很可惜 T 。T 您現在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢如何成為春羽作者請聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
作者 | 劉亮
編輯 | 趣解商業(yè)財經組
6月26日，港交所網站顯示，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司（下稱“合眾汽車”）向港交所遞交 IPO 申請。
若成功上市，哪吒汽車將在蔚來（9866.HK）、小鵬汽車（9868.HK）、理想汽車（2015.HK）、零跑汽車（9863.HK）之后，成為第五家在港股上市的“新勢力”車企，“紅衣教主”周鴻祎也即將收獲其第五個IPO。
圖源：微博截圖
此前哪吒汽車CEO張勇曾公開表示公司“不差錢”，對上市不感興趣，為何又悄然推進上市？此次赴港IPO，能否如“風火輪”般助力哪吒汽車實現突破？
成立于2014年的哪吒汽車其實很早就開啟了IPO進程。早在2020年7月，其就啟動過科創(chuàng)板上市申報工作，計劃在 2021 年完成上市，但最終沒了下文。
2022 年，哪吒汽車創(chuàng)始人兼董事長方運舟在接受媒體專訪時透露，公司計劃于2023年9月左右登陸港交所。此后，哪吒汽車頻頻被曝出上市傳聞。
直到2024年，哪吒的IPO進程開始提速：3月，哪吒汽車與香港特別行政區(qū)政府簽署協(xié)議，香港政府將為哪吒汽車提供2億港元補貼并協(xié)助基石輪投資2億美元；4月，哪吒再次與桐鄉(xiāng)國資等三方簽訂50億元投資協(xié)議，其中就提到這筆資金將支持合眾汽車盡快實現IPO。
圖源：微博截圖
作為與“蔚小理”幾乎 “同期生”的哪吒汽車，在前三家車企均已登陸資本市場的背景下，相比之下其IPO進程顯得太緩慢。
而從招股書披露的財務數據來看，哪吒汽車的表現可以說是“有喜有悲”。
一方面，從毛利率的變化，還是能看到哪吒汽車的進步。
毛利率方面，哪吒汽車在2021年的毛利率為-34.4%、2022年為-22.5%，到了2023年提升至-14.9%；距離盈利還有距離，但有所改善。
據招股書透露，哪吒的整體毛利率有所改善，“主要是由于產品組合優(yōu)化，更專注于平均售價增加的智能新能源汽車車型；國際銷售增加，以及透過我們的成本控制措施而提高了成本效益。”
而另一方面，哪吒如今仍然虧損，且近三年虧損呈擴大趨勢。
新能源汽車行業(yè)是一個“燒錢”的行業(yè)。據招股書顯示，哪吒汽車2021-2023年凈虧損分別為48.4億元、66.66億元、68.67億元，三年合計虧損超183億元。2023年，哪吒汽車交付量為12.75萬輛，相當于每賣出一部車，就虧損5.3萬元左右。
圖源：合眾汽車招股書截圖
不過哪吒汽車CEO張勇在2023年10月談及IPO進展時表示，哪吒汽車在2022年融資100億元，2023年也有幾十億元的融資，目前賬上有100多億的資金，并不急于IPO；他還進一步表示，現在市場不理想，上不上市意義不大。
圖片來源：微博截圖
但是根據招股書數據顯示，截止2023年年末，哪吒汽車的現金等價物只有28.37億元。截至2024年4月末，哪吒汽車短債缺口達34億元。
圖源：合眾汽車招股書截圖
持續(xù)的虧損也使得哪吒無法擺脫對融資的依賴；而隨著哪吒汽車即將上市，其股東結構也首次清晰展示出來。
招股書表明，自2017年以來，合眾汽車共完成10輪融資，融資總額達228.44億元。其前五位的股東包括宜春實體、合眾汽車董事長方運舟及其控制實體、南寧基金、華鼎資本和三六零安全。其中，方運舟及其控制實體合計持股11.82%；包括宜春實體、宜春鑫合等在內的一致行動安排項下的相關投資者持股20.28%。
值得一提的是，哪吒汽車的股權結構分散，并沒有持股超過20%的單一股東，股東之間做了各種利益實體和一致行動人協(xié)議。
圖源：合眾汽車招股書截圖
在股東陣容中，周鴻祎和三六零安全的股份備受關注。周鴻祎今年進軍車圈當網紅，頻繁制作熱點，作為投資人的他給哪吒汽車帶來不少流量，也推動了哪吒汽車上市的進程。三六零安全通過成都鴻景、北京鴻金遠圖合計持有哪吒汽車9.12%的股份；在哪吒汽車單一股東持股比例未有超過20%的情況下，三六零安全的持股比例算得上舉足輕重。
哪吒汽車如今向資本市場發(fā)起沖擊，被很多業(yè)內人士認為是“錢不夠花了，靠上市來續(xù)命”；不過當前的上市節(jié)點，似乎并不是在資本市場“講故事”的好時機。
有業(yè)內人士認為，目前新能源汽車概念熱潮在資本市場已經過去，整體來看行業(yè)成熟度、資本認知都在變高；換言之，投資者更加理性，融資難度加大。
哪吒汽車營收增速放緩，與其銷量表現不佳有關。
早在2018年，哪吒推出首款車型“哪吒01”，補貼后售價為6.68萬元-7.99萬元。2022年發(fā)布的“哪吒V”，成為最快突破10萬銷量關口的新勢力車型，其最低配價格僅需7.49萬元，被業(yè)內視為A0級的銷量霸主，并助力哪吒汽車當年一舉超越“蔚小理”，拿下造車新勢力銷量榜首的位置。
但好景不長，隨著比亞迪、五菱、長城等車企相繼推出價格更低、性價比更高的產品，比亞迪秦更是將A級車的價格都殺到了10萬元以下，哪吒汽車的競爭優(yōu)勢不斷被稀釋，最終“被后浪拍在沙灘上”。
圖源：罐頭圖庫
北京中質華興工程技術研究院有限公司專家顧問張翔認為，哪吒銷量下降的主要原因，是因為其車型主要聚焦于低端，競爭力不強，產品主要賣給了 ToB 的網約車、出租車這個行業(yè)，私家車銷量很少。
后來，哪吒又開啟“沖高”之路，推出哪吒S和哪吒GT車型。
據汽車之家的數據，19.98萬起售的哪吒S，2023年單月銷量在月均2000輛上下，即使推出了降價近5萬元后的版本，月銷量并沒有太大起色；售價在20萬元上下的跑車哪吒GT也一直不溫不火。
圖源：汽車之家截圖
2023 年 12 月，張勇甚至在微博發(fā)文“求助”網友，該如何讓哪吒GT賣成超過月銷 5000的爆款。
圖源：微博截圖
整體來看，哪吒汽車的銷量在2020年-2023年的銷量分別為1.51萬輛、6.97萬輛、15.21萬輛、12.75萬輛。2023年以來，在新能源高歌猛進、同行都銷量大漲的背景下，哪吒汽車的銷量卻不進反退，全年交付量僅有12.75萬輛，同比下降16.16%，銷量落后于四家已經上市的理想、蔚來、零跑、小鵬。
今年以來，銷量情況并未好轉，據公司公告統(tǒng)計，2024年1-5月，哪吒汽車合計交付4.3萬輛車；其中，5月份交付1.01萬輛，同比大幅下滑22.38%。
2024年1月2日，哪吒汽車張勇在微博發(fā)文對 2023 年的銷量下滑情況進行了公開檢討，原因涉及新老產品切換時沒有銜接好、新產品上市定價過高、傳播方式老舊、營銷總部集權又管理力度軟弱等。張勇在哪吒汽車全球價值鏈(營銷)大會上再次表示，哪吒汽車銷量不振的原因主要在于營銷。
圖片來源：微博截圖
從2023年底起，張勇開始對營銷體系“動刀”；公司營銷板塊的人事調整具體涉及13人，整個營銷體系幾乎大換血。到2024年，張勇直接換掉了營銷總經理，自己親自兼任營銷公司總裁，營銷系統(tǒng)全員重新上崗。
張勇親自下場抓營銷，不僅在發(fā)布會現場頻頻露臉，擔當整場發(fā)布會的“主持人”，還玩起了直播。
自帶流量的周鴻祎也走到臺前，頻頻下場“指導”哪吒的工作，并且毫不掩飾對哪吒汽車的不滿；還在直播時犀利批評哪吒汽車在營銷體系上的一系列問題，就連在命名上都顯得“怪異”，并要求哪吒汽車高管向小米學習，“多學學雷軍”。
3月26日，在周鴻祎公開批評哪吒汽車營銷總是“自嗨”后，張勇在微博發(fā)文稱，接受老周批評，營銷向雷軍學習，不丟人！
圖源：微博截圖
很快，在車圈“新晉頂流”周鴻祎的指導下，哪吒的營銷花樣越來越多：近期上市的新款哪吒L強勢打出“流量牌”，不僅推出“紅衣版”頂配車型、紅衣寵粉禮，還在宣傳上以“理想L6平替”“半價理想L6”做噱頭。
這一系列操作確實為哪吒汽車吸引了一波流量，據“趣解商業(yè)”了解，哪吒L上市35天訂單量破3萬臺。
但哪吒汽車當前仍然面臨不小的競爭壓力。“2023年，友商們在產品上不僅全面爆發(fā)，甚至還出了一些精品；市場的蛋糕是有限的，當友商們不停地推出擁有親民價格，且競爭力較好的產品時，哪吒汽車的產品更新迭代跟不上，或者熱度下降，但隨著消費者可選擇的車輛款式越來越多，銷量自然會出現問題。”中國質量新聞網技術專家萬春雷表示。
而面對國內卷成“紫海”的新能源汽車市場，哪吒汽車“押注”海外市場；其中在東南亞市場，目前已經小有成就。
灼識咨詢的報告顯示，以 2023 年上險量計算，哪吒汽車是東南亞新能源乘用車排名前三的品牌。其中，哪吒AYA系列2023年在東南亞小型純電動車銷量中排名第一，市場占有率高達52%。
圖源：合眾汽車招股書截圖
哪吒汽車不僅賣車，為降低生產成本，還在當地建廠。據“趣解商業(yè)”了解，目前哪吒汽車已在泰國、印尼、馬來西亞建立起三大海外工廠；其中，泰國工廠已經在去年11月底正式投產；今年5月底，哪吒汽車印尼工廠正式開啟本地化量產。
哪吒汽車對于進軍海外市場的堅定決心，從其一系列行動中已然能夠窺見一斑。此前在哪吒X發(fā)布會現場，公司表示到2026年，哪吒汽車的目標是本土銷量占比達到65%，海外銷量達到35%，也就是海外銷量達到35萬輛。
哪吒汽車在招股書中也明確表示，此次IPO的募資用途，首先是加強海外布局，進一步投資東南亞市場，并快速拓展拉丁美洲、中東及非洲等潛力市場。
圖源：罐頭圖庫
東南亞市場前景廣闊。據畢馬威發(fā)布的報告，東南亞新能源汽車市場規(guī)模將從2020年的3.8萬輛增長到2030年的100萬輛；但這也成了一眾車企們爭相前往的“流著奶與蜜的應許之地”；甚至有不少業(yè)內人士認為，東南亞汽車市場正在從“日本汽車的后花園”，變成中日汽車爭奪戰(zhàn)的新戰(zhàn)場。
據“趣解商業(yè)”不完全統(tǒng)計，除哪吒汽車外，廣汽、比亞迪、上汽、長城、五菱等國內車企均布局了東南亞市場。今年初，長城汽車已經在泰國下線了該國汽車工業(yè)歷史上第一輛本土量產純電車型；2023年，比亞迪在泰國賣出了30650輛新車，在電動車市場的份額達到了40%。
圖源：微博截圖
值得一提的是，今年去泰國考察的一位產業(yè)鏈人士表示，泰國的廣告牌已經不夠中國車企用了，馬路兩側的廣告牌幾乎被比亞迪、名爵、長城等中國車企包圓。
此外，在汽車行業(yè)資深觀察人士張健看來，在出海方面，新勢力與傳統(tǒng)車企的勢能相差甚遠；其一，傳統(tǒng)車企借助燃油車的出?；A，品牌認知度、資金實力、渠道等維度更具競爭力，而新勢力在海外市場需要從0開始；其二，在供應鏈方面，傳統(tǒng)車企對供應鏈的把控更加成熟、穩(wěn)定，相比之下，新勢力對于供應鏈的議價能力并沒有那么強，導致成本偏高。
在競爭愈發(fā)激烈的新能源汽車市場，哪吒汽車在國內市場被“圍剿”的困局，是否會在東南亞市場再度上演？
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經允許不得轉載。
《鳥哥筆記版權及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質量內容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網信息辦公室“依法管網、依法辦網、依法上網”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質內容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權或有其他不良影響的網絡信息。
一、根據《網絡信息內容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權益；
11)通過網絡以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網絡欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內容的信息或行為。主要表現為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網站秩序的內容，或進行相關行為。主要表現為：
1)多次發(fā)布包含售賣產品、提供服務、宣傳推廣內容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉網站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產品、品牌等內容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網站秩序的推廣內容及相關交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內容，如通過偽造經歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內容審核的廣告內容。
4. 色情低俗信息，主要表現為：
1)包含自己或他人性經驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產生性聯(lián)想；
5)展現血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內容。
5. 不實信息，主要表現為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經歷等誤導他人的內容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構或個人存在關聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現手法等行為來誘導用戶；
2)內容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內容，主要表現為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網絡生態(tài)造成不良影響的其他內容。
二、違規(guī)處罰
本網站通過主動發(fā)現和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內容質量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內容時，本網站將依據相關用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內容時，本網站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經驗的不斷豐富，本網站出于維護本網站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網站用戶對本網站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權歸屬本網站所有)