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香港二次上市后，網(wǎng)易交出了一份怎樣的財報？
8月13日，網(wǎng)易發(fā)布2020年Q2財報。財報顯示，網(wǎng)易Q2凈收入181.8億元人民幣，同比增長25.9%；歸屬于網(wǎng)易公司股東的持續(xù)經(jīng)營凈利潤45.4億元人民幣，同比增長35.3%?？傮w看，二季度，網(wǎng)易營收、凈利潤均超市場預(yù)期。
對于大公司而言，收入、利潤的基數(shù)都已經(jīng)很高，實現(xiàn)大基數(shù)上的大增長并不容易。細(xì)究起來，網(wǎng)易取得超預(yù)期增長背后，是網(wǎng)易擁有的三張增長牌——游戲、教育、音樂。
在線游戲：自研+出海
網(wǎng)易的基本盤游戲業(yè)務(wù)，依舊很穩(wěn)。
二季度，在線游戲服務(wù)凈收入138.3億元，同比增長20.9%。游戲業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長的背后，其實有兩個顯著的側(cè)重點：自研和出海。
本季度，《星戰(zhàn)前夜：無燼星河》、《夢幻西游網(wǎng)頁版》、《獵手之王》、《實況球會經(jīng)理》和《漫威對決》等新游戲陸續(xù)推出，在市場中獲得廣泛關(guān)注?！痘囊靶袆印泛汀睹魅罩蟆返扔螒蛟谌毡颈憩F(xiàn)強勁，進(jìn)一步提升了網(wǎng)易的國際影響力。
根據(jù)App Annie數(shù)據(jù)，按2019 年 iOS及Google Play綜合用戶支出計算，網(wǎng)易是全球第二大移動游戲發(fā)行商。
而在前一天，騰訊也發(fā)布了財報。
比較之下，兩者地位難撼，不過仔細(xì)分析，網(wǎng)易的游戲和騰訊的游戲其實各有千秋——相比于騰訊游戲巨量的用戶規(guī)模，網(wǎng)易頭部游戲的特點在于付費深度較高，且自研游戲占比較高，2019年新品游戲中，網(wǎng)易自研產(chǎn)品占比為 84.2%，而騰訊為 57.9%。
同時可以看到，網(wǎng)易游戲經(jīng)典IP的運營時間非常長，上線多年依舊具備旺盛的生命力?！洞笤捨饔巍?、《夢幻西游》、《倩女幽魂》和《陰陽師》為代表的頂級精品IP系列產(chǎn)品，生命周期分別已維持18年、17年、10年和4年，成為游戲行業(yè)歷史超長線運營的標(biāo)桿。到今天，這些網(wǎng)易自研的經(jīng)典游戲IP，仍然擁有穩(wěn)固的用戶流量池和強大的變現(xiàn)能力。
在新游戲上，網(wǎng)易多品類游戲儲備也相當(dāng)豐富。與華納兄弟合作開發(fā)的《哈利波特:魔法 覺醒》手游版及端轉(zhuǎn)手的《天諭手游》都是期待值很高的項目。而值得一提的是，在今年5月的網(wǎng)易游戲發(fā)布會上，多款二次元游戲產(chǎn)品集體亮相，加大二次元游戲產(chǎn)品布局的行動已非常明顯。
《陰陽師》
游戲業(yè)務(wù)是網(wǎng)易當(dāng)之無愧的增長支柱，而在游戲業(yè)務(wù)當(dāng)中，海外市場則是值得關(guān)注的增長點。有意思的現(xiàn)象是，騰訊在游戲出海方面的顯性策略是收購全球頂級游戲公司并建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，而網(wǎng)易則更多依靠產(chǎn)品本身。
事實上，網(wǎng)易從2013年開始嘗試游戲出海，一開始也并非一帆風(fēng)順。當(dāng)年網(wǎng)易先是在東南亞投入大量成本，架設(shè)當(dāng)?shù)胤?wù)器，2013年12月在越南上線了國內(nèi)爆紅的《倩女幽魂2》，2014年3月《英雄三國》則開啟泰服測試。但因為這些內(nèi)容“太中國文化”，很難被當(dāng)?shù)赝婕依斫猓瑫r宣發(fā)經(jīng)驗較少，體現(xiàn)出來就是推廣力度較弱，整體出海平平無奇。
真正為網(wǎng)易游戲出海跑通流程的是《陰陽師》——以日韓為主，覆蓋全球，多地區(qū)暢銷榜第一。與此同時，網(wǎng)易游戲在最難進(jìn)入的日本市場實現(xiàn)了突破，《荒野行動》《第五人格》《陰陽師》《明日之后》等四款游戲均曾進(jìn)入App Store日本暢銷榜 TOP100，其中《荒野行動》穩(wěn)居暢銷榜前十名，《第五人格》穩(wěn)定在暢銷版前五十名。
而網(wǎng)易也正在通過引進(jìn)高端人才，搭建國際化研發(fā)團(tuán)隊。今年6月，網(wǎng)易游戲在日本成立櫻花工作室，總負(fù)責(zé)人是前萬代南夢宮工作室開發(fā)本部長赤塚哲也。這是網(wǎng)易成立的首個專注主機游戲開發(fā)的工作室，這一動作透露出網(wǎng)易計劃在主機領(lǐng)域展開自研布局。
當(dāng)然，網(wǎng)易也在通過投資手段“補充彈藥”。2019年7月，網(wǎng)易收購了加拿大最大獨立游戲開發(fā)商Behaviour Interactive Inc.的少數(shù)股權(quán)。后者作為非對稱競技類游戲的領(lǐng)軍者在全球擁有超過2億玩家，代表作品包括全球首款非對稱型多人游戲《黎明殺機》（Dead by Daylight）。2019年11月，網(wǎng)易宣布收購英國游戲公司Bossa Studios的部分股權(quán)，《外科醫(yī)生模擬器》等代表作在歐美地區(qū)廣受歡迎。
網(wǎng)易游戲出海被資本市場看好，包括安捷證券在內(nèi)的諸多券商預(yù)計未來3-5年，網(wǎng)易海外游戲收入占比有望實現(xiàn)超過30%的突破。國信證券更是測算認(rèn)為，網(wǎng)易海外手游收入有望實現(xiàn)3年翻3倍。
《荒野行動》
對于網(wǎng)易來說，無論國內(nèi)還是海外，游戲始終是其優(yōu)勢陣地。
雖然游戲賽道與政策強相關(guān)、字節(jié)跳動入局游戲帶來行業(yè)競爭的不確定性，但網(wǎng)易在游戲的深度耕耘已然拉開了多個身位的差距，為網(wǎng)易整體帶來顯著增量，并非難事。
教育：K12是主引擎
如果說游戲是網(wǎng)易基本盤，那么教育就是網(wǎng)易向前一步的突破口了。
自去年10月IPO以來，網(wǎng)易有道無論在經(jīng)營數(shù)據(jù)及股價方面均表現(xiàn)亮眼。二季度，網(wǎng)易有道在連續(xù)六個季度保持高速增長的同時，毛利率持續(xù)優(yōu)化，提升至45.2%；課程相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)51.7%。繼上一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流為正后，本季度保持基本穩(wěn)定。
本季度，有道精品課銷售額和學(xué)生規(guī)模快速增長。有道精品課二季度實現(xiàn)銷售額4.6億元，同比增長215%。K12作為主要增長引擎，K12課程銷售額3.1億，同比增長229%；正價付費人次32.9萬，同比增長359%。
在線教育無疑是一個機會型賽道。
中國智能教育市場規(guī)模2018年達(dá)到1034億元，近5年 CAGR（復(fù)合增長率）高達(dá)56.4%，并有望在2023年進(jìn)一步擴大至7198億元，未來五年CAGR47.4%。疫情期間，在線教育滲透率出現(xiàn)極大提升，線上教育流量大增。
優(yōu)質(zhì)的教學(xué)內(nèi)容、教研質(zhì)量和良好的用戶體驗是長期競爭力的核心，從而在獲得強用戶留存和粘性，形成流量聚合及規(guī)?；儸F(xiàn)方面形成強壁壘。
對于在線教育來說，教研教學(xué)水平、線上教學(xué)效果依然是全行業(yè)大力投入的重點，這兩個挑戰(zhàn)是否能夠得到化解，最終關(guān)乎的是行業(yè)能否突破規(guī)?；款i的問題。
網(wǎng)易有道對這兩大挑戰(zhàn)都找到了解決方案。
一個是雙師模式——大班教學(xué)勢必會削弱教學(xué)效果；一對一課程或小班教學(xué)可以解決這一問題，但又對企業(yè)造成了盈利壓力。雙師制則是主講老師直播授課，輔導(dǎo)老師督學(xué)、答疑的模式，幫助行業(yè)克服了名師存在的局限，放大了名師的輻射范圍，同時提升了在線教育的教學(xué)水平。
有道精品課的重點放在了課堂上，從現(xiàn)有雙師模式上升級，還增加了智能化的機器輔助互動環(huán)節(jié)，打造名師互動大班。
另一個就是用技術(shù)打磨課堂——基于網(wǎng)易本身的技術(shù)基因，網(wǎng)易有道精品課的設(shè)計了更集約化、高效率的互動手段，包括交互設(shè)計、自動化判題、操作系統(tǒng)無縫切換等等。
智能筆答題在課堂中上臺的圖示
來源：公眾號“周楓”
在線教育不但商業(yè)前景可觀，社會價值同樣巨大。但教育是一個“慢”行業(yè)，它需要耐心打磨產(chǎn)品、以冷靜、長期主義的心態(tài)去面對風(fēng)口。
這似乎符合網(wǎng)易一貫后發(fā)制人、靠產(chǎn)品驅(qū)動用戶的調(diào)性。
音樂：打差異化策略牌
后發(fā)制人的還有音樂。
網(wǎng)易云音樂相對進(jìn)入在線音樂時間較晚， 但得益于公司泛音樂多場景化創(chuàng)新，通過內(nèi)置“云村”等社交屬性運營板塊，增強 AI個性化推薦功能，用戶留存和粘性較強，從主要運營數(shù)據(jù)看，網(wǎng)易云音樂與騰訊音樂同屬國內(nèi)在線音樂市場第一梯隊。
在網(wǎng)易云音樂等核心業(yè)務(wù)拉動下，創(chuàng)新及其他板塊持續(xù)增長，毛利率提升至18.5%。其中，網(wǎng)易云音樂營收繼續(xù)保持三位數(shù)增長，直播和會員收入創(chuàng)新高。
近期，網(wǎng)易云音樂密集拿下多個重磅合作，蓄水用戶池和音樂版權(quán)池。
8月5日，網(wǎng)易云音樂與阿里88VIP聯(lián)合宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，網(wǎng)易云音樂黑膠VIP年卡權(quán)益被包含在88VIP年度生態(tài)權(quán)益包中。這就意味著，阿里的高凈值付費會員可以在自家的蝦米音樂或網(wǎng)易云音樂兩款音樂產(chǎn)品中自由選擇，兌現(xiàn)相應(yīng)權(quán)益。
僅六天后，網(wǎng)易云音樂宣布與環(huán)球音樂集團(tuán)達(dá)成數(shù)年期全新戰(zhàn)略合作，在此合作框架下，網(wǎng)易云音樂不僅將獲得環(huán)球音樂的曲庫授權(quán)，雙方還將共同探索在音樂產(chǎn)品、服務(wù)和宣發(fā)層面更多創(chuàng)新領(lǐng)域開展更深入廣泛的合作。
談及網(wǎng)易云音樂未來的商業(yè)化空間，丁磊在Q2財報電話會上表示，網(wǎng)易云音樂還將繼續(xù)探索更加多元健康的商業(yè)模式；投入更多資源扶持和培養(yǎng)更多優(yōu)秀原創(chuàng)音樂作品，助推華語流行歌曲成為世界上比較主要的音樂內(nèi)容形式之一。
目前，在線音樂行業(yè)已呈現(xiàn)騰訊音樂與網(wǎng)易云音樂兩強并立的格局。這種格局之下，拆解來看，兩家公司其實都已經(jīng)具備了較強的付費訂閱議價能力。無論是提價還是提高付費率，網(wǎng)易云音樂在這方面都有很大的增長空間。而隨著Z世代對泛娛樂需求的提升，付費意識增強，付費比例將逐步提高。
廣告和直播的營收方面，中長期來說，網(wǎng)易云音樂也有較為確定的增長空間，畢竟其流量黏性擺在那里，廣告價值不會低。而參考騰訊音樂的營收情況，直播其實是騰訊音樂的收入大頭。而無論是從流量引入，還是消費變現(xiàn)能力的角度而言，網(wǎng)易云音樂LOOK直播的創(chuàng)收潛力都具備想象力。
而除了付費音樂、廣告、直播以及未來的社交收入以外，目前網(wǎng)易云音樂還有票務(wù)和音樂周邊等延伸商業(yè)模式。
網(wǎng)易云音樂App
整體來看，網(wǎng)易走的是精品戰(zhàn)略，不追看不懂的風(fēng)口，不管是游戲、音樂還是教育都有后發(fā)先至的內(nèi)在基因。
聚焦戰(zhàn)略加上游戲、教育、音樂三張增長牌，網(wǎng)易也贏得了資本市場的認(rèn)可。近期，摩根士丹利、野村證券、高盛、交銀、安捷等多家投行上調(diào)網(wǎng)易目標(biāo)價。其中，摩根士丹利將網(wǎng)易的目標(biāo)價調(diào)至華爾街最高600美元，給出了1000億美元的市值預(yù)估。
這段時間，大量巨頭公司都在謀求下一次高速換擋，尋找有增量空間的新基本面。而網(wǎng)易準(zhǔn)備好了“游戲+教育+音樂”的新增長三駕馬車，換好增長引擎，展現(xiàn)長期主義與長期價值。
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7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
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4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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