DAO,會是風(fēng)險投資領(lǐng)域顛覆式創(chuàng)新的答案嗎?
鏈新(ID:ChinaBlockchainNews)原創(chuàng)
作者 | 方沁雨
DAO的含義是去中心化自治組織,是一個帶有濃厚加密色彩的詞語,通常意味著區(qū)塊鏈組織治理,是與公司制等現(xiàn)有經(jīng)濟組織并行的一種新型的生產(chǎn)關(guān)系組織形態(tài)。請想象一下,在DAO里工作,沒有老板,沒有領(lǐng)導(dǎo),參與者基于軟件和代碼治理進行自我驅(qū)動式地工作。ConstitutionDAO試圖拍賣美國憲法副本、紅杉短暫的在推特簡介中寫入DAO——在過去1個月的時間里,兩大出圈事件推動“DAO”這個詞語走進大眾視野。在資本的加持下,DAO這股洪流將沖向市場。《鏈新》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),2021年全年有超過40個DAO成立,下半年,尤其自9月以來,DAO的成立變得密集,獲得的風(fēng)險投資金額也在逐步加大。區(qū)塊鏈研究機構(gòu)Messari的報告認為,Venture DAO(風(fēng)險投資 DAO)是該領(lǐng)域特別具有革命性的兩大方向之一。在該報告統(tǒng)計到的DAO中,有超過三分之一的組織屬于Venture DAO,并且Syndicate Protocol的A輪以2000萬美元的融資額成為年度最大的DAO融資案例之一。將DAO概念成功推向大眾市場的是紅杉資本,而紅杉資本此前稱現(xiàn)有風(fēng)投模式過時,擬重組投資架構(gòu),那么Venture DAO會不會是顛覆式創(chuàng)新答案?

爆發(fā)式增長年,風(fēng)投的生意正被顛覆
近期,來自硅谷的兩大加密人物,特斯拉CEO埃隆·馬斯克、前推特CEO杰克·多爾西因為“Web3.0”,在推特上紛紛指責(zé)風(fēng)險基金公司Andreessen Horowitz (下稱A16Z)。從推特上的爭論來看,埃隆·馬斯克、杰克·多爾西在倡導(dǎo)Web3.0去風(fēng)險基金化,因為Web3.0作為下一代互聯(lián)網(wǎng)是去中心化的,因此不應(yīng)該受到中心化的資本控制,而在該賽道中以高調(diào)姿態(tài)取得成功的A16Z成了眾矢之的。12月初,紅杉資本將自己的推特介紹改成“將幫助有膽識的人打造傳奇DAO”,不過,紅杉資本第二天就刪掉了上述簡介。這場爭論是Web3.0弱化風(fēng)險基金思潮的一個縮影,也折射出風(fēng)險投資——這樁投資顛覆性企業(yè)的生意自身正在被顛覆。2021年以來,全球創(chuàng)新市場單季度融資金額首次突破1000億美元。CB insight報告指出,全球范圍內(nèi)風(fēng)險投資融資、退出、估值等方面在第三季度再攀新高,且第三季度,全球融資同比增長105%(由2022年同期的770億美元增至1582億美元),1億美元以上的巨額融資同比增長136%。風(fēng)險投資的發(fā)展達到了前所未有的高潮,也使該行業(yè)面臨新的挑戰(zhàn)。風(fēng)險基金的急速擴張與“跨界”基金相關(guān)。根據(jù)《經(jīng)濟學(xué)人》數(shù)據(jù),過去三年,風(fēng)險投資是全球表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類別,與過去十年私募股權(quán)、公開股票市場的牛市接近,這吸引了資產(chǎn)管理公司、私募股權(quán)公司“跨界”:今年十大風(fēng)險投資資產(chǎn)管理規(guī)模企業(yè)中,只有三家是傳統(tǒng)風(fēng)投公司。另外,來自私募股權(quán)公司、對沖基金,以及其他在過去很少投資,或單獨投資風(fēng)險投資的資金,在今年的份額上升到44%。競爭的加劇抬升了估值,也一定程度透支了預(yù)期。一方面,傳統(tǒng)風(fēng)投公司通過謀求差異化、擴大規(guī)模等方式應(yīng)對,進行著自我革新;另一方面,風(fēng)險投資不再成為少數(shù)人的“權(quán)力”,不再是人脈通達的風(fēng)投家獨有的游戲。德鼎創(chuàng)新合伙人王岳華對《鏈新》表示,自互聯(lián)網(wǎng)誕生以來,商業(yè)模式一再創(chuàng)新, 商業(yè)范式也一直在試圖出圈,尋求跨界融合,風(fēng)險投資也存在類似的機會與挑戰(zhàn)。“或許需要監(jiān)管的引導(dǎo),或許需要來自信任的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施,或許需要創(chuàng)業(yè)者與投資人的共識。但無論如何,風(fēng)險投資也確實可以被顛覆,不管是最純粹合伙人制的Benchmark,或是已經(jīng)分工完整像機器般運營的A16Z,都可能被創(chuàng)新超越,這并不是單純從投資收益的角度來說,而是更加全面的從募投管退的各個層面的變革與創(chuàng)新來看待?!蓖踉廊A說。他表示,目前投資機構(gòu)面臨兩極化嚴重的問題,一方面是頭部品牌,規(guī)模會深度影響募資渠道的偏好、項目源質(zhì)量、投后增值服務(wù)以及退出渠道的廣度,另一方面,是專注于十分垂直的小而美合伙人的機構(gòu)。“夾在中間的機構(gòu),工作顯得相對辛苦。另外,一部分政府資金的市場化,其夾帶著不對稱的資源優(yōu)勢、更加規(guī)?;馁Y金體量,使得市場化的機構(gòu)必須跑出獨特的特色與優(yōu)勢。即便是在VC、PE 圈已經(jīng)耕耘10-15年以上的資深合伙人都倍感壓力,我相信范式創(chuàng)新絕對會發(fā)生?!?/section>在Web3.0賽道,由于加密金融行業(yè)存在人人Venture的情況,風(fēng)險基金有時候會遭遇懷疑。在DAO的浪潮下,DAO VC,或者說Venture DAO,被視作超級個體的聯(lián)合,已吸引風(fēng)險投資押注,投資這個企圖顛覆傳統(tǒng)風(fēng)險投資模式的新事物。
Venture DAO破壞了將資金規(guī)模-基金經(jīng)理-募集資金來源-投資標(biāo)的串聯(lián)起來的關(guān)系,從而令風(fēng)險投資不再是少數(shù)人的“權(quán)力”。DAO一詞起初源自DAC(Decentralized Autonomous Corporation,去中心化的自治公司),是由2013年Dan Larimer創(chuàng)造。后來,以太坊創(chuàng)始人Vitalik在此基礎(chǔ)上提出了DAO(Decentralized Autonomous Organization,去中心化自治組織)這個詞語,擴展了其含義。最早將DAO這次詞語用于項目命名的是The DAO,該項目因?qū)е乱蕴环植娑惠d入加密史冊,而R3CEV 市場研究總監(jiān)Tim Swanson認為,該組織實際上是一個投資基金,因其起初專注于與為區(qū)塊鏈共享經(jīng)濟和物聯(lián)網(wǎng)(loT)應(yīng)用有關(guān)的項目吸引風(fēng)險資金。如今,DAO已經(jīng)成為一個名詞、一條賽道。2020年,DeFi大爆發(fā),為了貫徹去中心化金融的理念,一些DeFi項目如Maker協(xié)議、Sushiswap等早已規(guī)劃了社區(qū)自治,將DAO概念重新帶回市場。2021年的NFT熱潮對“社區(qū)自治”進行了承襲和拓展,幫助DAO的范圍從金融拓展至各個領(lǐng)域,催生了圍繞某個領(lǐng)域展開的DAO:投資DAO、游戲DAO、媒體DAO……一個萬物皆可DAO的局面被揭開,并產(chǎn)生了基礎(chǔ)設(shè)施、資管平臺、收藏類、自助類、公會治理、創(chuàng)作者經(jīng)濟、模塊化等DAO的分類。數(shù)據(jù)顯示,風(fēng)險基金在2021年下半年加快了對DAO的投資,其中比較特殊的是Syndicate Protocol(辛迪加協(xié)議)在今年9月份宣布完成了2000萬美元的A輪融資,該融資由A16Z領(lǐng)投,Coinbase Ventures、IDEO CoLab Ventures等參投,是今年最大的Venture DAO融資案例,這意味著風(fēng)險基金正在參與Venture DAO。Syndicate Protocol屬于Venture DAO的基礎(chǔ)設(shè)施,希望通過降低創(chuàng)立Venture DAO的創(chuàng)建和投資門檻,幫助普通人聯(lián)合起來投資Web3.0,支持了在Venture DAO中個體與機構(gòu)的協(xié)作。該項目上已經(jīng)運行了幾只示范性的主題型Venture DAO,可以大致看出風(fēng)險基金的參與方式。其中,IDEO VC是Syndicate Protocol種子輪次融資的領(lǐng)導(dǎo)者,IDEO Founder Collective用于在組織、個體、社區(qū)之間共享股權(quán)和所有權(quán);Delphi Digital也是Syndicate Protocol的投資者,其主導(dǎo)的Delphi INFINFT專門用于投資NFT、加密媒體和相關(guān)初創(chuàng)公司。
王岳華表示,Venture DAO從理念上,共識上也已相對成熟,挑戰(zhàn)主要來自完備的智能合約以及相關(guān)的監(jiān)管法規(guī)。“在歐美,Venture DAO的合作更加豐富普遍,比如在募資的層面可以透過智能合約來限定規(guī)范每個出資節(jié)點的權(quán)利義務(wù),通證設(shè)計則可以增加流動性,由共識機制配合智能合約的設(shè)計可以更靈活、更有效地幫助投資決策,甚至通過DAO智能合約的機制,對項目提供增值服務(wù)。在退出收益方面,出資節(jié)點、決策節(jié)點、管理節(jié)點也都可以由DAO智能合約來規(guī)范各自的收益分配——這是Venture DAO的創(chuàng)新之處,是風(fēng)險投資行業(yè)的創(chuàng)新。但現(xiàn)有的法規(guī)還不支持DAO。”王岳華稱。投資DAO的法律門檻較高,這將許多對Venture DAO感興趣的中國風(fēng)險基金攔在門外,“這需要在有DAO相關(guān)條例的地方注冊,比如美國特拉華州?!奔用苌鐓^(qū)知名的意見領(lǐng)袖小屏表示。除了美國特拉華州外,美國懷俄明州、開曼群島、瑞士、列支敦士登、馬耳他、新加坡等地也可以注冊DAO的實體。根據(jù)注冊地不同,DAO的實體形式也會有所不同,對應(yīng)的條例會有差異。不過,王岳華指出,中國國內(nèi)已有一些松散的Venture DAO冒出來,“但僅僅是在項目源以及投資決策上的一些合作,比如項目源的共享、投資決策后的一致跟投,非常淺,既不需要智能合約,也沒有創(chuàng)新點,對于項目額外的增值服務(wù)幾乎沒有。”盡管與其他領(lǐng)域的DAO相比,Venture DAO發(fā)展相對成熟,但如何定義成功仍相對困難。“這個領(lǐng)域其實已經(jīng)有相對成功的案例,由于參與門檻較高,我無從體驗,但我認為不管是什么DAO,成功的背后往往是精英匯集?!毙∑帘硎?,“現(xiàn)在的許多DAO與2018年相比,并沒有展現(xiàn)出更進步的一面,以內(nèi)容DAO舉例,難點在于如何衡量成員的工作價值,以前我們的做法是參考市面上的情況給任務(wù)定價,然后讓社區(qū)來認領(lǐng)。這就遇到兩個問題,一是社區(qū)的成員會將任務(wù)的價值拿到市面上去比較,二是DAO給成員發(fā)的是Token作為獎勵,Token本身需要有價值支撐,再加上Token自身的價格上下浮動,導(dǎo)致獎勵本身出現(xiàn)問題。上述問題容易導(dǎo)致較大的運營摩擦,從而降低生產(chǎn)效率?!?/section>此外,不是所有領(lǐng)域都能做成DAO?!肮媸聵I(yè)和極其創(chuàng)新的事物也許適合。如果大家一起用愛發(fā)電,就不用考慮盈利的問題;或者出現(xiàn)一個現(xiàn)實世界幾乎難以實現(xiàn)的點子,以DAO的形式迅速籌集人、資金,然后迅速展開生產(chǎn)工作——例如拍賣《憲法》副本這個idea,放到傳統(tǒng)世界我估計不會引起眾籌平臺上投資者的興趣,以DAO的方式就能成。DAO既然是組織形態(tài)的創(chuàng)新,應(yīng)該用以承接創(chuàng)新的事物,比特幣就是最成功的DAO,因為它發(fā)明了點對點的電子現(xiàn)金支付系統(tǒng),在發(fā)明之初,現(xiàn)有的金融體系不會去幫助它?!毙∑帘硎?。風(fēng)險提示:本文及數(shù)據(jù)表格中提及的項目僅作為案例依據(jù),不作為推薦。目前市場上的Investment DAO進入門檻較高,尤其是Venture DAO。隨著DAO在今年下半年加快了建設(shè)步伐,注意防范有關(guān)DAO領(lǐng)域的風(fēng)險,甄別偽賽道、偽概念。
本文為鏈新(ID:ChinaBlockchainNews)原創(chuàng),未經(jīng)授權(quán)禁止擅自轉(zhuǎn)載。
本文系作者:
鏈新
授權(quán)發(fā)表,鳥哥筆記平臺僅提供信息存儲空間服務(wù)。
本文為作者獨立觀點,不代表鳥哥筆記立場,未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》
如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問,請點擊
反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求,為完善跟帖評論自律管理,為了保護用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍,我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī),對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息,主要表現(xiàn)為:
1)反對憲法所確定的基本原則;
2)危害國家安全,泄露國家秘密,顛覆國家政權(quán),破壞國家統(tǒng)一,損害國家榮譽和利益;
3)侮辱、濫用英烈形象,歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神,以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽;
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動;
5)煽動民族仇恨、民族歧視,破壞民族團結(jié);
6)破壞國家宗教政策,宣揚邪教和封建迷信;
7)散布謠言,擾亂社會秩序,破壞社會穩(wěn)定;
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪;
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序;
10)侮辱或者誹謗他人,侵害他人名譽、隱私和其他合法權(quán)益;
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式,對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡(luò)欺凌的;
12)危害未成年人身心健康的;
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容;
2. 不友善:不尊重用戶及其所貢獻內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為:
1)輕蔑:貶低、輕視他人及其勞動成果;
2)誹謗:捏造、散布虛假事實,損害他人名譽;
3)嘲諷:以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述,以此來激怒他人;
4)挑釁:以不友好的方式激怒他人,意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng),蓄意制造事端;
5)羞辱:貶低他人的能力、行為、生理或身份特征,讓對方難堪;
6)謾罵:以不文明的語言對他人進行負面評價;
7)歧視:煽動人群歧視、地域歧視等,針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊;
8)威脅:許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志;
3. 發(fā)布垃圾廣告信息:以推廣曝光為目的,發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容,或進行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為:
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式:
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容;
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容;
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容,如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等,誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光;
6)購買或出售帳號之間虛假地互動,發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容,如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷;
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息,主要表現(xiàn)為:
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述;
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容;
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容;
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想;
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適;
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等;
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息,主要表現(xiàn)為:
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容;
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
3)偽造身份、冒充他人,通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病;
2)求推薦算命看相大師;
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢;
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失,包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢,東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;
7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶;
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴重不實或者原意扭曲;
3)使用夸張標(biāo)題,內(nèi)容與標(biāo)題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的;
4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時,本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度,對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號,或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時,本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議,可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)