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撰文：陳鄧新
完美世界，走出了至暗時(shí)刻。
前不久，完美世界披露，2022年預(yù)計(jì)盈利13.60億元~14.40億元，同比增長268.41%~290.08%，其中扣非凈利潤預(yù)計(jì)為6.9億元~7.51億元，同比增長578.88%–637.92%。
可詭異的是，完美世界的市值波瀾不驚。
那么，完美世界業(yè)績(jī)炸裂，為何仍然不及預(yù)期？創(chuàng)始人&實(shí)控人池宇峰，頻頻減持為哪般？市值的救命稻草，到底在哪兒？
完美世界，有了否極泰來的味道。
2021年，完美世界的凈利潤為3.69億元，同比下跌76.16%，“公司部分游戲隨生命周期自然衰減，流水相較于上年同期疫情背景下的高基數(shù)自然回落，部分探索類新游戲表現(xiàn)不及預(yù)期理想”。
不承想，短短一年，完美世界就扭虧為盈，更是創(chuàng)下上市以來最強(qiáng)勁的凈利潤增速。
然而，資本市場(chǎng)的態(tài)度卻頗為微妙。
2022年，完美世界的市值跌幅高達(dá)33.44%，而同期上證指數(shù)跌幅為15.13%，深證成指跌幅為25.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為29.37%。
這意味著，完美世界業(yè)績(jī)向上，市值向下。
之所以如此，與完美世界的增速不及預(yù)期有莫大的關(guān)系。據(jù)界面新聞研究部的數(shù)據(jù)顯示，完美世界的業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤中值為14億元，而券商一直預(yù)期凈利潤為16.95億元，與預(yù)期差值高達(dá)17.4%。
圖源：界面新聞研究部
對(duì)此，開源證券表示：“基于公司業(yè)績(jī)預(yù)告，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2022年/2023年/2024年的凈利潤分別為13.92/16.56/19.14（前值18.10/20.63/23.63）億元。”
事實(shí)上，完美世界業(yè)績(jī)的含金量值得商榷。
一方面，業(yè)績(jī)高開低走。
完美世界2022年上半年的增速為341.51%，而全年的增速為268.41%~290.08%，這意味著下半年的增速放緩。
更為麻煩的是，凈利潤出現(xiàn)了滯漲。
2022年前三季度，其凈利潤為14.42億元，而全年凈利潤為13.60億元~14.40億元，相當(dāng)于2022年第四季度的凈利潤為-0.82億元~-0.02億元。
完美世界坦承：“主要原因是受被投資企業(yè)業(yè)績(jī)變動(dòng)帶來的投資損失及股權(quán)減值，部分游戲受生命周期影響流水下滑、匯率波動(dòng)及信用減值損失等其他因素的影響。”
另外一方面，與競(jìng)品的差距明顯。
事實(shí)上，三七互娛2022年上半年的凈利潤就高達(dá)16.95億元，完美世界盈利能力與之差距肉眼可見。此外，在已發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告的上市游戲公司中，從扣非凈利潤的角度來看，完美世界不及昆侖萬維、愷英網(wǎng)絡(luò)等腰部對(duì)手，這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。
于是乎，機(jī)構(gòu)用腳投票。
據(jù)同花順的數(shù)據(jù)顯示，持倉完美世界的機(jī)構(gòu)，2021年年末為485家，合計(jì)持有10.37億股；到了2022年年中為295家，合計(jì)持有8.09億股；截至2023年2月8日為23家。
以上可見，外界對(duì)完美世界仍有顧慮，這背后的原因有三。
首先，高增長含金量不高。
完美世界2021年遭遇了水逆，凈利潤大幅滑坡至3.69億元，正是這個(gè)難看的數(shù)字襯托出其2022年的高增長。
拉長時(shí)間線來看，完美世界的盈利還不過回到正常水平，不值得大驚小怪。
2017年~20210年，完美世界的凈利潤分別為15.05億元、17.06億元、15.03億元、15.49億元；扣非凈利潤分別為13.98億元、14.47億元、10.87億元、10.43億元。
這么來看，完美世界的高增長，本質(zhì)不過是恢復(fù)性增長。
一名私募人士告訴鋅刻度，股價(jià)短期看情緒、中期看資金、長期看業(yè)績(jī)，這背后體現(xiàn)的是資本市場(chǎng)對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營狀況的態(tài)度，“完美世界不是不努力，只是需要更努力，現(xiàn)在距離巔峰時(shí)刻還很遠(yuǎn)”。
其次，池宇峰不斷減持。
完美世界的經(jīng)營稍有起色，創(chuàng)始人&實(shí)控人池宇峰就迫不及待地選擇減持：2022年8月24日至12月13日，完美世界控股集團(tuán)有限公司通過大宗交易減持3001.58萬股，占總股本的1.55%。
據(jù)企查查的數(shù)據(jù)顯示，完美世界控股集團(tuán)有限公司為完美世界的控股股東，股東僅有池宇峰與楊曉曦兩位，分別持股為90%與10%。
數(shù)據(jù)來源：企查查
復(fù)盤來看，池宇峰直接或通過完美世界控股集團(tuán)有限公司間接減持了大量股票，早早變現(xiàn)了財(cái)富。
據(jù)《長江商報(bào)》估算，2019年~2022年，完美世界控股集團(tuán)有限公司累計(jì)套現(xiàn)15.40億元，同期池宇峰于2019年6月20日、2019年6月21日、2019年11月29日、2020年3月18日、2020年6月19日分別減持了1207萬股、596萬股、2579.99萬股、1980萬股、1330萬股，直接減持套現(xiàn)的金額約為26億元。
池宇峰的態(tài)度，資本市場(chǎng)讀懂了。
再次，影視繼續(xù)走下坡路。
完美世界原本的打法為“游戲+影視”雙輪驅(qū)動(dòng)，然而2017年之后，影視引擎逐步熄火，到了2022年上半年，影視的營業(yè)收入僅為11989.06萬元，同比減少83.56%，占營收的比重僅有3.06%，已處于邊緣化的狀態(tài)。
據(jù)國金證券的數(shù)據(jù)顯示，《昔有琉璃瓦》《搖滾狂花》《月里青山淡如畫》等劇集相繼播出，預(yù)計(jì)2022年完美世界的影視業(yè)務(wù)歸母凈虧損為2億元~2.2億元，虧損幅度已較2021年的3.51億元有所收窄。
這意味著，完美世界跛腳的姿態(tài)并未改變。
恢復(fù)常態(tài)之后，完美世界又面臨凈利潤多年滯漲的棘手問題。
曾經(jīng)，完美世界對(duì)元宇宙寄予厚望。
在其2021年的會(huì)議上，完美世界表示正在分三階段推進(jìn)實(shí)現(xiàn)“元宇宙”，“公司正在構(gòu)思一款重磅產(chǎn)品，借助數(shù)字孿生、 智能 AI 擴(kuò)展、虛擬數(shù)字人等等，在更加宏大的世界，實(shí)現(xiàn)游戲體驗(yàn)的無限延伸。”
一年過去了，完美世界的元宇宙沒有下文。
一名市場(chǎng)人士告訴鋅刻度：“完美世界對(duì)元宇宙其實(shí)并不感冒，與其押注縹緲的元宇宙，還不如做大做強(qiáng)《幻塔》，當(dāng)初只不過是‘畫餅’安撫投資者罷了。”
盡管如此，完美世界靠《幻塔》能走多遠(yuǎn)，還得打一個(gè)大大的問號(hào)。
皆因，《幻塔》高開低走。
《幻塔》在國內(nèi)的開局可謂魔幻，上線首月流水近5億元、新增用戶破千萬，一度被外界視為《原神》最大的挑戰(zhàn)者。
卻不想，《幻塔》上線即巔峰，沒有逃過完美世界旗下多數(shù)作品“高開低走”的怪圈。
據(jù)七麥數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月8日，《幻塔》在中國iOS游戲免費(fèi)榜中排名第337位，在中國iOS游戲暢銷榜中排名第34位。
圖源：七麥數(shù)據(jù)
海外市場(chǎng)，亦是如此。
據(jù)data.ai 的數(shù)據(jù)顯示，《幻塔》國際版進(jìn)入120個(gè)國家和地區(qū)的暢銷Top 100，進(jìn)入49個(gè)國家和地區(qū)的暢銷Top 10。
這之后，除了在日本市場(chǎng)相對(duì)抗打之外，其他國家和地區(qū)無論是留存或是付費(fèi)，均出現(xiàn)大幅度下滑的現(xiàn)象。
一名游戲從業(yè)者告訴鋅刻度：“《幻塔》底層邏輯還是MMO，推崇的是玩家攀比，進(jìn)而迸發(fā)更大的消費(fèi)欲望，而《原神》則可以當(dāng)成單機(jī)游戲來玩，米哈游比完美世界更懂‘二次元’。”
總而言之，完美世界雖然業(yè)績(jī)炸裂，但未及外界預(yù)期，再疊加池宇峰的頻頻減持，從而令資本市場(chǎng)望而卻步。
那么，完美世界繼續(xù)“不完美”。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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