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當(dāng)市場的邏輯開始生變，企業(yè)的估值就會重構(gòu)。
9月20日晚，“股王”茅臺向市場拋出了一份“王炸”回購計劃。
根據(jù)公告顯示，貴州茅臺將以自有資金回購不低于30億不超過60億的公司股份，回購價格上限為1795.78元/股。
值得注意的是，這是茅臺上市23年以來首次回購股份，且回購股份全部注銷。
雖然對比茅臺1.59萬億的市值而言，60億的回購額度并不算多，但是在當(dāng)下的市場環(huán)境下，這筆回購金額能起到四兩撥千斤的效果，且釋放的信號也已十分明顯。
眾所周知，長久以來A股是一個注重融資的市場，但經(jīng)過三十多年的發(fā)展，A股的頭部公司已經(jīng)相當(dāng)成熟。因此，回饋投資者、“反哺”市場就應(yīng)該成為未來市場的重中之重。
當(dāng)下，市場已經(jīng)不滿足于現(xiàn)金分紅，維護(hù)股價也是當(dāng)下最為迫切的需求。在這種背景下，回購且注銷股份就成了好企業(yè)的必選項之一。
我們認(rèn)為在這種潮流助推之下，經(jīng)過一兩年的引導(dǎo)，當(dāng)市場達(dá)成共識之后，對于市場整體的生態(tài)修復(fù)將起到極大的推動作用。
2021年，貴州茅臺站上了2489.11元/股的高位，市值一度突破3萬億元大關(guān)。
作為當(dāng)時A股的股王、消費龍頭，貴州茅臺以一己之力掀起了一陣冠“茅”潮流，當(dāng)時能夠被冠“茅”的企業(yè)，幾乎都是行業(yè)的翹楚，算是市場對其的最高認(rèn)可。
這也側(cè)面證明了，貴州茅臺無與倫比的含金量。
但人無百日好，花無百日紅。
2021年2月，貴州茅臺創(chuàng)下歷史新高之后，便開始了震蕩下跌。盡管如此，其股價依舊能夠在區(qū)間內(nèi)穩(wěn)定波動，因而茅臺“股王”地位也還算穩(wěn)固。
進(jìn)入2024年之后，市場的風(fēng)格開始快速變化，高息股以及銀行股成為市場的香餑餑，而消費股則徹底地被推下了“神壇”。
當(dāng)茅臺不再成為潮流，冠“茅”也成昨日黃花，茅臺的信仰也就隨之而“崩塌”了。
進(jìn)入5月之后，茅臺股價開始快速下跌，跌幅超過了27%；根據(jù)統(tǒng)計顯示，茅臺年內(nèi)跌幅為25%。除此之外，中國移動、工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行的市值也均超過了茅臺，對于茅臺而言，這是不可承受之重。
因而在這種背景下，維護(hù)股價就成了茅臺捍衛(wèi)自己“一哥”位置的必然選擇。
跌下“神壇”？
作為“奢侈”消費品牌，漲價一直是其核心的邏輯。
如LV、愛馬仕、迪奧、香奈兒等奢侈品品牌，也都會通過漲價來維護(hù)自身的行業(yè)地位。
但進(jìn)入2024年，消費行業(yè)的邏輯開始出現(xiàn)明顯的變化，尤其是一些高端消費賽道。
從4月開始，飛天茅臺價格波動開始成為市場關(guān)注的焦點。
5月下旬，飛天散批價格再次急轉(zhuǎn)直下，并且一路下跌至近期2200元的關(guān)口；到了6月初，飛天茅臺價格“擊穿”了市場的心理防線，散飛批價最低觸及2080元/瓶，原箱飛天批價最低2370元/瓶。
一直以來，業(yè)內(nèi)有個說法，市場上的飛天茅臺價格，2500元是“繁榮線”，2000元是“警戒線”，1500元是“生死線”。
隨著飛天茅臺價格的不斷下跌，茅臺股價開始加速下跌，在跌破2萬億關(guān)口之后，一路跌破了1.9萬億、1.8萬億，直至跌破1.6萬億關(guān)口。
至此，是市場對于茅臺的“信仰”開始動搖。
為了維護(hù)飛天茅臺價格的穩(wěn)定，茅臺董事長張德芹接連打出“穩(wěn)價牌”。
包括，暫停了部分省份直營渠道團(tuán)購企業(yè)客戶1499元飛天茅臺的申請受理，仍可申請直供的省份，也在提高企業(yè)審核門檻；包括，取消了12瓶/箱的飛天茅臺投放，同步停止拆箱銷售，減少散飛流通；部分區(qū)域暫停15年茅臺和精品茅臺投放。
6月底，張德芹團(tuán)隊還先后到上海、浙江、江蘇、北京等地調(diào)研市場，并召開市場工作會，提振經(jīng)銷商信心。
對此，張德芹明確表示，“有信心、有實力、有能力穿越本輪周期。”
在一系列組合拳下，飛天茅臺的價格開始穩(wěn)定并且回升，但市場對于名酒總體需求減弱已成為不爭的事實。
《南方都市報》在一篇報道中寫道，庫存的壓力，導(dǎo)致市場終端價格下跌，進(jìn)而攤薄酒商的毛利率、降低酒商銷售相關(guān)產(chǎn)品的積極性。
一位酒商也表示：“現(xiàn)在名酒的利潤空間太小了，只能走量，還不如賣中低端產(chǎn)品，毛利率更高。”
毫無意外的是，雖然茅臺穩(wěn)定了飛天茅臺的價格，卻沒穩(wěn)住茅臺的股價。進(jìn)入9月之后，貴州茅臺開始加速下跌，月內(nèi)跌幅就超過了12%，引發(fā)了投資者的擔(dān)憂。
在此背景下，貴州茅臺出臺穩(wěn)定股價措施則成為一種必然。因為如果不穩(wěn)定股價，那么未來出現(xiàn)的問題可能會是系統(tǒng)性的。
作為市場的“信仰”，茅臺如果任由股價下跌，那么后果也可能會是災(zāi)難性的。
“核心”依舊穩(wěn)固
從當(dāng)下的市場環(huán)境來看，當(dāng)下的消費市場的疲軟是一個不爭的事實，消費企業(yè)受影響是一種常態(tài)。但茅臺受影響卻并不大，其賺錢能力依舊強悍。
根據(jù)其此前發(fā)布中報顯示，今年上半年，貴州茅臺營收為819.31億元，同比增長17.76%；凈利潤為416.96億元，同比增長15.88%。其中，茅臺酒的業(yè)務(wù)收入達(dá)685.67億元，比2023年的592.79億元增長近百億元。
從茅臺財報不難看出，其高達(dá)91.76%的毛利率以及高達(dá)52.7%的凈利率，都表明茅臺是一臺妥妥的賺錢機(jī)器。
另外，根據(jù)貴州茅臺《2024-2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》，2024年至2026年度，茅臺每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實現(xiàn)歸母凈利潤的75%，原則上每年度進(jìn)行兩次分紅，股息率超過3.5%。
換句話說，在股東回報上，茅臺也是妥妥的高分選手。根據(jù)統(tǒng)計顯示，過去20年貴州茅臺累計分紅為2710億元。
由于其賺錢能力超群，且核心依舊穩(wěn)固，因此貴州茅臺也是機(jī)構(gòu)以及投資者的首選。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度末，共有1265只基金持有貴州茅臺，共計持有8075萬股。截至目前，多數(shù)基金產(chǎn)品仍選擇增持貴州茅臺。
投資大佬段永平近日也表示，“20年后回頭看，茅臺應(yīng)該比黃金好不少”。
根據(jù)證券時報統(tǒng)計顯示，近30家頂尖公司過去20年間沒有再從資本市場上融資，而是依靠內(nèi)生增長給投資者提供了豐厚的收益，它們20年累計派發(fā)的股息均是其20年前市值的2倍以上。其中，格力電器20年的累計分紅是其20年前市值的21.13倍；貴州茅臺20年的累計分紅是其20年前市值的11.53倍；山西汾酒、招商銀行、特變電工、達(dá)安基因等公司20年的累計分紅均是其20年前市值的4倍以上。
僅招商銀行、貴州茅臺和格力電器3家公司，在過去20年的時間里就向投資者分紅7460億元。由此可見，貴州茅臺的質(zhì)地之優(yōu)秀。
侃見財經(jīng)認(rèn)為，盡管近幾年消費市場的邏輯發(fā)生改變，對于高端消費品的需求在減少，但是拉長時間軸來看，茅臺的核心邏輯并未發(fā)生明顯的改變，其市場地位業(yè)內(nèi)對比依舊穩(wěn)固。當(dāng)下，由于A股市場整體疲軟的影響，一些行業(yè)龍頭短暫地受到了一些影響，但這也倒逼這些企業(yè)進(jìn)一步將回饋投資者放在重要的位置之上，例如目前A股的回購注銷潮。
我們有理由相信，隨著茅臺等一批優(yōu)秀企業(yè)帶頭，在回購注銷的加持之下，行業(yè)龍頭股價將會得以企穩(wěn)，且未來市場也將更加青睞于這部分企業(yè)，從而讓他們在回饋投資者的路上更加受益。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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