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對(duì)多頭來(lái)說(shuō)，
這是一個(gè)非常積極的信號(hào)。
@港股研究社原創(chuàng)
恒生指數(shù)昨天還在20000點(diǎn)附近震蕩，今天繼續(xù)迎來(lái)了強(qiáng)勢(shì)反攻，一舉成功突破了20000點(diǎn)大關(guān)，對(duì)多頭來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非常積極的信號(hào)。如果在未來(lái)幾個(gè)交易日繼續(xù)堅(jiān)守住這個(gè)關(guān)鍵位置，那恒指有望進(jìn)一步上漲。
從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，恒指指數(shù)已經(jīng)突破了自10月7日以來(lái)形成的阻力線，這種突破一般情況下被認(rèn)為是趨勢(shì)上的反轉(zhuǎn)。當(dāng)前我們可以把恒指指數(shù)看成是一個(gè)下降楔形突破，看牛熊街貨分布的話，20000~20799這個(gè)區(qū)間有大量的熊證，恒生指數(shù)至少還有600點(diǎn)的上漲空間。
中國(guó)資產(chǎn)這一輪爆發(fā)，主要因?yàn)槊涝笖?shù)的跳水。在過(guò)去幾個(gè)月，美元指數(shù)一路上漲，一度逼近110大關(guān)，但很快見(jiàn)頂回落，昨天更是擊穿了108.5的關(guān)鍵支撐。美元指數(shù)大幅跳水之后，人民幣匯率得到了強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)，這是中國(guó)資產(chǎn)爆發(fā)的底層邏輯所在。
美元指數(shù)之所以大幅跳水，主要是因?yàn)?a href="/tag/特朗普" target="_blank">特朗普的一則消息。據(jù)外媒分析報(bào)道，特朗普在上任第一天沒(méi)有征收關(guān)稅，他在就職演說(shuō)中只簡(jiǎn)要提到了關(guān)稅，但缺乏初步的明確細(xì)節(jié)。缺乏細(xì)節(jié)的關(guān)稅措施使投資者對(duì)美國(guó)利率前景更加鴿派，利率期貨將美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的押注增加了4個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)到12月將把利率降至3.9%。美國(guó)2年期和10年期國(guó)債收益率因此下降。
不過(guò)，關(guān)稅威脅仍揮之不去。特朗普隨后表示他正考慮對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，這讓市場(chǎng)感到不安，并讓投資者擔(dān)心通脹再次浮出水面。分析師警告說(shuō)，即使是謹(jǐn)慎的關(guān)稅方法，仍可能引發(fā)對(duì)通脹的擔(dān)憂，并使美國(guó)利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平。
當(dāng)前只是暫時(shí)不對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，特朗普的威脅還在持續(xù)，今日他又表示，如果TikTok不賣(mài)給美國(guó)，那就會(huì)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅。中美雙方可能還會(huì)持續(xù)進(jìn)行談判。恒指期貨昨日夜間一度是上漲接近2%，但今日實(shí)際的漲幅只有1%，很大程度上就是因?yàn)樘乩势盏淖冐浴?/p>
地產(chǎn)股今日是表現(xiàn)最強(qiáng)的板塊。早盤(pán)，A股多只地產(chǎn)股漲停。港股內(nèi)房股也強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，碧桂園一度大漲近30%，午盤(pán)收漲超23%。萬(wàn)科企業(yè)漲超12%，融信中國(guó)漲超11%，中梁控股、融創(chuàng)中國(guó)漲7%，雅居樂(lè)集團(tuán)、世茂集團(tuán)等紛紛跟漲。
全線走強(qiáng)的地產(chǎn)股中，碧桂園、萬(wàn)科是市場(chǎng)較為矚目的存在。一方面，碧桂園今日在港交所公告稱，達(dá)成復(fù)牌指引，今起恢復(fù)買(mǎi)賣(mài)。公司稱，已制定多項(xiàng)計(jì)劃及措施，以緩解流動(dòng)性壓力并改善財(cái)務(wù)狀況，包括積極采取各種債務(wù)管理措施并于截至今年12月底止年度現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)中已考慮到該年度的應(yīng)償還金額，以解決階段性流動(dòng)性壓力。
另外值得關(guān)注的便是，萬(wàn)科。昨天，萬(wàn)科A發(fā)布公告稱，“21萬(wàn)科02”將于1月22日支付利息。在本次付息方案中，“21萬(wàn)科02”的票面利率為3.98%，本次付息每手（面值1000元）債券派發(fā)利息人民幣39.80元（含稅）。
東興證券認(rèn)為，當(dāng)前政策方向明確，中央持續(xù)表露出維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升的意愿。后續(xù)政策將會(huì)持續(xù)積極，推進(jìn)政策落地的力度將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。當(dāng)前地產(chǎn)板塊在供需兩端都在迎來(lái)更加積極、持續(xù)的政策拉動(dòng)，建議持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)板塊的投資機(jī)會(huì)。
華泰證券則表示，2024年房地產(chǎn)市場(chǎng)節(jié)奏跟隨政策節(jié)奏，四季度初步迎來(lái)止跌企穩(wěn)跡象，但隨即將面臨傳統(tǒng)淡季考驗(yàn)，短期房地產(chǎn)量?jī)r(jià)表現(xiàn)或?qū)⑵酢Ｔ诖_認(rèn)市場(chǎng)筑底之前，更看好在核心城市擁有更多資源并且運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健的房企；同時(shí)業(yè)績(jī)具備韌性、現(xiàn)金流穩(wěn)健的物管公司亦有望受益于市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。
中興通訊也是近期的牛股。今天AH股再次齊漲，中興通訊拉升漲超6%，國(guó)金證券指出，在禁令加劇以及國(guó)內(nèi)以字節(jié)為首的互聯(lián)網(wǎng)廠商大規(guī)模建設(shè)算力的背景下，預(yù)計(jì)2025年國(guó)產(chǎn)算力將大規(guī)模起量，直接利好高新發(fā)展、中興通訊、紫光股份等國(guó)產(chǎn)芯片服務(wù)器代工企業(yè)。
此外，中興微電子從通信領(lǐng)域的定制處理器逐步發(fā)展到計(jì)算通用化+加速器領(lǐng)域定制的算力芯片，覆蓋多種規(guī)格和應(yīng)用。自研珠峰芯片與定海芯片，提供高性能、多樣化的算力加速硬件。自研芯片業(yè)務(wù)為公司估值抬升提供動(dòng)力，成長(zhǎng)空間打開(kāi)。
小米集團(tuán)再次回到新高附近。高盛發(fā)表研究報(bào)告指，針對(duì)智能手機(jī)、平板計(jì)算機(jī)、智能手環(huán)與手表的國(guó)家補(bǔ)貼政策已于1月20日起啟動(dòng)，預(yù)測(cè)售價(jià)介乎3300至6000元的智能手機(jī)產(chǎn)品最能受惠，而小米集團(tuán)(01810.HK)預(yù)期將是主要受益者之一。
但高盛亦指出，注意到蘋(píng)果和華為已加入4000至6000元價(jià)位競(jìng)爭(zhēng)，考慮到補(bǔ)貼計(jì)劃和智能手機(jī)OEM的降價(jià)，可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇。高盛目前相信小米的智能手機(jī)產(chǎn)品周期性較強(qiáng)，對(duì)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及盈利能力貢獻(xiàn)有較高的可持續(xù)性，預(yù)期可受惠于潛在智能手機(jī)銷量提升，給予目標(biāo)價(jià)38港元，評(píng)級(jí)買(mǎi)入。
此外，根據(jù)Counterpoint的手機(jī)銷量月度報(bào)告的數(shù)據(jù)，中國(guó)智能手機(jī)銷量在2024年第四季度同比下降3.2%。第四季度，華為位居市場(chǎng)份額榜首，其后是小米和蘋(píng)果。數(shù)據(jù)顯示，本季度華為手機(jī)銷售市場(chǎng)份額同比增長(zhǎng)15.5%，小米手機(jī)銷售市場(chǎng)份額同比增長(zhǎng)3.9%，而蘋(píng)果的手機(jī)銷售市場(chǎng)份額則同比減少18.2%。
AI科技變現(xiàn)這個(gè)方面，機(jī)構(gòu)對(duì)小米也是充滿信心。里昂發(fā)表研究報(bào)告指，今年可能是內(nèi)地科技行業(yè)人工智能(AI)變現(xiàn)之年，AI模型將接近可用水平。部分AI應(yīng)用及其他具有AI功能的設(shè)備，如智能手機(jī)等將很快推出市場(chǎng)。在H股方面，里昂的選股包括比亞迪電子、瑞聲科技、高偉電子及小米。
張坤在管基金紛紛披露2024年四季報(bào)，其持倉(cāng)情況也隨之浮出水面。截至2024年12月末，張坤在管規(guī)模約為589.41億元，相較于2024年三季度末時(shí)的690.82億元，其基金管理規(guī)?？s水超百億元，管理規(guī)模整體再下了一個(gè)臺(tái)階。
調(diào)倉(cāng)換股方面，阿里巴巴為易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有在2024年四季度唯一增持的個(gè)股，攜程、分眾傳媒新進(jìn)易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選持倉(cāng)前十，阿斯麥則重返易方達(dá)亞洲精選持倉(cāng)前十；與之相對(duì)的是中國(guó)海洋石油同時(shí)遭張坤旗下4只基金大幅減持。
在此次四季報(bào)中，張坤堅(jiān)信“能找到越來(lái)越多同時(shí)滿足高質(zhì)量和高股息率兩種屬性的資產(chǎn)”。他認(rèn)為，這些公司在過(guò)去相對(duì)困難的環(huán)境中，通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)效率的提升實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流的穩(wěn)定或持續(xù)增長(zhǎng)，體現(xiàn)出應(yīng)對(duì)逆境的能力。
對(duì)于港股接下來(lái)的走勢(shì)，中信證券研報(bào)稱，1月上旬，外部擾動(dòng)壓力下港股再度震蕩走弱。雖然外資大幅流出、估值顯著回調(diào)，但港股2025年業(yè)績(jī)預(yù)期近期顯著上調(diào)，且過(guò)半行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期均有上修，故港股性價(jià)比持續(xù)抬升。往后看，1月至春節(jié)前仍處于國(guó)內(nèi)政策面和業(yè)績(jī)披露的空窗期，且特朗普即將就職的背景下，外部不確定性尚存。
但春節(jié)后，隨著兩會(huì)前市場(chǎng)的政策預(yù)期再度得到提振，港股有望迎來(lái)新一輪的估值修復(fù)行情。此外，港股的權(quán)重標(biāo)的也即將從2月底開(kāi)始披露年報(bào)，考慮到近期業(yè)績(jī)預(yù)期的上修，中信證券判斷其對(duì)基本面也會(huì)提供支撐。此外，港股的權(quán)重標(biāo)的也即將從2月底開(kāi)始披露年報(bào)，考慮到近期業(yè)績(jī)預(yù)期的上修，這對(duì)基本面也會(huì)提供支撐。
現(xiàn)階段對(duì)港股的擔(dān)憂，我主要來(lái)自騰訊。最近一段時(shí)間走得確實(shí)有點(diǎn)弱，今天在恒指普漲的情況下，竟然還逆勢(shì)下跌了0.67%。美國(guó)那邊早前的禁令以及南非大股東的持續(xù)拋售，這都成為騰訊短期股價(jià)上漲的阻力。作為恒指第一權(quán)重股，如果騰訊沒(méi)辦法迎來(lái)復(fù)蘇，恒指怕也是難有大的行情。
半導(dǎo)體是今年港股最強(qiáng)板塊，龍頭中芯國(guó)際過(guò)去一個(gè)月累計(jì)漲幅高達(dá)50%，持續(xù)不斷刷新階段新高。機(jī)構(gòu)指半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代仍為長(zhǎng)期趨勢(shì)。消息面上，1月17日，國(guó)家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)成立，出資額為600.6億元。該企業(yè)由國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期股份有限公司、國(guó)智投(上海)私募基金管理有限公司共同出資。
中芯國(guó)際這個(gè)位置能不能追漲？可能短線漲幅確實(shí)過(guò)大，追漲風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比較高了，這個(gè)位置在35.5港元有非常強(qiáng)的支撐，后續(xù)可以等回踩再找機(jī)會(huì)入場(chǎng)，這背后的底層邏輯基礎(chǔ)，我們其實(shí)要想明白，那就是中美金融科技戰(zhàn)的博弈。
在美國(guó)特朗普發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)之前的時(shí)代，其實(shí)全球產(chǎn)業(yè)鏈走的是全球化邏輯，產(chǎn)業(yè)各方各自分工與合作，要求各企業(yè)做自身最擅長(zhǎng)的事。這是一個(gè)成本最優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)性邏輯，我稱之為全球化邏輯當(dāng)?shù)馈倪@個(gè)角度來(lái)講，很多人認(rèn)為中芯實(shí)力在臺(tái)積電面前根本不值一提，稱不上是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這是全球化邏輯的分析估值基礎(chǔ)，因此市場(chǎng)給中芯H的估值是很低的。
但伴隨著全球化邏輯走向破裂，甚至近乎形成隔裂態(tài)勢(shì)，中芯國(guó)際作為國(guó)產(chǎn)替代芯片的龍頭，伴隨著中美在芯片產(chǎn)業(yè)的對(duì)抗加劇，未來(lái)肯定還有比較高的配置價(jià)值。懂王對(duì)我國(guó)科技領(lǐng)域的發(fā)展貢獻(xiàn)太大了，上次在位催生了一輪科技大牛市，這次剛上來(lái)，科技板塊又開(kāi)始集體拉升，短短幾年時(shí)間，國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)了一批又一批硬核科技公司，這么下去，國(guó)產(chǎn)替代遲早會(huì)演變成科技領(lǐng)先，真是濃墨重彩的一筆。
懂王如果足夠叛逆和戰(zhàn)略原創(chuàng)的話，他完全可以順應(yīng)科技界，批準(zhǔn)芯片和設(shè)備自由買(mǎi)，這將打擊科創(chuàng)板自主可控，中芯國(guó)際、中微公司這些估值都有挑戰(zhàn)，但第一天懂王就在展示自己be different，年輕分析師并沒(méi)有等來(lái)預(yù)計(jì)的關(guān)稅和脫鉤，鐘擺到頭沒(méi)有余地了，只有反向和緩和。
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3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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