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作者：藝馨、秀一
深陷虧損的AI公司，已經(jīng)行至生死存亡的十字路口。
決策類AI獨(dú)角獸第四范式此前向港交所二次遞表、再次闖關(guān)IPO.
據(jù)灼識(shí)咨詢資料顯示，以2020年收入計(jì)，第四范式在中國(guó)以平臺(tái)為中心的決策類人工智能市場(chǎng)占據(jù)18.1%的市場(chǎng)份額，是占有最大市場(chǎng)份額。
「不二研究」發(fā)現(xiàn)，第四范式在新版招股書(shū)中增加了2021年第三季度的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)：2021年前三季度，第四范式的營(yíng)收為13.45億元，同比增加134.47%；但與此同時(shí)，其虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，去年前三季度凈虧損為14.78億元，虧損同比擴(kuò)大160.22%。
去年10月的一篇舊文中，我們聚焦于坐擁五大銀行背書(shū)的第四范式，深陷于增收不增利的“AI怪圈”;時(shí)至今日，其依然無(wú)法逃離AI行業(yè)的“虧損魔咒”。
當(dāng)AI行業(yè)紅利消退、研發(fā)投入內(nèi)卷，再次闖關(guān)IPO的第四范式，能否找到破局之路？由此，「不二研究」更新了10月舊文的部分?jǐn)?shù)據(jù)和圖表，以下Enjoy：
又一家AI獨(dú)角獸流血沖刺IPO。
“AI四小龍”之外，號(hào)稱決策類AI獨(dú)角獸的第四范式于8月遞交招股書(shū)，擬在港交所上市。
據(jù)招股書(shū)顯示，2018~ 2021年前三季度，第四范式在近四年累積虧損33.16億元，其同時(shí)在招股書(shū)中明示：可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)或隨后維持盈利。
聚焦于決策類AI的垂直細(xì)分賽道，在AI行業(yè)共同的虧損難題之外，第四范式面臨BAT等綜合互聯(lián)網(wǎng)公司的競(jìng)爭(zhēng)與擠壓。
打破AI虧損魔咒不易，打敗互聯(lián)網(wǎng)巨頭更難！IPO只是一個(gè)新開(kāi)始，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭的擠壓下，第四范式如何盈利“起勢(shì)”呢？
第四范式創(chuàng)始人戴文淵是一位年僅38歲的天才科學(xué)家，曾獲得ACM國(guó)際大學(xué)生程序設(shè)計(jì)競(jìng)賽世界冠軍。陰差陽(yáng)錯(cuò)選擇了AI技術(shù)方向，結(jié)識(shí)了AI領(lǐng)域的頂尖華人學(xué)者——計(jì)算機(jī)系教授、華人界首位國(guó)際AI協(xié)會(huì)院士楊強(qiáng)。
學(xué)有所成的戴文淵，沒(méi)有選擇深耕學(xué)術(shù)界，持續(xù)登頂學(xué)術(shù)高峰，走上了創(chuàng)業(yè)的道路，于2015年創(chuàng)立了第四范式。
起初，第四范式試圖做高效的工具級(jí)產(chǎn)品，但最終因客戶需求分散，不了了之。
隨后，團(tuán)隊(duì)便進(jìn)行了思路的轉(zhuǎn)變，2016年7月開(kāi)發(fā)了一個(gè)能夠讓非專業(yè)人士使用的機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)——先知。用戴文淵的話說(shuō)，就是一個(gè)完全不懂技術(shù)的小白，通過(guò)運(yùn)用此數(shù)據(jù)架構(gòu)平臺(tái)，大概經(jīng)歷2周的時(shí)間，就可以成為一個(gè)AI專家。
在AI行業(yè)，第四范式聚焦于決策類AI垂直賽道。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，今年2月，其獲得騰訊等戰(zhàn)略投資，融資金額超十億美元；由此，第四范式估值近30億美元，被視作決策類AI獨(dú)角獸。
據(jù)招股書(shū)顯示，截至目前，第四范式已累計(jì)完成11輪融資，投資股東可謂明星陣容：中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行五大國(guó)有銀行；此外，還有紅杉中國(guó)、創(chuàng)新工場(chǎng)等。
2018年~2021前三季度年，其營(yíng)收分別為1.28億元、4.6億元、9.42億元、13.45億元；同期的毛利分別為0.55億元、2.00億元、4.3億元、6.23億元。
營(yíng)收與毛利雙增長(zhǎng)的背后，第四范式依然“增收不增利”、難逃AI虧損“魔咒”：2018年、2019年、2020年以及截至2021年前三季度，分別產(chǎn)生虧損凈額3.72億元、7.18億元、7.5億元及14.78億元，近四年累計(jì)虧損33.18億。
同期，第四范式經(jīng)營(yíng)虧損分別為3.36億元、5.51億元、5.60億元及9.95億元；經(jīng)調(diào)整后的經(jīng)營(yíng)虧損，分別為2.13億元、3.18億元、3.86億元及3.91億元。
值得關(guān)注的是，第四范式的虧損狀況逐年累加，2021年上半年實(shí)現(xiàn)2倍營(yíng)收增速，但虧損凈額超2020年全年。
「不二研究」認(rèn)為，盡管決策類AI被資本市場(chǎng)看好，第四范式坐擁五大行背書(shū)，卻依舊不能回避虧損流血的現(xiàn)狀。
伴隨營(yíng)收翻倍增長(zhǎng)，虧損也呈擴(kuò)大之勢(shì)，為何第四范式難逃“增收不增利”的怪圈？
在「不二研究」看來(lái)，銷售及營(yíng)銷開(kāi)支、一般及行政開(kāi)支和研發(fā)開(kāi)支，或在侵蝕第四范式的利潤(rùn)；三者相加，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出同期營(yíng)業(yè)收入。
在2018年、2019年、2020年及2021年前三季度，銷售及營(yíng)銷開(kāi)支分別為9658萬(wàn)元、1.36億元、2.48億元、3.67億元；一般及行政開(kāi)支分別為1.16億元、2.24億元、2.46億元、4.86億元。
在研發(fā)費(fèi)用投入上，2018年~2021年前三季度第四范式研發(fā)費(fèi)用分別為1.93億元、4.16億元、5.66億元、8.44億元，占同期收入的比例分別為151.2%、90.6%、60%、62.8%。
作為技術(shù)密集型行業(yè)，研發(fā)投入是第四范式的“必修課”，但研發(fā)投入具有不確定性，如何落地為商業(yè)成果依然待考。
第四范式在招股書(shū)中坦承，預(yù)計(jì)研發(fā)費(fèi)用將持續(xù)增加（以絕對(duì)金額計(jì)）；且研發(fā)成果商業(yè)化時(shí)可能會(huì)面臨實(shí)際操作上的困難，在研發(fā)方面投入的大量開(kāi)支未必會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)效益。
在2021年上半年，第四范式研發(fā)費(fèi)攀升到8.44億元，總收入占比高達(dá)62.8%；此外，第四范式并購(gòu)了廣州健新、上海伊颯海，及增資理想科技，總金額高達(dá)3.98億元。
「不二研究」發(fā)現(xiàn)，目前，第四范式的營(yíng)收來(lái)源分為先知平臺(tái)及應(yīng)用產(chǎn)品、應(yīng)用開(kāi)發(fā)及其他服務(wù)兩大塊；三年半時(shí)間，來(lái)自先知平臺(tái)的收入逐漸占據(jù)C位。
2018~2020年以及2021年前三季度，其先知平臺(tái)及產(chǎn)品收入分別為分別為523萬(wàn)元、2.54億元、6.19億元和6.90億元，占總收入的4.1%、55.3%、65.7%和51.3%。
同期，第四范式分別服務(wù)18名、32名、47名及55名標(biāo)桿用戶；標(biāo)桿用戶收入分別貢獻(xiàn)總收入的56%、58%、61%及51%。近四年內(nèi)，標(biāo)桿用戶的營(yíng)收占比過(guò)半。
招股書(shū)中，第四范式將財(cái)富世界500強(qiáng)企業(yè)及上市公司定義為標(biāo)桿客戶。來(lái)自每個(gè)標(biāo)桿用戶的平均收入，由2018年的390萬(wàn)元增加至2019年的830萬(wàn)元，并于2020年進(jìn)一步增加至1230萬(wàn)元。這一收入在2021前三季度達(dá)到1240萬(wàn)元。
「不二研究」認(rèn)為，決策類AI仍處于早期階段，盡管先知平臺(tái)帶來(lái)一定收入，但作為技術(shù)密集型產(chǎn)品，其需要保持一定強(qiáng)度的研發(fā)投入；短期內(nèi)，第四范式難覓盈利曙光。
根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2020年，中國(guó)人工智能支出達(dá)到1280億元，預(yù)計(jì)于2025年將增長(zhǎng)至6095億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為36.6%。
按照應(yīng)用領(lǐng)域，人工智能大致分為四大類別：決策類人工智能、視覺(jué)人工智能、語(yǔ)音及語(yǔ)義人工智能和人工智能機(jī)器人。
不同于大眾熟知的“AI四小龍”，第四范式選擇了更垂直細(xì)分的決策類AI，其典型應(yīng)用包括但不限于智慧營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)管理及供應(yīng)鏈管理優(yōu)化。
灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，2020年，中國(guó)決策類人工智能市場(chǎng)的支出規(guī)達(dá)到268億元，預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)至1847億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為47.1%；高于視覺(jué)類、語(yǔ)音類和機(jī)器人的年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)期，后三者分別為36.4%、33.2%和23.8%。
決策類AI垂直細(xì)分市場(chǎng)雖是增長(zhǎng)藍(lán)海，但潛力市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈。據(jù)灼識(shí)諮詢報(bào)告，若以2020年收入計(jì)，第四范式以18.1%市場(chǎng)份額成為國(guó)內(nèi)最大的決策類AI提供商；但其面臨綜合型互聯(lián)網(wǎng)公司的競(jìng)爭(zhēng)。
第四范式也在招股書(shū)中坦承：在已涉足的各行業(yè)垂直領(lǐng)域，與公司同臺(tái)競(jìng)技的參與者，有若干領(lǐng)先技術(shù)公司、非人工智能解決方案提供者等。
「不二研究」發(fā)現(xiàn)，以BAT等互聯(lián)網(wǎng)傳統(tǒng)巨頭及華為等為代表，綜合性科技公司正在爭(zhēng)相入局決策類AI賽道。
盡管第四范式雅具有一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但相較于互聯(lián)網(wǎng)巨頭，其在知名度、覆蓋率、用戶群、資金儲(chǔ)備等并不具備優(yōu)勢(shì)。加之遲遲未見(jiàn)盈利曙光，當(dāng)眾多巨頭攜大勢(shì)傾軋下，第四范式在決策類AI垂直領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)岌岌可危。
第四范式也在招股書(shū)中坦言，競(jìng)爭(zhēng)加劇或會(huì)使銷售額下降、價(jià)格下降、利潤(rùn)率下降及市場(chǎng)份額流失。
此外，人工智能方案并非不可替代，除互聯(lián)網(wǎng)巨頭之外，金融、電商等細(xì)分行業(yè)也有其它AI創(chuàng)業(yè)公司虎視眈眈。
在招股書(shū)中，第四范式特別提及《數(shù)據(jù)安全法》潛在影響。其強(qiáng)調(diào)目前已采取多項(xiàng)措施以確保法律合規(guī)；然而，有關(guān)隱私及數(shù)據(jù)保護(hù)的法律法規(guī)通常復(fù)雜且不斷變化，存在不確定因素。
在「不二研究」看來(lái)，中國(guó)AI正處于發(fā)展早期，任何“風(fēng)吹草動(dòng)”都會(huì)牽扯到行業(yè)神經(jīng)；決策類AI垂直賽道雖然藍(lán)海廣闊，但其所面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)尤勝其它AI領(lǐng)域。
于綜合性互聯(lián)網(wǎng)公司而言，人工智能解決方案只是其多元業(yè)務(wù)的一部分；但于第四范式而言，決策類AI是其攸關(guān)生死存亡的根基、不容有失。
繼“AI四小龍”之后，第四范式也堪稱AI行業(yè)的一匹黑馬：坐擁五大行+明星機(jī)構(gòu)的投資背書(shū)、決策類AI獨(dú)角獸光環(huán)……
但是，第四范式同樣難逃AI行業(yè)增收不增利、虧損逐年擴(kuò)大等“魔咒”。
相比行業(yè)共同的虧損難題，其面臨的更大考驗(yàn)可能在于：BAT等傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競(jìng)爭(zhēng)。
不同于AI四小龍，第四范式根植于決策類AI垂直賽道；這個(gè)預(yù)期年均復(fù)合增長(zhǎng)率47.1%的的藍(lán)海，已經(jīng)吸引眾多競(jìng)爭(zhēng)者入局，包括許多成熟的互聯(lián)網(wǎng)公司。僅就市值體量而言，其與后來(lái)者并不在同一量級(jí)，競(jìng)爭(zhēng)也相對(duì)更加殘酷。
即使順利開(kāi)啟IPO大門(mén)，第四范式的行業(yè)戰(zhàn)爭(zhēng)也才剛剛開(kāi)始。它首先需要回答：如何從互聯(lián)網(wǎng)巨頭的擠壓下突圍，在決策類AI賽道真正“起勢(shì)”。
本文部分參考資料：
1.《第四范式赴港IPO文件解讀：主攻決策類AI，上半年?duì)I收超7.8億元》，智東西
2.《第四范式赴港上市，三年虧損30億，三大“吞金獸”中研發(fā)投入只是“冰山一角”》， 博望財(cái)經(jīng)
3.《AI獨(dú)角獸第四范式?jīng)_刺港股，坐擁五大行投資卻虧30億該咋看？》，江瀚視野觀察
4.《第四范式三年半燒掉30個(gè)億，BAT競(jìng)爭(zhēng)是更大的考驗(yàn)》，雷達(dá)財(cái)經(jīng)
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7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來(lái)迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買(mǎi)或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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