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作者 | 成稀
編輯 | 尹岳
2019年年底，隨著一系列的政策利好，區(qū)塊鏈概念開始大熱。諸多A股上市公司開始公布其區(qū)塊鏈布局。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，在短短數(shù)日內，東方財富的區(qū)塊鏈概念板塊成份股就由80余家激增至近200家，其中涉及能源、醫(yī)療、娛樂、科技、支付等多個領域。
深交所曾經(jīng)趁熱上線了區(qū)塊鏈50指數(shù)（SZ：399286）?，F(xiàn)今，區(qū)塊鏈50指數(shù)上線一周年，已經(jīng)成為區(qū)塊鏈概念股中的代表性指數(shù)。但是在這一年內，區(qū)塊鏈50指數(shù)的表現(xiàn)與其他成分股指數(shù)相比并不甚亮眼，同時成分股在項目落地以及營收實現(xiàn)上也并未有多大進展。
區(qū)塊鏈50指數(shù)上線一周年 跑贏上證指數(shù) 與比特幣聯(lián)動效應不顯
2020年10月，在經(jīng)過了將近半年的橫盤之后，比特幣價格一路走高，此后更是屢破新高，至2021年1月3日，比特幣單價正式突破34000美元大關，較2019年12月低點6434.4美元已上漲逾五倍。
自區(qū)塊鏈概念股推出以后，市場普遍認為區(qū)塊鏈概念股走勢和比特幣價格走勢擁有一定的聯(lián)動效應。
LongHash于2019年發(fā)布的一篇分析文章稱，發(fā)現(xiàn)上證指數(shù)和比特幣價格走勢為中度相關，因此在一定程度上，區(qū)塊鏈概念股走勢與比特幣價格走勢也有一定的相關性。
但是，觀察區(qū)塊鏈概念股在過去一年的走勢可知，其并未實現(xiàn)與比特幣價格的長期聯(lián)動，在比特幣價格暴漲前期，區(qū)塊鏈概念股出現(xiàn)部分跟漲現(xiàn)象，但是在比特幣后期持續(xù)上漲時，區(qū)塊鏈概念股開始逐漸回落。
據(jù)行情數(shù)據(jù)顯示，2019年12月24日，區(qū)塊鏈50指數(shù)正式上線，開盤價為3120.58元，2020年12月28日開盤報3686.89元，漲幅約18.14%，同一比較期內上證指數(shù)漲幅約為14.56%。
分析具體走勢可知，年內區(qū)塊鏈50指數(shù)的集中上漲期出現(xiàn)在6月下旬及7月上旬，但是這段時間內該指數(shù)上揚的主要原因為指數(shù)成分股標的改選。
公開報道顯示，此次調整中，*ST晨鑫、文化長城等5只股票從區(qū)塊鏈50指數(shù)中“出局”。其中*ST晨鑫2019年凈虧損9.99億元，文化長城曾因為涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調查。而新納入的傳化智聯(lián)、奧拓電子等5只股票則大都來自信息技術和物流等領域。
至2020年10月，比特幣價格初現(xiàn)上行趨勢，此時區(qū)塊鏈50指數(shù)也出現(xiàn)短暫上揚，但此后就總體呈現(xiàn)下行趨勢。
實現(xiàn)營收者寥寥 過半概念股仍處概念驗證階段
2020年6月以及2020年12月，區(qū)塊鏈50指數(shù)前后兩次調整了成分股標的，在這兩次調整中，深交所剔除了部分增熱點個股，納入優(yōu)質標的，前后共有10只成分股被更換。
即使深交所對區(qū)塊鏈50指數(shù)的成分股做過兩次調整，還是難以避免其中存在大量虧損企業(yè)。據(jù)《鏈新》統(tǒng)計，目前區(qū)塊鏈50指數(shù)的50家成分股中，共有13家面臨虧損，占比為26%。
目前公開表示區(qū)塊鏈業(yè)務已產生業(yè)務訂單或營收的有6家，占比12%，其分別為遠光軟件（SZ:002063）、漢威科技（SZ:300007）、四方精創(chuàng)（SZ:300468）、廣電運通（SZ:002152）、愛康科技（SZ:002610）、中青寶（SZ:300052）。
雖有部分成分股之外的區(qū)塊鏈概念股已在相關業(yè)務上實現(xiàn)營收，例如光一科技（SZ:300356）、易見股份（SH:600093）、中國平安（SH:601318）等。但分析東方財富標注的200余家區(qū)塊鏈概念股可知，目前已產生業(yè)務訂單或實現(xiàn)營收的企業(yè)不足10%。
區(qū)塊鏈50指數(shù)成分股中實現(xiàn)營收的比例略高于區(qū)塊鏈概念股的平均數(shù)。
而區(qū)塊鏈業(yè)務尚未實現(xiàn)營收的概念股大致可分為兩種情況，一種是區(qū)塊鏈業(yè)務僅為其集團內部業(yè)務，主要目的是用于改善集團原有業(yè)務，而不對外經(jīng)營；另一種則是尚未有實際產品落地，或者依舊處于概念驗證階段，因此無法實現(xiàn)營收。
以順豐控股（SZ：002352）為例，其區(qū)塊鏈技術已應用于其原有實際業(yè)務，但并未出現(xiàn)大規(guī)模的對外銷售以及合作，因此也并未因此產生可計入財報的實際收入。
經(jīng)統(tǒng)計，在未實現(xiàn)營收的區(qū)塊鏈概念股中，逾50%的區(qū)塊鏈概念股的相關業(yè)務依舊處于概念驗證階段。
二級市場投機性泡沫巨大 價值股難覓
在具體業(yè)務層面，過去的一年里，區(qū)塊鏈概念股在業(yè)務方向選擇上并未有太多創(chuàng)新，依舊是根植于自身傳統(tǒng)業(yè)務進行延伸。區(qū)塊鏈技術對于這些公司的作用更多是提高原有業(yè)務效率，而不是開拓新領域。
但不可否認的是，部分企業(yè)因區(qū)塊鏈概念而在二級市場上大熱，并企圖依靠區(qū)塊鏈概念在二級市場上實現(xiàn)“自救”。
2020年5月6日，深交所上市公司、前區(qū)塊鏈50成分股晨鑫科技（SZ002447）帶帽。據(jù)*ST晨鑫公告顯示，大連晨鑫網(wǎng)絡科技股份有限公司因2018年度、2019年度連續(xù)兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤均為負值，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的相關規(guī)定，深圳證券交易所將對公司股票交易實行“退市風險警示”的特別處理。據(jù)悉，如*ST晨鑫在2020年度經(jīng)審計的凈利潤仍為負值，公司股票將被暫停上市。
對此，為爭取撤銷退市風險警示，*ST晨鑫提出了一系列的具體措施，其中明確指出將進一步深化區(qū)塊鏈技術在電競業(yè)務中的應用，拓展和豐富區(qū)塊鏈技術應用場景，實現(xiàn)區(qū)塊鏈技術全方位助力公司發(fā)展。自5月22日，*ST晨鑫開始逐漸上行，至今已上漲112%。
新年伊始，隨著比特幣價格暴漲，區(qū)塊鏈概念股更是集體走強。截至2021年1月4日下午17時，在納斯達克上市的嘉楠科技(CAN.US)漲62.27%，Marathon Patent Group(MARA.US)漲18.68%，迅雷(XNET.US)漲10.33%，Riot Blockchain(RIOT.US)漲12.65%，億邦國際(EBON.US)漲62.27%，第九城市(NCTY.US)漲超170%。
總體而言，業(yè)內認為目前的區(qū)塊鏈概念股市場或已嚴重被高估。在區(qū)塊鏈50的成分股中，有29家企業(yè)的市盈率超過28，其中常山北明高達906.59，廣聯(lián)達、北信源、漢得信息、東方通、衛(wèi)士通也均已過百。
由此可知，在目前的區(qū)塊鏈概念股市場，股票價值普遍嚴重高估，市場已經(jīng)出現(xiàn)嚴重的投機性泡沫。
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