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@港股研究社原創(chuàng)
港股上午盤三大指數全線下挫，完全抹平昨日的反彈漲幅，市場情緒再度陷入低迷。截止收盤，恒指跌1.37%。盤面上，大型科技股多數表現弱勢，小米、快手分別下跌2.97%和3%，美團跌近2%，京東、騰訊跌超1%，網易、百度逆勢上漲；
昨日領銜大市上漲的大金融股、中字頭股、高息概念股集體萎靡；宏觀情緒擾動油價，國際油價延續(xù)走弱，三桶油均下挫；市場前景堪憂？通用放緩電動車，保時捷取消目標，汽車股大幅下跌，新能源汽車方向跌幅居前；家電更新補貼落地，家電股持續(xù)回調，互聯(lián)網醫(yī)療股、體育用品股、煤炭股、濠賭股、重型機械股、餐飲股、半導體芯片股紛紛下跌。今年以來，港股估值持續(xù)受壓，繼續(xù)榮膺全球估值最低股市之列。Wind的數據顯示，恒生指數（HSI.HK）今年以來僅累計漲1.12%，市盈率僅8.7倍；恒生科技指數（HSTECH.HK）今年以來累計下跌7.91%，市盈率為21.6倍。這些數據均遠低于美股表現。
與之相比，道瓊斯工業(yè)平均指數（DJI.US）今年以來累計上漲7.69%，市盈率達到28.4倍；反映科技股表現的納斯達克指數（IXIC.US）累計上漲15.63%，市盈率高達42.0倍。需要注意的是，美股的大盤指數表現如此出色，主要得益于個別股份的大漲，包括納斯達克指數重磅股 $英偉達(NVDA.US)$今年以來累計上漲128.33%。
華泰證券發(fā)布研究報告稱，上周港股回落至接近4月中旬點位附近，海外“降息交易”下主動外資凈流出規(guī)模收窄，但被動外資轉為凈流出，配置盤和交易盤凈流出規(guī)模均走闊；上周南向凈流入規(guī)模收窄，AH溢價接近4月中旬水位，結構上紅利內部分化加劇，凈流入大金融、交運，凈流出電力、資源品，此外加速流入新經濟板塊；
上周回購額、回購市值比回升，主要集中在零售、大金融；上周下半周人民幣匯率波動下恒指沽空比例回落，衍生證券成交額及占主板成交額比重回升，但看跌看漲期權比率亦回升，多空力量仍處于拉鋸期、空頭回補行情能否重現待觀察。
中金發(fā)表研究報告指，料上市銀行次季收入按年跌2%，純利較去年同期持平，仍然較為穩(wěn)定，主要由于禁止手工補息、存款成本管控等措施推動負債成本改善。該行指，未來將繼續(xù)關注信貸需求及凈息差的穩(wěn)定性，資產質量壓力可能部分反映在凈息差中，整體而言，對公業(yè)務穩(wěn)定性可能仍好過零售。
該行表示，息差降幅收窄，受益于存款成本下行，預計上市銀行次季凈息差按季收窄2個基點，對應息差按年跌19個基點，降幅較首季25個基點收窄。而非息收入方面，財富管理收入仍然承壓，債券交易推動其他非息收入形成正面支撐。而資產質量整體穩(wěn)定，關注零售領域的不良生成。
中金公司對重慶農村商業(yè)銀行的目標價為4.43港元，招商銀行的目標價為35.35港元，建行、農行、交行、工行的目標價分別在6.77港元、4.4港元、6.14港元、5.52港元，以及中國銀行的目標價為3.9港元。該行予以上各股“跑贏行業(yè)”評級。
花旗發(fā)表報告指，對內地資訊科技及軟件行業(yè)轉趨審慎，并認為不同公司上半年或次季業(yè)績遜過預期的風險較高，主要原因有三，第一是客戶IT預算或需求偏弱，反映在企業(yè)對企業(yè)的軟體公司業(yè)績指引未達標；第二是盡管成本控制抵銷了部分收入壓力，但在壓力不斷增加的情況下，或會出現營運去杠桿效應；第三則是收入或盈利清晰度受限，由于市場對部分公司以市銷率作估值，而且在市場疲弱或業(yè)績持續(xù)不理想的情況下，投資者信心轉弱或會拖累公司估值。
花旗將中國民航信息網絡的目標價由12港元降至9.2港元，中國軟件國際的目標價由5.7港元降至4.1港元，評級均下調至“中性”，認為前者在成本壓力增加的情況下盈利復蘇的時間較長，而后者在資訊科技開支疲弱的情況下，其24年上半年的表現有下行風險。另外，該行亦提出因為中國移動的資訊科技開支較為明確，維持啟明星辰為首選，同時也認為金蝶的風險回報將有所改善，相信公司的修正已經過度。
今日港股全線下挫，石油股受國際油價走弱影響跌幅居前。截至發(fā)稿，中石油(00857.HK)跌近4%，刷新近4個月新低；中海油(00883.HK)也跌超3%，中石化(00386.HK)跌近2%。上海石化(00338.HK)、中海油服(02883.HK)跟跌。
消息面上，近期在特朗普交易之下國際油價明顯走弱。截至發(fā)稿，布倫特原油及WTI原油期貨主連均跌破80美元/桶。國泰君安期貨研究員黃柳楠在7月28日的報告中稱，資本市場提前押注川普勝選搶跑交易各方面“利空”，貴金屬、大宗商品普跌，但短期情緒可能已過于悲觀。
蒙牛乳業(yè)(02319.HK)收跌6.52%。蒙牛乳業(yè)今早股價受壓，最新報12.82港元下滑5%，成跌幅最大藍籌股。摩根大通發(fā)表報告表示，料蒙牛乳業(yè)明年會持續(xù)面臨挑戰(zhàn)，決定下調對其投資評級由增持降至中性，削目標價近57%，由30港元大幅降至13港元，此相當預測明年市盈率10倍，對比同業(yè)伊利的15倍。
該行指下調蒙牛評級，因原奶成本可能因需求疲軟而進一步下降，導致散裝奶粉的折扣及撥備增加，拖累公司銷量及利潤率；第二是公司缺乏新的強勢產品來推動銷售；估計其派息比率從目前的40%迅速提高到同業(yè)伊利73%的可能性不大。該行估計蒙牛今年銷售額及盈利將各下降1%及10.5%，2024年至2026年銷售額及純利復合年增長率為3%及8%，該行對蒙牛2024年每股盈利預測比市場共識低21%。
藥明康德(02359.HK)收漲3.83%。在今日舉行的藥明康德中報業(yè)績交流會上，公司稱，根據目前在手訂單的交付計劃，超過80%訂單會在未來18個月內轉化成收入，也就是在2025年底前。公司訂單的增長主要來自于化學業(yè)務板塊，新分子業(yè)務增長147%，早期階段的Testing和Biology業(yè)務在手訂單主要受到價格影響有所下降，但需求量有所增加。
花旗報告指，藥明康德中期收入按年跌9%至172億元人民幣，扣除新冠項目則按年跌0.7%，凈利潤按年跌20%至42億元人民幣，扣除一次性影響則按年跌8%，符合市場及該行預測。報告指，藥明康德中期毛利率按年跌1.1個百分點至39.4%，經營溢利率按年跌2個百分點至25.7%，凈利潤率按年跌3.6個百分點至24.6%。
公司管理層維持全年指引，即收入介乎383億至405億元人民幣，意味在扣除新冠項目后按年升2.7%至8.6%；以及經調整非國際財務報表準則凈利潤率保持穩(wěn)定，受惠于經營效益，但由產能增加及匯兌影響抵銷。公司料全年資本開支50億元人民幣，自由現金流達40億至50億元人民幣。該行目前給對藥明康德買入評級及目標價90港元。
知行汽車科技(1274.HK)收漲10.54%。自動駕駛解決方案提供商知行汽車科技(1274.HK)今日盤中一度大漲近18%至22.8港元。無人駕駛商業(yè)化應用再提速，多家機構認為，自動駕駛有望成為未來幾個月市場主線，板塊將持續(xù)向好。
另外，知行汽車科技近日獲得歐洲某豪華高性能電動汽車汽車品牌車型定點，將為其提供自動駕駛域控制器產品。目前，該汽車品牌已在歐洲、北美以及亞太等多個地區(qū)開展銷售業(yè)務。
此外，中金發(fā)報告稱，8月16日收市后，恒生指數公司將公布恒生系列指數半年度審議結果。由于恒生綜合指數是港股通投資的樣本空間，其變化也將直接影響港股通可投資范圍，因此值得關注，估算此次或共有25只股票符合納入港股通的標準，包括知行汽車等。
如祺出行(9680.HK)收漲30.84%。如祺出行(9680.HK)一度大漲超25%，最高觸及26.85港元。該股近兩日已累計上漲超65%。消息面上，根據弗若斯特沙利文的資料，作為推動Robotaxi商業(yè)化落地的先行者，如祺出行早于2022年4月推出了全球首個開放式Robotaxi運營科技平臺，嶄露出較強的Robotaxi商業(yè)落地潛力。
據悉，如祺出行計劃通過IPO募集的資金，主要用于自動駕駛及Robotaxi運營服務研發(fā)、出行服務產品升級及運營效率提升、擴大用戶群和提高市場滲透率，以及加強品牌知名度。其中，Robotaxi將是如祺出行未來發(fā)展的重要方向。目前，全球各國均加速Robotaxi的投資和商業(yè)化邁進，根據弗若斯特沙利文的資料，按交易額計，預計Robotaxi全球市場總規(guī)模將于2030年達到人民幣8349億元。
福耀玻璃收跌2.06%。大和發(fā)表研究報告指，福耀玻璃初步業(yè)績顯示上半年收入符合預測，而盈利則勝于預期。該行認為，集團期內凈利潤強勁增長是由于盈利能力改善，或受到其美國工廠及產能利用率按年提升所致。該行維持集團H股目標價47港元，評級由“持有”連升兩級至“買入”。
對于近日福耀玻璃的美國生產基地正接受調查。集團曾強調，福耀美國主要是配合美國政府機構針對一間第三方勞務服務公司正在進行的調查工作，且不是調查目標。目前公司生產經營已恢復正常。大和認為，相關調查與地緣政治問題無關，但很可能是針對第三方公司使用非法移民的調查。
香港交易所收跌1.47%。美銀證券發(fā)表報告指，港交所將于8月21日公布上半年業(yè)績，預期凈利潤為63億港元，較去年同期下降1%，相比之下，今年首季按年跌13%。第二季表現強勁主要受惠于成交額復蘇及LME成交量增長。
由于賺取利息的資產增加及市場好轉，利息收入/投資收入按季回升亦是主要動力。美銀證券維持對港交所預測不變，評級“買入”，現價相當于2024年市盈率24倍，估值具吸引力，而下半年進一步政策驅動因素可能會推動價格上升。關注阿里或納入港股通、下半年IPO、ETF擴容及下調股息稅政策消息。
美銀證券指，上半年香港市場每日平均成交額為1100億港元，按年下跌4%。第二季總成交額及每日平均成交額均表現強勁，分別較去年同期上升20%及18%，惟7月勢頭減弱。來自LME的收入貢獻于第一季帶來驚喜，由于4月及5月的交易量強勁，預期第二季保持勢頭。
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