來(lái)源|藍(lán)莓財(cái)經(jīng)

不知什么時(shí)候，我家樓下商業(yè)街的鍋圈食匯關(guān)門了。

作為火鍋發(fā)燒友，自己曾經(jīng)絕對(duì)是鍋圈食匯的忠實(shí)粉絲，家里經(jīng)常吃火鍋，一度以樓下有家鍋圈而感到慶幸。然而如今，鍋圈在自己心中的存在感變得越來(lái)越低，這種心態(tài)大概是從自己開始越來(lái)越多地從商場(chǎng)買食材和到店吃火鍋開始吧。

近段時(shí)間，偶然聽到鍋圈想要謀求上市的消息，目前已經(jīng)通過(guò)聆訊，即將在港交所主板掛牌上市。這才意識(shí)到自己好像忘掉樓下這家店很久了，也才發(fā)現(xiàn)這家店不知何時(shí)已經(jīng)關(guān)門了。

曾經(jīng)的街邊小店，如今也成長(zhǎng)到了即將IPO的時(shí)候。鍋圈食匯的成功自然也太多我們值得學(xué)習(xí)和剖析的地方。但與此同時(shí)，作為一家靠加盟起家的零售供應(yīng)商，鍋圈食匯的價(jià)值到底有幾分呢？

1當(dāng)宅家風(fēng)遇上預(yù)制菜：雙風(fēng)口上飛起來(lái)的鍋圈食匯

關(guān)于鍋圈食匯的定義，自媒體人半佛仙人總結(jié)的很到位：“這家公司并不是個(gè)餐飲加盟公司，就是零售，賣東西的，做自己貼牌的各類火鍋用品和預(yù)制菜。”

事實(shí)也的確如此，關(guān)于鍋圈食匯今天看來(lái)更像是做供應(yīng)鏈的生意。這家2015年在河南創(chuàng)立的品牌，主要營(yíng)收方式是通過(guò)線下加盟店以及線上線下渠道銷售食材。

近幾年來(lái)，尤其是疫情三年的洗禮，“宅家吃飯”風(fēng)日益盛行，這也推動(dòng)著鍋圈食匯的快速崛起。2020年至2022年，鍋圈營(yíng)收分別為29.65億元、39.58億元、71.74億元。

除此之外，隨著預(yù)制菜話題在社會(huì)范圍內(nèi)的興起，這也使得鍋圈食匯有了更多新故事可以講下去。

要知道疫情期間，圍繞食材的商業(yè)模式有太多太多，在筆者看來(lái)，鍋圈食匯的成功取決于以下兩個(gè)方面：

一是門店可以加盟，但供應(yīng)鏈一定要自營(yíng)。

包括鍋圈食匯在內(nèi)，圍繞“菜”的零售生意本身就是一個(gè)低毛利行業(yè)，再加上那兩年玩慣了低價(jià)、燒錢競(jìng)爭(zhēng)模式的電商巨頭們加入，各種社區(qū)生鮮品牌崛起。“流血”擴(kuò)張就成為自然而然的事。擴(kuò)張快、虧損多，規(guī)模不經(jīng)濟(jì)特征明顯，主要目的無(wú)外乎以下兩個(gè)原因：一是為了教育用戶，二是為了規(guī)模擴(kuò)張搶占市場(chǎng)。而鍋圈食匯則通過(guò)加盟模式降低了擴(kuò)張成本，自己則是全心全意的做好供應(yīng)鏈服務(wù)，通過(guò)完善的供應(yīng)鏈體系實(shí)現(xiàn)對(duì)用戶體驗(yàn)的提升，實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化的加盟店輸出，進(jìn)而提升自己的品牌影響力。據(jù)公開資料顯示，目前鍋圈合計(jì)共有755個(gè)SKU，其中有超過(guò)95%為其自有品牌。

在筆者看來(lái)，從行業(yè)最核心的本質(zhì)來(lái)看，效率才是任何生意的第一要義。在某個(gè)區(qū)域做好供應(yīng)鏈不難，但要在全國(guó)范圍內(nèi)做好供應(yīng)鏈支撐不容易，這需要自己可以充分掌握商品的“最初一公里”，而這恰恰是鍋圈的優(yōu)勢(shì)所在。2020年至2022年，凈利潤(rùn)分別為-4329.2萬(wàn)元、-4.61億元、2.41億元，鍋圈食匯也在去年成功實(shí)現(xiàn)盈利。

二是單點(diǎn)突破，品牌大于銷量

所謂的單點(diǎn)突破，指的就是鍋圈食匯賣的東西不是“大而全”，只是單純贏在講好了居家吃火鍋的故事，成為火鍋食材的代名詞。而在品牌擴(kuò)張上，印象中似乎平時(shí)并沒(méi)有看到太多關(guān)于鍋圈食匯的廣告，更多的，靠的是樹立在某個(gè)街邊的門店去“刷臉”。

招股書顯示，鍋圈目前的門店數(shù)量有9978家。在房租成本和人力成本相對(duì)比較低的三四線城市，通過(guò)廣撒網(wǎng)的方式，進(jìn)入毛細(xì)血管的終端，走進(jìn)很多人的身邊，實(shí)現(xiàn)人群的廣泛覆蓋，給更多人留下印象，也讓越來(lái)越多人養(yǎng)成了吃火鍋上鍋圈買食材的消費(fèi)習(xí)慣。

可以說(shuō)，鍋圈食匯的成功無(wú)疑是現(xiàn)象級(jí)的，這個(gè)年輕的品牌展現(xiàn)出了自己強(qiáng)大的發(fā)展活力。只不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，如果現(xiàn)在謀求上市，資本市場(chǎng)真的愿意相信自己的故事嗎？自己能夠獲得一個(gè)滿意的市值嗎？

上市在即，對(duì)渠道加盟商的掌控力度，或許也是評(píng)判鍋圈食匯商業(yè)價(jià)值的一個(gè)重要因素。

從戰(zhàn)略發(fā)展的角度來(lái)看，鍋圈食匯需要快速擴(kuò)張，快速搶占線下市場(chǎng)，太重的商業(yè)模式絕對(duì)不適合進(jìn)行快速擴(kuò)張，因而“走捷徑”，采取加盟的方式是必然的選擇，自己只做一些指導(dǎo)工作以及供應(yīng)鏈輸出。

這樣的結(jié)果，一方面，鍋圈食匯對(duì)加盟商的控制是有限的，從關(guān)系上，他們并不是上下級(jí)，而是合作。另一方面，同一供應(yīng)鏈支撐，可以做到商品品類的標(biāo)準(zhǔn)化，但無(wú)法實(shí)現(xiàn)服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化。只有自營(yíng)條件下所有的環(huán)節(jié)才是自己可控的，便于管理，員工是經(jīng)過(guò)企業(yè)文化熏陶出來(lái)的直系員工。加盟模式下，注定要面臨著服務(wù)水平和經(jīng)營(yíng)能力的參差不齊，良莠不齊的門店這可能對(duì)品牌形象而言會(huì)是一種傷害。

據(jù)公開資料顯示，2020—2022年及2023年前4個(gè)月，鍋圈食匯關(guān)閉門店分別為28家、194家、279家、132家，分別占加盟總數(shù)的0.7%、2.8%及3%、1.34%。

為什么關(guān)店了？通常情況下答案無(wú)非是經(jīng)營(yíng)不善，發(fā)展不好。而且現(xiàn)有的門店中，有些門店雖不至于關(guān)門大吉，但想必不是所有加盟商都可以活的很滋潤(rùn)吧。

關(guān)于加盟模式，曾經(jīng)有零食領(lǐng)域業(yè)內(nèi)人士曾表示；“加盟模式的企業(yè)在謀求上市時(shí)，其加盟商也會(huì)被資本市場(chǎng)以及有關(guān)部門重點(diǎn)關(guān)注。而且單純靠規(guī)模化開店，很難建立競(jìng)爭(zhēng)壁壘。加盟商規(guī)模起得很快，有時(shí)候可能倒的時(shí)候也很快。”

事實(shí)也的確如此，鍋圈食匯的情況與之相比或許也類似。通常情況下企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘分為兩種，一種是護(hù)城河壁壘，具備自己的稀缺性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，包括專利、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、品牌等。還有一種是安全區(qū)壁壘，憑借快速規(guī)模化占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，如果沒(méi)有大的創(chuàng)新，理論上后來(lái)者是可以通過(guò)時(shí)間去彌補(bǔ)這種規(guī)?；罹嗟?。而鍋圈食匯的商業(yè)模式，筆者其實(shí)更傾向于安全區(qū)壁壘，其護(hù)城河理論上似乎并不是特別深的樣子。這樣一來(lái)，鍋圈食匯的未來(lái)想象空間又有多大？資本市場(chǎng)又會(huì)給予怎樣的評(píng)價(jià)呢？

曾經(jīng)聽過(guò)這樣一種說(shuō)法，選擇加盟還是自營(yíng)，區(qū)別在于自己商業(yè)模式的側(cè)重點(diǎn)在哪里。如果對(duì)終端場(chǎng)景的重視程度比較高，那就自營(yíng)，提高終端門店的標(biāo)準(zhǔn)化程度。如果是重視供應(yīng)鏈，那就加盟。對(duì)于鍋圈而言，他也是一種零售形態(tài)，自然是更重視供應(yīng)鏈，選擇加盟沒(méi)什么問(wèn)題。但其供應(yīng)鏈與傳統(tǒng)商超相比，似乎也沒(méi)有自己的稀缺性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，再加上加盟模式先天的“阿喀琉斯之踵”，加盟商與品牌商的博弈，這對(duì)于鍋圈而言可能會(huì)是一個(gè)未來(lái)發(fā)展的不確定因素。

而在供應(yīng)鏈方面，網(wǎng)上有一篇名為《鍋圈食匯加盟后才發(fā)現(xiàn)：總部提供劣質(zhì)設(shè)備，加盟商有苦難言》引起不少人的關(guān)注。作者以第一人稱的視角，去談自己作為加盟商的感受，機(jī)器質(zhì)量問(wèn)題、得到總部支持有限、某口碑評(píng)分低、經(jīng)營(yíng)壓力大等等，最終只能選擇閉店。而在黑貓投訴等第三方投訴平臺(tái)上似乎也看到不少對(duì)于鍋圈食匯的吐槽。其中不乏關(guān)于食材品質(zhì)的吐槽。

當(dāng)然了，我們無(wú)法去深究這篇文章以及第三方投訴平臺(tái)信息的真實(shí)性到底如何，只不過(guò)想必不會(huì)空穴來(lái)風(fēng)，自己也有過(guò)在鍋圈不愉快的購(gòu)物經(jīng)歷，有兩次食材一進(jìn)口就覺(jué)得不新鮮，但最終也就不了了之，也沒(méi)去說(shuō)什么。從這個(gè)維度來(lái)看，或許鍋圈還有許多需要注意的地方，對(duì)于外界的批評(píng)有則改之無(wú)則加勉，最起碼在供應(yīng)鏈以及食材品質(zhì)把控上可能還需要更嚴(yán)苛一些。

畢竟供應(yīng)鏈這件事，即便一些深耕零售很多年的老牌巨頭也無(wú)法做到面面俱到，這是一門需要不斷深究和學(xué)習(xí)的功課。

據(jù)公開資料顯示，在2023年截至4月30日止的前4個(gè)月，其營(yíng)收為20.78億元，同比減少3.8%；

針對(duì)今年前4個(gè)月的營(yíng)收下跌，鍋圈在招股書中稱，一方面是由于去年同期火鍋產(chǎn)品銷售額較高，也就是說(shuō)，基數(shù)高，今年很難超越。另一方面是由于疫情防控措施調(diào)整后人們外出就餐更頻繁。

從這個(gè)維度來(lái)看，鍋圈食匯宅家吃火鍋的故事似乎也變得不那么生動(dòng)。更重要的，前面我們也有提到過(guò)，鍋圈食匯的競(jìng)爭(zhēng)壁壘屬于安全區(qū)壁壘，但從商業(yè)模式上看，門檻并不高。另一方面，或許鍋圈食匯憑借自己的模式創(chuàng)新吃到甜頭了，在技術(shù)創(chuàng)新上似乎并不是那么的熱衷。從 2020 年至 2022 年，鍋圈食匯的銷售及分銷開支分別為 2.2 億元、6.29 億元和 6.24 億元，而同期的研發(fā)成本僅分別為 20 萬(wàn)元、350 萬(wàn)元和 1000 萬(wàn)元，兩者相比，反差似乎是有些大了點(diǎn)。

在今天這個(gè)社會(huì)，任何行業(yè)要想領(lǐng)先，模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新都可以，但要想持續(xù)的領(lǐng)先，必須靠持續(xù)的技術(shù)投入和技術(shù)能力作為支撐才行。

除此之外，鍋圈食匯似乎還想通過(guò)其他方式打造自己的第二增長(zhǎng)曲線。提供飲品、即烹餐包（預(yù)制菜）、生鮮食品、西餐和零食等，但這部分收入占比看起來(lái)好像并不高，主要還得靠火鍋食材。也推出了一些自營(yíng)品牌，這包括方便速食品牌憨憨、鹵味品牌鹵拉拉等，但這部分業(yè)務(wù)似乎目前還有待更進(jìn)一步的證明才行，在大眾認(rèn)知中辨識(shí)度似乎并不高。

逆水行舟，不進(jìn)則退。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，即將上市的鍋圈是否規(guī)劃好自己的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略了？他該拿什么故事去征服廣大資本市場(chǎng)以求獲得更高的估值？答案可能只有他自己知道。但無(wú)論如何，鍋圈食匯都是近些年商業(yè)社會(huì)一個(gè)非常成功的創(chuàng)業(yè)案例，能夠開啟自己的IPO征程也并不容易，在此也真誠(chéng)的對(duì)鍋圈食匯表示祝福。