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業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，
但營收結(jié)構(gòu)卻難言健康
北京賽目科技股份有限公司（簡稱：“賽目科技”）日前通過上市聆訊，準(zhǔn)備在港交所上市。
賽目科技成立于2014年，是一家專注于彷真技術(shù)創(chuàng)新的科技公司，主要從事ICV（智能聯(lián)網(wǎng)汽車）彷真測試產(chǎn)品的設(shè)計(jì)及研發(fā)并提供相關(guān)測試、驗(yàn)證和評價解決方案。
此前，賽目科技已經(jīng)三次向港交所申報(bào)上市，分別于2022年12月、2023年10月兩次遞表，今年6月順利通過IPO備案，幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)終于拿到了上市的鑰匙。
財(cái)務(wù)方面，2021年、2022年、2023年及2024年截至6月30日止六個月，賽目科技實(shí)現(xiàn)收入分別約人民幣1.07億元、1.45億元、1.76億元、5556萬元，營收方面逐步增長。同期年內(nèi)利潤及全面收益總額分別為約人民幣3757.1萬元、4868.6萬元、5343.1萬元、-459.9萬元，顯示出公司在2024上半年面臨一定的財(cái)務(wù)壓力。
2021-2022年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1,809千元、-6,409千元，2023年轉(zhuǎn)為正值，達(dá)到50,466千元。2024年上半年為554千元，顯示出公司在經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流狀況有所改善。
現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額在2021年、2022年、2023年及2024年截至6月30日止六個月期間分別約為39,751千元、69,209千元、-32,615千元、-84,341千元，顯示出公司在2023年和2024年上半年現(xiàn)金儲備有所減少。
年初和年末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物在2021年、2022年、2023年及2024年截至6月30日止六個月期間分別為42,086千元、81,837千元、151,046千元、118,431千元，盡管2024年上半年現(xiàn)金減少，但整體現(xiàn)金儲備仍保持在較高水平。
總的來說，賽目科技在2021年至2024上半年年期間表現(xiàn)出收入和利潤的穩(wěn)定增長，但2024年上半年面臨挑戰(zhàn)，收入和利潤均出現(xiàn)下降?，F(xiàn)金流量方面，經(jīng)營活動現(xiàn)金流方面有所改善，但目前來說不算健康。后續(xù)公司需要關(guān)注成本控制和收入增長策略，以改善財(cái)務(wù)狀況。
賽目科技的現(xiàn)金流壓力過大主要是因?yàn)榭蛻糍Y源單一。據(jù)悉，公司主要為國有企業(yè)、政府部門及為私營界別的汽車制造商及技術(shù)公司提供ICV測試、驗(yàn)證和評價解決方案，大部分收入來自數(shù)量有限的客戶。
報(bào)告期內(nèi)，賽目科技最大客戶的收入分別約為4170萬元、3550萬元及4000萬元，分別約占其總收入的39.0%、24.4%及22.8%；而來自前五大客戶的收入分別約為9990萬元、9780萬元及9800萬元，分別占其總收入的93.4%、67.2%及55.8%。盡管上述客戶貢獻(xiàn)營收比例有所下降，但依然有超五成營收來自五大客戶。
大客戶依賴對公司的現(xiàn)金流要求很高，特別是應(yīng)收賬款的大量累積，使賽目科技的產(chǎn)生很大壓力。
而持續(xù)投入的研發(fā)費(fèi)用，使得公司資金流更加雪上加霜。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，賽目科技的研發(fā)開支（包括資本化為無形資產(chǎn)的研發(fā)成本）分別為2710萬元、3880萬元、7640萬元，三年累計(jì)研發(fā)費(fèi)用高達(dá)1.42億元，高于公司累積凈利潤。
針對前面所訴的現(xiàn)金流壓力，賽目科技也在積極尋求解決辦法，一方面著手?jǐn)U大客戶群及市場覆蓋范圍，另一方面嘗試拓展變現(xiàn)渠道，不斷提升服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)。
客戶擴(kuò)展方面，公司計(jì)劃向汽車及ICV行業(yè)的多家市場參與者所在地或法律、法規(guī)及政策支持行業(yè)發(fā)展的合肥、濟(jì)南及廈門等地發(fā)展。同時，歐洲是全球第二大汽車市場以及較早發(fā)展ICV的地區(qū)，故此，公司計(jì)劃將業(yè)務(wù)范圍推到歐洲，捕捉該地區(qū)不斷增長的市場機(jī)會。
業(yè)務(wù)拓展方面，2021年至2023年，賽目科技的產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入占比逐年減少，分別為96.1%、82.9%、68.5%；服務(wù)業(yè)務(wù)上的收入占比顯著提高，分別為3.9%、17.1%、31.5%。
雖然說賽目科技在營收結(jié)構(gòu)上面還有很大的改善空間，但目前領(lǐng)域中仿真測試稱得上是一門“賺錢”的生意。
2023年，賽目科技產(chǎn)品端與服務(wù)端的毛利率整體持平，分別為71%、70.6%。產(chǎn)品端中，ICV數(shù)據(jù)平臺的毛利率為94.5%；服務(wù)端中，顧問及其他服務(wù)的毛利率為82%。
賽目科技作為網(wǎng)聯(lián)汽車（ICV）仿真測試賽道的頭部玩家，長遠(yuǎn)來看，發(fā)展前景依舊廣闊。
據(jù)了解，賽目科技業(yè)務(wù)主要分為兩類，分別是產(chǎn)品類和服務(wù)類。其中，產(chǎn)品類包含ICV仿真測試軟件及平臺、ICV數(shù)據(jù)平臺及其他產(chǎn)品；服務(wù)類包含ICV測試及相關(guān)服務(wù)、顧問及其他服務(wù)。
隨著智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率的不斷提升，預(yù)計(jì)自動駕駛仿真測試行業(yè)需求也將不斷提神。
根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2030年中國ICV測試、驗(yàn)證和評價解決方案行業(yè)的市場規(guī)模按收益計(jì)將增加至約人民幣279億元，自2023年起按約33.6%的快速復(fù)合年增長率。未來隨著ADAS滲透率的提升和高級別自動駕駛的落地，ICV仿真測試行業(yè)市場規(guī)模呈加速增長的趨勢。
值得一提的是，細(xì)分領(lǐng)域ICV仿真測試工具及平臺的規(guī)模占總體市場規(guī)模的比例在2023年起占比約為50%以上，預(yù)計(jì)到2030年將進(jìn)一步增加至60%。
而賽目科技作為擁有市場份額最多的中國企業(yè)，搭載著智能駕駛的東風(fēng)，賽目科技被諸多資本大佬青睞。
2021年，華為通過旗下的華為哈勃投資公司入股賽目科技，持股2.8%，并與賽目科技簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在智能網(wǎng)聯(lián)汽車仿真工具鏈、測試驗(yàn)證方法、車載操作系統(tǒng)和車載智慧計(jì)算平臺的測試體系以及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范方面展開研究和合作。
據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年的收入計(jì)，賽目科技是中國ICV測試、驗(yàn)證和評價解決方案行業(yè)的最大市場參與者，市場份額約為5.3%，同時還是中國ICV仿真測試軟件及平臺市場的最大市場參與者，市場份額約為5.9%。
盡管賽目科技目前的營收結(jié)構(gòu)顯示出一些不均衡的信號，暗示著潛在的經(jīng)濟(jì)模式問題，但只要公司能夠采取積極措施進(jìn)行調(diào)整，實(shí)現(xiàn)一個穩(wěn)健的資金結(jié)構(gòu)并非遙不可及。其真正的潛力在于其對智能駕駛技術(shù)的深入理解和應(yīng)用，以及其在仿真測試領(lǐng)域的專業(yè)能力。
通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展，賽目科技有望在智能網(wǎng)聯(lián)汽車（ICV）領(lǐng)域取得顯著成就，從而在資本市場上獲得更多的認(rèn)可和支持。
隨著公司業(yè)績的穩(wěn)步提升和資金結(jié)構(gòu)的逐步優(yōu)化，賽目科技的市值有望得到實(shí)質(zhì)性的增長，實(shí)現(xiàn)其在二級市場上的預(yù)期表現(xiàn)。
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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