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一年半以前，天合光能旗下的天合富家正式啟動(dòng)上市計(jì)劃。
作為“天合系”的重要一環(huán)，天合富家是天合光能拓展分布式光伏業(yè)務(wù)的重要載體。
據(jù)天合光能公布的2024年半年度報(bào)告，天合富家業(yè)務(wù)已遍布全國(guó)各個(gè)省份，擁有用戶和工商業(yè)渠道商超4000家，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)超20000家，并已為超120萬(wàn)用戶提供了原裝電站及服務(wù)。如果如愿能成功上市，天合富家可以借助資本市場(chǎng)的力量加快發(fā)展的速度，還能增加一個(gè)新的融資平臺(tái)，緩解“天合系”的資金壓力。
然而，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)了快兩年時(shí)間，天合光能的計(jì)劃最終還是落了空。
2024年12月8日，天合光能發(fā)布公告稱，終止籌劃分拆控股子公司天合富家能源股份有限公司上市事宜。
對(duì)于天合富家而言，終止拆分上市或許影響不大，但對(duì)于整個(gè)“天合系”而言，天合富家終止拆分上市的影響是巨大的。
據(jù)侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，目前天合光能正背負(fù)著龐大的債務(wù)壓力，截至今年前三季度，天合光能的負(fù)債總額已經(jīng)達(dá)到了1011億元，資產(chǎn)負(fù)債率為74.57%。在天合富家終止拆分上市后，天合光能只能自己獨(dú)自面對(duì)這筆龐大的負(fù)債，尤其是在光伏行業(yè)集體“入冬”的大背景下，天合光能無(wú)疑正面臨著巨大的壓力。
從股價(jià)來(lái)看，在公告披露的第二個(gè)交易日，天合光能股價(jià)收跌2.19%，表現(xiàn)相對(duì)平淡。不過(guò)，最近兩年來(lái)天合光能股價(jià)一直跌跌不休，截至最新收盤，天合光能股價(jià)報(bào)收19.3元/股，總市值為420.6億，和最高點(diǎn)87.22元/股相比，如今天合光能的股價(jià)已經(jīng)縮水了四分之三，市值則蒸發(fā)超過(guò)了1300億。
在天合富家拆分上市這件事上，天合光能一度表現(xiàn)得相當(dāng)積極。
早在2022年底，市場(chǎng)就有關(guān)于天合光能擬分拆天合智慧（即如今的天合富家）上市的傳聞。傳聞爆出當(dāng)日，天合光能股價(jià)隨即便暴跌了11%。
為何股價(jià)會(huì)因此大跌？這背后是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的天合富家正處于快速發(fā)展階段。據(jù)天合光能年報(bào)數(shù)據(jù)，2020年至2022年，天合富家的總資產(chǎn)由9.65億元增長(zhǎng)至90.60億元；凈利潤(rùn)由3791.62萬(wàn)元增長(zhǎng)至4.34億元，年復(fù)合增速高達(dá)237.95％。雖然天合富家的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)占比不大，但其對(duì)天合光能重要性不言而喻。
不過(guò)，天合光能卻沒(méi)有對(duì)此考慮太多。
2023年4月，天合光能在回歸A股已滿三年、剛剛符合境內(nèi)分拆上市門檻的背景下，便立即將天合富家分拆一事提上日程，而且還展開(kāi)了一系列密集的融資操作。據(jù)資料顯示，在天合光能公布分拆計(jì)劃并對(duì)天合富家更名后不久，天合富家引入了一輪外部戰(zhàn)役，在這輪融資中，天合富家通過(guò)增資擴(kuò)股引入外部投資者和員工持股平臺(tái)，總投資額約為19.02億元，其中天合光能出資12億元，交易完成后獨(dú)占股份比例高達(dá)72.41%。
一個(gè)月之后，天合富家又吸引了新一輪的融資，興銀投資、禹興福股權(quán)投資、欣盈智慧等多方共計(jì)增資7.21億元，本輪融資后，天合富家的估值高達(dá)200億。
然而，最終事與愿違，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)了一年多后，天合光能選擇終止拆分上市的計(jì)劃。
12月8日，天合光能發(fā)布公告稱，終止籌劃分拆控股子公司天合富家能源股份有限公司上市事宜。至于終止分拆上市的原因，天合光能也給出了解釋：終止分拆主要是考慮到未來(lái)新型電力系統(tǒng)市場(chǎng)會(huì)有大的發(fā)展，天合富家終止上市并實(shí)現(xiàn)回歸之后不需要考慮獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題，母子公司間可以在研發(fā)、生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售和客戶服務(wù)方面進(jìn)行更為深入的協(xié)同，對(duì)公司整體是非常友好的。
誠(chéng)然，終止拆分上市，在某種角度來(lái)看對(duì)天合光能而言不失為一個(gè)利好，但鑒于目前天合光能沉重的負(fù)債壓力，天合富家終止拆分上市無(wú)疑弊大于利。
據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度，天合光能的總負(fù)債已經(jīng)高達(dá)1011億元，資產(chǎn)負(fù)債率為74.57%。其中，流動(dòng)性負(fù)債為合計(jì)為620.9億，僅應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款這一項(xiàng)就已經(jīng)高達(dá)357.5億；作為對(duì)比，同期天合光能的貨幣資金為262億，交易性金融資產(chǎn)為1.307億，合計(jì)也才263.3億，并不足以負(fù)債應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款。
最近兩年，天合光能過(guò)得并不如意。
除了上面提到的債務(wù)壓力之外，經(jīng)營(yíng)層面上，由于整個(gè)光伏行業(yè)都陷入了供給過(guò)剩的局面，天合光能同樣面臨著巨大的壓力。
目前，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上下游都在降價(jià)，尤其是組件市場(chǎng)。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，組件價(jià)格從2023年年初的1.8元/瓦持續(xù)下降，至四季度跌破1元/瓦的行業(yè)成本價(jià)，并在年末創(chuàng)下新低，接近0.9元/瓦。進(jìn)入2024年后，組件市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)刷新低點(diǎn)，從年初跌破0.9元/瓦，到10月初P型組件最低價(jià)達(dá)到0.7元/瓦左右。
而天合光能的主營(yíng)業(yè)務(wù)正是組件，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，今年上半年天合光能光伏組件業(yè)務(wù)的營(yíng)收為300.6億元，占營(yíng)收比例的69.95%。受到組件價(jià)格持續(xù)下跌的影響，天合光能的組件業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)走低，今年上半年組件業(yè)務(wù)的毛利率僅為11.13%，而在2023年四季度組件業(yè)務(wù)的毛利率為15.54%。
也是受到了組件價(jià)格持續(xù)下滑的影響，天合光能在三季度還出現(xiàn)了虧損的情況。今年三季度，天合光能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-13.73億，同比大幅下滑189.31%。要知道，天合光能本來(lái)就押注了高利潤(rùn)的TOPCon技術(shù)，走的是一條被認(rèn)為相對(duì)穩(wěn)健的道路，然而三季度卻依舊虧損，可見(jiàn)如今市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)有多激烈。
除了業(yè)績(jī)虧損之外，BC技術(shù)的崛起同樣讓天合光能壓力倍增。今年11月，隆基綠能和愛(ài)旭股份兩家BC頭部企業(yè)以“結(jié)盟”的形式，向TOPCon電池“主流地位”宣戰(zhàn)，并預(yù)測(cè)在2027—2028年BC市占率將達(dá)到50%，有信心將BC電池技術(shù)量產(chǎn)效率有望做到27.5%以上，作為TOPCon巨頭，天合光能將率先受到BC技術(shù)的沖擊。
為了守住自己的市場(chǎng)份額，天合光能只能加快研發(fā)的速度。11月下旬，天合光能宣布其光伏電池效率突破26.58%。這是n型TOPCon電池效率首次突破26%的大關(guān)，組件功率可提升30—40W。在效率突破后，天合光能預(yù)計(jì)明年6月份左右量產(chǎn)10GW i-TOPCon Ultra技術(shù)組件，動(dòng)作可謂相當(dāng)迅速。
不過(guò)，雖然天合光能的動(dòng)作很快，但在經(jīng)過(guò)前兩年的快速發(fā)展后，N型TOPCon電池技術(shù)的市場(chǎng)滲透率已從2023年的23%提升至2024年的60%以上，國(guó)內(nèi)N型TOPCon落地產(chǎn)能也已經(jīng)達(dá)到800GW，天花板已經(jīng)相當(dāng)明顯了。換句話來(lái)說(shuō)，即便天合光能在TOPCon上做再多的嘗試，估值也很難會(huì)有進(jìn)一步的提升。
綜合以上分析來(lái)看，目前天合光能正面臨著“內(nèi)憂外患”的局面，內(nèi)部，自身債務(wù)壓力龐大，三季度還出現(xiàn)了虧損；外部，組件價(jià)格跌跌不休，BC技術(shù)又強(qiáng)勢(shì)崛起。在這樣的大背景下，天合光能想要順利渡過(guò)這個(gè)行業(yè)“寒冬”，難度不小。
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3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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