很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
新媒股份(300770)投資要點：廣東IPTV全國OTT的牌照方，打造全國領(lǐng)先的新媒體運營商。主營業(yè)務(wù)包括IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視（OTT）、有線電視網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)、省外專網(wǎng)視聽節(jié)目綜合服務(wù)等新媒體業(yè)務(wù)，公司擁有相關(guān)業(yè)務(wù)牌照，能夠直接獲取分成收入。
海通證券發(fā)布投資研究報告，評級: 優(yōu)于大市。
新媒股份(300770)
投資要點：
廣東IPTV+全國OTT的牌照方，打造全國領(lǐng)先的新媒體運營商。公司成立于2010年7月，2019年4月在創(chuàng)業(yè)板上市。主營業(yè)務(wù)包括IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視（OTT）、有線電視網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)、省外專網(wǎng)視聽節(jié)目綜合服務(wù)等新媒體業(yè)務(wù)，公司擁有相關(guān)業(yè)務(wù)牌照，能夠直接獲取分成收入。公司2014-2018年營收由1.4億元增長至6.43億元，CAGR46.39%，歸母凈利潤由0.17億元增長2.05億元，CAGR86.35%，19年1~9月公司營收和歸母凈利增速分別為65%和77%，Q2/Q3收入和利潤增速仍持續(xù)亮眼。廣東廣播電視臺是公司的控股股東，公司通過其國企背景和資質(zhì)進行市場化運作快速提升業(yè)務(wù)體量。
IPTV業(yè)務(wù)為公司當前業(yè)績增長基石，基礎(chǔ)用戶數(shù)與增值服務(wù)用戶數(shù)有望持續(xù)提升。公司為廣東省IPTV業(yè)務(wù)集成播控平臺運營方，擁有廣電總局授予的廣東省唯一IPTV經(jīng)營牌照，與三大電信運營商合作開展IPTV業(yè)務(wù)，過去幾年受益于IPTV用戶數(shù)量擴張帶來業(yè)務(wù)收入快速增長。2019年H1我國IPTV用戶數(shù)為2.8億人相比18年底1.55億戶有明顯提升，以公司2019年H1IPTV基礎(chǔ)業(yè)務(wù)用戶數(shù)1685萬戶計算，公司IPTV業(yè)務(wù)在廣東省內(nèi)的滲透率為46.3%，我們預計未來整體IPTV用戶滲透率有望提升至70%，且增值服務(wù)用戶數(shù)和轉(zhuǎn)化率以及相應(yīng)的ARPU值也有望持續(xù)提升。
OTT有望成為公司下一重要增長極，應(yīng)用場景進一步打開。公司作為OTT內(nèi)容及集成服務(wù)平臺運營方，擁有全國范圍經(jīng)營的OTT運營牌照。公司已經(jīng)與騰訊計算機、嗶哩嗶哩、千杉網(wǎng)絡(luò)、飛狐信息等公司開展合作運營云視聽系列產(chǎn)品，截至2019年H1，該系列產(chǎn)品累計激活總用戶數(shù)已達到2.49億戶（YOY+87%），其中與騰訊合作的“云視聽極光”累計激活用戶達1.59億戶，我們認為OTT的付費和廣告價值還有持續(xù)挖掘空間，且B站等其他長視頻未來有望持續(xù)放量；OTT應(yīng)用激活用戶和付費率仍有持續(xù)上行的空間。
持續(xù)打造智慧家庭生態(tài)。近期公司與科大訊飛（AI家庭）、大眼橙（家庭投影儀）、全民K歌（大屏音樂）、圣劍網(wǎng)絡(luò)（大屏游戲）以及與電信運營商更多增值服務(wù)的落地，智慧家庭生態(tài)正持續(xù)深入，大屏應(yīng)用類型也在不斷拓展。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2019-2021年實現(xiàn)營業(yè)收入10.35億元、14.19億元和19.08億元；實現(xiàn)歸母凈利3.59億元、5.04億元和6.68億元，對應(yīng)EPS分別為2.80、3.93和5.21元，對比同行業(yè)公司2020年P(guān)E，我們給予公司2020年30~36倍PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間117.9元~141.48元，首次覆蓋給予優(yōu)于大市評級。
風險提示：業(yè)務(wù)資質(zhì)授權(quán)變化；IPTV用戶單價下降；OTT拓展不及預期。
點擊下載海豚股票APP，智能盯盤終身免費體驗
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)