很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請(qǐng)把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會(huì)有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
編者按：2023年4月26日，南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、南財(cái)理財(cái)通成功舉辦第5期策略會(huì)，并獨(dú)家發(fā)布《2022年中國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際運(yùn)作報(bào)告》。該報(bào)告基于粵港澳大灣區(qū)（廣東）財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)中心海量理財(cái)大數(shù)據(jù)撰寫而成，并由南財(cái)理財(cái)通課題組提供專業(yè)的金融解讀，給投資者提供一個(gè)更客觀、公正、真實(shí)的中國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)全貌。
“資管新規(guī)”出臺(tái)前，銀行理財(cái)多采用攤余成本法計(jì)量，理財(cái)產(chǎn)品凈值無法反映基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。為及時(shí)揭露理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，2018年4月出臺(tái)的“資管新規(guī)”鼓勵(lì)資管產(chǎn)品使用市值法計(jì)量，產(chǎn)品凈值隨資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)而波動(dòng)，嚴(yán)格限制攤余成本法的使用。
截至2022年末，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型基本完成，理財(cái)公司已成為理財(cái)市場(chǎng)主力軍。據(jù)理財(cái)?shù)怯浿行墓迹?022年理財(cái)產(chǎn)品凈值產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)26.4萬億，占全部理財(cái)產(chǎn)品總存續(xù)規(guī)模95.47%，理財(cái)公司產(chǎn)品規(guī)模占理財(cái)產(chǎn)品總存續(xù)規(guī)模的80.4%。
2022年作為“資管新規(guī)”正式實(shí)行的第一年，3月和11月兩波理財(cái)產(chǎn)品“破凈潮”給理財(cái)公司帶來了不小的挑戰(zhàn)，凈值回撤幅度超出理財(cái)客戶預(yù)期，投資者爭(zhēng)相贖回。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月15日，公募理財(cái)產(chǎn)品破凈率達(dá)22.64%，固收類理財(cái)破凈率達(dá)19.06%；理財(cái)?shù)怯浿行臄?shù)據(jù)顯示，截至2022年底理財(cái)規(guī)模為27.65萬億，較年初下降1.35 萬億。
為應(yīng)對(duì)贖回壓力，多家理財(cái)公司迎合理財(cái)客群風(fēng)險(xiǎn)偏好，發(fā)行以攤余成本法和混合估值法計(jì)量的穩(wěn)健低波產(chǎn)品，同時(shí)通過降低費(fèi)率、調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和理財(cái)自購(gòu)等多重方式提振投資者信心。
（1）階段性降低費(fèi)率，加強(qiáng)投資者陪伴
多家理財(cái)公司發(fā)布公告表明其對(duì)債市調(diào)整會(huì)采取有效的應(yīng)對(duì)措施，安撫投資者情緒，并實(shí)行費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)，部分理財(cái)公司甚至將某類費(fèi)率階段性調(diào)降為零。如華夏理財(cái)在2022年12月發(fā)布了致投資者的一封信，將180天以內(nèi)所有短期開放產(chǎn)品固定費(fèi)率階段性調(diào)降為0。
（2）新發(fā)攤余成本法和混合估值法計(jì)價(jià)產(chǎn)品
理財(cái)公司自2022年12月來紛紛發(fā)行攤余成本法計(jì)價(jià)的封閉式固收類理財(cái)。如建信理財(cái)“睿鑫固收類封閉式產(chǎn)品2022年352期”、農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀匠心靈瓏2023年第1期”和光大理財(cái)“陽光金豐利13期”等。
攤余成本法計(jì)價(jià)產(chǎn)品在資產(chǎn)配置方面須滿足以下任一條件：1.所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期；2.所投金融資產(chǎn)暫不具備活躍交易市場(chǎng)；3.所投金融資產(chǎn)即使具備活躍交易市場(chǎng)，也在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)，且不能采用估值技術(shù)可靠計(jì)量公允價(jià)值。資管產(chǎn)品選擇攤余成本法計(jì)量，應(yīng)當(dāng)同時(shí)滿足金融監(jiān)管規(guī)定以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融資產(chǎn)的要求。
攤余成本法的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)都較為明顯，優(yōu)點(diǎn)在于因?yàn)榈讓淤Y產(chǎn)是以持有至到期，以票面利息為核心收入來源，收益在剩余期限平均攤銷，產(chǎn)品每日計(jì)提收益，產(chǎn)品凈值表現(xiàn)幾乎不受市場(chǎng)影響，有助于平滑投資者心態(tài)。缺點(diǎn)是底層資產(chǎn)剩余期限不能超過產(chǎn)品期限，且因?yàn)槌钟兄恋狡跁?huì)損失部分因買賣價(jià)差帶來的投資收益，因此產(chǎn)品收益上限也較為確定。
基于既能穩(wěn)定凈值又能增強(qiáng)收益彈性的想法，部分理財(cái)公司推出了“混合估值法”計(jì)價(jià)的固收類產(chǎn)品。工銀理財(cái)、招銀理財(cái)和平安理財(cái)?shù)染邪l(fā)行“混合估值法”的理財(cái)產(chǎn)品，例如平安理財(cái)2月發(fā)行的“平安理財(cái)新啟航第20期十四個(gè)月封閉固收類A”。據(jù)該產(chǎn)品宣傳海報(bào)顯示，超80%債券資產(chǎn)使用攤余成本法估值，不足20%的債券資產(chǎn)用市值法估值。又例如工銀理財(cái)?shù)摹昂泐ｎＲ婀淌赵鰪?qiáng)封閉式理財(cái)產(chǎn)品（23GS6008）”，該產(chǎn)品60%-80%的固收資產(chǎn)使用攤余成本法，20%-40%的固收資產(chǎn)采用市值法。
長(zhǎng)期來看，攤余成本法并不符合監(jiān)管對(duì)資管產(chǎn)品的預(yù)期，只能作為短期應(yīng)對(duì)凈值壓力的緩解方式。
（3）調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，降低投資者收益預(yù)期
全面凈值化后，產(chǎn)品收益率有所下降。同時(shí)因股債共挫，資產(chǎn)配置難度加大，因而部分管理人通過降低業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的方式調(diào)低投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的收益預(yù)期。
（4）理財(cái)公司自購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，提振市場(chǎng)信心
2022年3月第一波破凈潮時(shí)，為提振客群信心，理財(cái)公司掀起自購(gòu)狂潮，光大理財(cái)、南銀理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)、招銀理財(cái)相繼發(fā)布公告運(yùn)用自有資金投資旗下理財(cái)產(chǎn)品。
加強(qiáng)資管能力。整體來看，理財(cái)公司成立時(shí)間尚短，產(chǎn)品體系尚不完善，而投研能力是資管機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，理財(cái)公司要想獲得長(zhǎng)期的資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，仍需打造自身的硬實(shí)力。與公募基金“專而精”的投研體系和保險(xiǎn)資管產(chǎn)品“長(zhǎng)而穩(wěn)”的投研體系不同，理財(cái)產(chǎn)品需要的是“寬而穩(wěn)”的投研體系。
結(jié)合實(shí)際情況，理財(cái)產(chǎn)品的定位應(yīng)該是在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，努力為客戶創(chuàng)造正收益。利用好市場(chǎng)調(diào)整期，提升理財(cái)公司的投研能力、風(fēng)控能力、產(chǎn)品創(chuàng)新力和系統(tǒng)支持能力。南財(cái)理財(cái)通課題組建議，理財(cái)公司可以在固收的固有優(yōu)勢(shì)下，在信用研究方面多發(fā)揮價(jià)值挖掘的功能。在權(quán)益研究方面多以行業(yè)估計(jì)和價(jià)值的方面進(jìn)行考量。加強(qiáng)研究與投資部門的溝通。
風(fēng)險(xiǎn)適配原則。誠(chéng)然，理財(cái)客群風(fēng)險(xiǎn)偏好較基金等資管產(chǎn)品客群低，但是在信息披露，投資者教育方面，南財(cái)理財(cái)通課題組認(rèn)為理財(cái)公司還有很多可以完善的空間，管理人需要在平時(shí)產(chǎn)品的宣傳銷售中，讓客戶真正的了解自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和產(chǎn)品實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)水平，真正實(shí)現(xiàn)賣者盡責(zé)和買者自負(fù)。
更多內(nèi)容請(qǐng)下載21財(cái)經(jīng)APP
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對(duì)文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請(qǐng)點(diǎn)擊 反饋舉報(bào)
上一篇
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)