很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
盡管價格戰(zhàn)還在繼續(xù)，但是疫苗行業(yè)的至暗時刻已過。
有二價HPV疫苗的案例在前，行業(yè)內(nèi)關(guān)于大單品的嚴重內(nèi)卷，未來將大概率有所緩解。畢竟誰也不希望耗費巨資且長達十數(shù)年的研發(fā)成果，最終無法成功的商業(yè)化。
我們認為隨著時間的推移，行業(yè)的價格戰(zhàn)將無法持續(xù)，畢竟藥物的研發(fā)耗資巨大，內(nèi)卷只會造成多輸?shù)木置?，最終的贏家也會元氣大傷。
根據(jù)統(tǒng)計顯示，自2021年高點至今，國內(nèi)主要的頭部疫苗公司跌幅都超過了80%。
我們判斷，經(jīng)過三年多的調(diào)整，疫苗行業(yè)這個A股最慘板塊，已經(jīng)用巨大的跌幅消化了所有的利空。
從目前的情況來看，很顯然市場的情緒已經(jīng)悲觀過頭，疫苗行業(yè)作為醫(yī)藥工業(yè)最前沿的領(lǐng)域，不會止步不前，也不會永遠停留在“拾人牙慧”的階段。加大研發(fā)與創(chuàng)新，是最后的破局之道。
值得一提的是，不少疫苗企業(yè)已經(jīng)意識到大單品之間的競爭，最終只會讓行業(yè)走向毀滅。因此，在創(chuàng)新領(lǐng)域一些頭部的疫苗企業(yè)已經(jīng)開始主動嘗試開拓科技含量更高的腫瘤疫苗。
長夜最終都會過去，率先跑到盡頭的企業(yè)，都會得到獎勵。
疫苗行業(yè)作為最特殊的醫(yī)藥行業(yè)，一般一個成熟的大單品基本上都能吃完整個生命周期；以往超長的研發(fā)周期以及耗費的巨資的劣勢，在成功的那一刻都會轉(zhuǎn)化成為最深最寬的護城河，對于疫苗企業(yè)而言，這是最好的獎勵。
進入2024下半年之后，疫苗行業(yè)的關(guān)鍵詞已經(jīng)由“泥沙俱下”過渡到了“分化”，多管線的企業(yè)，已經(jīng)率先走出了“黑夜”；單一管線以及代理疫苗企業(yè)，則在繼續(xù)下滑。且已經(jīng)完成的三季報，也給了最好的佐證。
根據(jù)三季度財報顯示，第三季度康泰生物實現(xiàn)營收8.16億元，同比增長11.21%；實現(xiàn)凈利潤1.86億元，環(huán)比增長66.94%。
根據(jù)資料顯示，康泰生物常規(guī)疫苗有9種，其中，全球首款“雙載體”13價肺炎疫苗、國產(chǎn)獨家四聯(lián)疫苗、全球首創(chuàng)60ug乙肝疫苗、首個獲批“2-1-1”四針法的人二倍體狂犬疫苗為公司在行業(yè)整體波動的環(huán)境下，構(gòu)筑了相對穩(wěn)固的業(yè)績“護城墻”。
研發(fā)方面，2024年前三季度，公司研發(fā)費用3.12億元，占營業(yè)收入的比例為15.45%。期間，公司的新型疫苗研發(fā)管線取得多項進展。多管線以及重研發(fā)，也是康泰生物能夠率先回暖的主要因素。
除了康泰生物，作為創(chuàng)新最積極的傳統(tǒng)疫苗企業(yè)沃森生物也不遑多讓。根據(jù)財報顯示，第三季度，沃森生物營收7.08億，凈利潤8579.82萬，相較于其他疫苗企業(yè)，已經(jīng)明顯止跌。
截至三季度，沃森生物共持有有效期內(nèi)海外注冊證17個（包含所有劑型）。換句話說，沃森是國內(nèi)率先跑通出海的疫苗企業(yè)。
財報顯示，2024年前三季度沃森生物海外業(yè)務(wù)收入達3.5億元，同比增長40.85%。今年8月初，沃森生物二價HPV疫苗通過WHO預認證，有利于在更多國家和地區(qū)獲得準入，打開海外市場，10月，其二價HPV疫苗獲得印尼上市許可；13價肺炎結(jié)合疫苗獲得阿曼《產(chǎn)品注冊證》。
截至目前，沃森生物自主疫苗產(chǎn)品已累計出口20個國家和地區(qū)，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區(qū)域市場。海外業(yè)務(wù)的擴容，則是沃森率先跑完“長夜”的最好保障。
成熟疫苗企業(yè)的卷價格卷管線，創(chuàng)新型疫苗企業(yè)拼技術(shù)。作為曾經(jīng)最高光的疫苗企業(yè)，康希諾曾是市場的黑馬，但隨著疫情的消散，成就康希諾的最終成為了它的“牢籠”，以至于2023年康希諾陷入“至暗時刻”。自其2021年大賺19.14億之后，然后就是長達兩年半的虧損，其中2022年虧損9.09億，2023年虧損14.83億，2024年上半年虧損2.25億，合計虧損26.17億元。
但經(jīng)過兩年多的奮斗與開拓，康希諾最終否極泰來。根據(jù)財報顯示，前三季度康希諾實現(xiàn)營收5.67億元，同比暴增222.88%。
第三季度康希諾實現(xiàn)營收2.64億，同比增幅76.09%；實現(xiàn)凈利潤296.45萬，同比扭虧為盈。對于康希諾而言，這是一個具有重大意義的轉(zhuǎn)折點。
值得注意的是，康希諾在中國首創(chuàng)高端四價流腦結(jié)合疫苗曼海欣2024年前三季度實現(xiàn)流腦產(chǎn)品銷售收入5.16億元，該產(chǎn)品處于持續(xù)放量階段，未來業(yè)績也將持續(xù)兌現(xiàn)。
另外，根據(jù)康希諾最新披露投資者關(guān)系活動記錄表顯示，公司產(chǎn)品重組肺炎球菌蛋白疫苗PBPV的I期臨床已完成并獲得積極初步結(jié)果，表明該候選疫苗在成人及老年人群中有良好的安全性，展示了其潛在的廣譜性和公共衛(wèi)生價值?，F(xiàn)階段臨床以及市場定位是老年人，后續(xù)也會探索青少年及嬰幼兒的適用拓展。
從上述疫苗企業(yè)的綜合水平來看，盡管行業(yè)的價格戰(zhàn)還在繼續(xù)，但是隨著業(yè)績的扭轉(zhuǎn)，行業(yè)的至暗時刻已經(jīng)過去。
疫情催化了整個行業(yè)，將企業(yè)推到了無法企及的高度。
隨著疫情過后，紅利開始消退，業(yè)績無法兌現(xiàn)的背景下，疫苗行業(yè)跌入了深淵，其中最為典型的代表就是“疫苗之王”康希諾。
作為AH兩地上市的疫苗企業(yè)，康希諾巔峰時期股價達到了 797.2元/股，但如今其股價僅剩54.66元/股，跌幅超過了93%。隨著康希諾的業(yè)績扭虧，其股價并未迎來大幅的修正。也就是說，康希諾已經(jīng)還完了“紅利債”，但投資者的負面情緒卻并沒有消退，反而在股價持續(xù)下跌過程中被進一步放大。
根據(jù)統(tǒng)計顯示，年內(nèi)康希諾的整體跌幅依舊超過了26%。
很顯然，這是不合理的，也是市場疫苗企業(yè)最真實的境遇。
面對后疫情時代對康希諾影響，其董事長宇學峰表示：經(jīng)過了這兩年的消化，康希諾已經(jīng)逐漸卸下了新冠的“包袱”。
同時，宇學峰還稱，流腦疫苗產(chǎn)品的放量，使公司的商業(yè)化策略得到驗證。現(xiàn)在，公司是按照正常的商業(yè)化疫苗公司規(guī)律在發(fā)展，聚焦核心管線研發(fā)，努力提升經(jīng)營能效。
另外值得注意的是，盡管疫情已過，但是新冠疫苗的生命周期仍在延續(xù)。
根據(jù)輝瑞三季報顯示，今年三季度，輝瑞營收入達177億美元，同比增長31%，遠超市場預期的149億美元，而這主要得益于Eliquis、Paxlovid和Vyndaqel系列藥物的強勁表現(xiàn)。
得益于近期的市場需求，三季度輝瑞的新冠藥物Paxlovid賣了27.03億美元，新冠疫苗Comirnaty賣了14.22億美元。
對于新冠疫苗市場而言，這可能是最近兩年最好的消息。從輝瑞的銷售情況來看，無論是Paxlovid還是疫苗，市場需求都已經(jīng)開始放量。
值得注意的是，康希諾的新冠疫苗克威莎已出口至全球十余個國家和地區(qū)，吸入式新冠疫苗克威莎霧優(yōu)則已出口至摩洛哥和印度尼西亞。隨著未來需求的增加，康希諾的業(yè)績也會持續(xù)改善。
綜合而言，我們認為雖然疫苗行業(yè)的價格戰(zhàn)還在蔓延，但是隨著充分的競爭，頭部企業(yè)的優(yōu)勢將會持續(xù)顯現(xiàn)。目前，康希諾已經(jīng)單季度實現(xiàn)扭虧，這是一個非常好的信號，且隨著未來業(yè)績的持續(xù)放量，疫苗行業(yè)以及康希諾的春天，也會很快到來。
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)