核 心 要 點
疫情之下，陌陌營收仍超預(yù)期，作為“第二增長曲線”的增值服務(wù)業(yè)務(wù)為整體營收提供了關(guān)鍵支撐。
盈利穩(wěn)定，資金充沛是陌陌財務(wù)狀況的兩大特點。求穩(wěn)的同時，陌陌也在不斷探索業(yè)務(wù)邊界。
陌陌在細(xì)分領(lǐng)域頭部地位穩(wěn)固，探探的直播價值待釋放，加上新產(chǎn)品和海外市場帶來的增長空間，長期來看，陌陌的想象空間依然可觀。
5月是中概股密集發(fā)布一季度財報的季節(jié)，在疫情的大背景下，各家公司的具體表現(xiàn)尤為受到市場關(guān)注，因為這能反映一家公司在疫情期間的抗風(fēng)險能力。5月28日，陌陌如期在美股盤前發(fā)布了2020年一季度財報，財報顯示：疫情對企業(yè)經(jīng)營的影響無需贅述，陌陌顯然也受到?jīng)_擊，但從最后的結(jié)果來看，陌陌扛住了挑戰(zhàn)，并交出了營收利潤雙雙超預(yù)期的成績單。取得這一成績并不容易，從收入結(jié)構(gòu)看，疫情對陌陌的主業(yè)——直播造成了相當(dāng)程度的壓力，類似的情況也發(fā)生在其它互聯(lián)網(wǎng)公司上。一個顯而易見的事實是，若公司營收過分倚重某項業(yè)務(wù)，“黑天鵝”事件發(fā)生時就沒有任何對沖風(fēng)險的空間。陌陌財報超預(yù)期的背后，是其不斷探索業(yè)務(wù)邊界得到的回報。從長期來看，陌陌正在一點點拓寬未來的想象空間，相應(yīng)的效果也正在浮現(xiàn)。在陌陌這份一季度財報中，其長期務(wù)實的經(jīng)營作風(fēng)得到了延續(xù)：不按照美國通用會計準(zhǔn)則計量，2020年一季度歸屬于陌陌母公司的凈利潤為7.363億元（約1.04億美元），實現(xiàn)持續(xù)21個季度盈利；
每股美國存托股(ADS)攤薄凈利潤為2.46元（約0.35美元），上一年同期為1.36元；
截至2020年3月31日，陌陌持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、定期存款為154.7億元（約21.8億美元），截至2019年12月31日為149.3億元。
簡單來說，陌陌有錢，而且還在源源不斷的掙錢：一直以來，盈利穩(wěn)定，資金充沛都是陌陌財務(wù)狀況的兩大特點。除了持續(xù)、穩(wěn)定的盈利能力外，回到陌陌的營收層面，此次也有值得關(guān)注的信號。陌陌的營收由視頻直播收入、增值服務(wù)收入、移動營銷收入、手機(jī)游戲收入和其他服務(wù)收入組成，其中視頻直播收入和增值服務(wù)收入是陌陌營收的主力。一季度，其主要業(yè)務(wù)的收入情況如下：視頻直播收入達(dá)23.32億元（約3.293億美元），與去年同期的26.894億元相比減少13%；
增值服務(wù)收入達(dá)11.758億元（約1.66億美元），相比上一年的9.038億元增長30%；
移動營銷收入為5720萬元（約810萬美元），移動游戲收入為1270萬元（約180萬美元）。
從營收結(jié)構(gòu)的變化可以直觀看到，在直播業(yè)務(wù)受疫情影響收入下降時，增值服務(wù)業(yè)務(wù)的增長抵消了直播業(yè)務(wù)下降帶來的風(fēng)險。值得注意的是，該項業(yè)務(wù)上一季度的增速為65%，在剛過去的2019年，陌陌增值服務(wù)收入的高速增長明顯改變了單一的營收結(jié)構(gòu)。作為陌陌的第二增長曲線，增值服務(wù)業(yè)務(wù)在危機(jī)中進(jìn)一步凸顯了自身價值。從APP的維度來看，作為“新的增長引擎”的探探同樣在關(guān)鍵時刻起了支撐作用：財報顯示，陌陌視頻直播收入下降主要是由于疫情對付費(fèi)用戶，尤其是頭部用戶的付費(fèi)需求造成了負(fù)面影響；增值服務(wù)收入增長則是由于陌陌為提升用戶的社交體驗引入更多功能和付費(fèi)方案，從而推動了虛擬禮物業(yè)務(wù)的增長。在過去的時間里，陌陌通過持續(xù)優(yōu)化陌陌主APP的社交功能，不斷增長新的社交玩法來吸引年輕用戶，形成了“直播+社交”的雙輪驅(qū)動，抗風(fēng)險能力因此得到提升；與此同時，來自探探的會員收入增長也在一季度發(fā)揮了一定積極作用。整體來看，一季度疫情對陌陌的還是造成了影響，具體體現(xiàn)在APP活躍用戶、付費(fèi)用戶數(shù)均出現(xiàn)小幅下降，同時，主營業(yè)務(wù)直播也因用戶對付費(fèi)產(chǎn)品的需求下降而影響營收。疫情沖擊屬于意料之中，但更值得留意的是，陌陌長期投入的增值服務(wù)保持了持續(xù)增長，該項業(yè)務(wù)在特殊時期為陌陌提供了可觀的抗風(fēng)險能力。長期來看，營收結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及不同業(yè)務(wù)增長趨勢的變化，對陌陌的未來更有價值。以陌生人社交在激烈的中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)立住腳跟的陌陌，一直以來都是一副“好學(xué)生”模樣。在當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，除了阿里巴巴、騰訊這樣的超級巨頭，行業(yè)玩家大致可以分為兩種：一種是靠燒錢換規(guī)模，聲量大，但虧損情況也令人咋舌；另一種是在市場熱捧燒錢模式的環(huán)境中保持財務(wù)狀況的穩(wěn)定和健康。陌陌顯然屬于后者。要做到持續(xù)盈利并不容易，這既需要業(yè)務(wù)本身的競爭力，也和管理團(tuán)隊相對務(wù)實的經(jīng)營理念分不開。陌陌創(chuàng)始人兼CEO唐巖在一季度財報中便強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)健的價值，其表示：“我非常高興地看到我們的團(tuán)隊能夠積極應(yīng)對變化的環(huán)境以及相應(yīng)的種種挑戰(zhàn)，為達(dá)成公司戰(zhàn)略目標(biāo)穩(wěn)扎穩(wěn)打，并做出了出色的成績?！?/strong>在此次疫情期間，陌陌穩(wěn)健經(jīng)營的價值得到凸顯。燒錢增長模式在大環(huán)境好的時候也許行得通，但“黑天鵝”事件會打亂這類企業(yè)所有的經(jīng)營節(jié)奏。疫情之下，企業(yè)的抗風(fēng)險能力尤為受到考驗，投資人、企業(yè)家高呼“現(xiàn)金高于一切”，在這個時候，陌陌多年的盈利和充足的現(xiàn)金儲備就是最有效的防護(hù)層。求穩(wěn)并不代表不求上進(jìn)，雖然創(chuàng)立至今已經(jīng)九年，但在近年的發(fā)展中，陌陌仍在不斷探索業(yè)務(wù)邊界，已連續(xù)保持高速增長、并在一季度挑起大梁的增值服務(wù)便是典型代表。隨著疫情逐漸緩和，公司競爭依然要回到業(yè)務(wù)本身?；貧w行業(yè)競爭的基本邏輯，陌陌的價值依然顯現(xiàn)。從商業(yè)模式的角度看，陌陌與其它新經(jīng)濟(jì)公司相比并無二致，即在某一細(xì)分領(lǐng)域做到極致，吸引用戶，集聚流量，進(jìn)而將流量變現(xiàn)。在各領(lǐng)域做到頭部的互聯(lián)網(wǎng)公司，商業(yè)模式本質(zhì)上無外乎如此。不過，模式看著簡單，要形成正循環(huán)卻并不容易：在獲取用戶環(huán)節(jié)，如何在激烈的競爭中獲得用戶是大難題，尤其是在存量競爭的環(huán)境中，拉新成本只會水漲船高；
在獲得用戶后，將其留存非?？简灝a(chǎn)品的吸引力，靠燒錢換來的用戶往往粘性不高，需要平臺持續(xù)投入運(yùn)營；
完成了流量集聚，商業(yè)化是最大的挑戰(zhàn)。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，坐擁大量流量卻無法將其高效轉(zhuǎn)化為收入的例子并不鮮見。
上述環(huán)節(jié)是互聯(lián)網(wǎng)公司的三大難關(guān)，從陌陌過往的表現(xiàn)看，其在這三個關(guān)鍵節(jié)點都有競爭優(yōu)勢：在用戶獲取方面，陌陌是陌生人社交領(lǐng)域的頭部玩家，在國內(nèi)細(xì)分市場幾無挑戰(zhàn)者；
在用戶留存上，社交產(chǎn)品的一大特點是高粘性，只要順利度過冷啟動環(huán)節(jié)，社交產(chǎn)品就形成了天然壁壘；
商業(yè)化能力上，陌陌通過直播、增值服務(wù)等方式，對平臺流量價值進(jìn)行了合理轉(zhuǎn)化，直播業(yè)務(wù)的長期發(fā)展態(tài)勢，以及增值服務(wù)的持續(xù)增長，都能體現(xiàn)陌陌的商業(yè)化能力。
簡而言之，占據(jù)著細(xì)分賽道頭部位置的陌陌，在流量獲取、留存、轉(zhuǎn)化上，都有著自身的護(hù)城河。從市場份額來看，陌陌在陌生人社交領(lǐng)域依然是一枝獨(dú)秀，雖然一季度因疫情影響用戶數(shù)出現(xiàn)小幅下滑，但基于陌陌的市場地位，以及社交是剛需的現(xiàn)實，其在流量獲取及留存上的優(yōu)勢仍在。唐巖曾在上一季度的財報電話會中表示，陌陌將持續(xù)完善社交體驗，以召回因需求未被有效滿足而流失的用戶，對低線城市的滲透也會持續(xù)加碼；與此同時，陌陌擁有大量有真實交友需求的存量用戶，這意味著巨大的增長機(jī)會。在挖掘增量方面，除了陌陌和探探兩大APP，陌陌公司近年還孵化了瞧瞧、Cue、赫茲、MEET、織音等多款社交產(chǎn)品，繼續(xù)深挖垂直細(xì)分領(lǐng)域的價值。結(jié)合增量和存量兩個維度來看，其仍擁有可觀潛力。從商業(yè)化的空間來看，當(dāng)前探探的商業(yè)化仍未大幅推進(jìn)，根據(jù)市場公開信息，從今年4月開始，探探已在試水直播業(yè)務(wù)，基于陌陌在直播業(yè)務(wù)上積累的經(jīng)驗，以及探探獨(dú)特的產(chǎn)品體驗和市場定位，探探的直播商業(yè)化空間值得期待。還需注意的是，在國內(nèi)細(xì)分賽道構(gòu)筑了競爭壁壘的陌陌，今年已經(jīng)重啟海外市場。「深響」此前曾提及，陌陌的海外社交應(yīng)用Olaa已經(jīng)上線，產(chǎn)品主要面向東南亞市場，可以看出這一選擇是明確避開了歐美地區(qū)的Facebook和Match Group兩大巨頭。與國內(nèi)單一市場規(guī)模相比，海外市場的空間顯然更有想象力，如果陌陌能在海外市場占得一席之地，意味著其將能復(fù)制國內(nèi)的業(yè)績和表現(xiàn)，想象空間巨大。當(dāng)然，移動社交也是近年來東南亞的一條熱門賽道，這意味著陌陌同樣要做好準(zhǔn)備直面挑戰(zhàn)，海外市場究竟能取得多大突破，2020會是關(guān)鍵之年。盡管疫情的出現(xiàn)為陌陌的直播業(yè)務(wù)、海外拓展帶來了一些不確定性，但整體來看，得益于穩(wěn)健的經(jīng)營策略、持續(xù)的盈利能力、強(qiáng)大的資金儲備，基本盤穩(wěn)固的陌陌在新業(yè)務(wù)探索上的騰挪空間很大。從當(dāng)前已經(jīng)釋放的信息來看，陌陌的發(fā)展圖景已經(jīng)較為清晰：在細(xì)分市場把控頭部地位的同時，基于產(chǎn)品創(chuàng)新力保持對增量市場的滲透，隨著探探直播業(yè)務(wù)的開啟，陌陌未來的營收增長值得期待；與此同時，新產(chǎn)品密集投向市場，以及對海外市場的拓展，也有助于進(jìn)一步打開陌陌的增長空間。回到一季度的表現(xiàn)，疫情對陌陌的負(fù)面影響是階段性的，但第二增長曲線已經(jīng)開始挺立。長期來看，隨著業(yè)務(wù)回到正軌，陌陌對業(yè)務(wù)邊界的探索將釋放出更多活力。
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5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
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4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
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2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)