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有著“豆?jié){機(jī)第一股”美稱的九陽(yáng)曾創(chuàng)造過營(yíng)收超過112億、市值超過320億的輝煌,然自2021年起,九陽(yáng)的營(yíng)收和利潤(rùn)卻四年連降,2024年其股價(jià)更是最高跌超80%……
曾經(jīng)家喻戶曉的小家電巨頭,如今卻“頹勢(shì)”難藏,連董事長(zhǎng)楊寧寧去年都減薪超48萬,競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的小家電賽道,九陽(yáng)可有“V字反彈”的希望?
近日,九陽(yáng)股份發(fā)布了2025年半年報(bào),報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.87億元,同比下降9.11%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.23億元,同比大降30.02%,其中二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.87億元,同比下降14%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.21億元,同比下降53%。
截至9月3日14:33,九陽(yáng)股份(下稱:九陽(yáng))較2020年以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算的42.88元最高點(diǎn),仍跌去近78 %。
橫向?qū)Ρ炔浑y發(fā)現(xiàn),包括蘇泊爾、科沃斯、新寶股份在內(nèi)的家用電器企業(yè),皆交出了一份正增長(zhǎng)的2025年中報(bào)答卷,就連今年一季度利潤(rùn)大跌的小熊電器,也交出了一份營(yíng)收凈利雙位數(shù)增長(zhǎng)的中報(bào)。
不過如果將視線擴(kuò)展到整個(gè)家電圈的上市企業(yè),來統(tǒng)覽2025年中報(bào)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)的話,實(shí)際上大家會(huì)發(fā)現(xiàn),九陽(yáng)的業(yè)績(jī)也沒有顯得有多“慘”,從中國(guó)家電網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的業(yè)績(jī)排行榜來看:
小家電“一哥”蘇泊爾排在第12名,營(yíng)收114.78億元,科沃斯排在第13名,營(yíng)收86.76億,新寶股份排在第15名,營(yíng)收78.02億,老板電器以46.08億營(yíng)收排在第18名,九陽(yáng)以39.87億營(yíng)收排在第21名。
并且,刨除美的、海爾、格力、TCL這些電器巨無霸們,在小家電企業(yè)中營(yíng)收規(guī)模尚可的九陽(yáng),無論是營(yíng)收跌幅、凈利潤(rùn)跌幅都不是榜單上最差的,也就是說,還遠(yuǎn)沒到“寒氣逼人”的程度。
那九陽(yáng)為何業(yè)績(jī)不斷下滑呢?
2025年上半年,九陽(yáng)實(shí)現(xiàn)境外銷售收入4.27億元,同比暴降48.70%,近乎“腰斬”,這是公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因,美國(guó)是九陽(yáng)的海外主戰(zhàn)場(chǎng)之一,不過受到了美國(guó)關(guān)稅政策的影響,導(dǎo)致了對(duì)美出口業(yè)務(wù)直接承壓;
也就是說,外銷業(yè)務(wù)的遇挫是一大不可抗力的外因造成的。
再來看內(nèi)銷市場(chǎng)的表現(xiàn),上半年,九陽(yáng)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)收入35.60億元,同比微增0.16%,具體到產(chǎn)品系列,九陽(yáng)主要有食品加工機(jī)系列、營(yíng)養(yǎng)煲系列、西式電器系列和炊具系列。
其中食品加工機(jī)收入14.62億元,同比增長(zhǎng)2.6%,炊具系列收入1.47億元,同比增長(zhǎng)4.37%,而食品加工具系列就包括九陽(yáng)的王牌產(chǎn)品九陽(yáng)豆?jié){機(jī)和破壁機(jī)等,從這個(gè)角度,九陽(yáng)還是守住了自己的根基的。
不過營(yíng)養(yǎng)煲系列收入15.81億元,同比下滑14.20%,西式電器系列收入7.29億元,同比下滑14%,這兩大產(chǎn)品板塊共占據(jù)總營(yíng)收的57.92%的份額,它們的雙位數(shù)下滑,說明內(nèi)銷的低迷已不容忽視。
來自?shī)W維云網(wǎng)(AVC)的數(shù)據(jù)顯示 ,2025年上半年廚房小家電行業(yè)零售量同比下降1.2%,零售額同比增長(zhǎng)9.3%,有所回暖,然競(jìng)爭(zhēng)仍持續(xù)升溫的小家電江湖,九陽(yáng)該如何破局?
1994年成立的九陽(yáng),是一家專門從事小家電系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè),憑借發(fā)明第一臺(tái)全自動(dòng)家用豆?jié){機(jī)一戰(zhàn)成名,并創(chuàng)造性地開創(chuàng)了一個(gè)從無到有的行業(yè),此后九陽(yáng)趁熱打鐵,成功拓展了多個(gè)廚房小家電品類,并且還成為載人航天太空廚房研制單位,太空科技的民用普惠構(gòu)筑了九陽(yáng)的發(fā)展主旋律。
九陽(yáng)2025年中報(bào)顯示,公司貨幣資金為33.26億,較上年同期大增24.09%,有息負(fù)債2469.3萬,較上年同期大幅下滑23.30%,公司資產(chǎn)負(fù)債率為52.43%,同比下降1.72%,毛利率27.20%,同比增長(zhǎng)2.21%。
2021年至2024年,九陽(yáng)股份的研發(fā)費(fèi)用分別為3.57億元、3.90億元、3.89億元、3.61億元。雖有波動(dòng),但偏離不大,尤其考慮到連年的營(yíng)收利潤(rùn)雙降,還保持這樣的研發(fā)強(qiáng)度,可見其對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的重視程度。
正因?yàn)楣境闪?0年來都如此,九陽(yáng)才將自己的核心專利護(hù)城河不斷夯實(shí):
比如一臺(tái)小小的九陽(yáng)豆?jié){機(jī),能在小家電江湖獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷,靠的就是九陽(yáng)掌據(jù)的 電機(jī)驅(qū)動(dòng)技術(shù)、智能溫控技術(shù)、營(yíng)養(yǎng)萃取技術(shù)三大核心科技,并且還涉及到流體動(dòng)力學(xué)技術(shù)和防溢技術(shù),對(duì)靜音技術(shù)、0涂層技術(shù)、智能控制和航天技術(shù)轉(zhuǎn)方等方面亦游刃有余。
值得一提的是,九陽(yáng)絕非滿足于PPT或?qū)嶒?yàn)室的專利自嗨,而是聚焦解決于消費(fèi)者追求健康品質(zhì)生知的現(xiàn)實(shí)痛點(diǎn),比如發(fā)明全自動(dòng)家用面條機(jī),來滿足想吃0添加健康面條的客群,發(fā)明速嫩烤空氣炸鍋來規(guī)避傳統(tǒng)空氣炸鍋又干又柴的缺點(diǎn)……
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),30年來九陽(yáng)積累了13181項(xiàng)技術(shù)專利,其中包括700多項(xiàng)發(fā)明專利。而九陽(yáng)也已經(jīng)從一杯豆?jié){,完善了廚房品類,走向了全屋,涵蓋生活電器、廚房電器等多個(gè)場(chǎng)景,這不只是九陽(yáng)的實(shí)力,更是九陽(yáng)不斷沖高的底氣。
繼打造了太空科技3.0系列產(chǎn)品后,九陽(yáng)又馬不停蹄推出了不粘0涂層電飯煲、免手洗輕音低嘌呤豆?jié){機(jī)等創(chuàng)新產(chǎn)品,以圖撬開中高端市場(chǎng)的大門;
并且在眾科技巨頭兵家必爭(zhēng)之地的清潔電器業(yè)務(wù)板塊,九陽(yáng)還創(chuàng)新推出了超薄躺平技術(shù)的洗地機(jī)產(chǎn)品,并逐漸實(shí)現(xiàn)毛發(fā)防纏繞功能成為標(biāo)配功能與賣點(diǎn)。
某種程度,具備這些一精多專的底層技術(shù)與寶貴的操盤經(jīng)驗(yàn),就是九陽(yáng)最大的殺手锏!
申銀萬國(guó)證券雖略微下調(diào)九陽(yáng)的25-27年盈利預(yù)測(cè)為2.95億、3.53億、3.98億元,但同比仍然增長(zhǎng)141%、20%、13%,并維持了對(duì)九陽(yáng)的“增持”評(píng)級(jí)。
九陽(yáng)能否重回正增長(zhǎng)軌道?甚至實(shí)現(xiàn)超絕的“V形反彈”業(yè)績(jī)?
拭目以待!
參考資料:
九陽(yáng)股份官網(wǎng)
九陽(yáng)股份2025年中報(bào)
九陽(yáng)股份2025年中報(bào)簡(jiǎn)析:凈利潤(rùn)同比下降30.02%,公司應(yīng)收賬款體量較大-證券之星
“豆?jié){機(jī)第一股”業(yè)績(jī)連跌四年!股價(jià)最大跌幅超80%,員工持股計(jì)劃卻仍有浮盈-每日經(jīng)濟(jì)新聞
九陽(yáng)股份:廚小行業(yè)回暖,外銷受關(guān)稅影響-上海申銀萬國(guó)證券研究院
九陽(yáng)股份上半年境外營(yíng)收降48%,董事長(zhǎng)楊寧寧去年減薪超48萬-地產(chǎn)k線
30年積累13181項(xiàng)技術(shù)專利,九陽(yáng)想做的不只是一杯豆?jié){-錢江晚報(bào)
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等;
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息,主要表現(xiàn)為:
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容;
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
3)偽造身份、冒充他人,通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??;
2)求推薦算命看相大師;
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢;
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失,包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì),東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;
7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶;
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲;
3)使用夸張標(biāo)題,內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的;
4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度,對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào),或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
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