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近日，浙企中大力德（002896.SZ）在接受調研時表示，公司深耕于工業(yè)自動化領域，目前機器人主要圍繞工業(yè)機器人和協(xié)作機器人展開，不斷開發(fā)應用場景和領域。
作為機器人板塊的新晉龍頭，中大力德不斷推進精密減速器產(chǎn)品的研發(fā)和升級，目前已在該領域占有一定的市場地位。在此基礎上，該公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結構，持續(xù)擴大機電一體化布局，并向海外市場進軍。各項業(yè)務均取得不錯的進展。
自成立以來，中大力德深耕傳動與控制應用領域關鍵零部件領域。在減速器方面，中大力德積累深厚，精密減速器和智能執(zhí)行單元等業(yè)務的拓展較為順利。2024年上半年，公司的精密減速器毛利率達到21.38%，相比上年同期增加了11.92個百分點；智能執(zhí)行單元毛利率為25.35%，相比上年同期增加了3.22個百分點。據(jù)了解，精密減速器毛利率提升主要是中大力德放棄了行星低端訂單，減速器產(chǎn)品結構實現(xiàn)了優(yōu)化和升級。
值得一提的是，精密減速器產(chǎn)品毛利率的提升，帶動中大力德整體毛利率的提升。上半年公司毛利率達到24.54%，相比上年同期增加了3.37個百分點；凈利率為8.60%，相比上年同期增加了2.44個百分點。第二季度的表現(xiàn)更為搶眼，公司實現(xiàn)歸母凈利潤2716.30萬元，同比大幅增長49.25%；毛利率達到23.68%，相比上年同期增加了3.42個百分點；凈利率為9.60%，相比上年同期增加了3.93個百分點。
在營收端，2024年以來由于行業(yè)整體承壓，公司的營收略有下滑，包括減速電機等產(chǎn)品均出現(xiàn)下滑，而精密減速器產(chǎn)品卻保持增長，實現(xiàn)營收1.26億元，同比增長3.19%，顯示出該產(chǎn)品的增長韌性。
精密減速器是智能制造的核心部件，有望受益于機器人等增量需求。精密減速器主要分為諧波減速器、RV減速器、擺線針輪減速器、行星減速器等，由于傳動原理和結構等技術特點差異，各類減速器在下游產(chǎn)品及應用領域方面各有所側重。
市場規(guī)模方面，2022年中國行星減速器銷售額為5億美元，2029年將達到11.49億美元，復合年均增長率約為12.6%；2022年中國諧波減速器市場規(guī)模約21億元，預計2025年有望達到33億元，復合年均增長率為16.3%；2021年我國RV減速器市場規(guī)模約42.9億元，2025年有望達到60億元，復合年均增長率約為8.75%。
從需求角度看，新增的工業(yè)機器人需求是減速器產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要驅動力之一，同時，減速器本身也有額定的使用壽命，存量市場的更換亦是需求之一。此外，人形機器人的興起也將為精密減速器的發(fā)展帶來更為廣闊的空間，屆時精密減速器有望迎來新增長引擎。
發(fā)展至今，中大力德的小型和微型減速電機在國內市場占有較強的市場地位，精密減速器更是不斷實現(xiàn)技術突破，并且與國外先進企業(yè)的市場競爭中能夠占據(jù)一席之地，不斷加快對進口產(chǎn)品的替代。
《（中國制造2025）重點領域技術路線圖》提出，到2025年，形成完善的機器人產(chǎn)業(yè)體系，自主品牌工業(yè)機器人國內市場占有率達到70%以上，國產(chǎn)關鍵零部件國內市場占有率達到70%。
在我國智能制造領域實現(xiàn)自主可控、國產(chǎn)化替代的長期發(fā)展趨勢下，動力傳動與運動控制行業(yè)作為關鍵核心環(huán)節(jié)，中大力德的精密減速器業(yè)務將充分受益于國產(chǎn)替代進程，預計未來市場需求有望持續(xù)增長。
在以減速器為核心完善產(chǎn)品結構的基礎上，中大力德進一步擴大機電一體化布局。同時積極打造智能制造核心部件的完整產(chǎn)業(yè)鏈格局。
面對行業(yè)小型化、集成化、一體化的發(fā)展趨勢，中大力德發(fā)力工業(yè)自動化和工業(yè)機器人的重點方向，逐漸形成“精密行星減速器+伺服電機+驅動”“RV 減速器+伺服電機+驅動”一體機、“諧波減速器+伺服電機+驅動”一體機等智能執(zhí)行單元模組化產(chǎn)品。
與此同時，中大力德積極募投擴產(chǎn)，持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)和業(yè)務布局。2023年8月，中大力德擬募集可轉債不超過人民幣5億元，用于機器人本體組件、配件及智能執(zhí)行單元生產(chǎn)線、華南技術研發(fā)中心建設升級等項目。2023年4月，公司擬使用1.15億元募集資金建設智能執(zhí)行單元及大型RV減速器生產(chǎn)線項目，達產(chǎn)后預計將形成35.50萬臺智能執(zhí)行單元產(chǎn)品、0.50萬臺大型RV減速器的生產(chǎn)能力。
中大力德有望借助華南地區(qū)工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)集群，促進機器人技術迭代升級，提升渠道建設能力。
隨著全球制造業(yè)的迅速發(fā)展，智能制造已成為推動產(chǎn)業(yè)轉型的關鍵驅動力。在此背景下，中大力德積極向海外市場拓展，公司在泰國的智能制造產(chǎn)業(yè)項目已于今年10月正式開工。
據(jù)介紹，中大力德泰國智造產(chǎn)業(yè)項目將重點推進公司在電機驅動、微特電機、精密減速器及機器人領域的研發(fā)工作。中大力德在此前的調研活動中透露，公司一方面是想利用地域性成本優(yōu)勢，節(jié)約生產(chǎn)成本；另一方面是想充分利用海外的區(qū)位優(yōu)勢和貿(mào)易優(yōu)勢，深化國際市場布局，進一步拓展海外市場。
作為國內減速器的細分龍頭，隨著國內下游工業(yè)機器人、高端機床、工業(yè)自動化等智能制造行業(yè)景氣度的恢復，疊加中大力德在機器人組件等方面的布局和擴產(chǎn)，公司的產(chǎn)品線將得到進一步拓寬。
平安證券在研報中指出，在國內智能制造核心部件進口替代的背景下，看好中大力德在精密減速器及機電一體化組件方面的市場份額持續(xù)提升，維持“推薦”評級。
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