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那么什么是衍生品？它們?yōu)槭裁粗匾?？在DeFi中最流行的衍生品協(xié)議有哪些？您將在本文中找到這些問(wèn)題的答案。
衍生品是所有成熟的金融系統(tǒng)的關(guān)鍵要素之一。顧名思義，衍生品是從某種東西中獲取價(jià)值的。這種“東西”通常是另一種基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的價(jià)格，例如股票，債券，商品，利率，貨幣或加密貨幣。一些最常用的衍生品是遠(yuǎn)期，期貨，期權(quán)和掉期。
衍生品有兩個(gè)主要用例：套期保值和投機(jī)。套期保值可以管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了更好地了解套期保值，讓我們回顧一下其中一個(gè)常用示例。
想象一下一個(gè)主要專(zhuān)注于種植小麥的農(nóng)民。小麥價(jià)格全年可能波動(dòng)，這取決于當(dāng)前的供求關(guān)系。當(dāng)農(nóng)民種小麥時(shí)，他們會(huì)在整個(gè)生長(zhǎng)季節(jié)全力以赴，這可能會(huì)給他們帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)，以防萬(wàn)一收割時(shí)小麥價(jià)格低廉。
為了應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)民將以他們預(yù)計(jì)收獲的數(shù)量出售空頭小麥期貨合約。隨著收割時(shí)間的臨近，農(nóng)民將關(guān)閉自己的頭寸，并根據(jù)小麥價(jià)格而產(chǎn)生盈虧。
如果小麥價(jià)格低于最初的預(yù)期，則空頭頭寸將獲利，從而抵消出售實(shí)際小麥的損失。
如果小麥價(jià)格較高，則空頭頭寸將處于虧損狀態(tài)，但賣(mài)出小麥的利潤(rùn)可彌補(bǔ)該虧損。
重要的是要理解，無(wú)論小麥價(jià)格發(fā)生什么變化，農(nóng)民最終都將獲得可預(yù)測(cè)的收入。
去中心化金融中的收益農(nóng)民還可以使用對(duì)沖來(lái)抵消潛在的損失，這種損失可能發(fā)生在如果用于收益耕種的一種代幣的價(jià)格相對(duì)于另一種代幣失去了價(jià)值。例如，在向Uniswap之類(lèi)的自動(dòng)化做市商提供流動(dòng)性時(shí)，這種情況就會(huì)發(fā)生，這被稱(chēng)為無(wú)常損失。
除了我們的農(nóng)業(yè)實(shí)例外，衍生品還允許其他加密公司對(duì)沖他們對(duì)不同加密貨幣的敞口，并經(jīng)營(yíng)更具可預(yù)測(cè)性的業(yè)務(wù)。
衍生品的另一個(gè)流行用例是投機(jī)。
在包括衍生品在內(nèi)的許多金融工具中，投機(jī)交易占據(jù)了大量的交易量。這是因?yàn)檠苌肥固囟ㄙY產(chǎn)易于交易，而這些資產(chǎn)可能很難獲得，例如，交易石油期貨而不是實(shí)際的石油桶。他們還可以輕松獲得杠桿作用——交易者可以通過(guò)僅提供足夠的資金來(lái)支付期權(quán)溢價(jià)并獲得大量標(biāo)的資產(chǎn)的敞口來(lái)購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)或看跌期權(quán)。
投機(jī)者是重要的市場(chǎng)參與者，因?yàn)樗麄優(yōu)槭袌?chǎng)提供流動(dòng)性，并允許實(shí)際上需要購(gòu)買(mǎi)特定衍生產(chǎn)品以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的人輕松進(jìn)入和退出市場(chǎng)。
衍生品具有悠久而有趣的歷史。從代表蘇美爾人貿(mào)易商品的粘土代幣，到使用“公平信件”買(mǎi)賣(mài)中世紀(jì)歐洲的農(nóng)產(chǎn)品，再到1848年成立芝加哥交易委員會(huì)（CBOT），這是世界上最古老的期貨和期權(quán)交易所之一。
從更現(xiàn)代的時(shí)代開(kāi)始，自1970年代以來(lái)，衍生品一直是推動(dòng)整個(gè)金融業(yè)前進(jìn)的主要力量之一。
所有衍生品的總市場(chǎng)規(guī)模估計(jì)高達(dá)1000萬(wàn)億美元，這完全使包括股票或債券市場(chǎng)在內(nèi)的任何其他市場(chǎng)相形見(jiàn)絀，當(dāng)然也使最近剛剛觸及1萬(wàn)億美元大關(guān)的加密貨幣市場(chǎng)相形見(jiàn)..
每個(gè)成長(zhǎng)中的市場(chǎng)自然會(huì)發(fā)展自己的衍生品市場(chǎng)，最終其規(guī)?？赡軙?huì)比其基礎(chǔ)市場(chǎng)大一個(gè)數(shù)量級(jí)。
這也是為什么去中心化金融（DeFi）領(lǐng)域中的許多人都非?？粗厝ブ行幕苌返臐摿Φ脑?，與傳統(tǒng)金融相反，去中心化衍生品的開(kāi)發(fā)者可以由任何人以無(wú)需許可和開(kāi)放的方式進(jìn)行創(chuàng)建。反過(guò)來(lái)，這提高了已經(jīng)停滯了一段時(shí)間的傳統(tǒng)金融創(chuàng)新速度。
現(xiàn)在，我們對(duì)衍生品有了更多的了解，讓我們深入DeFi中一些最重要的衍生品協(xié)議。
當(dāng)談?wù)揇eFi衍生品時(shí)，Synthetix通常是我們想到的第一個(gè)協(xié)議。
Synthetix允許創(chuàng)建跟蹤其基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格的綜合資產(chǎn)。該協(xié)議當(dāng)前支持合成法定貨幣，加密貨幣和商品，可以在諸如Kwenta，DHedge或Paraswap的交易平臺(tái)上進(jìn)行交易。
Synthetix模型基于債務(wù)池。為了發(fā)行特定的合成資產(chǎn)，用戶(hù)必須以SNX代幣的形式提供抵押品。
該協(xié)議要求超額抵押——目前抵押率為500％。這意味著，系統(tǒng)中每鎖定500美元的SNX，就只能發(fā)行價(jià)值100美元的合成資產(chǎn)。這主要是為了應(yīng)對(duì)合成資產(chǎn)的任何急劇價(jià)格變化，并且將來(lái)很有可能降低抵押率。
Synthetix也是首批遷移到Layer2的DeFi項(xiàng)目之一，以降低gas費(fèi)和使協(xié)議更具可擴(kuò)展性。
目前大約有18億美元價(jià)值鎖定在Synthetix協(xié)議中。
UMA是另一個(gè)允許創(chuàng)建合成資產(chǎn)的協(xié)議。
這里的主要區(qū)別在于，UMA不是超額抵押協(xié)議，而是依靠具有財(cái)務(wù)激勵(lì)作用的清算人來(lái)發(fā)現(xiàn)不當(dāng)?shù)牡盅侯^寸并將其清算。
UMA的模型允許創(chuàng)建“無(wú)價(jià)格”衍生產(chǎn)品。這是因?yàn)樵撃Ｐ筒灰蕾?lài)價(jià)格預(yù)言機(jī)——至少在樂(lè)觀(guān)情況下如此。反過(guò)來(lái)，這允許添加合成資產(chǎn)長(zhǎng)尾，否則合成資產(chǎn)就無(wú)法獲得可靠的價(jià)格信息，因此無(wú)法在Synthetix中創(chuàng)建它們。
UMA的智能合約目前鎖定的總價(jià)值超過(guò)6300萬(wàn)美元。
Hegic是一個(gè)相對(duì)較新的defi項(xiàng)目，它允許以非托管和無(wú)許可的方式進(jìn)行期權(quán)交易。
用戶(hù)可以在ETH和WBTC上購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)或看漲期權(quán)。他們還可以成為流動(dòng)性提供者并出售ETH看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。
推出三個(gè)月后，Hegic在該協(xié)議中鎖定了近1億美元的總價(jià)值，累計(jì)期權(quán)交易量約為1.68億美元，產(chǎn)生了超過(guò)350萬(wàn)美元的費(fèi)用。
有趣的是，Hegic由一個(gè)匿名開(kāi)發(fā)人員開(kāi)發(fā)，這再次顯示了DeFi的強(qiáng)大特點(diǎn)，與傳統(tǒng)金融相反，即使是一個(gè)人或一小群人也可以構(gòu)建有用的金融產(chǎn)品。
另一個(gè)允許交易期權(quán)的DeFi項(xiàng)目是Opyn。
Opyn于2020年初推出，剛開(kāi)始時(shí)提供ETH漲跌保護(hù)，使用戶(hù)能夠?qū)_ETH價(jià)格變動(dòng)，閃電崩盤(pán)和波動(dòng)性。
他們最近推出了該協(xié)議的V2版本，該協(xié)議提供歐洲的現(xiàn)金結(jié)算期權(quán)，可在到期時(shí)自動(dòng)執(zhí)行。
有兩種主要的期權(quán)類(lèi)型：歐式和美式。
歐式期權(quán)只能在到期時(shí)行使，而美式期權(quán)可以在到期日之前的任何時(shí)間行使。
與Opyn相比，Hegic使用美式期權(quán)。
Opyn協(xié)議會(huì)自動(dòng)執(zhí)行貨幣中的期權(quán)，因此期權(quán)持有人無(wú)需在到期日或之前采取任何措施。
自發(fā)布以來(lái)，該協(xié)議的交易量超過(guò)1億美元。
Perpetual是去中心化衍生產(chǎn)品領(lǐng)域的另一個(gè)相當(dāng)新的進(jìn)入者。
顧名思義，Perpetual允許交易永續(xù)合約。永續(xù)合約是很多中心化交易平臺(tái)（如Bitmex，Binance和Bybit）使用的加密貨幣領(lǐng)域中的一種流行交易產(chǎn)品。它是沒(méi)有到期日或結(jié)算日的衍生金融合約，因此可以無(wú)限期持有和交易。
目前，Perp協(xié)議允許交易ETH，BTC，YFI，DOT和SNX。
交易以USDC資助和結(jié)算，USDC是defi領(lǐng)域中一種流行的穩(wěn)定幣。
Perp協(xié)議的所有交易都使用xDai Chain（第2層擴(kuò)展解決方案）進(jìn)行處理。這使得協(xié)議的gas費(fèi)用極低，并且目前由該協(xié)議補(bǔ)貼。
這意味著，在Perp協(xié)議進(jìn)行交易時(shí)，目前沒(méi)有g(shù)as費(fèi)。僅在將USDC存入平臺(tái)時(shí)才需要支付gas費(fèi)。
該協(xié)議僅上線(xiàn)一個(gè)月，但已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)了超過(guò)5億美元的交易量和產(chǎn)生50萬(wàn)美元的交易費(fèi)。
dYdX是一種去中心化衍生品交易所，提供現(xiàn)貨，保證金以及最新的永續(xù)交易。
dYdX體系結(jié)構(gòu)將非托管的鏈上結(jié)算與帶有訂單簿的鏈下低延遲匹配引擎結(jié)合在一起。
除此之外，dYdX團(tuán)隊(duì)還在第2層上為永續(xù)合約開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，該產(chǎn)品由StarkWare的ZK Rollups支持，該產(chǎn)品將于2021年初推出。
2020年dYdX上所有產(chǎn)品的累計(jì)交易總額達(dá)到25億美元，比上一年增長(zhǎng)40倍。
dYdX最近在B輪融資中籌集了1000萬(wàn)美元，該輪融資由Three Arrows Capital和DeFiance Capital領(lǐng)投。
BarnBridge是一種風(fēng)險(xiǎn)代幣化協(xié)議，可以對(duì)沖收益敏感性和價(jià)格波動(dòng)。
這可以通過(guò)訪(fǎng)問(wèn)其他defi協(xié)議的債務(wù)池，并將單個(gè)池轉(zhuǎn)換為具有不同風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)特征的多個(gè)資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)。
目前，BarnBridge提供兩種產(chǎn)品：
智能收益?zhèn)菏褂没趥鶆?wù)的衍生品降低利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
以及智能Alpha債券：使用分段波動(dòng)率衍生品來(lái)減輕市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
該協(xié)議目前鎖定的總價(jià)值超過(guò)3.5億美元。
BarnBridge還正在開(kāi)展一項(xiàng)流動(dòng)性挖礦計(jì)劃，該計(jì)劃將其代幣BOND分發(fā)給在其平臺(tái)上質(zhì)押穩(wěn)定幣，Uniswap BOND-USDC LP代幣或BOND代幣的所有用戶(hù)。
正如我們前面提到的，傳統(tǒng)金融中的衍生產(chǎn)品市場(chǎng)巨大，而去中心化金融中的市場(chǎng)將會(huì)變得多么有趣。
越來(lái)越多的項(xiàng)目啟動(dòng)衍生協(xié)議并能夠以無(wú)許可和去中心化的方式創(chuàng)建新穎而令人興奮的金融產(chǎn)品，也令人感到驚奇。
還有一件重要的事情——與新的DeFi協(xié)議進(jìn)行交互可能會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在使用本文提到的任何協(xié)議之前，請(qǐng)務(wù)必先進(jìn)行盡職調(diào)查，因?yàn)檫@些項(xiàng)目大多數(shù)仍處于beta或alpha版本。
那么您如何看待DeFi中的衍生工具？他們將來(lái)會(huì)變成多大？您是否想深入了解本文中提到的項(xiàng)目之一？
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3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶(hù)體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣(mài)產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶(hù)點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買(mǎi)或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷(xiāo)；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話(huà)的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話(huà)題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶(hù)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶(hù)違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶(hù)對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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