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一度因巴菲特大舉買入而備受關(guān)注的惠普公司，似乎正遇到新的麻煩。
8月31日，惠普（HPQ.US）公布了2022財(cái)年第三財(cái)季（截至7月31日）財(cái)報(bào)。公告顯示，2022財(cái)年第三財(cái)季，惠普實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為146.64億美元，同比下降4.09%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為11.19億美元，同比增長0.99%；不按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的調(diào)整后凈利潤為11億美元，與去年同期的12億美元相比下降10%。
財(cái)報(bào)公布之前，分析師普遍預(yù)計(jì)惠普第三財(cái)季營收將達(dá)到156.3億美元，每股收益為1.03美元。更為嚴(yán)重的是，惠普還將自己2022財(cái)年的全年盈利預(yù)期從每股4.24-4.38美元下調(diào)至4.02-4.12美元，而此前分析師對(duì)這項(xiàng)數(shù)據(jù)的預(yù)估是4.30美元，進(jìn)一步加劇了投資者對(duì)惠普未來業(yè)績的擔(dān)憂。
惠普首席執(zhí)行官Enrique Lores在接受采訪時(shí)表示：“與許多其他公司一樣，我們的營收受到了消費(fèi)者需求不斷惡化的影響，我們預(yù)計(jì)這種情況將持續(xù)至第四季度，甚至可能會(huì)持續(xù)幾個(gè)季度。”
值得注意的是，終端銷售的疲軟還影響了惠普的營運(yùn)質(zhì)量。截至第三財(cái)季末，惠普庫存總價(jià)值為82億美元，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為56天，相比去年同期增加了4天。
由于業(yè)績明顯不及市場預(yù)期，惠普股價(jià)開始跌跌不休。
今年年初，惠普曾因?yàn)楣缮癜头铺氐娜腭v而引發(fā)廣泛關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2022年4月4日至4月6日，伯克希爾哈撒韋大筆買入了1100萬股惠普公司股票。截至4月6日，伯克希爾哈撒韋共持有1.2億股惠普公司股票，持倉總值約42億美元，持股比例達(dá)11.4%，位列惠普公司的第一大股東。
根據(jù)伯克希爾年初披露的持倉信息，截至2021年12月31日，公司并未持有惠普公司的股票。這也就是說，巴菲特大手筆買入惠普主要集中在2022年1月1日-4月6日，而這一時(shí)間惠普的平均股價(jià)約為37美元。
在伯克希爾哈撒韋公司公開持股惠普后，惠普股價(jià)次日大漲15%至41美元/股，創(chuàng)下近年來最大漲幅。而按照持股市值計(jì)算，惠普成為巴菲特第十大重倉股，也是除蘋果之外的第二大科技股持倉。
然而，股神的青睞并沒有讓惠普風(fēng)光太久。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，惠普第二財(cái)季實(shí)現(xiàn)凈利潤為10億美元，同比下降19%。由于中報(bào)業(yè)績不及預(yù)期，惠普股價(jià)自6月以來持續(xù)下滑。截至最近一個(gè)交易日，惠普股價(jià)已經(jīng)跌至25.44美元，相比4月初的高點(diǎn)，區(qū)間跌幅達(dá)到36%，市值僅為256億美金。
由此推算，巴菲特對(duì)惠普的持股虧損已經(jīng)接近30%。那么，92歲的巴菲特究竟為何青睞同樣處于耄耋之年的惠普公司，股神是否又一次看走了眼？
惠普公司成立于1938年，主要生產(chǎn)和銷售小型機(jī)、個(gè)人電腦、打印機(jī)、掃描儀等信息產(chǎn)品。作為一家老牌的科技公司，惠普曾經(jīng)在筆記本電腦、臺(tái)式機(jī)、打印機(jī)等領(lǐng)域均取得過輝煌的成績，也被視為硅谷的標(biāo)志。2000年4月，惠普市值曾觸及1550億美元的最高值。
不過，由于全球消費(fèi)電子產(chǎn)品需求的放緩以及市場競爭的加劇，近年來惠普的發(fā)展步伐日益蹣跚。與此同時(shí)，由于業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)張，惠普內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)及人員不斷膨脹，不可避免地患上了嚴(yán)重的“大企業(yè)病” ，并在本世紀(jì)前十年錯(cuò)失了對(duì)移動(dòng)端的關(guān)鍵布局。
無奈之下，時(shí)任惠普首席執(zhí)行官梅格·惠特曼于2015年11月將公司拆分為惠普企業(yè)（HP Enterprise）和惠普公司（HP Inc.）兩家公司，其中，惠普企業(yè)主要提供企業(yè)軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)，惠普公司則主要負(fù)責(zé)計(jì)算機(jī)和打印機(jī)業(yè)務(wù)。
資料顯示，拆分之后的惠普企業(yè)發(fā)展也不順利。從營收數(shù)據(jù)上看，2021年惠普企業(yè)的總收入為277.8億美元，收入規(guī)模僅相當(dāng)于2016年同期（501.2億美元）的55%。截至10月13日，惠普企業(yè)總市值為165億美元。
相比惠普企業(yè)，近幾年惠普公司發(fā)展相對(duì)較好。數(shù)據(jù)顯示，2016年-2021年，惠普公司總營收從482.38億美元增長至634.87億美元，凈利潤則從24.96億美元增長至65.03億美元。其中，2021年度，惠普公司凈利潤已經(jīng)創(chuàng)下近十年來新高。
不難看出，拆分后的惠普公司營收增長和盈利水平均處于逐漸改善的狀態(tài)，這應(yīng)該也是巴菲特大舉加倉的原因所在。此外，惠普公司市盈率長期低于10倍，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的平均市盈率約為20倍左右，蘋果的市盈率則在25倍以上。
顯然，業(yè)績持續(xù)增長+低估值應(yīng)該是惠普引發(fā)巴菲特關(guān)注的兩大原因。但需要看到的是，2021年惠普公司業(yè)績的大幅增長很大程度上得益于新冠疫情爆發(fā)后個(gè)人電腦銷售的增長以及家庭打印需求的井噴式爆發(fā)。但從最新數(shù)據(jù)上看，惠普這兩大主業(yè)均遇到了挑戰(zhàn)和壓力。
根據(jù)最新劃分，惠普主營業(yè)務(wù)共分為個(gè)人系統(tǒng)和打印機(jī)兩部分，二者占比約為7：3。其中，個(gè)人系統(tǒng)包括筆記本、臺(tái)式機(jī)和工作站的收入，而筆記本業(yè)務(wù)收入又是占總營收比重最大的細(xì)分領(lǐng)域。
第三財(cái)季，惠普個(gè)人系統(tǒng)部分實(shí)現(xiàn)營收101億美元，同比下滑3%；其中，消費(fèi)者業(yè)務(wù)凈收入下降20%，商業(yè)凈收入增長7%；出貨量方面，惠普總出貨量下降25%，其中筆記本出貨量下降32%，臺(tái)式機(jī)出貨量微幅上升1%。
Gartner的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度（4-6月），全球PC出貨量同比下降12.6%，這也是全球PC市場9年來出現(xiàn)的最大季度跌幅紀(jì)錄。其中，美國個(gè)人電腦需求下降17.5%，中國市場PC出貨量同比下降幅度為16%。
分品牌來看，全球前三大個(gè)人電腦供應(yīng)商聯(lián)想集團(tuán)、惠普和戴爾第二季度的發(fā)貨量均有所下降，其中惠普出貨量下降27.5%，是該機(jī)構(gòu)追蹤的所有公司中降幅最大的一家。
分地區(qū)來看，惠普在北美大本營遭遇重挫，出貨量同比下降43.5％，市場份額由去年同期的32.5%下滑至22.3%，市場排名第二，第一名被戴爾（27.2％）奪走。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相對(duì)而言，惠普仍依賴于傳統(tǒng)的零售渠道銷售PC產(chǎn)品，而戴爾則主要采用訂單制造的方式，擁有更為靈活的供應(yīng)鏈管理能力，也有著一定的低庫存優(yōu)勢。
事實(shí)上，PC行業(yè)的庫存壓力正成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，惠普、戴爾、聯(lián)想、宏碁、華碩、微星、技嘉等主流廠商的成品PC庫存已經(jīng)攀升至148億美元，同比暴增56%。根據(jù)市場調(diào)研數(shù)據(jù)，由于PC市場持續(xù)疲軟，二季度PC庫存仍在繼續(xù)攀升，這無疑將進(jìn)一步加大各大品牌廠商的銷售壓力。
好的一點(diǎn)是，惠普在印度這一新興市場仍保持著較強(qiáng)的競爭力。2022年第二季度，印度個(gè)人電腦出貨量為460萬臺(tái)，同比增長12%。盡管這一增速較此前出現(xiàn)了放緩，但在萎靡不振的全球市場中仍顯得難能可貴。
分品牌來看，惠普（25.0%）、聯(lián)想（21.1%）、戴爾（11.5%）、宏碁（11.3%）、三星（5.8%）分列印度個(gè)人電腦（包括平板電腦）出貨量前五位。憑借本地配套供應(yīng)鏈優(yōu)勢，惠普在印度商用電腦市場占據(jù)著27%的市場份額。
自2021年年中以來，消費(fèi)型PC需求開始走弱，但商用PC需求一直保持堅(jiān)挺。此前兩個(gè)財(cái)季，惠普商用PC的增長一定程度上對(duì)沖了消費(fèi)端的下滑。但從惠普第三財(cái)季數(shù)據(jù)來看，其商用部分營收增速僅為7%，較上一財(cái)季18%的營收增速出現(xiàn)了明顯下滑。顯然，全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷也已經(jīng)影響到商業(yè)電腦的需求，這也是惠普電腦銷量滑坡的一個(gè)主要因素。
最新數(shù)據(jù)顯示，全球PC行業(yè)仍處于快速衰退期。10月11日，Canalys發(fā)布的2022年第三季度全球PC出貨量報(bào)告顯示，三季度全球PC出貨量為6940萬臺(tái)，同比下降18%，跌幅創(chuàng)出10年來最大紀(jì)錄。其中，惠普出貨量為1270萬臺(tái)，同比下降28%，連續(xù)兩個(gè)季度在前五大廠商中跌幅最大。
惠普財(cái)報(bào)公布之前，市場普遍對(duì)其打印機(jī)業(yè)務(wù)存在樂觀預(yù)期，因?yàn)榧涯?、施樂等?duì)手二季度營收增長仍較為穩(wěn)定。
根據(jù)7月26日發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，第二季度佳能集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)額9987.99億日元，同比增長13.3%，其中打印業(yè)務(wù)營業(yè)額為5675億日元，同比增長15.9%。
佳能集團(tuán)表示，在打印業(yè)務(wù)領(lǐng)域，辦公用數(shù)碼復(fù)合機(jī)市場需求正在逐步恢復(fù)，服務(wù)及耗材業(yè)務(wù)和去年同期持平；激光打印機(jī)市場需求也較為堅(jiān)挺，該業(yè)務(wù)去年同期相比實(shí)現(xiàn)大幅增長；噴墨打印機(jī)方面，由于全球市場需求堅(jiān)挺，公司加墨式高容量打印機(jī)的銷售臺(tái)數(shù)同比增長幅度較大。
從市場格局來看，全球打印機(jī)市場份額主要集中在以惠普、兄弟、佳能為代表的全球頭部打印機(jī)廠商手中，前五大廠商激光打印機(jī)整體銷量市場份額達(dá)到78.7%。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年，惠普、佳能、愛普生三家公司打印機(jī)全球市場份額分別為40%、21%和18%，處于行業(yè)前三位。
因此，二季度佳能打印機(jī)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長一度讓投資者對(duì)惠普打印機(jī)業(yè)務(wù)充滿期待。但令人失望的是，惠普打印機(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)遠(yuǎn)不及其競爭對(duì)手。
財(cái)報(bào)顯示，第三財(cái)季惠普打印機(jī)部門實(shí)現(xiàn)營收46億美元，同比下滑6%，環(huán)比下滑8%，不及分析師預(yù)期的48億美元，這一數(shù)據(jù)也創(chuàng)下自2020年第四季度以來的最低紀(jì)錄。
根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年第二季度全球打印機(jī)市場出貨量為2200萬臺(tái)，同比下降3.9%。前五大品牌中，佳能、兄弟和奔圖營收實(shí)現(xiàn)同比正增長，惠普和愛普生則出現(xiàn)同比下滑。
分區(qū)域來看，亞太地區(qū)（不包括日本和中國）以及中國分別實(shí)現(xiàn)了7.4%和1.0%的單位同比增長，市場表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)于其他區(qū)域市場。
近十年來，隨著消費(fèi)者習(xí)慣的改變以及對(duì)環(huán)保問題的重視，使用打印機(jī)的用戶打印數(shù)量越來越少，惠普打印機(jī)業(yè)務(wù)由此承壓。數(shù)據(jù)顯示，2013年-2016年，惠普打印機(jī)營收由236.43億美元下滑至182.6億美元，四年期間營收縮水23%。
2017年11月，惠普以10.5億美元的交易價(jià)格完成了對(duì)三星電子公司打印機(jī)業(yè)務(wù)的收購，以此增強(qiáng)其自身打印機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)力，并同時(shí)堅(jiān)定了PC業(yè)務(wù)、打印機(jī)業(yè)務(wù)雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。
并購三星打印機(jī)業(yè)務(wù)之后，惠普強(qiáng)化了在亞太市場的業(yè)務(wù)布局，營收規(guī)模一度恢復(fù)了增長。2018年度，惠普打印機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收208.05億美元，重回200億美元之上。
不過，自2018年以來，惠普打印機(jī)業(yè)務(wù)再次面臨到增長乏力的困境，并多次陷入裁員風(fēng)波。2019年-2021年，惠普打印機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收分別為200.66億美元、176.41億美元和201.28億美元，均未超過2018年度的營收規(guī)模。
除了行業(yè)規(guī)?？s水這一因素外，商業(yè)模式問題也是影響惠普打印機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展的一大挑戰(zhàn)。長期以來，惠普打印機(jī)奉行“低價(jià)賣打印機(jī)、高價(jià)賣耗材”的銷售策略，墨盒等后期耗材一直是惠普盈利的最主要來源。
不過，隨著智能手機(jī)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及，人們對(duì)彩色噴墨打印機(jī)的需求已經(jīng)大幅減少，惠普不斷面臨到打印耗材業(yè)務(wù)下滑的壓力，營業(yè)利潤率也出現(xiàn)下滑。此后，盡管惠普加大了對(duì)打印機(jī)服務(wù)業(yè)務(wù)的拓展，但從最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看，惠普的這一戰(zhàn)略調(diào)整收效尚不明顯。
作為引領(lǐng)“硅谷創(chuàng)業(yè)”的鼻祖，惠普曾經(jīng)是全球最具創(chuàng)新能力、最有活力的科技公司，也是中國第一代科技企業(yè)效仿的典范。但從最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，公司PC和打印機(jī)兩大主業(yè)短期業(yè)績表現(xiàn)均不太理想。92歲的巴菲特投資84歲的惠普公司，是不是一筆好的投資，還需要時(shí)間來驗(yàn)證。
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4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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