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Liquity于2021年4月在主網(wǎng)上上線，作為DeFi借貸領(lǐng)域的新來者，它提供一種新穎的去中心化借貸產(chǎn)品。Liquity類似于MakerDAO，提供針對(duì)ETH的無息貸款，ETH是唯一可作為抵押品的資產(chǎn)。其貸款以LUSD（一種與美元掛鉤的穩(wěn)定幣）支付，借款人需要保持110%的最低抵押比率，以避免清算。
盡管Liquity與MakerDAO非常相似，但它在幾個(gè)方面有所不同，包括0%利率貸款、不可改變和去中心化的協(xié)議管理、更高的資本效率、贖回以及健全的掛鉤機(jī)制。
Liquity在發(fā)布時(shí)吸引了大量用戶的注意，TVL（總鎖定價(jià)值）在10天內(nèi)從0美元升至10億美元。由于Uniswap為LUSD ETH池進(jìn)行LP耕作的參與者分配了獎(jiǎng)勵(lì)，以及LUSD的發(fā)行導(dǎo)致了這種需要。在這一時(shí)期之后，我們觀察到LUSD總供應(yīng)量呈下降趨勢(shì)，目前還沒有明顯的好轉(zhuǎn)。
與此同時(shí)，Liquity總抵押比率（TCR）在5月19日的市場崩盤期間突然下跌，但隨著抵押債務(wù)頭寸的清算，情況立即發(fā)生逆轉(zhuǎn)。在此事件期間，TCR幾乎飆升至500%，然后在300%左右找到新的正常水平。該數(shù)據(jù)僅限于單個(gè)市場事件。
以太坊被接受為Liquity協(xié)議的唯一抵押品。Liquity聲稱，這是為了追求去中心化、簡化用戶體驗(yàn)和協(xié)議的經(jīng)濟(jì)性而做出的決定。以太坊是以太坊上去中心化程度最高的資產(chǎn)，將ETH作為其唯一抵押品，使得Liquity的LUSD擁有更多去中心化支持。從用戶的角度來看，將ETH作為唯一抵押品也可以降低流動(dòng)性的復(fù)雜性。
對(duì)于Liquity上的抵押債務(wù)頭寸（CDP） 不足，有一種即時(shí)清算機(jī)制。CDP實(shí)際上是借款人取出和維持貸款的金庫。Liquity稱這些金庫為Troves。
Trove由兩個(gè)部分組成。一個(gè)是ETH抵押品，另一個(gè)是穩(wěn)定幣LUSD計(jì)價(jià)的債務(wù)協(xié)議。最低債務(wù)為2000 LUSD，只要維持最低抵押率，就沒有償還債務(wù)的最后期限。用戶可以在償還債務(wù)后關(guān)閉Troves。
現(xiàn)有的CDP平臺(tái)以兩種方式執(zhí)行清算。要么拍賣抵押不足的頭寸，要么以折扣價(jià)進(jìn)行固定價(jià)格拋售。Liquity認(rèn)為這兩種商業(yè)模式都存在缺陷。拍賣未針對(duì)時(shí)間效率進(jìn)行優(yōu)化，而折扣甩賣無法實(shí)現(xiàn)最佳價(jià)格發(fā)現(xiàn)，因?yàn)橹饕▋r(jià)動(dòng)態(tài)不是公開市場需求。
在Liquity上，抵押不足的Troves會(huì)自動(dòng)清算。如果任何Trove低于110%的最低抵押率（MCR），協(xié)議會(huì)立即清算頭寸。該這個(gè)過程是基于算法的，不需要買家或競標(biāo)者來實(shí)現(xiàn)這些銷售。清算的借款人保留他們剩余的LUSD，他們所有的ETH抵押品都分配回穩(wěn)定池。
該穩(wěn)定池是協(xié)議的保險(xiǎn)基金，它作為第一道防線，通過償還清算金庫的債務(wù)來維持系統(tǒng)的償付能力。穩(wěn)定池由其他借款人提供資金，即“穩(wěn)定提供者”，他們以其ETH為抵押發(fā)行LUSD。然后，他們將LUSD的貸款存入穩(wěn)定池，從清算中獲利。
由于Troves一旦低于MCR就會(huì)被清算，LUSD代幣將從穩(wěn)定池中銷毀，其數(shù)量與清算債務(wù)相等。作為回報(bào)，已清算的Troves的抵押品會(huì)被添加回穩(wěn)定池（作為抵押品），以確保LUSD的總供應(yīng)量仍然得到支持。
在這個(gè)銷毀的過程中，穩(wěn)定提供者失去了一些LUSD，但他們得到了清算抵押品的補(bǔ)償，因?yàn)樗麄兪俏ㄒ幌蚍€(wěn)定池提供流動(dòng)性的群體。LUSD的銷毀和清算的ETH的重新分配，都按照穩(wěn)定提供者的比例進(jìn)行。
由于當(dāng)CDP低于110%水平，就會(huì)立即發(fā)生清算，因此穩(wěn)定提供者可能會(huì)獲得更多的LUSD，以換取他們提供的抵押品。同時(shí)，這也意味著清算罰款等于鎖定價(jià)值的10%。
如果發(fā)生閃崩（flash crash），Troves仍然存在抵押不足的風(fēng)險(xiǎn)。在2021年5月的市場動(dòng)蕩期間，由于ETH價(jià)格突然下跌，超過300個(gè)Troves被清算。7.9%的穩(wěn)定池用于這些清算，以平均價(jià)格1916.91美元為穩(wěn)定提供者回購ETH。同時(shí)，“恢復(fù)模式”在市場低迷期間被激活兩次，這意味著系統(tǒng)的總抵押比率（TCR）跌至150%以下。
一旦“恢復(fù)模式”被激活，尋求最低抵押率110%的條件就會(huì)被取消。比率高達(dá)150%的金庫可以從抵押品最低的到最高的進(jìn)行清算。在這種情況下，自然而然會(huì)鼓勵(lì)低抵押品的用戶提高他們的抵押品頭寸并充值穩(wěn)定池。
除非TCR提高了，新的Troves超過150%閾值，否則不允許新的借款人。與此同時(shí)，損失上限為110%，允許抵押比率較高的被清算用戶收回差額。
在穩(wěn)定池耗盡的情況下，應(yīng)急計(jì)劃是按照借款人各自的債務(wù)和抵押品頭寸的比例，將債務(wù)和抵押品重新分配給系統(tǒng)中的其他借款人。這種情況似乎不太可能發(fā)生，因?yàn)長USD持有者更多傾向于將存款存入穩(wěn)定池。
ETH的波動(dòng)性和較高的Gas成本是了解該協(xié)議關(guān)鍵抵押場景的重要變量。通過在不同的時(shí)間間隔內(nèi)使用平均ETH價(jià)格假設(shè)改變這些參數(shù)，用戶可以對(duì)流動(dòng)性市場風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估進(jìn)行單獨(dú)的模擬。
為了補(bǔ)貼清算gas成本，清算準(zhǔn)備金在每個(gè)打開的Trove中保持200 LUSD存款。這筆押金可以在償還債務(wù)后全額退還，這意味著只有清算的Troves才會(huì)失去押金。發(fā)起清算的補(bǔ)償是清算準(zhǔn)備金中的200 LUSD加上Trove抵押品的0.5%，以支付清算的gas成本。
為了降低gas總成本，Trove清算會(huì)分批進(jìn)行。然而，清算收益再分配更為棘手。如果每次重新分配都需要在以太坊上進(jìn)行交易，則第1層（Layer 1）將因償還穩(wěn)定性提供者的操作而變得擁擠。Liquity利用數(shù)學(xué)運(yùn)算提供高度可擴(kuò)展的算法，用于跟蹤清算后用戶余額的變化。
Maker引入的穩(wěn)定價(jià)格的傳統(tǒng)方式很像中央銀行對(duì)待可變利率的方式。Liquity則引入了無息貸款的概念。
由于在協(xié)議層面沒有供應(yīng)方，Liquity可以支持0%的利率。MakerDAO也可以這樣做，但他們需要利率收益來控制DAI價(jià)格，這是兩個(gè)協(xié)議價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的一個(gè)重要差異。
無需向供應(yīng)方支付貸款利息，這為MakerDAO提供了更強(qiáng)的價(jià)值創(chuàng)造。另一方面，Liquity對(duì)用戶/借款人有一個(gè)更公平的價(jià)值主張，但它放棄了其二級(jí)平臺(tái)代幣LQTY的價(jià)值收益，因?yàn)槭杖±蕰?huì)增加該代幣的需求。
LQTY代幣被授予穩(wěn)定性提供者，他們可以質(zhì)押代幣以從協(xié)議的費(fèi)用收入中產(chǎn)生價(jià)值。獎(jiǎng)勵(lì)將再次根據(jù)所有權(quán)份額進(jìn)行分配。所有者可以簡單地在合約中質(zhì)押LQTY代幣，并且質(zhì)押的代幣不會(huì)被鎖定。質(zhì)押LQTY既不能用于支持系統(tǒng)，也不能用于治理。
LUSD不收取貸款利息，而是收取一次性發(fā)行費(fèi)。這些費(fèi)用在算法上在0.5%到5%之間變化，并在恢復(fù)模式下設(shè)置為零。相對(duì)于發(fā)行費(fèi)用，每筆貸款都有償還費(fèi)用，用ETH支付以保持掛鉤的平衡。贖回費(fèi)保持在高于發(fā)行費(fèi)的水平，以防止交易員使用Liquity。通過這種方式，套利者可以為系統(tǒng)收入支付費(fèi)用，而借款人則以更低的發(fā)行費(fèi)用獲得激勵(lì)。
費(fèi)用算法將贖回率作為關(guān)鍵變量考慮在內(nèi)，贖回率是借款人償還債務(wù)贖回抵押品時(shí)ETH退出協(xié)議的速度。隨著贖回需求的增加，發(fā)行費(fèi)用的基準(zhǔn)利率降低，以鼓勵(lì)借款人并支持錨定美元，并克服價(jià)格下行壓力。
圍繞著掛鉤建立的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制，與MakerDAO的DAI掛鉤存在關(guān)鍵區(qū)別，LUSD實(shí)際上有一個(gè)1.10美元/LUSD的硬頂，在這個(gè)點(diǎn)上用戶可以很容易地套利LUSD。
如果LUSD在市場上的交易價(jià)格高于1.10美元，套利者可以存入ETH并以110%的比例鑄造最大債務(wù)，然后繼續(xù)在外部市場上出售LUSD。這樣，他們將在最后一步償還貸款后獲得利潤。因此，套利機(jī)制負(fù)責(zé)LUSD的價(jià)格上限和下限，為協(xié)議增加了另一個(gè)新方面。
關(guān)于1美元/LUSD掛鉤，當(dāng)LUSD交易價(jià)格高于1美元時(shí)，贖回對(duì)借款人來說是有意義的，因?yàn)樗麄冏詈藐P(guān)閉債務(wù)頭寸。與此同時(shí)，在協(xié)議中1 LUSD = 1美元始終保持不變，而在Uniswap和Curve Finance等外部市場上，沒有關(guān)于LUSD價(jià)格的預(yù)言機(jī)價(jià)格信息。換句話說，Liquity只接收Chainlink的ETH:USD價(jià)格饋送。因此，如果LUSD在外部市場上的交易價(jià)格低于1美元/LUSD，借款人可以在市場上買入LUSD，贖回ETH，然后賣出ETH，獲得無風(fēng)險(xiǎn)利潤。
最后，值得注意的是，由于Liquity是不可改變的并且無需治理，因此不可能對(duì)預(yù)言機(jī)價(jià)格來源的進(jìn)行干預(yù)。如果ETH價(jià)格饋送中斷或凍結(jié)，該系統(tǒng)將在無需人工干預(yù)的情況下運(yùn)行。
毫無疑問，Maker已經(jīng)證明了自己是DeFi中最強(qiáng)大的穩(wěn)定幣和借貸市場之一。然而，不可否認(rèn)的是，Liquity的價(jià)值提案提供了一個(gè)有趣的替代方案。盡管其提供的協(xié)議級(jí)別存在差異，但Liquity可以針對(duì)具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的DeFi用戶。抵押率較低的借款人可以利用較高的杠桿率，而抵押率較高的借款人可以穩(wěn)定協(xié)議，并從清算中獲得回報(bào)。這在投機(jī)者和長期貢獻(xiàn)者之間創(chuàng)建了一個(gè)平衡的用戶配置。加上簡單的用戶體驗(yàn)，Liquity可能會(huì)通過解鎖更多ETH來提高DeFi的采用率。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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