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11月16日，嘉楠科技（CAN.US）迎來久違的大漲，當(dāng)日盤中一度上漲40%，收漲23.68%。不過把時(shí)間拉長(zhǎng)來看，這只即將屆滿一周年的“區(qū)塊鏈第一股”，股價(jià)表現(xiàn)十分慘淡：上市首日即破發(fā)，隨后腰斬再腰斬，近一年累計(jì)下跌63%，區(qū)間最大跌幅超86%。
鏈新（ID:ChinaBlockchainNews）原創(chuàng)
作者 | 陳剛
編輯 | 尹岳
11月16日，嘉楠科技（CAN.US）迎來久違的大漲，當(dāng)日盤中一度上漲40%，收漲23.68%。不過把時(shí)間拉長(zhǎng)來看，這只即將屆滿一周年的“區(qū)塊鏈第一股”，股價(jià)表現(xiàn)十分慘淡：上市首日即破發(fā)，隨后腰斬再腰斬，近一年累計(jì)下跌63%，區(qū)間最大跌幅超86%。
相比之下，同屬加密貨幣礦機(jī)廠商、產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)甚至不如嘉楠科技的億邦國際（EBON.US），上市后卻是另一番光景。今年6月登陸納斯達(dá)克的億邦國際，不到3個(gè)月一度上漲1.9倍，近兩月股價(jià)雖有調(diào)整，但仍較5.23美元的發(fā)行價(jià)高出44%。
兩大礦機(jī)廠商“同股不同命”，背后發(fā)生了什么？
嘉楠的內(nèi)憂外患
作為曾經(jīng)的全球第二大礦機(jī)生產(chǎn)商，嘉楠科技的資本市場(chǎng)之旅卻是難上加難。公司4年4次闖關(guān)資本市場(chǎng)，在A股、新三板、港股連連折戟，2019年11月21日終于圓夢(mèng)納斯達(dá)克。但本次IPO也不順利，先是上市前夕主承銷商瑞信突然退出，再是募資額縮水再縮水，胃口從4億美元縮小至1億美元，最終卻只募得0.9億美元。
一級(jí)市場(chǎng)的信心不足直接傳導(dǎo)至二級(jí)市場(chǎng)。嘉楠科技上市首日雖一度沖高至13美元，但收盤未逃脫破發(fā)的厄運(yùn)。誰知，首日表現(xiàn)竟成公司的高光時(shí)刻，此后股價(jià)不到3個(gè)月即腰斬。今年2月12日強(qiáng)勁反彈了82.73%，隨后就連續(xù)陷入做空機(jī)構(gòu)狙擊、投資者維權(quán)等風(fēng)波。
2月20日，Marcus Aurelius Value在做空?qǐng)?bào)告中指控嘉楠科技存在隱瞞關(guān)聯(lián)交易、客戶和經(jīng)銷商問題頻發(fā)、商業(yè)模式無法持續(xù)等問題。同時(shí)，洛杉磯一家律所稱，嘉楠科技違反證券法，正代表投資人進(jìn)行調(diào)查索賠。
“嘉楠科技有1.57億股流通股，目前（5月中旬）的股價(jià)為5.5美元，使得其市值達(dá)到了驚人的8億美元以上。在我們看來，這是一個(gè)荒謬的市值，我們預(yù)測(cè)其下跌幅度為80%-90%，至每股不到1美元?！盬hite Diamond Research在5月14日的做空?qǐng)?bào)告中表示，這是嘉楠科技第二次遭遇做空。
隨后公司股價(jià)應(yīng)聲下跌，1個(gè)半月后觸及1.76美元的歷史最低點(diǎn)，彼時(shí)較發(fā)行價(jià)已經(jīng)縮水80%。此后，股價(jià)在3美元以下徘徊3個(gè)多月。
“嘉楠股價(jià)低迷的原因，首先是高管解鎖帶來的壓力，特別是7月份發(fā)生兩地權(quán)力斗爭(zhēng)，影響二級(jí)市場(chǎng)信心?！庇械V圈業(yè)內(nèi)人士向《鏈新》表示。
7月初，杭州嘉楠耘智信息科技有限公司（簡(jiǎn)稱“杭州嘉楠”）董監(jiān)高變更，孔劍平、孫奇峰、李佳軒3位原董事退出，監(jiān)事屠松華被替換。同時(shí)，創(chuàng)始人張楠賡率北京員工赴杭州取走公司公章與營業(yè)執(zhí)照，并罷免了多名管理人員，而杭州公司員工以失竊報(bào)警。
這場(chǎng)“宮斗”最終以杭州團(tuán)隊(duì)平穩(wěn)退出而告終。8月3日，嘉楠科技公告，孔劍平、孫奇鋒2名董事及3名獨(dú)董的任期屆滿后不再尋求任命，也不參與公司董事會(huì)的選舉。
AI業(yè)務(wù)不受待見
隨著管理層內(nèi)斗告一段落，嘉楠科技的運(yùn)營狀況迎來好轉(zhuǎn)。公司于8月21日披露的半年報(bào)顯示，營收從一季度的6830萬元增至二季度的1.78億元，毛利潤(rùn)從240萬元增至4330萬元，調(diào)整后凈虧損從3820萬元縮小至1600萬元。當(dāng)然，這背后離不開比特幣的功勞，整個(gè)二季度比特幣價(jià)格上漲超40%。
盡管如此，嘉楠科技的股價(jià)仍是跌跌不休，一季度跌50.16%，二季度跌37.5%。
進(jìn)入三季度，嘉楠科技連續(xù)發(fā)布A1166Pro、A1246兩款新機(jī)型，均采用三星8nm芯片。因受困于芯片產(chǎn)能，兩款機(jī)型都暫時(shí)無法現(xiàn)貨交付，只能銷售期貨?！芭_(tái)積電沒有產(chǎn)能給它，只有三星的一點(diǎn)產(chǎn)能。嘉楠財(cái)報(bào)里也提到用中芯國際的，但中芯國際N+1、N+2的良率是最大問題，沒法量產(chǎn)?！敝槿耸扛嬖V《鏈新》。由此看來，嘉楠科技要想重回礦機(jī)第一梯隊(duì)，恐怕尚需時(shí)日。
“眾所周知，礦機(jī)是靠天吃飯的行業(yè)，幣價(jià)好的時(shí)候可以很風(fēng)光，一旦幣價(jià)下跌，公司虧損可能會(huì)擴(kuò)大?！币晃粚Ｗ⒂诳萍碱I(lǐng)域的私募基金經(jīng)理向《鏈新》表示。
嘉楠科技也在開拓新賽道。半年報(bào)顯示，公司AI業(yè)務(wù)已迎來商業(yè)化落地，相關(guān)產(chǎn)品用于社交安全距離檢測(cè)、人臉識(shí)別門禁系統(tǒng)、工廠智能抄表、STEAM教育、智慧政務(wù)等領(lǐng)域。但上述私募人士對(duì)此并不樂觀，“這個(gè)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，資本實(shí)力、技術(shù)儲(chǔ)備更強(qiáng)的寒武紀(jì)（688256.SH）、商湯這些都還在虧損，嘉楠轉(zhuǎn)型AI談何容易”。
White Diamond Research更是在其做空?qǐng)?bào)告中毫不留情地稱：嘉楠正試圖轉(zhuǎn)型到AI芯片業(yè)務(wù)，但失敗了，“而且可能永遠(yuǎn)不會(huì)成功”。稱其AI芯片一直無法與英偉達(dá)（NVDA）、AMD等領(lǐng)軍企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
從收入結(jié)構(gòu)看，礦機(jī)業(yè)務(wù)仍是嘉楠科技的絕對(duì)核心，2019年其AI產(chǎn)品收入只有260萬元，僅占總營收的0.2%。
但不管怎么說，如今隨著比特幣大漲、新礦機(jī)出爐、團(tuán)隊(duì)統(tǒng)一，加上外部競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手各有掣肘，嘉楠科技可謂迎來天時(shí)、地利、人和。其董事長(zhǎng)張楠賡也表示，由于市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)三季度來自客戶的預(yù)收款和供應(yīng)商的預(yù)付費(fèi)用將錄得大幅增長(zhǎng)，公司對(duì)強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求感到鼓舞。那么，公司股價(jià)能否翻身，否極泰來？
億邦的“性感”故事
相比嘉楠科技轉(zhuǎn)型AI的命途多舛，億邦國際似乎更能激發(fā)資本市場(chǎng)的興奮。
雖然億邦國際也曾兩次闖關(guān)港股市場(chǎng)無果，沖刺美股之際又遇上了瑞幸咖啡引發(fā)的中概股信任危機(jī)，但其在第二次更新招股書時(shí)還將募資上限從原來的1億美元提高到1.25億美元，并增加了一名承銷商，最終募得1.075億美元。出場(chǎng)比嘉楠科技更順利。
上市不到一周，億邦國際就為投資者打了一針興奮劑，公司表示正在考慮在美國或新加坡等地申請(qǐng)加密貨幣交易所牌照。
眾所周知，交易所是目前區(qū)塊鏈領(lǐng)域最有“錢途”的落地場(chǎng)景。火幣創(chuàng)始人李林曾在全員信中披露，2018年火幣全球交易所手續(xù)費(fèi)收入突破5億美元。不過，交易所業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險(xiǎn)也是顯而易見，近期OKEx創(chuàng)始人徐明星，火幣二號(hào)人物、COO朱嘉偉相繼被調(diào)查，更是在業(yè)內(nèi)引發(fā)一陣寒意。
對(duì)此，有接近億邦國際的人士表示，“我們作為美股上市公司，第一步就是合規(guī)。”
9月28日，億邦國際宣布其加拿大子公司已獲得牌照，可以從事外匯交易、數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)賬和交易。另據(jù)《鏈新》獲悉，公司還拿到了澳大利亞券商牌照。
交易所業(yè)務(wù)帶給市場(chǎng)的想象空間顯然不小，億邦國際上市不到5個(gè)月累計(jì)上漲44%，特別是8月14日正式宣布籌建交易所當(dāng)日應(yīng)聲上漲42%，隨后1個(gè)多月股價(jià)一度翻倍。趁著股價(jià)強(qiáng)勁，公司還在上個(gè)月宣布增發(fā)500萬股，預(yù)計(jì)獲得凈收益約4660萬美元，其中30％即1400萬美元將用于將區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)和金融服務(wù)。
億邦國際最新市值為9.87億美元，接近嘉楠科技5.2億美元的2倍。盡管其在礦機(jī)市場(chǎng)的排名早已跌出前三，盡管其上半年?duì)I收只有1104萬美元，不及嘉楠科技的1/3。
可見，交易所這個(gè)“故事”資本市場(chǎng)還是很耐聽。只是，在監(jiān)管態(tài)度趨緊、幣圈存量用戶增長(zhǎng)緩慢、交易所流量爭(zhēng)奪戰(zhàn)已呈白熱化的當(dāng)下，姍姍來遲的億邦國際能分得多少份額？其上市公司的金字招牌在用戶招攬中又能起到多大作用？一切都還有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。
《鏈新》的初衷是：幫助中國精英讀者群準(zhǔn)確了解全球區(qū)塊鏈動(dòng)態(tài)；為產(chǎn)業(yè)界、學(xué)術(shù)界及政策部門搭建溝通平臺(tái)；促進(jìn)區(qū)塊鏈行業(yè)合規(guī)、健康發(fā)展，釋放技術(shù)創(chuàng)新價(jià)值。《鏈新》的目標(biāo)是，成為一家聚焦于產(chǎn)業(yè)區(qū)塊鏈的商業(yè)媒體。
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4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
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3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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