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來(lái)源|鰲頭財(cái)經(jīng)
幺麻子IPO撤回申請(qǐng)，試圖從中分杯羹的絕味食品怕是要失望了。
2023年12月30日，深交所官網(wǎng)顯示，幺麻子食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“幺麻子”）終止上市進(jìn)程。公司及其保薦人中金公司于12月27日選擇撤回上市申請(qǐng)。排隊(duì)9個(gè)月后，幺麻子IPO宣告失敗。
而就在2021年12月，幺麻子曾試圖首次闖關(guān)IPO。
從幺麻子的現(xiàn)狀來(lái)看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，高度依賴(lài)川渝地區(qū)，而歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）也出現(xiàn)了連續(xù)下降。
需要提到的是，A股知名鴨脖公司絕味食品（603517.SH）曾投資1.8億元提前入股，然而隨著幺麻子兩次IPO夭折，絕味食品欲通過(guò)投資實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的夢(mèng)想也破滅了。
幺麻子是一家典型的家族企業(yè)，家族企業(yè)一般會(huì)存在的隱形風(fēng)險(xiǎn)是內(nèi)部控制缺位、侵占公司利益，幺麻子也不例外。
幺麻子有一個(gè)算得上傳奇的來(lái)歷。
1992年，四川人趙躍軍投資經(jīng)營(yíng)了一家以藤椒味菜品為特色的個(gè)體工商戶(hù)幺幺飯店。2002年，趙躍軍夫婦盤(pán)下一處倉(cāng)庫(kù)，自建作坊式加工廠，專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)藤椒油，取名為洪雅縣幺麻子有機(jī)食品廠。2008年，為了擴(kuò)大藤椒油的生產(chǎn)銷(xiāo)售規(guī)模，趙躍軍夫婦成立了幺麻子有限公司，正式全面開(kāi)啟藤椒油產(chǎn)品的商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化之路。
真正的夫妻店發(fā)展起來(lái)的藤椒油產(chǎn)業(yè)，使得趙躍軍家族在幺麻子內(nèi)部擁有“一言九鼎”的權(quán)力。
根據(jù)招股書(shū)，趙躍軍、龔萬(wàn)芬、趙麒、趙麟為幺麻子實(shí)際控制人，趙麒、趙麟為趙躍軍、龔萬(wàn)芬夫妻之子。目前，趙躍軍持有30.92%股份，龔萬(wàn)芬持有10%股份，長(zhǎng)子趙麒持有12.13%股份，次子趙麟持有15.16%的股份，4人合計(jì)直接持有幺麻子68.21%股份，為共同實(shí)際控制人。如果算上間接持股，趙躍軍一家4人合計(jì)控制幺麻子72.2228％股份。
而從董監(jiān)高來(lái)看，趙躍軍擔(dān)任幺麻子董事長(zhǎng)，趙麒、趙麟均為董事，幺麻子6個(gè)非獨(dú)立董事席位，趙躍軍一家占了3個(gè)。在高管層，趙躍軍擔(dān)任總經(jīng)理，趙麟擔(dān)任副總經(jīng)理。
在幺麻子的股東中，洪雅聚才是員工持股平臺(tái)，龔萬(wàn)芬出資比例為52.62%。2019年3月，龔萬(wàn)芬將其持有的幺麻子1000萬(wàn)元出資額以1000萬(wàn)元的價(jià)格平價(jià)轉(zhuǎn)讓給洪雅聚才。同期，網(wǎng)聚投資入股，入股價(jià)格為7.2元/股。
然而，洪雅聚才的股東并非全部為公司員工，如劉君貴、金院生均獲得10萬(wàn)股的股權(quán)激勵(lì)，前者為幺麻子顧問(wèn)，其擔(dān)任四川省川菜調(diào)料商會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)。后者也為幺麻子顧問(wèn)，擔(dān)任德元樓行政總廚，二人均不屬于內(nèi)部員工。
此舉曾受到市場(chǎng)質(zhì)疑。最新版招股書(shū)顯示，金院生已從洪雅聚才股東榜退出，劉君貴仍然為股東。
依靠藤椒油起家的幺麻子，對(duì)藤椒油高度依賴(lài)，對(duì)起家的西南地區(qū)也高度依賴(lài)。
不起眼的小品種藤椒油，趙躍軍夫婦將其做成了大產(chǎn)業(yè)，一年銷(xiāo)售數(shù)億元，但趙躍軍夫婦對(duì)此并不滿(mǎn)足，一心一意想將這一產(chǎn)業(yè)做得更大些。
IPO上市融資，走出四川，是趙躍軍的夢(mèng)想。天眼查顯示，2021年12月，幺麻子首次闖關(guān)A股IPO，沖擊深交所創(chuàng)業(yè)板，排隊(duì)4個(gè)多月后沒(méi)有結(jié)果。2023年3月，再度沖擊創(chuàng)業(yè)板又失敗了。
兩次IPO失敗，意味著幺麻子產(chǎn)業(yè)布局和發(fā)展或許要發(fā)生變化。
根據(jù)招股書(shū)，本次IPO，幺麻子計(jì)劃募資約5.66億元。其中，3.24億元用于年產(chǎn)2萬(wàn)噸藤椒油及1800噸藤椒系復(fù)合調(diào)味醬汁及休閑食品項(xiàng)目建設(shè)，1.62億元用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及信息化項(xiàng)目建設(shè)，4013.96萬(wàn)元用于研發(fā)中心項(xiàng)目建設(shè)，4000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
本次IPO失敗，意味著上述項(xiàng)目建設(shè)需要重新進(jìn)行融資。
上述項(xiàng)目中，年產(chǎn)2萬(wàn)噸藤椒油及1800噸藤椒系復(fù)合調(diào)味醬汁及休閑食品項(xiàng)目，屬于主導(dǎo)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)及產(chǎn)品線豐富，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及信息化項(xiàng)目屬于擴(kuò)大銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。
另一方面，從區(qū)域性來(lái)看，幺麻子是高度依賴(lài)大單品，且銷(xiāo)售區(qū)域高度依賴(lài)川渝地區(qū)。
2019年至2022年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”），公司調(diào)味油（以藤椒油為主及相關(guān)麻系調(diào)味油）收入占營(yíng)業(yè)收入的比重為96.37％、96.50％、95.02％、94.07％。
資料顯示，藤椒油屬于花椒油的細(xì)分領(lǐng)域，主要使用場(chǎng)景是川菜，西南市場(chǎng)一直占據(jù)幺麻子的半壁江山。與醬油、醋、辣醬等調(diào)味品相比，藤椒油是一個(gè)小眾產(chǎn)品，為了拓展市場(chǎng)空間，幺麻子努力開(kāi)拓川渝以外的地區(qū)。
從銷(xiāo)售情況看，幺麻子經(jīng)銷(xiāo)模式銷(xiāo)售收入占比超過(guò)90%，2020年末至2022年末，公司經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量分別為401家、490家、539家，經(jīng)銷(xiāo)商主要集中在四川、重慶地區(qū)，2020年及2022年，西南地區(qū)的經(jīng)銷(xiāo)收入占公司經(jīng)銷(xiāo)收入超過(guò)50%。
由此可見(jiàn)，公司對(duì)大單品調(diào)味品高度依賴(lài)，對(duì)西南地區(qū)較為依賴(lài)。
持續(xù)盈利能力可能也是幺麻子折戟的一大因素。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2018年，幺麻子的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為3.10億元、0.54億元，2019年至2022年，營(yíng)業(yè)收入分別為4.10億元、3.56億元、4.62億元、4.50億元，基本上止步不前。同期，凈利潤(rùn)分別為0.96億元、1.02億元、0.98億元、0.81億元，同比變動(dòng)幅度為78.32%、6.31%、-4.07%、-17.10%。
與營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)相關(guān)的毛利率、凈利率也連續(xù)下降。2020年，幺麻子的綜合毛利率、凈利率分別為42.54%、28.63%。2021年、2022年，綜合毛利率分別為36.45%、32.34%，凈利率為21.20%、18.02%。
2022年，幺麻子主要產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格均出現(xiàn)較大幅度上漲，主要原因?yàn)椋井?dāng)期上調(diào)了調(diào)味油產(chǎn)品價(jià)格，且清水雅筍等產(chǎn)品當(dāng)期未參加促銷(xiāo)活動(dòng)。
提價(jià)后，公司營(yíng)業(yè)收入小幅下滑，而凈利潤(rùn)大幅下滑。
作為幺麻子的下游客戶(hù)，知名鴨脖公司絕味食品進(jìn)行了提前潛伏。
2019年4月，幺麻子增資擴(kuò)股，深圳網(wǎng)聚投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“網(wǎng)聚投資”）出資1.30億元認(rèn)購(gòu)1805.5556萬(wàn)元注冊(cè)資本。
5個(gè)月后，湖南肆壹伍和中金啟辰分別向幺麻子增資5000萬(wàn)元。
網(wǎng)聚投資系A(chǔ)股公司絕味食品全資子公司，也是對(duì)外投資平臺(tái)，網(wǎng)聚投資對(duì)湖南肆壹伍的出資比例為65.3465％，絕味食品方面合計(jì)向幺麻子增資1.80億元，成為幺麻子第二大股東。
幺麻子IPO撤回申請(qǐng)，試圖從中分杯羹的絕味食品怕是要失望了。
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶(hù)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶(hù)違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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