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“做對的事情，把事情做對”
文丨孔超飛
編輯丨孔超飛
我個人很喜歡段永平先生的一句話：做對的事情，把事情做對。
這兩點基本說透了投資。
段永平：投資就是買未來現(xiàn)金流。所謂能看懂公司就是能看懂其未來現(xiàn)金流。所有所謂有關投資的說法實際上都是在討論如何看懂現(xiàn)金流的問題。
投資本質上是將錢放到一個生意之中，通過這個生意的經營產生利潤，這部分利潤會出現(xiàn)在企業(yè)的股價之上。
企業(yè)產生的利潤用會計語言表達，就是現(xiàn)金流。
基于這樣一個本質，我們在購買股票的時候，所購買的就是這個企業(yè)未來的現(xiàn)金流。
關于投資的第一點做對的事情，就是選未來現(xiàn)金流好的企業(yè)。
這里面包含兩個因素，未來與現(xiàn)金流。
所謂的未來就是企業(yè)未來的生命周期，簡單來說，一直到這個企業(yè)倒閉的那一刻，企業(yè)的生命周期才算是結束。許多人覺得自己的投資一年都算是很長了，事實上，好企業(yè)的經營年限不只是三五年。
現(xiàn)金流指的是企業(yè)的凈現(xiàn)金流，凈現(xiàn)金流 = 現(xiàn)金流入 - 現(xiàn)金流出?？梢源致缘卣f是企業(yè)在經營的時間段之內，手中有多少錢。這里的現(xiàn)金流并非是一個計算公式，雖然市面上存在著一些現(xiàn)金流貼現(xiàn)的算法，但整體不可控的因素會比較多，很難說可以預估成功，最后更有可能為了盡快得到一個答案而錯誤預估。
從開始投資這家企業(yè)之后一直到企業(yè)倒閉所產生的現(xiàn)金流，換算出一個合適的價格，結合這個價格擬定一個合理的價格。如果當下股票的價格低于這個合理價格，那么企業(yè)就算是被低估的，買入即可。
至此會形成一個相對合適的閉環(huán)，你選擇的企業(yè)未來現(xiàn)金流足夠合適，自然也會為你留下足夠的安全邊際，那么在大的方向上，這次投資是基本成功的，也就是在做對的事情。
既然投資所買的是企業(yè)未來的現(xiàn)金流折現(xiàn)，那么看懂企業(yè)未來的現(xiàn)金流顯得至關重要，這就涉及到了如何把事情做對。
所有關于企業(yè)投資的問題其實都是在討論如何看懂企業(yè)未來現(xiàn)金流的問題，這涉及到的因素會比較多，如生意模式，護城河，能力圈等。
巴菲特本人的投資理念基本會拆分為三個維度：好的生意模式，好的管理團隊，合適的價格。
生意模式需要有足夠長足夠寬的護城河，段時間內其他的競爭對手無法超越，因而能夠保持公司在市場上仍舊保持一個相對穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢，賺取足夠多的現(xiàn)金。
好的管理團隊特指好的企業(yè)文化，一個管理團隊會受到客觀因素而消失，但好的企業(yè)文化，其實是能夠不斷塑造一代又一代的管理者。一般而言的企業(yè)文化，可以拆解為使命愿景價值觀。也就是這家公司希望做成什么事情，成為什么樣的企業(yè)，不做哪些事情。
至于說合適的價格，這一點顯得也很重要，一般而言投資者在選擇好自己的投資標的之后不會著急買進，反而是等待一個機會。可能是政策，也可能是管理過程中的意外，又或者是市場大環(huán)境。也因此巴菲特會說自己會在別人恐懼的時候貪婪，別人貪婪的時候恐懼。
這兩點看起來很簡單，可真的踐行卻涉及到十分復雜的知識模型和十分穩(wěn)固的心理模型。
也因此，投資更像是一個門檻很低，可進門之后需要攀爬很高的臺階才算真正懂的事情。
- FIN -
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2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
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