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日元為什么貶值?
2024-07-29 11:48:44

今年,關(guān)于日本投資與消費最火的話題就是:日元貶值。

在小紅書上,大家熱衷于分享去日本旅游買什么,比如LV/Dior/香奈兒等奢侈品,優(yōu)衣庫/Lululemon等服飾用品,Switch游戲機/富士相機等高端電子產(chǎn)品,甚至有人開玩笑說去日本考雅思。

這一切的熱鬧背后,都歸根于日元貶值,同等價值的人民幣在日本可以買到的東西比以前更多了。

那么,日元為什么會貶值?

當(dāng)然不只是因為美國加息。

全球經(jīng)濟的微妙變遷中,日元貶值的浪潮輕輕拍了拍我們,不僅在金融市場上掀起了波瀾,更在我們的日常生活中泛起了漣漪。

每一個滿載而歸的旅行者,都興奮地曬著自己的“戰(zhàn)利品”,仿佛是這場經(jīng)濟浪潮中最生動的注腳。

日元為什么貶值①:貿(mào)易逆差

實際上,日元貶值不是近年來才發(fā)生的事。

從2012年安倍經(jīng)濟學(xué)(簡單理解就是非常大膽地刺激經(jīng)濟)實施以來,日元貶值就一直延續(xù)至今。

只是因為從2021年開始,日元兌美元(也包括其他各國貨幣)的貶值趨勢愈發(fā)顯著,所以才強化了人們的體感

而現(xiàn)在市場預(yù)期7月底日本會加息,日元貶值有可能暫告一段落。

看世界系列·日本篇 | 日元為什么貶值?

如上圖所示:

從1980年代開始,日元就經(jīng)歷了大幅升值;直到2012年,日元進入了貶值周期。

近三年,日元貶值有多夸張呢?

舉個栗子。

在2011年10月22日這一天,

日元兌美元的匯率是0.0131,相當(dāng)于每100日元可以兌換1.31美元;

而到了2024年7月23日這一天,

日元兌美元的匯率變成了0.0064,相當(dāng)于每100日元只能兌換0.64美元。

拿這兩天的匯率來比較,日元兌美元的匯率貶值了51%。如果人們手中拿著日元,啥也不干,購買力也削減了51%。

看世界系列·日本篇 | 日元為什么貶值?

不僅是美元,日元對全球其他貨幣也都是相當(dāng)弱勢。

比如,日元兌人民幣也下跌了三年。

所以,大家才會覺得到日本旅游、消費比以前便宜多了

小紅上最火的話題就是 “有哪些東西在國內(nèi)買很貴,在日本買卻很便宜”。比如,有博主分享,在日本買LV,一個包能省下3000多人民幣,相當(dāng)于免費送了一張往返機票;買優(yōu)衣庫的話,基礎(chǔ)款airism國內(nèi)是149元,在日本折合大概只需要106元。

看世界系列·日本篇 | 日元為什么貶值?

同樣的,日元兌英鎊也是浩浩蕩蕩地往下走了三年。

看世界系列·日本篇 | 日元為什么貶值?

元到底為什么貶值呢?

如果只是講日元與美元之間巨大的利差鴻溝,就有點陳詞濫調(diào)了。

人們常說,美元利息高,日元利息低,人們都把錢換成美元了。

但貨幣因素只是表層因素,關(guān)鍵還是得在貿(mào)易里找答案。

2023年度,日本的貿(mào)易和服務(wù)收支為約6萬億日元的「逆差」。

所謂逆差就是,你買東西花的錢多,賣東西賺的錢少,結(jié)果你花的錢比賺的錢多。

四個字解釋就是:入不敷出。

日本的錢都花去哪里了呢?

買石油和金屬等。

日本是個資源匱乏的小國,對能源和原材料極度依賴進口:比如,他們99%的石油、73.3%的煤炭、99%的鐵礦石以及100%的鎳、錳、鈦等稀有金屬都要依靠進口。

但新冠疫情、俄烏沖突等一系列沖突,讓這些資源品大幅地漲價。

日本需要大量進口能源和金屬,但出口(比如汽車、電子產(chǎn)品等)賺的錢又不夠多。

于是,錢包就癟了,日子過得不是很舒坦。

而且這看起來還是一個長期趨勢:

全球貿(mào)易摩擦似乎有增無減,日本暫時也缺少強勢的出口產(chǎn)品。

所以,只要資金從日本流向海外的結(jié)構(gòu)不改變,即使美日利差逐步縮小,也難以從日元貶值趨勢中實現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變。

日元為什么貶值②:美日利差

那么,人們最常說的——美日利差的擴大,實際上是日元加速貶值的催化劑。

你可以想象一下,假如你能夠隨心所欲地把錢放到美國銀行賬戶或者日本銀行賬戶,那自然是哪里的利率高,你就放哪里。

然后由于國債是不容易違約的,所以人們通常把「10年期國債收益率」視為「無風(fēng)險利率」。

2024年7月24日,美國10年期國債收益率是4.247;而日本的10年期國債收益率是1.079。掐指一算,這利差就是3.168%。

也就是說,你把錢放在美國銀行賬戶,就能獲得比放在日本賬戶多大概3%的利息。

因此,很多國際投資者都會進行「套息交易」——借入利率比較低的日元,然后投資于利率比較高的美元,從中獲得利差收益。

日元為什么貶值③:企業(yè)海外投資

那么,很多人就要問了:

既然日本賣東西沒以前賺錢了,為什么過去10年日經(jīng)指數(shù)還能走高?

那是因為日本的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變——

利潤源泉從貿(mào)易轉(zhuǎn)向了投資。

日本企業(yè)在海外紛紛設(shè)立子公司,做出海的生意,體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上的說法就是——

2023年名義國民總收入(GNI)與名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的差額為33萬億日元,比1989年增加了約30萬億日元。GNI與GDP的差額相當(dāng)于從國外獲得的收入與向國外支出的差額。

但問題又來了,

企業(yè)海外賺錢≠國內(nèi)經(jīng)濟好轉(zhuǎn)

日本的海外子公司賺了錢,也不回自己家里投資/消費,家里的經(jīng)濟狀況并沒好轉(zhuǎn)。

就好像家里有人出去打工了,但這個人在外面賺了錢也沒寄回家里,家里該怎么貧窮還是怎么貧窮。

所以現(xiàn)在日本民眾也很苦惱——

企業(yè)利潤改善了,股票上漲了,但打工還是不賺錢,物價又在持續(xù)走高,并沒有什么開心的感覺。

日元為什么貶值④:家庭海外投資

不僅是企業(yè)積極出海,日本家庭還在積極地向外投資——

今年1月,日本開始新的NISA制度(個人儲蓄賬戶制度,小額投資可以免稅),新的NISA制度取消了免稅期限,改為永久免稅,還提高了免稅額度。

從1-5月累計的各產(chǎn)品構(gòu)成來看,基于新NISA的個人海外投資的“股票與投資基金持有”以5.1634萬億日元的凈買入額占到全體的90%。

日本家庭投資海外的股票/基金,產(chǎn)品管理團隊就需要進行 “把日元換成外幣” 的操作,所以會不斷地拋售日元,不論匯率水平如何,都要進行操作。這也在一定程度上加劇了日元貶值的趨勢。

【寫在最后】

從2012年開始,日元貶值就形成了一個大趨勢。尤其是進入到2021年之后,人們感覺到貶值的趨勢更加明顯。

外部的催化劑——美聯(lián)儲加息,雖然起到了推波助瀾的作用,但也并不是說,因為美元加息了,所以日元就貶值了。

日元貶值還是有著它自身的發(fā)展軌跡。

問題的關(guān)鍵還是在于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)——國內(nèi)投資賺不了錢,出海賺了錢也沒補貼家里。

于是乎,聰明資金都一溜煙地往外跑。

現(xiàn)在全球資本都在交易著兩個事兒——

美國降不降息,日本加不加息,就像天平的兩端,極限拉扯。

不過,趁著這個日元還不貴的年代,各國人們都爭相去日本排隊買買買,當(dāng)然少不了 “近水樓臺先得月” 的我們。

在小紅書上,日本旅游購物已然成為新的流量密碼,果然是能薅的羊毛,大家一分都不會少薅。

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7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
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    3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
    4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
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