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12月24日，新疆證監(jiān)局分別對申萬宏源證券有限公司【簡稱申萬宏源證券，為上市公司申萬宏源（000166.SZ)全資子公司】和五礦證券采取了警示函監(jiān)管措施，這兩家券商受到監(jiān)管警示的原因都與中泰化學（002092.SZ）有關(guān)。
值得注意的是，今年5月，新疆證監(jiān)局已對中泰化學進行了行政處罰，其違法行為包括虛增收入超42億元！中泰化學通過虛假記載財務報表數(shù)據(jù)，虛增2022年收入與成本合計42.48億元，占總收入和總成本的7.6%和7.75%，存在未披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用交易問題，總金額達77.18億元。受處罰后，中泰化學股票被實施“其他風險警示”，股票簡稱變更為“ST中泰”，交易漲跌幅限制為5%。
同時征探君發(fā)現(xiàn)，申萬宏源今年來投行業(yè)務收入下滑，同時頻頻收到監(jiān)管罰單。2024年內(nèi)，申萬宏源因投行業(yè)務違規(guī)累計收到6張罰單，涉及盡職調(diào)查不充分、持續(xù)督導不力等問題。此外，2024年上半年投行業(yè)務收入同比大幅下滑49.72%。
申萬宏源投行業(yè)務頻收罰單并承壓，業(yè)務表現(xiàn)不佳，同時管理層調(diào)整與市場變化增添未來經(jīng)營的不確定性。在新負責人的帶領(lǐng)下，申萬宏源投行業(yè)務能否走出困境？
根據(jù)警示函內(nèi)容顯示，申萬宏源證券作為中泰化學“23新化01”公司債券的主承銷商，五礦證券作為中泰化學“23新化K1”公司債券的主承銷商，在對發(fā)行人盡職調(diào)查時存在多方面問題，具體包括：對發(fā)行人非經(jīng)營性往來占款、貿(mào)易業(yè)務收入、前次募集資金使用情況核查不到位，個別財務報表科目分析核查不充分，盡職調(diào)查工作底稿不規(guī)范。
值得注意的是，申萬宏源證券與中泰化學之間的聯(lián)系不僅限于業(yè)務合作。根據(jù)中泰化學2021年第三季度報告顯示，申萬宏源證券當時持有中泰化學0.91%的股份，是公司第十大股東，到2021年底，持股比例增加至0.95%，成為第九大股東。然而，自2022年起，申萬宏源證券已不在中泰化學前十大股東名單中。
此外，征探君還發(fā)現(xiàn)，申萬宏源證券長期對中泰化學維持“增持”評級，最近一次評級出現(xiàn)在2023年10月。根據(jù)中泰化學2023年第三季度報告，其當季度實現(xiàn)營業(yè)收入98.46億元，同比下降16.44%，虧損2.21億元，同比擴大2446.5%。2023年前三季度，公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入302.88億元，同比下降26.36%，虧損11.72億元，同比擴大201.52%。
此外，今年5月，新疆證監(jiān)局已對中泰化學進行了行政處罰，其違法行為包括虛增收入超42億元。具體有三大違法事實，其一，中泰化學2022年年度報告中存在虛假記載；其二，未及時披露控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用的關(guān)聯(lián)交易，2021年年度報告、2022年年度報告中存在重大遺漏；其三，案涉公司債券及債務融資工具存續(xù)期披露的年度報告存在虛假記載、重大遺漏，相關(guān)債券募集說明書信息披露不準確。
在虛假記載2022年報信息方面，中泰化學為完成控股股東新疆中泰(集團)有限責任公司下達的營業(yè)收入目標，中泰化學及其控制的新疆藍天石油化學物流有限責任公司、新疆天通現(xiàn)代物流有限責任公司、青島齊泰科技有限公司及中泰大佑物宇(上海)國際物流有限公司等子公司通過將不具有控制權(quán)或?qū)崬榇砣说臉I(yè)務按照總額法核算，2022年合計虛增收入42.48億元、虛增成本42.48億元，分別占《2022年年度報告》中披露的營業(yè)總收入及營業(yè)總成本的7.60%及7.75%。
在關(guān)聯(lián)交易方面，中泰化學未在2021年、2022年定期報告及臨時公告中披露控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用的關(guān)聯(lián)交易。2021年、2022年，中泰化學及其子公司以預付款、退貨款、代收代付運費等名義，直接或通過第三方公司與控股股東中泰集團及其關(guān)聯(lián)方發(fā)生非經(jīng)營性資金占用的關(guān)聯(lián)交易，總發(fā)生額為77.18億元。
在信息披露準確性方面，中泰化學分別于2023年3月、2023年8月公開發(fā)行“23新化01”“23新化K1”公司債券,共計募集11億元。“23新化01”的募集說明書引用了中泰化學2021年及2022年1月至9月財務報告數(shù)據(jù)，并在存續(xù)期披露了中泰化學2022年年度報告。“23新化K1”的募集說明書引用了中泰化學2021年及2022年的財務報告數(shù)據(jù)。
監(jiān)管認為，中泰化學上述虛增收入、虛增成本及未披露控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用的關(guān)聯(lián)交易等行為，分別導致上述募集說明書所引用的相關(guān)財務報告數(shù)據(jù)不準確及債券存續(xù)期年度報告存在虛假記載、重大遺漏。
此次處罰導致中泰化學停牌并且被實施“其他風險警示”。中泰化學股票自2024年5月20日開市起停牌1天，自2024年5月21日開市起復牌。同時，中泰化學自2024年5月21日起被實施“其他風險警示”，股票簡稱由“中泰化學”變更為“ST中泰”，證券代碼仍為002092。實施其他風險警示后，發(fā)行人股票交易的日漲跌幅限制為5%。
事實上，這已經(jīng)不是申萬宏源和五礦證券今年來投行業(yè)務第一次收罰單。據(jù)征探君不完全統(tǒng)計，2024年以來，申萬宏源及其相關(guān)公司在保薦業(yè)務上已經(jīng)共計收到了6張罰單。
2024年2月，申萬宏源證券因承銷盡調(diào)不規(guī)范，部分項目未對可能影響發(fā)行人償債能力的事項進行充分關(guān)注和核查；受托管理履職盡責不到位，個別項目未對存續(xù)期影響發(fā)行人償債能力事項進行跟蹤并及時分析影響等違規(guī)行為被采取責令改正措施。3月，上交所因此事向申萬宏源證券出具了警示函。
2024年6月，新疆證監(jiān)局對申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司（申萬宏源全資子公司，簡稱申萬宏源承銷保薦）以及相關(guān)人員采取出具警示函監(jiān)管措施的決定。申萬宏源承銷保薦及相關(guān)人員在ST凱樂（600260.SH）2016年非公開發(fā)行股票保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)過程中，對發(fā)行人個別供應商、客戶履行走訪等盡職調(diào)查程序不充分，違反相關(guān)規(guī)定。
2024年10月，中國證監(jiān)會披露關(guān)于對申萬宏源承銷保薦及魏忠偉、秦丹采取出具警示函措施的決定。經(jīng)查，中國證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)申萬宏源承銷保薦在保薦西藏國策環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ê喎Q西藏國策）首次公開發(fā)行股票并上市過程中，項目負責人魏忠偉、保薦代表人秦丹未經(jīng)公司同意，從事違反公司與西藏國策簽訂的保薦協(xié)議的行為。
2024年11月26日，寧波證監(jiān)局披露了關(guān)于對申萬宏源承銷保薦及孫冰妍采取出具警示函措施的決定。申萬宏源承銷保薦督導的友聯(lián)盛業(yè)存在未履行掛牌公司收購信息披露義務、信息披露文件存在虛假記載、收購過渡期違規(guī)改選董事會等問題。申萬宏源承銷保薦作為友聯(lián)盛業(yè)（872262.NQ）主辦券商，孫冰妍作為持續(xù)督導員，未能勤勉盡責履行持續(xù)督導職責，違反相關(guān)規(guī)定。
2024年12月，西藏證監(jiān)局對申萬宏源承銷保薦采取警示函措施，因其作為超毅網(wǎng)絡的主辦券商，在持續(xù)督導期間未履行審慎核查義務，未能發(fā)現(xiàn)虛增虛減營業(yè)收入、虛增利潤總額等問題。經(jīng)西藏證監(jiān)局查明，超毅網(wǎng)絡（已摘牌，430054）在2015年至2021年的七年間共計虛增營業(yè)收入6369.33萬元、虛減營業(yè)收入3535.27萬元。
此外，今年內(nèi)，五礦證券也不止一次因為業(yè)務違規(guī)而被監(jiān)管“點名”。比如，今年3月，五礦證券被寧波證監(jiān)局出具警示函。原因是，作為五礦-龍元建設(shè)應收賬款資產(chǎn)支持專項計劃的管理人，該公司存在未充分履行資產(chǎn)支持專項計劃管理人職責，未能有效防范基礎(chǔ)資產(chǎn)資金與其他資金混同及挪用等問題。
今年5月6日，天津市國祥投資發(fā)展有限公司存在未按照約定的用途使用募集資金的行為。五礦證券作為“20國祥01”公司債券受托管理人，未采取有效措施督促國祥投資規(guī)范使用募集資金，繼而，五礦證券被天津證監(jiān)局出具警示函。
這加上這次12月24日，新疆證監(jiān)局分別對申萬宏源和五礦證券采取的警示函監(jiān)管措施?？梢哉f，申萬宏源和五礦證券近年來投行業(yè)務可謂頻收罰單，其可能需要拷問下自身，為何屢收罰單？內(nèi)部投行業(yè)務合規(guī)內(nèi)控是否有效執(zhí)行？每次處罰后整改是否到位？
03 申萬宏源投行業(yè)務承壓
2021年至2023年，申萬宏源的營業(yè)收入和凈利潤波動較大，分別為343.1億元、206.1億元和215.0億元，同比增長16.66%、-39.93%和4.32%；扣非歸母凈利潤分別為91.77億元、26.16億元和43.86億元，同比增長20.39%、-71.49%和67.64%。然而，進入2024年，業(yè)績壓力開始顯現(xiàn)。2024年上半年，公司營業(yè)收入為108.8億元億元，同比下降11.14%；扣非歸母凈利潤為20.65億元，同比下降41.88%。
在行業(yè)排名方面，2024年第三季度證券公司執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果顯示，申萬宏源以114.09分在102家證券公司中排名第18位，較前兩個季度排名有所下滑。
申萬宏源的投行業(yè)務覆蓋股權(quán)融資、債務融資和并購等領(lǐng)域，但今年以來，該業(yè)務條線面臨多重挑戰(zhàn)。9月，公司對投行和研究兩大業(yè)務條線的負責人進行了調(diào)整，顯示出對核心業(yè)務板塊的高度關(guān)注。年初，張劍升任申萬宏源黨委副書記，并擔任申萬宏源證券副董事長和總經(jīng)理，他此前曾任申萬宏源承銷保薦公司董事長。而原研究所董事長鄭治國則調(diào)任承銷保薦公司黨委書記、董事長，接替了投行業(yè)務條線的核心管理職能。
與此同時，申萬宏源承銷保薦公司還收到監(jiān)察機關(guān)出具的《留置通知書》。原副總經(jīng)理王昭憑因涉嫌違法被依法留置，他曾負責新三板和北交所業(yè)務，而這兩塊業(yè)務是申萬宏源投行的傳統(tǒng)優(yōu)勢。王昭憑的離任無疑為公司投行業(yè)務帶來了更大的不確定性。
在新任負責人的領(lǐng)導下，申萬宏源的投行業(yè)務面臨嚴峻的下滑壓力。從歷史數(shù)據(jù)看，2019年至2023年，公司投行業(yè)務凈收入分別為11.62億元、14.24億元、17.92億元、18.8億元和14.45億元；而2024年上半年，這一收入驟降至4.204億元，同比下滑49.72%，幾乎腰斬。
IPO和再融資節(jié)奏放緩直接影響了股權(quán)承銷業(yè)務的表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年，申萬宏源僅完成了兩個股權(quán)承銷項目，承銷金額為4.89億元，而2023年則有25個項目，總金額高達137.42億元。在此背景下，債券承銷業(yè)務成為投行業(yè)務的重要支撐。2024年，公司共承銷1243支債券，承銷金額為4412.26億元，在95家券商中排名第8。
然而，撤否率的攀升進一步加劇了投行業(yè)務的壓力。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月18日，申萬宏源共保薦25家機構(gòu)，其中14家主動撤回，撤否率高達56%。具體來看，16個IPO項目中撤回了9個，4個可轉(zhuǎn)債項目中撤回2個，5個定增項目中撤回3個。
盡管如此，申萬宏源在儲備項目上仍具一定優(yōu)勢。據(jù)聯(lián)合資信發(fā)布的評級報告，截至2024年6月底，公司儲備股權(quán)類項目共48個；此外，已取得批文但尚未發(fā)行的債權(quán)類項目多達299個。這為未來業(yè)務恢復提供了潛在的支持，但能否轉(zhuǎn)化為實際業(yè)績，仍有待觀察。
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1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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三、申訴
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