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最近算法穩(wěn)定幣花樣翻出，尤其以號稱新型算法穩(wěn)定幣三杰Fei、Float、Reflexer最受追捧。其中，F(xiàn)loat治理代幣BANK的價(jià)格在昨天首次突破三位數(shù)，最高漲到1500美元，早期參與挖礦的人獲利頗豐。目前，參與Float挖礦的資金多達(dá)12億美元。到了本月31號，fei將會創(chuàng)世啟動，屆時(shí)料將再次掀起一波行情。
幣圈就是這樣，資金永遠(yuǎn)會褒獎富有創(chuàng)新的項(xiàng)目。反之，如果產(chǎn)品滿足不了市場的需求，就會被資本無情拋棄。在新型算法穩(wěn)定幣享受市場聚焦的今天，一些早期的算法穩(wěn)定幣黯然無光。它們也曾輝煌過，但似乎還是無法擺脫死亡螺旋的魔咒。
“再通縮一個(gè)月估計(jì)就有人受不了，都跑了直接歸零?！?/p>
面對AMPL的持續(xù)通縮，有人在社群叫苦不迭。
作為當(dāng)前以太坊市值（3億美元）最高的算法穩(wěn)定幣，AMPL從2月22日至今已經(jīng)通縮了30多天。這意味著持幣者要承擔(dān)幣價(jià)下跌和幣被扣除的雙重?fù)p失。
（圖片來源：https://www.ampleforth.org/dashboard/）
BSC上鎖倉量最大的算法穩(wěn)定幣BDO，從1月10日開始維持通脹了70天，在上周末閃崩，價(jià)格跌至1美元以下，鎖倉量也從3.4億美元跌至1.8億美元。
（圖片來源：https://bdollar.fi/）
以上兩個(gè)項(xiàng)目是算法穩(wěn)定幣中堅(jiān)持的時(shí)間比較久的，像ESD（0.12美元）、DSD（0.18美元）、BAC（0.29美元）等價(jià)格早已大幅偏離1美元，基本歸零。
算法穩(wěn)定幣分為三類：rebase類、鑄幣權(quán)份額類、部分抵押類。
AMPL和BDO恰好是前兩種類型的代表。
在維持算法穩(wěn)定幣價(jià)格穩(wěn)定方面，AMPL采取了rebase機(jī)制，當(dāng)實(shí)際價(jià)格高于目標(biāo)價(jià)，向市場增發(fā)貨幣，代幣持有者手中的份額增加。
反之，從市場收回貨幣，代幣持有者手中的份額減少。無論增發(fā)或者通縮，每個(gè)代幣持有者手中的份額在整個(gè)市場的占比是不變的。
BDO是BAC的仿盤，由三個(gè)代幣組成：bDollar（BDO），bDollar Shares（sBDO，類似于股份）和bDollar Bonds（bBDO，類似債券）。其中sBDO和bBDO分別是用來控制價(jià)格穩(wěn)定的兩種代幣。當(dāng)BDO價(jià)格高于1美元，sBDO的持有者可以獲得系統(tǒng)增發(fā)的代幣，向市場拋售這些代幣可以獲利。當(dāng)BDO價(jià)格低于1美元，系統(tǒng)停止增發(fā)。同時(shí)持有BDO的用戶可以以折扣價(jià)購入bBDO，等待BDO價(jià)格回升到1美元以上，這些bBDO可以以1：1的比例贖回穩(wěn)定幣BDO。
以上兩種機(jī)制看起來是合理的，但并沒有考慮到人性的一面：追漲殺跌。當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，投機(jī)者更愿意買入。當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，投機(jī)者更傾向于出售。
比如去年6月份，AMPL迎來一波大爆發(fā)，在一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，價(jià)格從1美元飆升到4美元，市值從7千萬美元驟升至近7億美元，投資者依然趨之若鶩。目前價(jià)格跌至1美元以下，但抄底者寥寥。
此外，應(yīng)用場景也是影響算法穩(wěn)定幣的重要原因。
回顧去年6月份和11月份AMPL的兩波小爆發(fā)，背后原因均和其推出“間歇泉”挖礦計(jì)劃有關(guān)。該計(jì)劃讓AMPL在uniswap等DEX平臺做市，官方會給予做市獎勵。
當(dāng)時(shí)的做市收益很高，年化收益都在100%以上。因?yàn)槭找娓?，會有更多人買入AMPL參加做市，做市的收益會繼續(xù)投入做市。這給了不斷通脹的AMPL一個(gè)很好的去處。然而隨著收益降低（目前年化在10%-30%左右），做市的積極性會減弱，而得到的獎勵代幣也會拋向市場，造成價(jià)格進(jìn)一步下跌。即便是“間歇泉”，參與的資產(chǎn)也很有少，局限在BTC、ETH。此外，AMPL沒有更具規(guī)模的用例，也沒有更廣范圍的流通。
（圖片來源：http://t.cn/A6tFJc5C）
BDO的應(yīng)用場景相比AMPL更多，在BSC上的多個(gè)農(nóng)場和機(jī)槍池均可使用，收益也更高。
（圖片來源：https://pancakeswap.finance/farms）
價(jià)值尺度和流通手段是貨幣最基本的職能。算法穩(wěn)定幣如果只是用來挖礦，未免太令人失望。AMPL和BDO的的路線圖中均指出要發(fā)展抵押品借貸功能。兩個(gè)月前，AMPL 聯(lián)合創(chuàng)始人兼開發(fā)者 Brandon在 Aave 社區(qū)發(fā)起一項(xiàng)提案，建議 Aave 協(xié)議添加 AMPL 為抵押資產(chǎn)。然而至今杳無音信。
（圖片來源：https://www.ampleforth.org/roadmap/）
沒有抵押品的純算法穩(wěn)定幣，一直是業(yè)內(nèi)孜孜探索的方向。然而事實(shí)證明，這樣的穩(wěn)定幣短期很難實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定。于是，一種介于過度抵押和純算法之間的部分抵押品的算法穩(wěn)定幣開始受到資金追捧，比如Frax、Fei、Float。
Frax協(xié)議中有三個(gè)代幣：FRAX、FXS以及FXB。Frax的抵押品是穩(wěn)定幣，目前支持的是USDC，并且設(shè)置了一個(gè)可動態(tài)調(diào)節(jié)的抵押品比例。當(dāng)FRAX價(jià)格高于1美元，該數(shù)值會降低，反之增加。極限情況下，當(dāng)?shù)盅浩繁壤秊?，F(xiàn)rax就變成了一個(gè)沒有抵押品的純算法穩(wěn)定幣。自2020年12月推出之后，F(xiàn)rax的價(jià)格極其穩(wěn)定，市值也從最初的2600萬美元升至1億美元上下。
（圖片來源：https://app.frax.finance/）
Fei創(chuàng)新性提出了“流動性作為抵押品”的概念。Fei的初始代幣分發(fā)是通過以ETH計(jì)價(jià)的聯(lián)合曲線來購買，F(xiàn)ei項(xiàng)目方把這些通過購買進(jìn)來的ETH定義為協(xié)議控制資產(chǎn)價(jià)值Protocol Controlled Value (PCV)。FEI協(xié)議創(chuàng)世時(shí)將用PCV全部資產(chǎn)為Uniswap上的ETH/FEI提供流動性，這是一種不需要超額抵押的“流動性擔(dān)?！蹦Ｐ?。隨著供應(yīng)的增長，聯(lián)合曲線的代幣價(jià)格接近預(yù)言機(jī)的固定價(jià)格，當(dāng)Uniswap價(jià)格高于錨定價(jià)時(shí)可確保產(chǎn)生套利機(jī)會，而如果Uniswap價(jià)格低于錨定價(jià)一段時(shí)間則PCV可以提供流動性來支撐其回到錨定價(jià)。當(dāng)Fei價(jià)格低于1美元，F(xiàn)ei首先采取的措施是懲罰賣家獎賞買家，賣出Fei的用戶將有4%的額外損失，買入的用戶將額外獲得2%的獎勵。如果還不能阻止價(jià)格下跌，F(xiàn)ei會動用抵押品在市場上購買Fei。Fei原計(jì)劃于3月23日開啟為期 3 日的創(chuàng)世期啟動，后延期至3月31日啟動。目前Fei已經(jīng)獲得1900萬美元融資，投資方包括A16Z、 Coinbase Ventures 、Framework等。
（圖片來源：https://fei.money/）
Float是一種采用部分抵押品的雙代幣的穩(wěn)定幣協(xié)議，包括穩(wěn)定幣FLOAT以及承擔(dān)價(jià)值穩(wěn)定和治理作用的BANK。Float的價(jià)格也并非錨定1美元，而是隨時(shí)間變動。當(dāng)Float的價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)，協(xié)議將啟用反向荷蘭式拍賣，協(xié)議作為買方以市場價(jià)格開始從套利者那里購買Float，套利者將有機(jī)會以高于市場價(jià)格的價(jià)格出售Float以獲利。Float目前正在進(jìn)行第二階段挖礦，參與資金在12億美元左右。
（圖片來源：https://floatprotocol.com/#/pools）
總之，目前的態(tài)勢是部分抵押品的算法穩(wěn)定幣更受市場期待，機(jī)制也更復(fù)雜。不過，上述三種新型算法穩(wěn)定幣除了Frax有產(chǎn)品并穩(wěn)定運(yùn)行3個(gè)月外，其余兩個(gè)還處在白皮書和初始挖礦階段，未來市場反響如何還需要進(jìn)一步觀察。
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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