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作者丨芋頭
來源丨征探財經（ID:teccj6)
金種子酒終于季度盈利。
4月15日，金種子酒（600199.SH）發(fā)布了2023年業(yè)績快報，根據初步核算數據，2023年金種子酒實現營業(yè)總收入14.69億元，同比增長23.92%；其中白酒銷售收入9.82億元，同比增長43.43%，藥業(yè)銷售收入4.17億元，同比下降13.59%；歸屬凈利潤-2206.96萬元，同比增加88.21%；扣非后歸屬凈利潤-5742.52萬元，同比增加72.1%。
同日，金種子酒還發(fā)布了2024年第一季度預盈公告。公司預計2024年第一季度實現歸屬凈利潤為1300萬元到1900萬元；扣非后歸屬凈利潤為1000萬元到1600萬元，均實現扭虧。
在今年一季度預盈后，金種子酒能否逆襲呢？
2023年底，金種子酒將其所持有的97963.2平方米的國有建設用地使用權以4250.1萬元轉讓給控股股東金種子集團。在今年1月發(fā)布的2023年年度業(yè)績預虧公告中，金種子酒披露，公司包含轉讓土地使用權在內的非經常性損益收益預計3600萬元左右。
此前的2020年，因部分土地被收儲，金種子酒獲得了收儲補償款2.16億元，確認資產處置收益2.05億元。也正是如此，金種子酒當年的歸屬凈利潤6940.61萬元，但扣非后歸屬凈利潤為-1.14億元。
因此，2023年底的土地使用權轉讓，也讓外界一度質疑金種子酒是為了優(yōu)化財報。不過，金種子酒在公告中表示，土地使用權的轉讓是為了解決房、地產權分離等歷史遺留問題，明晰產權歸屬，減少關聯交易，提高上市公司整體運營質量。
在2024年第一季度預盈公告中，金種子酒表示，本期預盈一是公司通過精益生產、精優(yōu)采購等精細化管理，降本增效效果明顯；二是強化營銷舉措，公司實施“春節(jié)大會戰(zhàn)”等營銷舉措取得了較好效果，在白酒收入增長、費用精益、成本管控方面都取得了較大進步。
財報數據顯示，2023年前三季度，金種子酒銷售費用1.9億元，同比減少11.22%；研發(fā)費用1101.46萬元，同比減少42.67%；管理費用9386.85萬元，同比增加6.81%。
不過，金種子酒還需要盡快提高公司毛利率。2022年，金種子酒的白酒類毛利率為38.81%；其中中高端酒毛利率為52.28%，普通白酒為28.32%。同時有數據顯示，2023年第三季度，金種子酒的毛利率為35.77%，在白酒上市公司中排名靠后。
高端化，已是阻礙金種子酒發(fā)展的“老”問題。
在2023年業(yè)績預虧公告中，金種子酒坦言，由于目前公司產品銷售仍以中低端產品為主，高端產品馥合香系列年內換新上市尚處于品牌推廣期，需要投入較高的市場費用以維護并拓展市場份額。
拉長時間線來看，金種子酒在2012年迎來業(yè)績的高光時刻，營收22.94億元，同比增長30.03%，歸屬凈利潤5.61億元，同比增長53.44%，躋身徽酒第一陣營。但隨后，高端化進展遲緩導致金種子酒的營收持續(xù)下滑，甚至出現虧損。
2017年，金種子酒收入12.9億元，同比減少10.14%，歸屬凈利潤818.98萬元，同比減少51.88%，扣非后歸屬凈利潤為-250.32萬元，同比減少了148.54%。2017年年報發(fā)布后，金種子酒便收到了問詢函，其中便要求說明公司營業(yè)收入、凈利潤持續(xù)5年下降的原因。
金種子酒在回復函中表示，公司銷售結構中占比較高的柔和種子酒、祥和種子酒等產品已逐漸脫離市場主流價位，導致產品銷售出現逐年萎縮；公司當前市場主推產品金種子系列年份酒正處產品培育期，仍未完全突破上量。目前公司正處于產品結構調整期，市場費用投入大，公司新的主推產品尚處于培育期，對公司整體業(yè)績貢獻度有限。
2019年，金種子酒出現歸屬凈利潤虧損。其營業(yè)收入9.14億元，同比減少30.46%；歸屬凈利潤-2.04億元，同比減少300.71%；扣非后歸屬凈利潤-2.28億元，同比減少1394.45%。
后一年，賈光明成為金種子酒董事長，張向陽任總經理，金種子酒開始進行新一輪產品結構的調整。2020年8月，金種子酒舉行戰(zhàn)略發(fā)布會，定下了未來5年50億的目標。據媒體報道，金種子酒將從三個方面發(fā)力：一是明晰品牌戰(zhàn)略定位，合理規(guī)劃延伸，重構金種子酒業(yè)的品牌體系；二是優(yōu)化傳播資源配置，提升品牌形象，不斷積聚品牌勢能；三是豐富企業(yè)人力資源，變革組織與流程，提升組織效率。體現在產品上，金種子酒推出了次高端產品系列“金種子馥合香”和高端產品“醉三秋1507”。
2022年，華潤戰(zhàn)投受讓阜陽投發(fā)持有的金種子集團49%股權，華潤成為金種子集團的第二大股東。在當年年報中，金種子酒表示，公司充分利用華潤在“戰(zhàn)略規(guī)劃、組織建設、市場化理念、專業(yè)化管理經驗”等諸多方面優(yōu)勢，持續(xù)為公司發(fā)展賦能。借助與華潤戰(zhàn)略重組機遇，嫁接華潤啤酒渠道、終端掌控優(yōu)勢加持金種子渠道布局提速。
華潤系也入駐了金種子酒的管理層。資料顯示，來自阜陽國資的謝金明被選為金種子酒董事長，華潤系的何秀俠任公司董事、總經理；華潤系的侯孝海、董事魏強等擔任公司董事，金昊、何武勇分別擔任財務總監(jiān)、副總經理等。
之后，金種子酒樹立了一體兩翼的品牌戰(zhàn)略。即以金種子馥合香為核心品牌主體、以醉三秋、種子品牌確定14支主產品線，包括光瓶酒、馥合香系列產品等。
不過，目前來看，金種子酒的高端化產品依舊在市場培育階段，未帶來業(yè)績增長。根據金種子酒發(fā)布的經營數據計算，在2023年前三季度，金種子酒的低端酒（≤100元/瓶）、中端酒（100-500元/瓶）、高端酒（＞500元/瓶）分別貢獻了5.21億元、1.45億元、3169.76萬元的收入，低端酒貢獻了超7成的白酒總營收。
除了高端化成果不理想外，另一個阻礙金種子酒發(fā)展的問題，便是全國化。
2021年4月，《安徽金種子酒業(yè)股份有限公司“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃》發(fā)布，提到要深耕安徽及環(huán)安徽市場，著力培育公司核心戰(zhàn)略區(qū)；持續(xù)推進長三角、珠三角的市場開發(fā)，穩(wěn)步構建公司全國化的網絡布局。
2022年報中，金種子酒表示公司確立全面打贏組織重塑、品牌重塑、渠道改造、精益銷售、數字化改造等七場戰(zhàn)役。其中在渠道改造上，要圍繞省內市場完成渠道規(guī)劃與布局，實現17萬家底盤終端覆蓋和馥合香匹配核心終端的覆蓋目標，同時環(huán)安徽四省地級市渠道有布局，其他省份重點城市有布局及KA業(yè)務，率先推進全國化布局。
但金種子酒的全國化效果并不理想。橫向對比來看，金種子酒與迎駕貢酒、口子窖和古井貢酒并稱為“徽酒四朵金花”，其全國化落后不少。
以華潤入股的2022年對比，金種子酒白酒產品省內銷售收入5.93億元，省外銷售收入0.92億元，分別占白酒總收入的86.62%、13.38%。
迎駕貢酒省內銷售收入34.35億元，省外銷售收入17.63億元，分別占白酒收入的66.09%、33.91%。口子窖省內銷售收入41.7億元，省外銷售收入8.89億元，分別占白酒收入的82.43%、17.57%。古井貢酒則以華北、華中、華南劃分了國內收入，酒類銷售收入分別為13.26億元、138.68億元、9.58億元，分別占酒類收入的8.2%、85.78%、5.92%。
從數據對比來看，金種子酒不僅白酒收入規(guī)模與其他“金花”有差距，在省外布局上也落了后。
因此，外界對華潤的入股也較為看好。2023年3月，金種子酒推出了華潤入股后的首款產品——定價68元/瓶的“頭號種子”。據東北證券，光瓶酒和啤酒的渠道終端融合度較高，主要融合渠道包括KA和BC連鎖店、連鎖餐飲店等。憑借華潤遍布全國的渠道網絡和優(yōu)質經銷商資源，頭號種子將帶領金種子在全國范圍內實現擴張。東北證券預計，作為金種子全國化戰(zhàn)略大單品，預計金種子在安徽省外未來2-3年主要基數仍依靠頭號種子。
不過，金種子酒的全國化之路似乎并不輕松。以經營數據計算，2023年前三季度，金種子酒的白酒類產品省內收入5.73億元，省外收入1.18億元，分別貢獻了82.15%、16.92%的白酒總營收。與2022年對比，省外收入的占比提升并不明顯。
同時，隨著知名酒企加速全國化，安徽省內的競爭也會愈加激烈。據東吳證券，2021年安徽白酒市場大約69%的份額被徽酒四金花占據，以茅五洋瀘汾劍為代表的省外名酒占據了24%左右的份額。
值得一提的是，在今年3月舉行的2023年度總結表彰大會上，金種子酒表示，金種子未來五年的戰(zhàn)略目標是回歸安徽白酒第一陣營，在全國同行業(yè)有影響力，成為馥合香品類第一品牌，實現泛全國化和員工收入翻番，著力提升企業(yè)地位、品牌地位和員工價值，打造消費者依賴、客戶信任、員工自豪、投資者滿意的中國一流白酒企業(yè)。
顯然，金種子酒依舊有一顆向上的心。不過，金種子酒能否逆襲，還需要時間給予答案。
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