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被螞蟻集團(tuán)看中，
極智嘉有何過人之處？
@港股研究社原創(chuàng)
作者丨桑榆
近日，一家被多家明星機(jī)構(gòu)看中的倉(cāng)儲(chǔ)物流獨(dú)角獸進(jìn)入投資者視野。北京極智嘉科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“極智嘉”）——全球最大的倉(cāng)儲(chǔ)履約AMR解決方案提供商，其正式向港交所提交了招股說明書，計(jì)劃登陸主板市場(chǎng)，由摩根士丹利和中金公司共同擔(dān)任保薦人。
而在發(fā)起IPO之前，極智嘉吸引了眾多明星機(jī)構(gòu)入股。其中就有螞蟻科技集團(tuán)、粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資基金、華平投資、云暉基金等。
收獲眾多明星機(jī)構(gòu)看好的極智嘉，IPO之路又將走向何方？
天眼查顯示，極智嘉成立于2015年，位于北京市，是一家以從事科技推廣和應(yīng)用服務(wù)業(yè)為主的企業(yè)。該公司旨在通過其AMR技術(shù)優(yōu)化倉(cāng)儲(chǔ)履約和工業(yè)搬運(yùn)流程，從而在顯著提升供應(yīng)鏈效率的同時(shí)，降低對(duì)人工勞動(dòng)力的依賴。
極智嘉目前提供的核心解決方案涵蓋了多個(gè)方面，包括Geek+貨架到人揀選、貨箱到人揀選、托盤到人揀選、智能分揀以及智能搬運(yùn)等解決方案。這些方案共同構(gòu)成了其全面的服務(wù)體系。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，隨著客戶需求的不斷擴(kuò)張，極智嘉的收入與訂單量均實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。具體而言，從2021年至2023年，該公司的總收入從7.89億元人民幣躍升至14.52億元人民幣，再進(jìn)一步增長(zhǎng)至21.43億元人民幣，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)64.7%。
深入分析其收入來源，極智嘉的主要營(yíng)收來自于其核心產(chǎn)品AMR解決方案的銷售。從2021年至2024年上半年，AMR解決方案的收入不僅在絕對(duì)值上持續(xù)增長(zhǎng)，其占總收入的比重也在不斷提升。
除AMR銷售外，該公司的RaaS服務(wù)產(chǎn)生一小部分收入，其通過提供標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)器人租賃服務(wù)以及一整套營(yíng)運(yùn)支持及管理服務(wù)，以優(yōu)化客戶的倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)作。
這其中，極智嘉的核心業(yè)務(wù)AMR銷售收入在短短兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了從5.75億元到12.47億元，再到21.24億元的激增，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)92.3%。
同時(shí)，其關(guān)鍵指標(biāo)訂單量也呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，從2021年至2023年，訂單對(duì)應(yīng)金額分別達(dá)到了15.90億元、19.96億元和26.94億元人民幣。
灼識(shí)咨詢資料顯示，按2023年收入計(jì)算，極智嘉已成為全球最大的倉(cāng)儲(chǔ)履約AMR解決方案提供商，并連續(xù)五年保持這一領(lǐng)先地位。
截至2024年6月30日，極智嘉已為全球約770家不同地理區(qū)域和行業(yè)領(lǐng)域的終端客戶提供服務(wù)，其中包括約60家《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)。此外，該公司已向全球約40個(gè)國(guó)家和地區(qū)交付了約46000臺(tái)AMR，2023年的客戶復(fù)購(gòu)率更是高達(dá)約70%。
在盈利能力方面，極智嘉同樣表現(xiàn)出色。從2021年至2024年上半年，該公司的毛利分別約為8024.5萬元、2.57億元、6.59億元和2.52億元，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
同時(shí)，其毛利率也在逐步攀升，從2021年的10.2%提升至2024年上半年的32.1%。尤為值得一提的是，大陸以外市場(chǎng)的毛利率更是高達(dá)40%以上，顯示出公司強(qiáng)大的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
綜上所述，極智嘉憑借其穩(wěn)步增長(zhǎng)的營(yíng)收、出色的毛利表現(xiàn)以及在全球倉(cāng)儲(chǔ)履約AMR解決方案領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)健的創(chuàng)收能力。因此，螞蟻集團(tuán)對(duì)極智嘉的青睞也就不足為奇了。
盡管極智嘉在一級(jí)市場(chǎng)上持續(xù)“吸金”迅速躋身獨(dú)角獸行列，并展現(xiàn)出了卓越的競(jìng)爭(zhēng)力和強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但其“自我造血能力”的不足仍然是一個(gè)不容忽視的問題。
招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，從2021年至2024年上半年，極智嘉的經(jīng)營(yíng)虧損累計(jì)超過了22億元，具體分別為7.8億元、8億元和4.76億元，以及2024年上半年的2.09億元。這一數(shù)據(jù)揭示了公司在盈利方面的挑戰(zhàn)。
深入分析其虧損原因，可以發(fā)現(xiàn)極智嘉的高額銷售及營(yíng)銷開支、研發(fā)以及行政投入是主要的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。在這些開支中，銷售及營(yíng)銷開支占據(jù)了總收入的最大比例。從2021年至2024年上半年，銷售及營(yíng)銷開支分別達(dá)到了約3.49億元、4.56億元、5.09億元和2.30億元，呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
與此同時(shí)，研發(fā)開支也是一筆不小的開銷。在2021年至2024年上半年的期間內(nèi)，極智嘉分別投入了約3.40億元、4.37億元、3.80億元和1.33億元用于研發(fā)。然而，對(duì)于一家專注于物流機(jī)器人技術(shù)的企業(yè)來說，研發(fā)開支的減少可能并不是一個(gè)好消息。
除了研發(fā)開支外，極智嘉的其他多項(xiàng)支出均呈現(xiàn)出逐步縮減的趨勢(shì)，這為外界傳遞出了積極的信號(hào)。
從另一個(gè)角度來看，為了在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中穩(wěn)固其領(lǐng)導(dǎo)地位，極智嘉不得不持續(xù)加大研發(fā)投入，以推出更為先進(jìn)的AMR產(chǎn)品和解決方案。
同時(shí)，為了在全球市場(chǎng)中進(jìn)一步拓展版圖，極智嘉也需要投入大量的銷售及營(yíng)銷資源。盡管這些投入在短期內(nèi)增加了公司的運(yùn)營(yíng)成本，導(dǎo)致了虧損，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)視角來看，它們卻是極智嘉維持競(jìng)爭(zhēng)力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的不可或缺的條件。
值得注意的是，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年以及截至2024年上半年，極智嘉的經(jīng)調(diào)整EBITDA（依據(jù)非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)算）分別為-6.72億元、-6.74億元、-3.39億元和-1.58億元。
此外，極智嘉的經(jīng)調(diào)整凈虧損率也呈現(xiàn)出大幅收窄的趨勢(shì)，從2021年的96.7%降至2022年的56.1%，再到2023年的20.7%。
而在今年上半年，極智嘉的經(jīng)調(diào)整凈虧損率更是進(jìn)一步降至24.8%，與2023年同期的49.5%相比，減少幅度超過了一半。這些數(shù)據(jù)清晰地表明，極智嘉的運(yùn)營(yíng)效率正在不斷提升，其可擴(kuò)展性也正在發(fā)生積極的變化。
因此，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，極智嘉若想要全面攻克虧損難題，一方面需致力于降本增效，另一方面則需不斷提升運(yùn)營(yíng)效率。而這既要求極智嘉自身敏銳捕捉并把握機(jī)遇，同時(shí)也緊密關(guān)聯(lián)于整體市場(chǎng)環(huán)境的動(dòng)態(tài)。
近幾年，在全球貿(mào)易擴(kuò)張、電商興起及對(duì)環(huán)境可持續(xù)性需求不斷增加的推動(dòng)下，全球向數(shù)字化轉(zhuǎn)變及自動(dòng)化技術(shù)突飛猛進(jìn)，全球倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化解決方案市場(chǎng)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
招股書顯示，據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，全球倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化解決方案市場(chǎng)由2019年的人民幣2573億元擴(kuò)大至2023年的人民幣4654億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為16.0%。預(yù)計(jì)市場(chǎng)于2028年將達(dá)到人民幣8317億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.3%。
細(xì)分來看，2022至2027年，北美倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化市場(chǎng)預(yù)計(jì)將以9.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。在北美地區(qū)，除了穿梭車等自動(dòng)化解決方案在服飾、化妝品以及工業(yè)零部件等場(chǎng)景中被不斷應(yīng)用，不少物流服務(wù)企業(yè)也在不斷地測(cè)試AGF等智能物流解決方案，以應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力不足。
而且，Ware2Go調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，67%的美國(guó)人在家工作，線上購(gòu)物是消費(fèi)主流之一。由此可見，北美市場(chǎng)中推動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化發(fā)展的第一動(dòng)力將是電商，而電子商務(wù)、食品飲料以及物流行業(yè)在倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化方面的投入將更多。
而歐洲地區(qū)基于電商和自動(dòng)化技術(shù)的雙重推動(dòng)，對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化的需求居高不下。作為工業(yè)4.0發(fā)源地之一的德國(guó)，更是倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化領(lǐng)域的領(lǐng)先國(guó)家之一，國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)（IFR）數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)的機(jī)器人密度最高（每10,000名工人有294臺(tái)），僅次于韓國(guó)和日本。
不僅如此，AMR在歐洲地區(qū)受歡迎程度也不低。早在2022年，AMR機(jī)器人就已經(jīng)開始普及。
而亞太地區(qū)，由于制造業(yè)、零售業(yè)和快速消費(fèi)品行業(yè)的興起，該地區(qū)對(duì)工業(yè)自動(dòng)化解決方案的需求也在不斷增長(zhǎng)，穿梭車揀選系統(tǒng)以及自動(dòng)存儲(chǔ)和移動(dòng)機(jī)器人平臺(tái)正在顯著增長(zhǎng)。
據(jù)調(diào)查，全球27%的倉(cāng)庫(kù)運(yùn)營(yíng)商，包括亞太地區(qū)的倉(cāng)庫(kù)運(yùn)營(yíng)商，已經(jīng)采用了自主移動(dòng)機(jī)器人（AMR）。預(yù)計(jì)未來五年這一比例在亞太地區(qū)將攀升至92%，在國(guó)際上將攀升至90%。
因此，隨著全球企業(yè)持續(xù)投資于自動(dòng)化以提高運(yùn)營(yíng)效率、減少錯(cuò)誤及支持可持續(xù)的實(shí)踐，預(yù)計(jì)全球企業(yè)對(duì)先進(jìn)倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化技術(shù)和解決方案的需求預(yù)計(jì)將大幅增加。
目前，極智嘉也在提速出海進(jìn)程，而亞太、歐洲、北美地區(qū)均蘊(yùn)藏著不少的“出海機(jī)會(huì)”。今年10月，極智嘉已經(jīng)在北美地區(qū)進(jìn)行布局，其美國(guó)創(chuàng)新中心盛大開啟，助力美國(guó)服飾巨頭Life is Good高效履約，并相繼亮相了韓國(guó)機(jī)器人展覽會(huì)等海外展會(huì)。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，穩(wěn)居細(xì)分市場(chǎng)龍頭地位的極智嘉，不僅有望在全球化趨勢(shì)下改善現(xiàn)有的虧損難題，更有機(jī)會(huì)在全球市場(chǎng)的探索過程中找到屬于自己的新天地。
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7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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