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營收與利潤齊飛，
三花智控的增長密碼是什么？
@港股研究社原創(chuàng)
1月15日晚間，A股千億市值上市公司三花智控發(fā)布公告稱，公司已向港交所遞交H股發(fā)行并上市申請。這意味著，沖刺“A+H”上市企業(yè)再添一單。
三花智控公告稱，公司在H股上市所籌集的資金或?qū)⒂糜谌蚣夹g(shù)研發(fā)、中國擴(kuò)建及新建工廠、擴(kuò)大海外產(chǎn)能等方面。截至1月15日收盤，三花智控A股報(bào)收29.22元/股，市值為1091億元。
目前港交所對預(yù)計(jì)市值至少達(dá)到100億港元的“合資格A股公司”赴港上市提供了快速審批流程。如果符合資格的A股上市企業(yè)提交完全符合規(guī)定的申請，香港證監(jiān)會和港交所將在不多于30個(gè)工作日內(nèi)完成監(jiān)管評估。
據(jù)弗若斯特沙利文的資料顯示，2023年，三花智控在制冷空調(diào)控制元器件市場獨(dú)占鰲頭，按銷量計(jì)算，其四通換向閥、電子膨脹閥、微通道換熱器、截止閥及電磁閥的市場占有率分別高達(dá)58.7%、58.1%、42.9%、37.0% 及 52.6%，按出貨量計(jì)，Omega 泵的市場占有率也達(dá)到 52.3%，均位居榜首。
不僅如此，全球汽車熱管理系統(tǒng)零部件市場同樣高度集中，領(lǐng)先企業(yè)借助先發(fā)優(yōu)勢積累了核心零部件方面的專業(yè)知識和系統(tǒng)開發(fā)能力，在系統(tǒng)集成方面也展現(xiàn)出顯著的技術(shù)優(yōu)勢。
2023 年，三花智控在該領(lǐng)域的車用電子膨脹閥及集成組件按銷量計(jì)排名第一，市占率分別為 52.6% 及 65.7%。
在財(cái)務(wù)狀況方面，2022 年、2023 年以及 2024 年截至 9 月 30 日止九個(gè)月，三花智控的營業(yè)收入分別約為 213.48 億元、245.58 億元、205.63 億元人民幣，同期利潤分別約為 26.08 億元、29.34 億元、23.20 億元人民幣。
2023年，公司研發(fā)投入約10.97億元，同比增長10.91%，占營業(yè)收入的4.47%，2023年上半年研發(fā)費(fèi)用為5.8億元，同比增長21.16%，且研發(fā)費(fèi)用占比整體高于盾安環(huán)境、銀輪股份、奧特佳等可比公司。
2024年上半年，三花智控實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 136.76 億元，同比增長 9.16%，上半年歸母凈利潤 15.15 億元，同比增長 8.59%，扣非凈利潤 15.27 億元，同比增長 4.05%。
作為全球領(lǐng)先的新能源汽車熱管理系統(tǒng)控制部件制造商，三花智控在技術(shù)和市場方面均具備顯著優(yōu)勢，擁有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿涂癸L(fēng)險(xiǎn)能力。
截至最后可行日期，公司正處于研發(fā)階段，致力于在大規(guī)模商業(yè)化之前進(jìn)一步完善產(chǎn)品原型，同時(shí)積極布局機(jī)電執(zhí)行器的海外生產(chǎn)，以期在仿生機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器這一新興市場中搶占先發(fā)優(yōu)勢。
2022 年及 2023 年以及截至 2023 年及 2024 年 9 月 30 日止九個(gè)月，三花智控的研發(fā)費(fèi)用分別為人民幣 9.89 億元、人民幣 10.97 億元、人民幣 9.13 億元及人民幣 9.93 億元，分別占同期公司收入的 4.6%、4.5%、4.8% 及 4.8%。
截至 2024 年 9 月 30 日，公司擁有逾 3700 名研發(fā)人員，其中包括全球頂尖的行業(yè)專家，逾 700 名研發(fā)人員擁有碩士或以上學(xué)歷。公司的研發(fā)系統(tǒng)涵蓋 1 個(gè)專注于戰(zhàn)略研發(fā)的研發(fā)中心，以及 6 個(gè)在應(yīng)用研發(fā)創(chuàng)新方面引領(lǐng)業(yè)界的研發(fā)基地，其中 3 個(gè)位于中國，2 個(gè)位于美國，1 個(gè)位于德國，此外還有專注于提升產(chǎn)品性能及生產(chǎn)效率的技術(shù)部門。
截至最后可行日期，三花智控在全球布局了 48 個(gè)生產(chǎn)工廠，其中包括美國、波蘭、墨西哥、土耳其、奧地利、越南、泰國及印度的 13 個(gè)海外生產(chǎn)工廠。
在這 48 個(gè)生產(chǎn)工廠的基礎(chǔ)上，公司構(gòu)建了 8 個(gè)生產(chǎn)基地，這些生產(chǎn)基地由生產(chǎn)工廠集群、倉庫及物流中心組成，旨在為鄰近的主要市場提供有力支持。
2023 年，公司制冷空調(diào)電器零部件及汽車零部件的產(chǎn)能分別達(dá)到約 5.33 億件及 2.55 億件。截至 2024 年 9 月 30 日，公司的生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)人數(shù)已逾 12000 人，為公司全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定運(yùn)營提供了堅(jiān)實(shí)保障。
此次三花智控香港 IPO 募資金額有著明確的用途，將用于全球技術(shù)研發(fā)及擴(kuò)大產(chǎn)品組合，涵蓋公司現(xiàn)有的產(chǎn)品類別以及未來三年的新興業(yè)務(wù)；計(jì)劃在未來三年內(nèi)于中國擴(kuò)建及新建工廠，以進(jìn)一步提升公司的產(chǎn)能和效率；并擴(kuò)大公司的海外產(chǎn)能，助力公司在未來三年內(nèi)抓住新興市場的商機(jī)。
在全球制冷控制元器件與汽車熱管理系統(tǒng)控制部件制造領(lǐng)域，三花智控（002050）堪稱行業(yè)翹楚。其憑借卓越的技術(shù)實(shí)力與產(chǎn)品質(zhì)量，贏得了廣泛認(rèn)可，并獲得特斯拉一級供應(yīng)商認(rèn)證。
此外，三花智控還構(gòu)建了一張遍布全球的龐大銷售與營銷網(wǎng)絡(luò)，橫跨美洲、歐洲、大洋洲、亞洲及非洲等多個(gè)地區(qū)，與各大制冷空調(diào)產(chǎn)品制造商、汽車制造商保持著緊密的合作關(guān)系，同時(shí)還積極與新興行業(yè)的潛在客戶攜手探索新的商業(yè)機(jī)遇。
在制冷控制元器件板塊，三花智控的多款產(chǎn)品占據(jù)著全球領(lǐng)先的市場份額。其中，空調(diào)電子膨脹閥、四通換向閥等產(chǎn)品表現(xiàn)尤為突出。而在汽車熱管理領(lǐng)域，車用電子膨脹閥、新能源車熱管理集成組件等產(chǎn)品同樣獨(dú)占鰲頭，市場占有率位居全球第一。
四通閥，作為制冷系統(tǒng)中的關(guān)鍵部件，技術(shù)含量與壁壘頗高。它通過巧妙地切換制冷工質(zhì)路徑，實(shí)現(xiàn)制冷與制熱模式的靈活轉(zhuǎn)換，三花智控在這一領(lǐng)域的市場占有率高達(dá)55%。
電子膨脹閥則主要應(yīng)用于變頻空調(diào)，能夠自動精準(zhǔn)調(diào)節(jié)制冷劑流量，確保系統(tǒng)始終運(yùn)行在最佳工況，技術(shù)含量極高。三花智控憑借其強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力，在該產(chǎn)品領(lǐng)域占據(jù)了 63% 的市場份額。
以電子膨脹閥為例，其內(nèi)部的 “節(jié)流針” 直徑僅 4 毫米，卻具備實(shí)現(xiàn) 200 - 500 檔流量控制的驚人能力。這一精細(xì)控制依靠電機(jī)實(shí)現(xiàn)，對電機(jī)精度提出了極高要求。
此外，一臺設(shè)備往往需要多種不同類型的閥門，這使得中小企業(yè)在全品類研發(fā)上望而卻步，也進(jìn)一步推動了行業(yè)集中度的提升。三花智控憑借在車用電子膨脹閥領(lǐng)域的量產(chǎn)能力，成功搶占市場先機(jī)，成為眾多競爭對手的采購對象。
值得一提的是，三花智控與多家世界頂尖的制冷空調(diào)產(chǎn)品公司以及汽車制造商建立了穩(wěn)固的長期合作關(guān)系。截至 2024 年 9 月 30 日，公司已與前十大制冷空調(diào)制造商（按 2023 年收入計(jì)）全部達(dá)成合作，這些企業(yè)的全球市占率總和高達(dá) 75.6%。
同時(shí)，公司也與前十大汽車制造商（按 2023 年收入計(jì)）建立了業(yè)務(wù)聯(lián)系，其全球市占率合計(jì)達(dá)到 55.0%。不難看出，車企及制冷空調(diào)公司構(gòu)成了三花智控的主要客戶群體。
招股書表明，三花智控作為全球規(guī)模最大的制冷空調(diào)控制元器件制造商，同時(shí)也是汽車熱管理系統(tǒng)零部件領(lǐng)域的全球佼佼者。
公司將發(fā)展智能低碳經(jīng)濟(jì)、營造綠色質(zhì)量環(huán)境視為使命愿景，始終聚焦熱管理技術(shù)的研發(fā)、推廣與應(yīng)用，憑借行業(yè)領(lǐng)先的高品質(zhì)產(chǎn)品，為全球客戶提供能效解決方案。
三花智控積極投身全球化運(yùn)營，業(yè)務(wù)涵蓋制冷空調(diào)電器零部件與汽車零部件兩大板塊?；陂L期的技術(shù)沉淀與研發(fā)創(chuàng)新，公司持續(xù)向仿生機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器等新興領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)。
三花智控的前身是 1984 年創(chuàng)立的新昌制冷配件廠。1994 年，中日合資企業(yè)三花不二工機(jī)有限公司成立，2001 年公司進(jìn)行股份制改革，2005 年在深圳證券交易所成功掛牌上市。
公司核心業(yè)務(wù)為制冷空調(diào)電器零部件以及汽車零部件的研發(fā)、制造與銷售。以熱泵技術(shù)和熱管理系統(tǒng)的研發(fā)應(yīng)用為核心，專注于打造能夠?qū)崿F(xiàn)高效換熱與溫度智能控制的環(huán)境熱管理解決方案。
此外，公司還積極布局仿生機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)，力求在這一充滿潛力的行業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長。
在制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務(wù)方面，公司專注于控制元器件、子系統(tǒng)及技術(shù)解決方案的開發(fā)與應(yīng)用，助力打造高性能的建筑暖通空調(diào)（HVAC）系統(tǒng)和家電設(shè)備熱管理系統(tǒng)，是全球家用空調(diào)、商用空調(diào)、商用制冷、工業(yè)制冷以及小家電設(shè)備等市場中自控元器件及系統(tǒng)技術(shù)解決方案的重要供應(yīng)商。
公司制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品包含電子膨脹閥、四通換向閥、電磁閥、微通道換熱器、截止閥、壓力傳感器、Omega 泵等，廣泛應(yīng)用于空調(diào)、冰箱、工業(yè)制冷、冷鏈運(yùn)輸、熱泵采暖以及洗衣機(jī)等諸多領(lǐng)域。
公司憑借強(qiáng)大的產(chǎn)品集成能力和持續(xù)的研發(fā)投入，借助規(guī)模效應(yīng)與精益管理，不斷提升產(chǎn)品性能、降低成本，為客戶創(chuàng)造更多價(jià)值。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
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2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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