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9月2日晚間,資本市場(chǎng)傳來(lái)重磅消息——習(xí)總書(shū)記在2021年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)全球服務(wù)貿(mào)易峰會(huì)上發(fā)表視頻致辭:將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展,深化新三板改革,設(shè)立北京證券交易所,打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。
北交所是什么?和滬深交所的區(qū)別是什么?投資者如何把握其中的機(jī)會(huì)?報(bào)告醬這就來(lái)解讀了!
北京證券交易所,是在新三板的基礎(chǔ)上再次深化的新投資陣地。先簡(jiǎn)單解釋下新三板,是全國(guó)性的非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。原本只是在中關(guān)村試點(diǎn),2013年末在總理的推動(dòng)下擴(kuò)展到全國(guó)。新三板上市更準(zhǔn)確的說(shuō)法是新三板掛牌,與通常意義的上市有兩方面不同:
第一,新三板掛牌不能公開(kāi)發(fā)行股票(可以定向增發(fā));
第二,交易不活躍,由于合格投資者門檻較高(100w起步),把很多人擋在了門外,主要參與者是機(jī)構(gòu)投資者和高凈值人群。
新三板分為三個(gè)層級(jí),基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層,掛牌企業(yè)占比分別約為82%、17%和1%。企業(yè)進(jìn)入這些板塊的難度逐級(jí)增加。北交所就是針對(duì)“新三板”中的“精選層”再次深化改革:掛牌滿一年的創(chuàng)新層公司公開(kāi)發(fā)行成功后即進(jìn)入精選層,精選層掛牌滿一年后可申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市,不再需要證監(jiān)會(huì)審核,減少了上市發(fā)行障礙,縮短了上市排隊(duì)時(shí)間。同時(shí)新三板自身“基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層”三個(gè)層次不斷遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu),使精選層更好發(fā)揮出多層次資本市場(chǎng)中承上啟下的作用。
北交所主要有三大原則:
堅(jiān)守“一個(gè)定位”,堅(jiān)持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè);
處理好“兩個(gè)關(guān)系”,堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展。一是與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的關(guān)系;二是與新三板現(xiàn)有創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的關(guān)系;
實(shí)現(xiàn)“三個(gè)目標(biāo)”。一是構(gòu)建一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度安排,二是暢通北京證券交易所在多層次資本市場(chǎng)的紐帶作用,形成相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的中小企業(yè)直接融資成長(zhǎng)路徑。三是培育一批專精特新中小企業(yè)。
據(jù)證監(jiān)會(huì)2021年9月3日新聞發(fā)布會(huì),北交所將堅(jiān)持以中小企業(yè)需求為基礎(chǔ),以中小企業(yè)能夠以合理價(jià)格取得融資、買賣雙方的正常交易需求能夠得到滿足為目標(biāo),不斷提升市場(chǎng)功能、完善市場(chǎng)生態(tài),實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。從北交所制度安排方面看,其制度安排也與其定位相符合。北交所在發(fā)行條件、定價(jià)機(jī)制、信息披露等方面總體平移精選層現(xiàn)行安排,構(gòu)建適合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)、有別于滬深交易所的發(fā)行上市制度安排。目前,新三板-精選層(北交所)內(nèi)公司有多種標(biāo)準(zhǔn):
具有穩(wěn)定高效盈利模式的盈利型企業(yè);
盈利模式清晰、業(yè)務(wù)快速發(fā)展、已初步具有盈利能力的成長(zhǎng)型企業(yè);
具有一定研發(fā)能力且研發(fā)成果已初步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入的研發(fā)型企業(yè);
市場(chǎng)高度認(rèn)可、研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)新型企業(yè)。
中小企業(yè)融資難、融資貴一直是中國(guó)金融業(yè)長(zhǎng)期存在的“頑癥”。從整體信貸環(huán)境來(lái)看,銀行等金融機(jī)構(gòu)缺乏服務(wù)中小企業(yè)的積極性。我國(guó)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中銀行貸款占主要地位,債券和股權(quán)融資比例非常小,中小企業(yè)融資方式也非常單一。在資本市場(chǎng)大力發(fā)揮直接融資的背景下,2021年疫情影響以來(lái),上游原材料漲價(jià)、招工人力成本的提升“擠占”了中小企業(yè)盈利空間。我國(guó)供應(yīng)鏈的強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈中,中小企業(yè)發(fā)揮了不可替代的作用,而利用直接融資大力支持中小企業(yè)的發(fā)展是政策應(yīng)有之義。
北京證券交易所的設(shè)立及推進(jìn)屬于多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的一環(huán),本質(zhì)在于拓寬中小企業(yè)上市路徑,全方面服務(wù)不同行業(yè)屬性及成長(zhǎng)階段的中小企業(yè)。北交所具有服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位,意在提升制度包容性和精準(zhǔn)性。
我國(guó)雖然是全球工業(yè)門類最齊全的國(guó)家,但產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力建設(shè)不足的問(wèn)題仍然非常突出。這既有基礎(chǔ)資源和核心技術(shù)能力的不足,也是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈上的“斷點(diǎn)”、“結(jié)點(diǎn)”較多。而“專精特新”中小企業(yè)就是指具備專業(yè)化、精細(xì)化、特色化和新穎化優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)。這些企業(yè)雖然規(guī)模較小,但在細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域有著非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),具備一定的話語(yǔ)權(quán),繼而可以影響到整條產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)作。本次北交所的設(shè)立,就是為了創(chuàng)造良好的,有利于中小企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的營(yíng)商環(huán)境,培育更多的“專精特新”中小企業(yè)。
結(jié)合當(dāng)前披露的征求意見(jiàn)細(xì)則和證監(jiān)會(huì)例會(huì)發(fā)言,《交易規(guī)則》主要內(nèi)容體現(xiàn)在五個(gè)方面:
一是實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅限制,給予市場(chǎng)充分的價(jià)格博弈空間,保障價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率;
二是上市首日不設(shè)漲跌幅限制,實(shí)施臨時(shí)停牌機(jī)制。即當(dāng)盤(pán)中成交價(jià)格較開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%、60%時(shí),盤(pán)中臨時(shí)停牌10分鐘,復(fù)牌時(shí)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià);
三是連續(xù)競(jìng)價(jià)期間,對(duì)限價(jià)申報(bào)設(shè)置基準(zhǔn)價(jià)格±5%的申報(bào)有效價(jià)格范圍,對(duì)市價(jià)申報(bào)采取限價(jià)保護(hù)措施;
四是買賣申報(bào)的最低數(shù)量為100股,每筆申報(bào)可以1股為單位遞增;
五是單筆申報(bào)數(shù)量不低于10萬(wàn)股或成交金額不低于100萬(wàn)元的,可以進(jìn)行大宗交易。同時(shí)還為引入做市機(jī)制、實(shí)行混合交易預(yù)留了制度空間。
與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板對(duì)比如下:
北交所的設(shè)立和制度創(chuàng)新,也帶來(lái)了多樣化的交易體系和投資機(jī)會(huì),根據(jù)以往政策推算,中金公司預(yù)測(cè)正式亮相時(shí)間可能是在2022年年中至下半年。如何參與其中的機(jī)會(huì)呢?
作為戰(zhàn)略投資者形式參與北交所IPO申購(gòu);
作為網(wǎng)下投資者詢價(jià)參與北交所IPO申購(gòu):若參考目前科創(chuàng)板的情況,配售方面公募基金等機(jī)構(gòu)投資者可能仍相對(duì)占優(yōu)。相比網(wǎng)下詢價(jià)投資者,參照其他板塊經(jīng)驗(yàn),戰(zhàn)略投資者的獲配量往往是網(wǎng)下投資者的幾十倍左右。
開(kāi)市后的二級(jí)市場(chǎng)投資:能否擇選出長(zhǎng)期具備成長(zhǎng)能力的公司需要自下而上的持續(xù)挖掘。
其他模式,如可利用委外投資形式或參與再融資等。
參考2019年科創(chuàng)板的設(shè)立及后期投資機(jī)會(huì),改革措施落地會(huì)短期內(nèi)提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,但從中長(zhǎng)期仍會(huì)聚焦于中小企業(yè)科創(chuàng)屬性及業(yè)績(jī)基本面。就本次資本市場(chǎng)改革的動(dòng)作而言,報(bào)告醬建議從短期和中期兩個(gè)階段來(lái)看投資機(jī)會(huì):
短期:利好券商及北京本土創(chuàng)投板塊。
中期:聚焦于公司“硬科技”屬性及業(yè)績(jī)基本面。例如高端制造業(yè)(新能源汽車、光伏等新能源、軍工制造、科技制造和國(guó)產(chǎn)替代的裝備制造業(yè))和“專精特新”小巨人板塊上挑選高景氣的個(gè)股。
-END-
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8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪;
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序;
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7)歧視:煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等,針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊;
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3. 發(fā)布垃圾廣告信息:以推廣曝光為目的,發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容,或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為:
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式:
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容;
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容;
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容,如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等,誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光;
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng),發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容,如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷;
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息,主要表現(xiàn)為:
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述;
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容;
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容;
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想;
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適;
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等;
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息,主要表現(xiàn)為:
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容;
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
3)偽造身份、冒充他人,通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師;
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢;
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失,包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì),東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;
7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶;
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲;
3)使用夸張標(biāo)題,內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的;
4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度,對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào),或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
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