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利潤是生存的必要條件，而且是達(dá)成更重要目的的手段。利潤就像人體需要的氧氣、食物、水和血液一樣，這些東西不是生命的目的。但是，沒有它們，就沒有生命。
1994年，一代管理學(xué)大師詹姆斯柯林斯，在《基業(yè)長青》一書中留下了關(guān)于利潤的論述。而在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以擴(kuò)張為先的發(fā)展邏輯中，盈利很長時間內(nèi)不是一個有意義的指標(biāo)。
直到疫情之后，隨著全球經(jīng)濟(jì)不確定性蔓延，企業(yè)盈利突然有了迫切性，但并非所有公司都有及時轉(zhuǎn)動方向盤的能力。相比之下，一家發(fā)展時間足夠長、經(jīng)歷周期變化足夠多的企業(yè)，更能給投資者穩(wěn)穩(wěn)的安全感。
從2012年上市至今，歡聚集團(tuán)完整經(jīng)歷了移動互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的十年，也成功從國內(nèi)市場切換到全球市場。歡聚集團(tuán)在去年實現(xiàn)剝離YY后首次全年盈利，今年Q1又再度盈利。
如果說前十年的發(fā)展，是歡聚集團(tuán)對上行周期的順應(yīng)，那下一個十年，這種發(fā)展方向的確定性，則將賦予它抵抗未來周期不確定性的能力。
2022年即將過半，但全球宏觀經(jīng)濟(jì)依然在不確定性的影響下遲滯緩行。地緣問題、貨幣政策充滿變數(shù)，股市也承受著明顯的壓力。其中，科技股局勢早已從去年年尾的成長股殺估值，蔓延到巨頭業(yè)績和股價下滑。
寬松的周期正在結(jié)束，市場對投資對象的評估，也在變得謹(jǐn)慎。經(jīng)歷周期波動、抵御風(fēng)險的能力得到前所未有的重視。
正是在這樣的背景下，外界對中概股的關(guān)注度越發(fā)上升，作為全球化的代表企業(yè)，歡聚集團(tuán)也承受著不一樣的眼光。
首先，歡聚集團(tuán)早在2012年就登陸納斯達(dá)克，至今約有十年?？梢哉f，它是中概股里除了網(wǎng)易這樣國內(nèi)首批上市互聯(lián)網(wǎng)公司之外，經(jīng)歷市場波動最多的老玩家。同時，歡聚集團(tuán)又和網(wǎng)易這類公司一樣，從PC門戶時代到移動互聯(lián)網(wǎng)時代始終在行業(yè)占據(jù)一席之地。
其次，從發(fā)展歷程看，歡聚集團(tuán)上市時，正是國內(nèi)乃至全球移動互聯(lián)網(wǎng)集中爆發(fā)前夕。隨后，憑借出眾的音視頻產(chǎn)品積累，歡聚集團(tuán)成功拓展自己的產(chǎn)品線，先是抓住移動互聯(lián)網(wǎng)崛起機(jī)遇，YY乘勢而起。后來，自2015年開始，該行業(yè)還在探索性出海時，就布局了從國內(nèi)單一市場切換為全球化的多元市場的戰(zhàn)略，產(chǎn)品形態(tài)也繼續(xù)豐富。
data.ai 4 月中國非游戲廠商及應(yīng)用出海收入榜顯示，歡聚集團(tuán)及其BIGO LIVE應(yīng)用持續(xù)穩(wěn)居廠商和應(yīng)用雙榜第二，Likee排名前十，Hago排名前30。
最后，也是最凸顯其安全邊際的一點，歡聚集團(tuán)的盈利確定性高，現(xiàn)金流充足，面對動蕩的市場，能夠做到手里有糧，心里不慌。
從6月1日發(fā)布的2022年Q1財報來看，歡聚集團(tuán)一季度收入6.238億美元，凈盈利2090萬美元，凈利率3.3%正向運營凈現(xiàn)金流達(dá)5920萬美元。其中，集團(tuán)的基本盤，BIGO板塊實現(xiàn)營收5.346億美元，凈盈利5990萬美元，凈利率11.2%。
回顧疫情以來宏觀經(jīng)濟(jì)受影響的兩年，歡聚集團(tuán)從2019年9億美元的營收規(guī)模，成長到了2021年26億美元的營收規(guī)模，實現(xiàn)了全球業(yè)務(wù)的盈利。有此定力，正和它的發(fā)展史相呼應(yīng)。
回顧歡聚集團(tuán)出海史，它能快人一步在海外站穩(wěn)腳跟，而后開枝散葉，既是緣于從YY時代累積的音視頻產(chǎn)品開發(fā)運營經(jīng)營，更因為深諳全球化+本地化兩手抓的制勝法則。
弗若斯特沙利文此前在《2020年新興市場社交平臺發(fā)展白皮書》中預(yù)測，2024 年全球社交網(wǎng)絡(luò)市場規(guī)模將達(dá)到 2644 億美元。其中，新興市場南亞、北非、中東、東南亞的互聯(lián)網(wǎng)用戶同比增長分別達(dá)20%、14%、11%、8.2%。
這也意味著，廠商既要讓產(chǎn)品整體功能的發(fā)展處于行業(yè)一線，又需要在設(shè)計細(xì)節(jié)、運營活動時考慮不同地區(qū)的用戶偏好。
舉個例子來說，歡聚集團(tuán)旗下Bigo Live就是本地化運營的標(biāo)兵。
在歐洲，針對各國特色文化，Bigo Live舉辦線上才藝冠軍聯(lián)賽，以展現(xiàn)國家特色為主題的活動廣受好評。在中東，Bigo Live聯(lián)手Fun Plus，為游戲State of Survival 主辦直播游戲賽事。在馬來西亞，Bigo Live與WeTV（騰訊視頻海外版）達(dá)成合作，為馬來西亞用戶提供獨家且符合當(dāng)?shù)孛癖娤埠玫牧髅襟w內(nèi)容。
類似地，Likee也繼續(xù)創(chuàng)新垂類創(chuàng)作者互動途徑，推出本地傳統(tǒng)文化話題，并上線Friends功能，用戶可以定向分享內(nèi)容，降低用戶制作、分享內(nèi)容心理門檻，給予更多用戶創(chuàng)作內(nèi)容的機(jī)會。
第一季度Bigo Live人均開播時長環(huán)比提升9.9%，人均觀看時長環(huán)比提升2.1%，用戶活躍度進(jìn)一步提升。而Likee認(rèn)證創(chuàng)作者數(shù)量環(huán)比增長10.6%。
可見，本地化運營在用戶層面的作用就是鼓勵創(chuàng)作、消費和分享內(nèi)容，這種基于文化開展的運營，才是最能打動不同地區(qū)用戶的有效手段。
值得一提的是，社交正與音視頻前所未有地融合在一起。data.ai 發(fā)布的《2022 年移動市場報告》顯示，2021年，用戶有70%的時間花在了社交與照片、視頻應(yīng)用上。
其中，排名前 25 名的直播應(yīng)用的使用時長的增長速度比整體社交市場快9倍，前25名直播應(yīng)用的用戶支出從2020年的24億美元增長到了2021年的38億美元，同比增長了57%。
也就是說，在這個不少互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品為流量發(fā)愁的時代，音視頻社交直播依然能收獲穩(wěn)穩(wěn)的幸福。無論用戶偏好還是支出意愿，它都有著顯著的增長空間。未來，歡聚集團(tuán)既要堅持已經(jīng)驗證的運營路線，又要圍繞這些趨勢做創(chuàng)新。
落實到產(chǎn)品上，Likee短視頻和直播功能的服務(wù)建設(shè)和連接正在加強(qiáng)，Q1人均觀看直播時長環(huán)比提升45.6%，直播DAU滲透率環(huán)比提升10.9%，直播次日留存率環(huán)比提升2.9%。
而Hago在一季度上線全新Hago Space頻道，用戶自己設(shè)計3D個人虛擬形象，并在虛擬3D場景中互動，進(jìn)一步豐富用戶互動體驗。Bigo Live也升級虛擬主播功能，為用戶提供更多個性化虛擬形象設(shè)置選項。
綜合來看，產(chǎn)品創(chuàng)新、本地化運營和用戶需求洞察一定是并行不悖、互相結(jié)合而成的。所謂的內(nèi)容生態(tài)，需要產(chǎn)品矩陣內(nèi)每個模塊都有其作用，才能既強(qiáng)化老用戶心智，增加內(nèi)容廣度和深度，又實現(xiàn)更廣泛的全球化，同時轉(zhuǎn)化為長期增長動力，形成收益。這就是產(chǎn)品和戰(zhàn)略帶來的復(fù)利。
長期來看，這條賽道是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)防御型賽道。而長期深耕這條賽道的歡聚集團(tuán)，必然在抵抗風(fēng)險方面具備獨特價值。
隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體開始趨向理性發(fā)展，ROI（投資回報率）正逐步成為行業(yè)的重要導(dǎo)向，長期增長和短期利潤的平衡正變得更加重要。
一定程度上，現(xiàn)在可能是投資中概股或是互聯(lián)網(wǎng)股最好的時候之一。
一方面是公司回歸理性后的經(jīng)營確定性增加，另一方面，最近一個季度，政策方面無論是對中概股還是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)，都釋放了極大的善意。
市場原本就全球化的歡聚集團(tuán)，風(fēng)險是分散的，利好兌現(xiàn)力度應(yīng)當(dāng)更大。此前，花旗在給予歡聚集團(tuán)買入評級時，給出的主要理由就是強(qiáng)勁的現(xiàn)金流和具有吸引力的估值。而歡聚本季度財報發(fā)布后，野村證券則稱其為一支防守型股票。
值得一提的是，考慮到當(dāng)前業(yè)務(wù)的穩(wěn)定和全球化持續(xù)增長的預(yù)期，歡聚集團(tuán)在回饋股東上的動作可圈可點。
2020年，歡聚集團(tuán)宣布了總額達(dá)到5億美金的分紅計劃，分三年派發(fā)，截止到一季度，已經(jīng)累計派息2.6億美元；2021年歡聚追加了12億美金的股票回購計劃，到一季度末，已累計回購了該計劃下的3.2億美元股票。
在回饋股東這方面，歡聚集團(tuán)既有慷慨的意愿，也有足夠的實力。實際上，它能在當(dāng)前市場背景下依然關(guān)注股東利益，本身已經(jīng)體現(xiàn)出內(nèi)部戰(zhàn)略具有很強(qiáng)的穩(wěn)定性，不會輕易為外界環(huán)境影響。
業(yè)績兌現(xiàn)加速，估值也將面臨邊際改善，這一切都與歡聚集團(tuán)的內(nèi)在韌性關(guān)系匪淺。很少有什么機(jī)會可以讓外界真正領(lǐng)會一家公司戰(zhàn)略層面的先進(jìn)性，當(dāng)前特殊的宏觀背景算一個。
萬物皆有周期，互聯(lián)網(wǎng)也不例外。但拉長時間線，周期中出現(xiàn)的總是泡沫，韌性越強(qiáng)的公司，越是在周期沖擊中被打磨得更加穩(wěn)重。
對比那些興起和衰落都靠時也，命也的公司，歡聚集團(tuán)是有內(nèi)驅(qū)力的。從產(chǎn)品到運營再到戰(zhàn)略，能自我革新，自然不怕行路難。對它來說，見過大風(fēng)大浪后前路只有一條，長風(fēng)破浪會有時，直掛云帆濟(jì)滄海。
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5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)