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來源｜鯨商(ID：bizwhale)
作者 | 三輪
距離馬云在阿里內(nèi)網(wǎng)“點贊”拼多多，剛好過去一周。目前從市值來看，拼多多算是禁得住馬云的夸贊。
截至今日（12月6日）發(fā)稿前，拼多多以143.46美元/股（盤前），總市值約1906億美元，超過了阿里1843億美元的市值，是京東當(dāng)前市值的4.6倍，如此在資本市場的逆襲，只用了短短一年多。
盡管市值具有很強的波動性，特別是當(dāng)上新的 “電商一哥”的拼多多，雖然股價還未回到巔峰值212.6美元/股（2021年2月中旬），而阿里、京東、快手等互聯(lián)網(wǎng)大廠股價過去兩年也是“腰斬”，沒能呈現(xiàn)爬升巔峰的態(tài)勢；但資本市場的“差別對待”，足以體現(xiàn)對每家公司未來預(yù)期的落差。
要知道，曾經(jīng)的馬云可是形容阿里，“拿著望遠(yuǎn)鏡都找不到對手”，而如今他也做到了“用欣賞的眼光看別人（包括對手）”。
看似簡單的股價變化、電商大佬態(tài)度的轉(zhuǎn)變，但關(guān)鍵還是要回到底層業(yè)務(wù)邏輯轉(zhuǎn)變的視角來審視，這一標(biāo)志性事件透露了哪些信息。
回顧上周，拼多多前腳發(fā)財報，阿里員工后腳在內(nèi)網(wǎng)發(fā)帖感嘆，“那個看不起眼的砍一刀，快成老大哥了”。
一石激起千層浪。低調(diào)的阿里創(chuàng)始人馬云，隨后跟帖回復(fù)，“我更堅信阿里會變，阿里會改。所有偉大的公司都誕生在冬天里”，并重提使命和愿景，“誰都牛X過，但能為了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代價和犧牲的組織才令人尊重”。
馬云所言為事實。拼多多這幾年的決策力、執(zhí)行力、內(nèi)部管理，環(huán)環(huán)相扣，是其發(fā)展壯大的基石。
展開來看，拼多多的決策力，即創(chuàng)業(yè)伊始就選擇了扎根農(nóng)業(yè)起家、白牌向品牌拓展、補貼讓利換規(guī)模的方向。在執(zhí)行力上，拼多多高層一旦發(fā)現(xiàn)新機會，團隊便會在幾小時、幾天內(nèi)調(diào)整驗證，用極強的執(zhí)行力落地，并在后續(xù)實操中時刻調(diào)整。
比如，用低價攻占下沉市場。拼多多借助微信流量，大肆招攬離開淘寶、京東的白牌商家和尾貨品牌，借著“砍一刀”的模式，進行了長期的病毒式傳播，穩(wěn)固了“低價”用戶心智，滲透“五環(huán)外”。
這種“砸錢”買流量的路徑持續(xù)到今年。該模式讓拼多多發(fā)展的前五年常處于虧損狀態(tài)，直到2021年，拼多多歸母凈利潤轉(zhuǎn)正達到10.82億美元，2022年進一步增至43.94億美元。此外，拼多多在2022年底，用戶數(shù)已突破了8.69億人。
拼多多主站表現(xiàn)符合早年間段永平對黃崢的評價。段永平曾表示，“黃崢是我知道的少見的很有悟性的人，他關(guān)注事物本質(zhì)。”當(dāng)他得知黃崢創(chuàng)建拼多多時，又說道：“我還沒用過拼多多，但我對黃崢有很高的信任度。給他10年時間，大家會看到他厲害的地方。”
一語成讖。黃錚無需10年，僅用5年時間，已讓消費者體驗到黃崢的“不同凡響”。
除了電商業(yè)務(wù)，拼多多高層一旦發(fā)覺某業(yè)務(wù)接近天花板，便會帶領(lǐng)團隊果斷離開，奔赴下一個戰(zhàn)場。
就拿新戰(zhàn)略級項目多多買菜、Temu來說。根據(jù)相關(guān)媒體報道，多多買菜早期開城時，從管理層到一線員工，都睡在倉庫里，每日與供應(yīng)商、外部承運商、干線調(diào)度人員打交道。一線人員保持深度了解業(yè)務(wù)，讓拼多多戰(zhàn)略規(guī)劃更為清晰。
在Temu擴張早期，拼多多以50%乃至雙倍的薪資漲幅從SHEIN挖人，從拼多多主站與多多買菜等業(yè)務(wù)調(diào)配人員。在內(nèi)部策略上，Temu順應(yīng)了黃錚“本分”的思想，極度簡化商家負(fù)擔(dān)，把產(chǎn)品反饋、營銷策劃、履約配送等環(huán)節(jié)自己做，讓商家有充分精力管好貨品。并且，其憑借著新用戶專屬折扣、包郵、1美分商品等服務(wù)，目前已經(jīng)直接觸達40多個國家的消費者。
而拼多多主站、多多買菜、Temu的火爆，與最近“不是羽絨服買不起，而是軍大衣更有性價比”這一熱梗相關(guān)。很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為拼多多是借著平價消費的“東風(fēng)”崛起。但筆者認(rèn)為，時勢造英雄下一句是英雄亦適時，大環(huán)境之利與以上拼多多“狼性”結(jié)合，讓拼多多有了今日成績。
在今年三季度報表中，拼多多收入為688.4億元，同比增長93.9%；經(jīng)營利潤做到了167億元，同比增幅60%，比上季度多出了40億。
從具體業(yè)務(wù)來看，拼多多三季度的傭金收入大增315%，其中，來自在線營銷服務(wù)及其他營收396.877億元，同比增長39%。來自交易服務(wù)營收291.527億元，同比增長315%。
財報中雖未直接披露Temu的相關(guān)數(shù)據(jù)，不少分析師認(rèn)為，拼多多本季度交易服務(wù)的營收能大幅增長，主要源自Temu為代表的跨境業(yè)務(wù)增長態(tài)勢超過預(yù)期。
花旗環(huán)球金融亞洲泛亞EMT部門聯(lián)席主管&董事總經(jīng)理Alicia Yap在財報發(fā)布前曾分析認(rèn)為，“季度內(nèi)，Temu的收入可能達到42億美元，約占拼多多總收入13%。”
但拼多多也無法盲目樂觀。阿里、京東多年的綜合成績，非一日之寒。
截至2023年9月30日三季度，阿里總營收為2247.9億元，同比去年同期的2071.8億增長8%，小幅超出市場預(yù)期。
分業(yè)務(wù)來看，組織結(jié)構(gòu)調(diào)整后，阿里六大業(yè)務(wù)集團均取得了營收正增長。重點看阿里的支柱業(yè)務(wù)淘天集團（旗下?lián)碛刑詫?、天貓、天貓國際、淘寶直播、天貓超市、淘菜菜等平臺），收入976億，同比增長4%。
本季度淘天集團天貓“雙11”的參與商家、交易買家和訂單量較去年同期均實現(xiàn)正增長，客戶管理收入（CMR）增速為3%。但由于電商競爭加劇等影響，剔除未支付訂單，淘寶和天貓的線上GMV輕微下降。
與拼多多相關(guān)的是，鯨商前文《一級戰(zhàn)略升級后，1688的低價“大錘”揮向何方？》中提到，1688已升級為淘天一級業(yè)務(wù)。接下來，1688對國內(nèi)批發(fā)業(yè)務(wù)和下沉市場的爭奪，必然會持續(xù)進行。與拼多多繼續(xù)交戰(zhàn)，也是不可避免的。
而阿里市值下跌與發(fā)財報業(yè)績直接相關(guān)，更與阿里分拆的最新動作相關(guān)，即不再推進阿里云的完全分拆，盒馬IPO計劃也已暫緩。
阿里將這兩項計劃的中止與擱置原因歸結(jié)為外部環(huán)境變化：“美國近期擴大對先進計算芯片出口的限制，完全分拆阿里云可能不會達到股東價值增值的預(yù)期效果”。相關(guān)媒體報道，盒馬融資并不順利，還需進行內(nèi)部調(diào)整，重新評估。
當(dāng)然，拼多多不僅逐漸追上阿里巴巴。在市值層面，拼多多還超過了京東、唯品會等老牌。京東目前市值411億美元、唯品會是82億美元。其中向來倡導(dǎo)正品好貨的京東，年初使勁給自身打上“低價”標(biāo)簽，希望擴大下沉市場。
再看京東2023Q3度財報，其總收入為2477億元，同比增長2%。財報一經(jīng)發(fā)出，京東迎來了一次久違的大漲。但從年初到現(xiàn)在，京東市值已經(jīng)蒸發(fā)700億美元。
從業(yè)務(wù)分板塊看，核心的京東零售（京東商城）收入2120億元，同比增長0.06%，同比增速放緩。新業(yè)務(wù)（包括京喜、海外電商）收入由去年同期的49.97億元，降低至38.18億元。僅京東物流、達達有兩位數(shù)的增速。不過達達和新業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)，分別虧損0.52億和1.4億元。
京東之所以增長緩慢，是受到了大盤結(jié)構(gòu)疲軟與平價消費的影響。今年以來，京東大力發(fā)展3P業(yè)務(wù)，在年初推出“春曉計劃”，開放個人賣家入駐，同時對個人、個體戶、企業(yè)商家都提供了豐富的扶持舉措，希望拉動平臺及廣告收入增長。
前面提到的京東低價策略，是京東的重頭戲。劉強東也多次強調(diào)低價是京東唯一競爭性武器；低價是京東零售未來三年最重要戰(zhàn)略。
但由于京東是自營為主，每件產(chǎn)品都要交稅，且京東一直以高品質(zhì)商品為主，產(chǎn)品成本高，價格自然難以下降。加上京東物流成本相對較高，致使其難以達到拼多多的低價程度。
事實上，阿里、京東這類傳統(tǒng)電商巨頭的業(yè)務(wù)表現(xiàn)都相對平緩，沒有拼多多那樣高歌猛進，但二者仍在加碼低價市場，試圖分弒下沉市場。拼多多也還有要突破之處。
阿里、京東早已構(gòu)建起復(fù)雜和龐大的商業(yè)版圖，從種草、購買到物流、售后，各要素環(huán)環(huán)相扣。相比之下，今年Temu爆倉、主站“炸店”等事件，意味著拼多多的業(yè)務(wù)還有很多問題需要解決。因此陳磊多次強調(diào)高質(zhì)量增長和中國制造力量。
更值得注意的是，在馬云此次罕見的內(nèi)網(wǎng)發(fā)言中，馬云提出了一個概念——“AI電商”。
對于大模型，阿里電商當(dāng)前一直在實踐中。阿里方面曾表示，面向AI時代，阿里巴巴將堅決加大對阿里云的投入強度，讓阿里云心無旁騖專注于“AI+云計算”發(fā)展戰(zhàn)略，盡可能減少不確定性因素對未來發(fā)展的不利影響；
今年9月，淘寶推出的大模型原生AI應(yīng)用“淘寶問問”啟動對外邀測。“淘寶問問”是接入阿里云“通義千問”大模型，可為消費者提供商品挑選攻略、商品推薦、行程建議等服務(wù)功能。
據(jù)報道，近日淘天集團正在籌建大模型團隊，目前已開始招聘工作，團隊的組建工作由淘天集團CEO戴珊、淘天集團CTO若海、阿里媽媽CTO鄭波等人共同牽頭。具體而言，淘天集團大模型研究將主要圍繞兩個場景展開：搜廣推（搜索、廣告、推薦）和“逛逛”的內(nèi)容化。
走過電商初期混戰(zhàn)的1.0時代，巨頭侵入彼此腹地的2.0時代，在當(dāng)前的人工智能時代，大廠紛紛拿出最新科技成果，阿里與京東推出大模型、騰訊拿出數(shù)字人、美團使用無人機，而拼多多還沒有交出作品。
據(jù)報道稱，拼多多已經(jīng)成立了一個數(shù)十人的大模型團隊，團隊將探索大模型在拼多多客服、對話等場景下的應(yīng)用，且會拓展至其旗下跨境電商平臺Temu智能客服、搜索、推薦等業(yè)務(wù)場景。
并且，拼多多知道作為后起之秀，在多項業(yè)務(wù)還需持續(xù)加大研發(fā)投入。第三季度，拼多多研發(fā)費用達28.5億元，同比26.98億元增長5.5%。“未來，我們將繼續(xù)重投農(nóng)業(yè)科技、供應(yīng)鏈科技和整體的核心研發(fā)，用技術(shù)創(chuàng)造長期的正向價值。”陳磊說。
在以后的綜合競爭中，阿里、拼多多等巨頭的市值或許會再度拉開差距，呈現(xiàn)出交替領(lǐng)先的趨勢。不管是新銳電商勢力，還是老牌電商企業(yè)，在接下來全球洗牌中，還有多場“硬仗”要打。
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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