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“注：yearn.finance（YFI）創(chuàng)始人Andre Cronje今日宣布與鏈上期權(quán)協(xié)議Hegic的匿名創(chuàng)建者M(jìn)olly Wintermute共同成立300萬(wàn)美元的DeFi基金M＆A。該資金由HegicDevelopment Fund撥款，旨在投資DeFi項(xiàng)目的核心開(kāi)發(fā)人員和代碼。Molly Wintermute表示，想要獲得投資的開(kāi)發(fā)人員只需向其展示代碼，而不需要宣傳資料?！?/p>
原文是Yearn.fiance（YFI）創(chuàng)始人Andre Cronje（AC）發(fā)布在Medium上的博客文章。
yearn.finance的核心宗旨之一是減少儲(chǔ)蓄賬戶的弊端。到目前為止，我們將重點(diǎn)放在無(wú)損策略上，盡管優(yōu)勢(shì)可能較小，但弊端有所緩解。但是，這給保險(xiǎn)庫(kù)（Vaults）提供了許多理想的機(jī)會(huì)。
讓我們來(lái)看一個(gè)例子。假設(shè)目前DAI的最佳利率是10％，但是如果我們提供DAI：ETH，我們可能會(huì)賺到20％。這不是yearn考慮的策略，因?yàn)樗鼮镈AI增加了一個(gè)變量，即ETH的價(jià)格波動(dòng)。如果我們將1,000 DAI轉(zhuǎn)換為500 DAI：500 ETH，并且ETH價(jià)格下降10％，我們手里的價(jià)值就<1,000 DAI。
如果我們可以抵消ETH的任何潛在價(jià)格下跌呢？我們的目標(biāo)是減輕我們的ETH敞口，同時(shí)增加的利息減去減輕此類敞口的成本仍大于原始獲利機(jī)會(huì)。使用上面的示例：20％收益減去對(duì)沖成本，最后仍大于10％。
這種損失抵消被稱為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。首先讓我們看一下如何使用期貨合約進(jìn)行對(duì)沖操作，在上面的示例中，簡(jiǎn)單來(lái)講，我們購(gòu)買了價(jià)值500個(gè)DAI的ETH，假設(shè)是1 ETH。我們希望在4周時(shí)間內(nèi)通過(guò)ETH獲得收益。我們與Alice達(dá)成協(xié)議，如果她給我們500 DAI，我們將在4周內(nèi)給她1 ETH。Alice認(rèn)為ETH價(jià)格在這期間內(nèi)會(huì)上漲，因此能夠在4周內(nèi)以比市場(chǎng)價(jià)格便宜的價(jià)格購(gòu)買1個(gè)ETH對(duì)Alice來(lái)說(shuō)是一個(gè)好交易。4周后，結(jié)算期貨合約，我們交給Alice 1 ETH，Alice則給我們約定好的500 DAI。這時(shí)候我們有1,000個(gè)DAI，而Alice有1個(gè)ETH。
期貨市場(chǎng)在未來(lái)確定的日期結(jié)算基礎(chǔ)資產(chǎn)（上例中為ETH）。這是我們可以使用的一種機(jī)制。
使用上面的示例，假設(shè)ETH價(jià)格增加到1,000 DAI。Alice很高興，她賺了500 DAI，但是，如果我們不做期貨合約，我們可以將這500 DAI的利潤(rùn)分配給我們的LP人，從而進(jìn)一步提高他們的收益。那么，如果我們希望能夠在4周內(nèi)將其出售給Alice，但又不一定要在4周后將其出售，該怎么辦？
為此，我們可以購(gòu)買一個(gè)“期權(quán)”，正如單詞所說(shuō)，它是執(zhí)行合同的期權(quán)（如期貨）。這和上面的方法完全一樣，但是這使Alice面臨潛在的不利因素（理性的人為什么會(huì)買無(wú)法賺錢的東西？），因此Alice收取溢價(jià)，因此她向我們收取10 DAI的期權(quán)費(fèi)用（右）能夠在4周內(nèi)以500 DAI的價(jià)格賣出她的1 ETH。但是，如果DAI的價(jià)格在4周內(nèi)大于500，我們將無(wú)法執(zhí)行該合同。
假設(shè)價(jià)格上漲，LP 將可以獲利更多，假設(shè)價(jià)格保持不變，LP可以獲得20%-10%的DAI，假設(shè)價(jià)格下跌，而我們可以執(zhí)行期權(quán)并獲得500 DAI本金。
在上面的示例中，有很多“微型管理”，需要對(duì)價(jià)格進(jìn)行連續(xù)比較，并檢查何時(shí)執(zhí)行特定的期權(quán)/期貨。如果我們可以簡(jiǎn)化一點(diǎn)呢？為此，我們可以使用以DAI進(jìn)行結(jié)算/計(jì)價(jià)的二元期權(quán)。
二元期權(quán)允許我們抵消“損失”部分。因此，再次來(lái)看我們上面的例子，假如ETH的價(jià)格下降到了400 DAI。如果我們與Alice的協(xié)議是在DAI中結(jié)算的二元期權(quán)，那么結(jié)果是既不是我們給她1 ETH也不是她給我們500 DAI，而是她給我們100個(gè)DAI（那是她的損失）。這意味著基礎(chǔ)資產(chǎn)未結(jié)算，但利潤(rùn)部分已結(jié)算。因此，此時(shí)池為600 DAI：1 ETH（400 DAI）。雖然最終結(jié)果是相同的，但這需要更少的步驟。讓我們考慮一下，二元期權(quán)的成本為10 DAI，如果ETH上漲，我們將得到500 DAI：1 ETH（600 DAI）= 500 + 600–10，如果ETH的價(jià)格下降并且我們執(zhí)行了期權(quán)，我們將有500 DAI DAI：1 ETH（400 DAI）+ 100 DAI（Alice）= 500 + 400 + 100-10。
這使我們能夠保持立場(chǎng)中立，同時(shí)能夠享受最佳的收益率。這里重要的一點(diǎn)是期權(quán)定價(jià)。假設(shè)該期權(quán)每1 ETH需支付10 DAI。那就是10個(gè)DAI對(duì)500個(gè)，或每4周7.3％，因此此處的期權(quán)定價(jià)變得異常重要。
接下來(lái)，我們需要了解期權(quán)定價(jià)，未平倉(cāng)合約和行使價(jià)差異，但是對(duì)于我們提出的變更/修改，我將在下一篇文章中介紹這些內(nèi)容。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥(niǎo)哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
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我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開(kāi)放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來(lái)激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語(yǔ)言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來(lái)迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)