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昔日“豬茅”牧原股份，仿佛又要回來了。
近期，牧原股份披露了三季度的業(yè)績預(yù)告：預(yù)計2024年前三季度預(yù)計實(shí)現(xiàn)凈利潤100億元–110億元，比上年同期增長642.79%–697.07%；其中三季度預(yù)計實(shí)現(xiàn)凈利潤90億元–100億元，比上年同期增長860.63%–967.36%。
對比過往業(yè)績來看，若牧原股份最終能達(dá)到100億盈利預(yù)期的上限，那么公司就已回到2020年“最強(qiáng)豬周期”的盈利水平。
對于行業(yè)而言，這也是一個重要拐點(diǎn)。
當(dāng)然，牧原股份之所以能在三季度實(shí)現(xiàn)超90億的盈利，實(shí)則跟豬肉價格的回暖有很大關(guān)系。根據(jù)資料顯示，9月全國生豬出欄均價為18.93元/公斤，環(huán)比下跌6.93%，同比上漲15.64%。
值得注意的是，上一輪豬周期中，豬肉價格可是從2018年年中的16元/千克上升至2019年末的56元/千克，漲幅高達(dá)250%，對比而言，牧原股份當(dāng)下的這份業(yè)績“含金量”更高。
過去幾年，在豬肉價格持續(xù)走低的影響下，生豬養(yǎng)殖行業(yè)萎靡不振，牧原股份卻選擇了在行業(yè)低谷期逆勢擴(kuò)張。但如今來看，熬過了至暗時刻后，牧原股份的“好日子”才剛剛開始。
“豬茅”回歸
在眾多上市豬企中，牧原股份一直是盈利能力最強(qiáng)的一家。
尤其是2020年“最強(qiáng)豬周期”階段，當(dāng)年牧原股份的凈利潤高達(dá)274.5億。橫向?qū)Ρ?，同樣是?020年，兩大頭部豬企溫氏股份和新希望分別實(shí)現(xiàn)凈利潤為74.26億和49.44億，牧原股份的凈利潤是溫氏股份的接近4倍，是新希望的5倍有余。
不過，受到豬肉價格大幅度下滑帶來的沖擊，牧原股份在2023年也出現(xiàn)了虧損。根據(jù)其2023年財報顯示，2023年牧原股份凈虧損42.63億。
進(jìn)入2024年之后，隨著豬價回暖，牧原股份很快走出了虧損“泥潭”。
據(jù)牧原股份披露的公告顯示，預(yù)計今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤100億元–110億元，比上年同期增長642.79%–697.07%；其中三季度預(yù)計實(shí)現(xiàn)凈利潤90億元–100億元，比上年同期增長860.63%–967.36%。
整體來看，昔日的“豬茅”牧原股份已經(jīng)回歸，而且跟過去的幾年相比，牧原股份似乎更強(qiáng)了。
因?yàn)?，牧原股份在?shí)現(xiàn)擴(kuò)張的同時還控制住了養(yǎng)殖成本，這展現(xiàn)出了超強(qiáng)的成本控制能力。據(jù)業(yè)績預(yù)告顯示，前三季度牧原股份共銷售生豬5,014.4萬頭，銷售收入953.50億元，相比去年同期均有所增長；而在養(yǎng)殖成本方面，8月牧原股份的養(yǎng)殖成本已降至13.7元/kg左右，相較于今年年初已降本2元/kg，降幅超10%，根據(jù)計劃，牧原股份預(yù)計年底進(jìn)一步降到13元/kg。
要知道，生豬養(yǎng)殖行業(yè)跟其他行業(yè)不同，在擴(kuò)張過程中生豬養(yǎng)殖行業(yè)很容易出現(xiàn)“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”現(xiàn)象，尤其是在“非瘟”之后，很多豬企會隨著出欄規(guī)模增加而面臨成本失控，其中500萬頭是規(guī)模拐點(diǎn)，而牧原股份卻實(shí)現(xiàn)了“擴(kuò)張+降本”共同推進(jìn)，實(shí)力可見一斑。
當(dāng)然，牧原股份的基本面也并非完美，從半年報來看，牧原股份仍有一定的債務(wù)壓力。
截至今年上半年，牧原股份的總負(fù)債為1184億，資產(chǎn)負(fù)債率為61.81%，其中僅僅短期借款一項便高達(dá)431.5億，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款則高達(dá)266.2億，兩項合計已經(jīng)接近700億；同期，牧原股份的貨幣資金為203.6億，貨幣資金并不足以覆蓋短期借款和應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款，可見其現(xiàn)金流壓力不小。
不過在三季報披露后，隨著盈利的大幅增長，三季度牧原股份的現(xiàn)金流情況必將有所改善，如今債務(wù)壓力已經(jīng)不是大問題了。
“好日子”才剛開始
作為為數(shù)不多率先披露三季度業(yè)績預(yù)告的豬企，牧原股份的這份業(yè)績，實(shí)則彰顯了其在行業(yè)的龍頭地位。
我們認(rèn)為，從行業(yè)的發(fā)展趨勢和牧原股份過去幾年的積極擴(kuò)張來看，單季度超90億的凈利潤并非上限。
當(dāng)然，這種說法并非沒有依據(jù)，一方面，新的豬周期已經(jīng)到來，據(jù)媒體報道，從年初到8月初，生豬均價上漲近33%；近期豬價雖然有所回落，但9月全國生豬出欄均價仍有18.93元/公斤。按照牧原股份最新的養(yǎng)殖成本13.7元/kg來計算，牧原股份已經(jīng)全面盈利了。
只要未來豬價能維持穩(wěn)定，那么牧原股份的業(yè)績也能繼續(xù)維持穩(wěn)定增長。
據(jù)相關(guān)媒體分析，在經(jīng)歷了上一輪超級豬周期之后，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)的資本化程度陡增。2019—2023年，上市豬企“三巨頭”累計融資就超過5874億元；資本化帶來的就是國內(nèi)生豬供給結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，以及豬周期逐漸消失。
目前，生豬養(yǎng)殖行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了“全新的階段”，大型養(yǎng)殖機(jī)構(gòu)的非理性“追漲殺跌”行為將減少；大型豬企更注重降本增效，以此代替簡單的產(chǎn)能去化與擴(kuò)張。在這種背景下，豬肉價格將會趨于穩(wěn)定。
另一方面，在上面的內(nèi)容中也提到，過去幾年雖然生豬養(yǎng)殖行業(yè)低迷不振，但牧原股份卻選擇在低谷期逆勢擴(kuò)張。根據(jù)財報顯示，今年上半年牧原股份的固定資產(chǎn)為1090億，在建工程為20.94億，兩項合計為1110.94億；而在2020年時，牧原股份的固定資產(chǎn)為585.3億，在建工程為148.3億，兩項合計為733.6億；在不到4年時間里，牧原股份的“固定資產(chǎn)+在建工程”增長了約380億。
在豬肉價格持續(xù)下跌的時期，這些產(chǎn)能一度是牧原股份的“負(fù)累”，但如今肉價格大幅上漲，這些產(chǎn)能也將推動牧原股份業(yè)績繼續(xù)增長。
整體而言，伴隨著豬肉價格逐步回升，牧原股份的成本和規(guī)模優(yōu)勢將會逐步體現(xiàn)。從機(jī)構(gòu)持倉來看，上半年牧原股份的機(jī)構(gòu)持倉家數(shù)高達(dá)869家，持倉股數(shù)為4.295億股，相較于去年同期均有大幅增長。由此可見，機(jī)構(gòu)也對牧原股份的前景感到樂觀。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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三、申訴
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