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“卷王”寧德時(shí)代頻頻登上熱搜。
6月份，寧德時(shí)代（300750.SZ）號(hào)召員工“896”工作制度被無(wú)數(shù)網(wǎng)友吐槽，也揭開(kāi)了“寧王”雖是產(chǎn)業(yè)龍頭，但管理模式依舊存在諸多問(wèn)題。
如此之卷，換來(lái)“寧王”大豐收嗎？7月26日，寧德時(shí)代發(fā)布了半年報(bào)，其中營(yíng)收持續(xù)三個(gè)季度下滑。最近幾天，其股價(jià)從7月26日收盤(pán)的189.35元/股，跌至8月1日收盤(pán)的180.3元/股。
巔峰時(shí)，“寧王”憑借搭上中國(guó)新能源汽車(chē)發(fā)展的浪潮，以及資本市場(chǎng)對(duì)其出海業(yè)務(wù)的希望，市值一度突破16000億元。然而，如今寧德時(shí)代市值僅7931億，與巔峰時(shí)期相比已腰斬。
目前，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)增速正在放緩，且競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，出海業(yè)務(wù)也面臨著重重障礙。股價(jià)大幅下跌的背后，是資本市場(chǎng)預(yù)期改變下，寧德時(shí)代也有些卷不動(dòng)了。
寧德時(shí)代中報(bào)顯示，2024年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1667.67億，同比下滑11.88%；凈利潤(rùn)228.65億，同比增長(zhǎng)10.37%。其中，第二季度的營(yíng)收下滑13.18%，也是公司連續(xù)第三個(gè)季度營(yíng)收發(fā)生下滑。兩位數(shù)的下滑，對(duì)于寧德時(shí)代創(chuàng)始人曾毓群而言是雪上加霜。
過(guò)去四年中，寧德時(shí)代的營(yíng)收從503億元增長(zhǎng)到了4009億元，凈利潤(rùn)從61億元增長(zhǎng)到了468億元，動(dòng)力電池裝機(jī)量從31.9GWh上升至259.7GWh，高速飛奔的業(yè)績(jī)也讓寧德時(shí)代成為資本市場(chǎng)備受矚目的公司。
曾經(jīng)，風(fēng)光一時(shí)的寧德時(shí)代站在萬(wàn)億之巔，一方面得益于新能源汽車(chē)的快速發(fā)展，另一方面飽含資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)出海的期望。
分拆收入來(lái)看，寧德時(shí)代第一大業(yè)務(wù)——動(dòng)力電池，收入從去年同期的1394億下降至今年的1126億；第二大業(yè)務(wù)——儲(chǔ)能電池系統(tǒng)，營(yíng)收從去年同期的280億元增長(zhǎng)至今年的288億元?？梢钥闯?，今年上半年，寧德時(shí)代營(yíng)收下滑的最主要原因是動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的收入滑坡。
從行業(yè)運(yùn)行的宏觀角度來(lái)看，上半年，我國(guó)新能源汽車(chē)共銷(xiāo)售494.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32%；我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車(chē)量203.3GWh，同比增長(zhǎng)33.7%。
根據(jù)中金公司測(cè)算，今年上半年寧德時(shí)代鋰電池出貨約205GWh，同比增長(zhǎng)22%，其中動(dòng)力電池出貨量約為159GWh，較去年的112GWh仍有不錯(cuò)的增長(zhǎng)。
既然如此，為何寧德時(shí)代上半年動(dòng)力電池板塊收入下滑呢？
這離不開(kāi)殺人一千自損八百的卷！《征探財(cái)經(jīng)》認(rèn)為，動(dòng)力電池行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩引起的價(jià)格戰(zhàn)，是寧德時(shí)代電池板塊營(yíng)收下滑的重要原因。
上半年，動(dòng)力電池產(chǎn)能約為430GWh，但是裝車(chē)量只有203GWh。展望未來(lái)，產(chǎn)能過(guò)剩這一現(xiàn)狀預(yù)計(jì)會(huì)伴隨動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)很長(zhǎng)一段時(shí)間。長(zhǎng)安汽車(chē)董事長(zhǎng)朱華榮曾表示，到2025年中國(guó)汽車(chē)行業(yè)一年大約需要1000GWh動(dòng)力電池，但目前行業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到4800GWh。
供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求，進(jìn)而導(dǎo)致了產(chǎn)品價(jià)格的暴跌。從2023年年初至今，軟包三元?jiǎng)恿﹄姵貎r(jià)格從1.15元/Wh下降到了0.47元/Wh；方形三元?jiǎng)恿﹄姵貎r(jià)格從1.1元/Wh下降到了0.4元/Wh；方形鐵鋰動(dòng)力電池價(jià)格則從1元/Wh下降到了0.32元/Wh。
價(jià)格下降的背后，是以億緯鋰能、國(guó)軒高科等二線動(dòng)力電池廠商和欣旺達(dá)這一類(lèi)新進(jìn)玩家，試圖搶占市場(chǎng)份額的結(jié)果。除了電池廠商之外，眾多車(chē)企也在直接介入動(dòng)力電池生產(chǎn)。從效果來(lái)看，這些廠商雖然在短時(shí)間內(nèi)雖然無(wú)法撼動(dòng)寧德時(shí)代的龍頭地位，但是卻能把產(chǎn)品價(jià)格拉下水，以及拉低寧德時(shí)代的產(chǎn)能利用率。
寧德時(shí)代動(dòng)力電池平均單價(jià)從去年的0.8元/Wh到如今已跌破0.7元/Wh，而且在今年上半年，公司的產(chǎn)能利用率只有65.33%，今年的目標(biāo)卻為80%，目前來(lái)看應(yīng)該是難以達(dá)成，加劇了資本市場(chǎng)對(duì)于寧德時(shí)代業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。
唯一讓資本市場(chǎng)滿意的，應(yīng)該是寧德時(shí)代的毛利率相對(duì)去年同期有所提升，不過(guò)這一點(diǎn)也很難持久。
根據(jù)中報(bào)披露，上半年寧德時(shí)代的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)毛利率提升了6.55%，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率提升了7.55%。
毛利率提升的原因很簡(jiǎn)單，在電池降價(jià)的同時(shí)，上游的材料降幅更大。從去年年中到現(xiàn)在，碳酸鋰均價(jià)從25萬(wàn)/噸下降至約9萬(wàn)/噸，六氟磷酸鋰的價(jià)格從16萬(wàn)/噸下降到7萬(wàn)/噸。
電池降價(jià)較中上游材料降價(jià)有所滯后，疊加寧德時(shí)代的強(qiáng)勢(shì)地位，使得公司毛利率在這一段時(shí)間內(nèi)有所提升。不過(guò)，展望未來(lái)，上游原材料價(jià)格已經(jīng)跌破成本價(jià)，進(jìn)一步下跌空間不大。上游原材料企業(yè)元?dú)獯髠拢掠问袌?chǎng)的卷卻遠(yuǎn)未結(jié)束。
據(jù)信，一段時(shí)間內(nèi)，電池產(chǎn)業(yè)依然要面臨無(wú)盡的內(nèi)卷，寧德時(shí)代想要維持當(dāng)下的毛利率將十分困難。曾毓群還將在未來(lái)一段時(shí)間里，左右為難。
今年上半年，寧德時(shí)代境外收入為505.3億元（境外收入來(lái)源主要是電池系統(tǒng)），同比下滑了24.77%，再度引發(fā)了資本市場(chǎng)對(duì)于寧德時(shí)代出海的擔(dān)憂。畢竟，這幾年，“寧王”征伐四海，顯得氣場(chǎng)十足。
海外市場(chǎng)其實(shí)風(fēng)云變幻，受到多種因素的影響。從政策層面上來(lái)看，美國(guó)、歐洲等地區(qū)對(duì)于中國(guó)動(dòng)力電池出海越來(lái)越不友好。
美國(guó)發(fā)布的《通脹削減法案》，多達(dá)9項(xiàng)稅收優(yōu)惠是以在美國(guó)本土或北美地區(qū)生產(chǎn)和銷(xiāo)售作為前提條件。而且，這恐怕只是開(kāi)始，未來(lái)北美地區(qū)的政策環(huán)境還存在更多變數(shù)。
比如在去年年底，美國(guó)發(fā)布了《<通脹削減法案>外國(guó)敏感實(shí)體指南》，提出從2024年開(kāi)始，含有由外國(guó)敏感實(shí)體制造或組裝的任何電池組件的車(chē)輛將失去享受《通脹削減法案》提供的稅收抵免的資格，被市場(chǎng)分析認(rèn)為最終目的是阻止中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈從《通脹削減法案》的補(bǔ)貼中受益。
同樣，動(dòng)力電池出口到歐洲也不輕松。整體來(lái)說(shuō)，歐盟對(duì)于動(dòng)力電池的環(huán)保性有著較高要求，對(duì)于碳足跡聲明、性能等級(jí)、限值以及材料回收利用等方面做出了非常明確的要求。相比之下，中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)尚未建立起統(tǒng)一的碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)，出口將受到一些限制。
去年8月份，歐盟發(fā)布的《新電池法》正式生效，對(duì)出口至歐洲的動(dòng)力電池設(shè)置了嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，不僅對(duì)中國(guó)企業(yè)的操作流程提出了更高要求，而且在材料獲取、制造、運(yùn)輸和回收等步驟的碳排放計(jì)算也加大了難度。
除此之外，來(lái)自日本、韓國(guó)的動(dòng)力電池競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也時(shí)時(shí)刻刻盯著歐美市場(chǎng)。最近韓國(guó)電池制造商SK On首席商務(wù)官就公開(kāi)發(fā)表聲明稱(chēng)，歐洲正在面臨動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)過(guò)度依賴中國(guó)的危險(xiǎn)，甚至直接談到中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)的出海業(yè)務(wù)流程不如韓國(guó)企業(yè)。
中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)的出海不僅要面對(duì)政策面的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還要承擔(dān)更高整體費(fèi)用。尤其對(duì)于人工來(lái)說(shuō)，過(guò)去中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)是在產(chǎn)業(yè)鏈最豐富、勞動(dòng)力充足的中國(guó)誕生出來(lái)的，使得一些企業(yè)可以忽略一些管理上的問(wèn)題，出現(xiàn)996、896都不是啥事。但是，到了業(yè)務(wù)出海，以寧德時(shí)代為代表的動(dòng)力電池企業(yè)就不得不重新規(guī)范人員安排，以配合產(chǎn)能擴(kuò)張，這是更大的挑戰(zhàn)。
從更深層次的角度來(lái)說(shuō)，一些國(guó)家在加強(qiáng)自身的汽車(chē)、光伏等產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)制造回歸。這種考慮之下，一些動(dòng)力電池企業(yè)在歐美的投資會(huì)遇到歐美本土企業(yè)的挑戰(zhàn)。如何適應(yīng)這些國(guó)家制造業(yè)回歸，規(guī)避從經(jīng)濟(jì)安全角度設(shè)立的壁壘，也是包括寧德時(shí)代在內(nèi)的中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)需要考慮的重點(diǎn)。通過(guò)與歐美當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資等方式，或許是破解方法之一。
曾經(jīng)，寧德時(shí)代市值一度超過(guò)16000億，一方面得益于新能源汽車(chē)的快速發(fā)展，另一方面飽含資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)出海的期望。
如今，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)增速不斷放緩，出海也面臨層層困難，資本市場(chǎng)暫且看不到寧德時(shí)代的下一個(gè)突破口。曾毓群，會(huì)找到突破口嗎？
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
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3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
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二、違規(guī)處罰
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三、申訴
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