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對于加密貨幣這樣一個(gè)新興行業(yè)，行業(yè)的蓬勃發(fā)展離不開一套科學(xué)的研究分析方法。本文將簡單介紹目前行業(yè)中應(yīng)用比較廣泛的幾個(gè)指標(biāo)，即定量分析四大金剛，包括價(jià)格、交易量、供應(yīng)量以及市值。需要注意的是，上述指標(biāo)主要基于Messari平臺。
價(jià)格比較直觀，這里不就做贅述。
給定加密資產(chǎn)的市值是通過將其價(jià)格乘以其供應(yīng)量來計(jì)算的。然而，加密資產(chǎn)的供應(yīng)特征不同于所有其他資產(chǎn)類別。新產(chǎn)生的發(fā)行量由算法發(fā)行、資產(chǎn)創(chuàng)建者的自由裁量權(quán)、利益相關(guān)者投票和其他機(jī)制的組合決定。
· 流動市值（Liquid Marketcap）
流動市值通過將資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格乘以其流動供應(yīng)量計(jì)算。流動供應(yīng)量是指存在于鏈上的代幣，并且不受任何合約（程序或法律）的約束。
· 報(bào)告市值（Reported Marketcap）
報(bào)告市值通過將資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格美元乘以其報(bào)告的供應(yīng)量來計(jì)算。報(bào)告供應(yīng)量是行業(yè)中普遍報(bào)告的供應(yīng)量。
· Y+10 市值
Y+10 市值是核算了未來 10 年已知發(fā)行量的總市值。它的計(jì)算方法是將資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格乘以未來第10年的總供應(yīng)量。
· Y2050 市值
完全攤薄 (Y2050) 市值是資產(chǎn)在 2050 年之前的已知發(fā)行量的市值。它的計(jì)算方法是將資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格乘以其在2050年的總供應(yīng)量。
眾所周知，許多交易所為了人為增加交易量而進(jìn)行清洗交易，希望以虛增的交易量來吸引用戶。因此我們必須考慮交易量的真實(shí)性問題。
· 真實(shí)交易量
“真實(shí)交易量（Real Volume）”指標(biāo)排除了一些交易所的交易量，這些交易所沒有顯示出良好運(yùn)行的交易市場中一致持續(xù)的規(guī)律和模式。Bitwise Investments 確定的符合該標(biāo)準(zhǔn)的 10 家交易所是：Binance、Kraken、Bitfinex、Coinbase、Bitstamp、BitFlyer、Gemini、itBit、Bittrex 和 Poloniex。這也就是Real 10 Volume的由來。
而根據(jù)Messari的數(shù)據(jù)，真實(shí)交易量的交易所還包括Binance.US、Sushiswap以及Uniswap。Bithumb、CoinOne、Huobi、OKEx和Upbit只計(jì)算其一半的交易量。
· 換手 （Volume Turnover）
換手率是衡量一項(xiàng)資產(chǎn)市場交易量的指標(biāo)。它的計(jì)算方法是將加密資產(chǎn)的 Real 10 Volume 除以流動市值。高日成交量和低流動性市值將導(dǎo)致相對較高的換手率，而低日成交量和高流動性市值將產(chǎn)生相對較低的換手率。該比率可用于了解價(jià)格動量。
· 流動供應(yīng)量（Liquid Supply）
流動供應(yīng)量是當(dāng)前存在于鏈上且未知受任何合約限制的單位數(shù)量。請注意，對流動性產(chǎn)生約束的既可以是鏈上智能合約，也可以是傳統(tǒng)的法律合同。因此，這個(gè)數(shù)字同時(shí)考慮了鏈上鎖定量以創(chuàng)始人/投資者的歸屬和鎖定期。
· 報(bào)告供應(yīng)量
報(bào)告供應(yīng)量是行業(yè)中普遍報(bào)告的供應(yīng)量。
· 當(dāng)前通脹率（Current Inflation）
當(dāng)前通脹率的計(jì)算方法是將預(yù)計(jì) 12 個(gè)月的流動供應(yīng)量增長除以今天的流動供應(yīng)量。這很好地估計(jì)了投資者在明年可能因通脹而遭受的稀釋。請注意，不同的資產(chǎn)還要考慮各種情況比如減半、歸屬到期等。
· 庫存流通比（Stock to Flow）
Stock to Flow的計(jì)算方法是將今天的流通供應(yīng)量除以預(yù)計(jì) 12 個(gè)月的流動供應(yīng)增加量。這本質(zhì)上是當(dāng)前通脹率的倒數(shù)。
· Y+10 供應(yīng)量
Y+10 供應(yīng)量是指從今天起 10 年將有的流動性供應(yīng)量。
· Y+10 已發(fā)行供應(yīng)百分比（% Y+10 Supply Issued）
% Y+10 Supply Issued是目前市場上流動供應(yīng)量占 Y+10 供應(yīng)量的百分比。
· Y2050供應(yīng)量
Y2050 供應(yīng)量是當(dāng)前資產(chǎn)在 2050 年 1 月預(yù)計(jì)具有的流動供應(yīng)量。
· Y2050 已發(fā)行供應(yīng)百分比（% Y2050 Supply Issued）
% Y2050 已發(fā)行供應(yīng)量是當(dāng)前市場上流動供應(yīng)量占 Y2050 供應(yīng)量的百分比。這個(gè)數(shù)字使投資者對特定資產(chǎn)面臨的確定性稀釋一目了然。例如，如果已發(fā)行的供應(yīng)百分比為 10%，那么到 2050 年 1 月 1 日，今天持有頭寸的投資者將經(jīng)歷十倍的稀釋。另一方面，如果資產(chǎn)的已發(fā)行供應(yīng)百分比為 95%，那么今天的投資者只會期望經(jīng)歷額外的約 5% 的稀釋。請注意，有時(shí)資產(chǎn)的最終供應(yīng)量會隨著資產(chǎn)背后的社區(qū)（或公司）決定做出重大改變而發(fā)生變化。
· 最大供應(yīng)量 （Maximum Supply）
最大供應(yīng)量是協(xié)議為具有上限供應(yīng)量的加密資產(chǎn)定義的最大供應(yīng)量。
供應(yīng)量可能是“四大金剛”里面較為復(fù)雜的一類指標(biāo)。基于Messari，下面我們給出更多術(shù)語來幫忙大家很好了解代幣的供應(yīng)量。
代幣生成事件（Token Generation Event ，TGE）：許多資產(chǎn)是由中央組織或個(gè)人開發(fā)和發(fā)布的，他們可能會在網(wǎng)絡(luò)上線之前創(chuàng)建部分或全部的代幣。代幣通常由項(xiàng)目經(jīng)理分配給不同的利益相關(guān)者。早些年，這被稱為“預(yù)挖礦”，不過現(xiàn)在這已經(jīng)成為許多項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行做法，即“代幣生成”。這部分供應(yīng)量通常在創(chuàng)建代幣時(shí)就定義好并進(jìn)行分配。
程序化發(fā)行（Programmatic Issuance）：根據(jù)被代碼規(guī)定死的時(shí)間表發(fā)行的代幣，無需人工干預(yù)。這通常是通過工作量證明（PoW）或權(quán)益證明算法（PoS）提供區(qū)塊獎勵來實(shí)現(xiàn)的。請注意，代幣也可以通過程序化的方式“燃燒”（銷毀）。
鏈上供應(yīng)（On-Chain Supply）：鏈上供應(yīng)是指當(dāng)前在鏈上可見的代幣，不考慮未來的變化。我們可以執(zhí)行區(qū)塊鏈分析，以確認(rèn)當(dāng)前區(qū)塊鏈中這些代幣的存在。
受限制的供應(yīng)（Restricted Supply）：代幣可以通過各種方式受到限制或者約束，無法自由流通，盡管這些代幣可能在鏈上是可見的。這可能包括被鏈上智能合約鎖定的代幣，或被傳統(tǒng)法律合同鎖定的代幣。
創(chuàng)始人供應(yīng)（Founders Supply）：這部分代幣可以分配給創(chuàng)始人或存儲在項(xiàng)目“金庫”中，會在很長一段時(shí)間內(nèi)出售（或進(jìn)行回購）。創(chuàng)始人供應(yīng)可以分為兩類：流動的（不受限制）和受限制的。
貨幣模型（Monetary Models）：加密資產(chǎn)采用許多不同類型的貨幣模型，包括固定供應(yīng)、永久通脹但通脹率逐漸下降的供應(yīng)、恒定通脹率、通縮、可變甚至不可預(yù)測的動態(tài)供應(yīng)。正是因?yàn)樨泿拍Ｐ偷亩鄻有?，我們需要一種獨(dú)特的方式來思考和定義該資產(chǎn)類別的供應(yīng)。
此外，投資者通常需要了解資產(chǎn)的供應(yīng)變化對投資的影響。投資者的需求可能會根據(jù)他們預(yù)期的投資時(shí)間范圍而有很大差異，并且給定資產(chǎn)的供應(yīng)變化產(chǎn)生的影響可能會有很大差異。Messari給出了一個(gè)供應(yīng)分層（Supply Tranches），考慮了加密資產(chǎn)供應(yīng)管理的不同性質(zhì)，并將資產(chǎn)供應(yīng)提煉成一個(gè)可以應(yīng)用于整個(gè)行業(yè)的框架。
最大供應(yīng)量（Maximum Supply）：由于加密資產(chǎn)貨幣模型有多種形式，因此最大供應(yīng)量可以是固定的（如BTC），可以是無限的，可以是逐漸減少的，也會隨著貨幣政策的調(diào)整而變化。這使得最大供應(yīng)量成為一個(gè)有趣的數(shù)字，我們需要更多標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)來從投資的角度建立有用的長期供應(yīng)意識。
攤薄供應(yīng)量（Diluted Supply）：攤薄供應(yīng)量是大多數(shù)長期投資者認(rèn)為很有用的指標(biāo)。它定義了在未來的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)預(yù)計(jì)鏈上存在多少流通供應(yīng)代幣（即完全不受限制）。Messari 目前默認(rèn)使用 Y2050 作為保守的基準(zhǔn)。將來，隨著Messari從代幣創(chuàng)建者那里收集更清晰的披露數(shù)據(jù)，可能會默認(rèn)使用 Y+10 指標(biāo)（預(yù)計(jì)的 10 年流動供應(yīng)量）。比較不同加密資產(chǎn)的這個(gè)指標(biāo)，可以很好地了解相對供應(yīng)量變化。
鏈上可見的供應(yīng)量（Outstanding Supply）：這只是在給定時(shí)間點(diǎn)在鏈上可識別的供應(yīng)量。對于許多資產(chǎn)，尤其是在代幣生成時(shí)就具有固定供應(yīng)量的資產(chǎn)，這個(gè)指標(biāo)的數(shù)值與最大供應(yīng)量和攤薄供應(yīng)量相同。
流動供應(yīng)量（Liquid Supply）：我們將資產(chǎn)的流動供應(yīng)量定義為當(dāng)前存在于鏈上且未受任何合約限制的代幣數(shù)量。前面也已經(jīng)反復(fù)提到。
流通供應(yīng)量（Circulating Supply）：實(shí)際中，項(xiàng)目方或者基金會可能會持有部分不受限制的代幣，但它們也無意出售。因此流動供應(yīng)量（Liquid Supply）除去這部分即為流通供應(yīng)量。計(jì)算中，流通供應(yīng)量不包括已知的項(xiàng)目資金持有量（這可能是大頭）。請注意，投資者在評估資產(chǎn)時(shí)必須仔細(xì)考慮流動供應(yīng)量和流通供應(yīng)量的區(qū)別。
主動供應(yīng)量（Active Supply）：了解在給定時(shí)間范圍內(nèi)有多少代幣在鏈上轉(zhuǎn)移通常是很有幫助的。投資者可以衡量鏈上的實(shí)際使用情況，對代幣丟失情況進(jìn)行有根據(jù)的猜測以修正其他供應(yīng)量數(shù)據(jù)。
Liquid+N 供應(yīng)量（Liquid+N Supply）：預(yù)測 N 年后的流動供應(yīng)量。我們建議使用 Y+10作為“攤薄供應(yīng)量”的標(biāo)準(zhǔn)定義，既考慮了顯著的稀釋情況，同時(shí)仍處于對于長期投資者來說比較合理的時(shí)間范圍內(nèi)。
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6)謾罵：以不文明的語言對他人進(jìn)行負(fù)面評價(jià)；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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