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咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
自2023年啟動(dòng)赴美IPO以來，SHEIN的估值就一路走低。
日前，有消息稱，SHEIN正面臨估值降至300億美元的壓力。而另有消息稱，SHEIN的股東還建議調(diào)整估值，以助力實(shí)現(xiàn)在英國的首次公開募股。
要知道的是，SHEIN此前曾被傳估值高達(dá)千億美元。不過從轉(zhuǎn)投倫敦IPO開始，SHEIN的估值不僅從660億美元調(diào)至500億美元，更降至如今的300億美元。尤其引人注意的是，SHEIN目前在倫敦的上市前景仍不明朗。
或許是為了降低未來不確定性因素的影響，SHEIN開啟了供應(yīng)鏈遷移的動(dòng)作——近期傳出令供應(yīng)商在越南增設(shè)新生產(chǎn)線的消息。雖然SHEIN的一位發(fā)言人否認(rèn)了上述舉措，但依然令人浮想聯(lián)翩。
而SHEIN如今所面臨的種種局面，其實(shí)還有著更深層次的原因，那就是在全球地緣政治博弈加劇、供應(yīng)鏈波動(dòng)常態(tài)化以及合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)陡增的背景下，中國出海企業(yè)正面臨著挑戰(zhàn)。而SHEIN作為全球化浪潮中的明星企業(yè)，可謂首當(dāng)其沖。
SHEIN跌宕起伏的資本故事，折射出企業(yè)戰(zhàn)略與外部環(huán)境之間的激烈碰撞。
將時(shí)間回溯至2023年5月，SHEIN完成20億美元的新一輪融資，投資方包括紅杉資本、泛大西洋資本，以及阿聯(lián)酋和沙特主權(quán)財(cái)富基金。融資完成后，SHEIN的估值約為660億美元。彼時(shí)，SHEIN一時(shí)風(fēng)光無兩。
但在過去不到兩年的時(shí)間中，SHEIN的估值在下跌。在今年2月7日，據(jù)路透社報(bào)道，快時(shí)尚巨頭SHEIN計(jì)劃在可能的倫敦上市中將估值下調(diào)至約500億美元，較2023年募資時(shí)的估值低了近四分之一。如今，SHEIN的估值更是被悲觀預(yù)測降至300億美元。
種種跡象表現(xiàn)，SHINE的估值下跌已然成為事實(shí)。而SHEIN估值下跌的主要原因，包括美國政府的政策打擊、全球供應(yīng)鏈的不確定性以及合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的連鎖反應(yīng)等。
首先，美國政府的政策打擊是SHEIN估值下跌的重要原因。此前，根據(jù)美國稅法，小額豁免讓企業(yè)得以使零售價(jià)值低于800美元的國際貨物避開進(jìn)口稅和海關(guān)檢查。但在今年2月初，美國取消“小包裹免稅”政策，沖擊了SHEIN等跨境電商平臺(tái)在美的業(yè)務(wù)和商業(yè)模式。
有網(wǎng)友在小紅書上發(fā)帖稱，自己在SHEIN收藏的裙子從8美元直接漲到21美元；幾百萬個(gè)包裹被拒收、爆倉，商家“損失慘重叫苦不迭”。
即使在今年2月7日美國宣布將推遲取消免稅政策，直到建立起足夠的系統(tǒng)來收取關(guān)稅收入，但反復(fù)的關(guān)稅政策已經(jīng)降低了消費(fèi)者和商家的熱情。據(jù)外媒報(bào)道，根據(jù)Second Measure對信用卡和借記卡數(shù)據(jù)的分析，自新政落地?cái)?shù)天內(nèi)，SHEIN在美銷售額單日最高跌幅達(dá)到41%。
類似的政策，沖擊著SHEIN的核心競爭力：其美國市場有不少訂單依賴原有的政策避稅。據(jù)華爾街日報(bào)的報(bào)道，取消小額豁免條款可能會(huì)讓SHEIN遭受比Temu更大的損失。據(jù)知情人士透露，目前Temu超過三分之一的美國訂單由在美國擁有庫存的本地賣家完成，不需要通過小額豁免條款，但SHEIN對小額豁免條款的依賴更為嚴(yán)重。
更何況，未來的關(guān)稅政策依然不夠明朗。若政策長期化，SHEIN的物流成本將大幅上升，利潤率可能進(jìn)一步被壓縮。
其次，SHEIN還面臨著全球供應(yīng)鏈的不確定性。全球供應(yīng)鏈的不確定性不僅限于供應(yīng)鏈管理，還包括政策風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)因素。隨著全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇，生產(chǎn)企業(yè)的短期需求可能會(huì)受到?jīng)_擊，尤其是那些依賴供應(yīng)鏈承受風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)。
SHEIN的供應(yīng)鏈管理，需要適應(yīng)全球供應(yīng)鏈的不確定性。不過政策變化，可能對供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性造成直接影響。此外，供應(yīng)鏈的整合復(fù)雜性也增加了管理的難度。
最后，SHEIN還受到合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的連鎖反應(yīng)。一直以來，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對SHEIN強(qiáng)迫勞動(dòng)、環(huán)保違規(guī)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)等進(jìn)行指控。為了應(yīng)對，SHEIN的做法是增加游說支出。
據(jù)OpenSecrets的公布數(shù)據(jù)顯示，SHEIN在2023年的游說支出較上年增加657%，雇傭的游說人員也由8名增加到14名。不過就目前看，SHEIN仍未能完全消除法律風(fēng)險(xiǎn)。
從660億到300億，估值下跌自有其背后邏輯。SHEIN的估值波動(dòng)，是多種因素共同造成的結(jié)果，且短期內(nèi)或許難以解決。
面對錯(cuò)綜復(fù)雜的現(xiàn)狀，SHEIN給出的解答，似乎是想從供應(yīng)鏈下手。
據(jù)一位知情人士透露，受美國打擊中國小商品免關(guān)稅進(jìn)口政策的影響，SHEIN已將注意力轉(zhuǎn)移到其供應(yīng)鏈上。近段時(shí)間傳出的消息是，SHEIN正要求旗下部分中國頭部服裝供應(yīng)商前往越南建立新產(chǎn)能。
據(jù)觀察者網(wǎng)等媒體援引彭博社消息報(bào)道，SHEIN正在鼓勵(lì)供應(yīng)商在越南建立新的生產(chǎn)線，以應(yīng)對可能的關(guān)稅挑戰(zhàn)。相為推動(dòng)這一計(jì)劃加速落地，SHEIN給出了一系列極具吸引力的條件，提供包括將采購價(jià)格提高30%、承諾更多的訂單、對生產(chǎn)環(huán)節(jié)的支持等多項(xiàng)激勵(lì)措施，以協(xié)助供應(yīng)商將生產(chǎn)設(shè)施及面料從中國搬到越南。
隨后，SHEIN否認(rèn)了這則消息。不過根據(jù)報(bào)道，有知情人士表示，這些鼓勵(lì)措施已經(jīng)籌劃數(shù)月，且在最近幾周加速。這樣看來，SHEIN正陷入供應(yīng)鏈遷移的“越南迷霧”中。
事實(shí)上，不管是為了更為順利地進(jìn)行IPO，還是為了避免受到關(guān)稅政策的影響，SHEIN近年來的趨勢是在供應(yīng)鏈層面做文章。我們可以理解SHEIN這樣做的原因，畢竟身為生產(chǎn)制造型企業(yè)，其具備鮮明的供應(yīng)鏈歸屬，自然十分容易受到相關(guān)政策的影響。
這樣一來，SHEIN“去中國化”的真相就展現(xiàn)出來。起家于南京，制造在廣州的SHEIN，一直在努力消除自己的“中國制造”底色，想要成為一家更徹底的“全球化企業(yè)”。我們看到，SHEIN已經(jīng)在巴西、土耳其進(jìn)行了相關(guān)布局。
不過，作為快時(shí)尚行業(yè)最關(guān)鍵的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，SHEIN或許無法抹去自身的中國印記。這是因?yàn)?，從開始到現(xiàn)在，SHEIN“立命之本”——主要供應(yīng)鏈仍然在中國國內(nèi)。
據(jù)來咖智庫指出，擁有數(shù)百年的紡織和制衣傳統(tǒng)的廣州，勞動(dòng)密集型企業(yè)扎堆，形成了一個(gè)理想的供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)，而番禺更是地處粵港澳大灣區(qū)地理中心，這一帶的制衣廠始終保留著傳統(tǒng)小規(guī)模制衣生產(chǎn)模式，這種能夠快速適應(yīng)市場需求的“小作坊式”工廠，一開始就為SHEIN的“小單快反”模式提供了沃土——便宜、快、品類多。
可以說，國內(nèi)的供應(yīng)鏈?zhǔn)亲孲HEIN脫穎而出的關(guān)鍵，也是其至今仍然屹立不倒的基石。SHEIN想要徹底“去中國化”，是難以做到的。
從另一個(gè)角度看，僅增加越南供應(yīng)鏈，并非一勞永逸的做法。SHEIN的想法不錯(cuò)——越南作為東南亞制造業(yè)樞紐，天然具備承接中國產(chǎn)能的潛力。而供應(yīng)鏈遷移至越南的傳聞背后，是市場對SHEIN規(guī)避關(guān)稅、分散地緣風(fēng)險(xiǎn)的合理推測。
不過這樣做，當(dāng)然不是萬全之策。一方面，將供應(yīng)鏈遷移至越南，并不能完全解決SHEIN可能會(huì)面臨美國政策打壓的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，SHEIN要承擔(dān)采購成本提高的負(fù)面影響。
或許我們都已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，SHEIN面對不利處境，總是見招才拆招，處于被動(dòng)防御的姿態(tài)中。換句話說，SHEIN或許缺少對行業(yè)風(fēng)向的敏銳洞察。
這可能與SHEIN為了謀求迅速發(fā)展，踐行“成本優(yōu)先”的理念有直接關(guān)系。尤其是面對需要在“本地生產(chǎn)”與“關(guān)稅成本”之間做抉擇時(shí)的情況，SHEIN會(huì)搖擺不定。
SHEIN的破局之道，或許是要改變觀念，從被動(dòng)防御姿態(tài)轉(zhuǎn)為主動(dòng)進(jìn)行重構(gòu)。這樣一來，SHEIN才有可能拯救失速的估值。
比如，SHEIN要對自身的商業(yè)模式進(jìn)行重塑。這意味著，SHEIN要進(jìn)行更堅(jiān)定的平臺(tái)化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建更開放的生態(tài)系統(tǒng)。
此外，SHEIN要堅(jiān)持供應(yīng)鏈的“韌性投資”。在區(qū)域化布局方面，SHEIN可以在東南亞、拉美等建立區(qū)域性供應(yīng)鏈中心，但并不是完全“去中國化”。如何保持不同區(qū)域供應(yīng)鏈之間的平衡，是對SHEIN提出的重要挑戰(zhàn)。
技術(shù)賦能，也是非常重要的一點(diǎn)。無論是加大AI預(yù)測和自動(dòng)化生產(chǎn)投入，并降低對人工密集模式的依賴，都事關(guān)SHEIN未來的發(fā)展。同時(shí)，SHEIN還要做出各種改變，來回應(yīng)ESG質(zhì)疑。
在合規(guī)與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)管理方面，SHEIN需系統(tǒng)性應(yīng)對各國監(jiān)管，比如聘請本土化團(tuán)隊(duì)、公開供應(yīng)鏈審計(jì)報(bào)告，而非臨時(shí)性增加游說支出。當(dāng)然，SHEIN還要抓緊時(shí)間進(jìn)行多市場的平衡，以此減少對美國單一市場的依賴。如，SHEIN可以加速開拓中東、非洲等新興市場，以分散政策風(fēng)險(xiǎn)。
SHEIN如今面臨的現(xiàn)狀，揭示了一個(gè)現(xiàn)實(shí)：在逆全球化浪潮中，依賴單一優(yōu)勢的商業(yè)模式恐難持續(xù)。無論是估值下跌還是供應(yīng)鏈遷移，本質(zhì)上都是SHEIN戰(zhàn)略被動(dòng)性的集中爆發(fā)。唯有從“成本優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“韌性優(yōu)先”，重構(gòu)商業(yè)邏輯，SHEIN才有可能在風(fēng)暴中覓得新生。
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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