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文丨劉志祥
出品丨牛刀財(cái)經(jīng)（niudaocaijing）
金蝶公司長期受盈利難題困擾，這一狀況已持續(xù)多年。
近些年來，金蝶國際（00268.hk）在企業(yè)管理云SaaS領(lǐng)域積極尋求轉(zhuǎn)型與突破，然而其所面臨的挑戰(zhàn)卻日益加劇。
今年上半年，盡管公司營收實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長，但凈虧損2.18億元。其中，云服務(wù)業(yè)務(wù)依然虧損虧損嚴(yán)重，高達(dá)3.47億元。10多年來的“云轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略何時(shí)能實(shí)現(xiàn)盈利依然“遙遙無期”。
在8月16日舉行的中期業(yè)績發(fā)布會上，金蝶集團(tuán)董事會主席兼CEO徐少春表示，“中國企業(yè)軟件SaaS的黃金十年已經(jīng)到來”。但對金蝶而言，如何擺脫財(cái)務(wù)困境，結(jié)束多年虧損的局面更具現(xiàn)實(shí)意義。
金蝶國際是一家怎樣的公司，為何其轉(zhuǎn)型過程“陣痛期”如此漫長？何時(shí)才能真正“破繭成蝶”？值得我們關(guān)注。
資料顯示，金蝶成立于1993年在深圳成立。當(dāng)時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，中小企業(yè)對財(cái)務(wù)軟件的需求急劇上升。
然而，當(dāng)時(shí)進(jìn)口軟件價(jià)格高昂；國內(nèi)的軟件多數(shù)基于DOS系統(tǒng)，功能相對有限。金蝶創(chuàng)始人徐少春準(zhǔn)確把握住了這一“市場機(jī)遇”，公司實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。2001年，金蝶軟件成功登陸港交所。
2012年是一個關(guān)鍵年份，金蝶的傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，公司KIS產(chǎn)品的收入同比下降了35.8%，K/3產(chǎn)品的收入則下滑了17%，EAS同比下降2.9%。核心產(chǎn)品業(yè)績下滑，這一年公司出現(xiàn)了1.4 億元虧損，此種情況較為少見。前一年凈利潤為盈利 1.5 億元，毛利率同比降幅約19.1%。
這一年金蝶進(jìn)行了大規(guī)模裁員。
為了扭轉(zhuǎn)頹勢，金蝶國際開啟了云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，公司業(yè)務(wù)重心發(fā)生了顯著變化。
到了2020年，云服務(wù)業(yè)務(wù)占比首次超越了傳統(tǒng)的ERP業(yè)務(wù)，達(dá)到了56.72%，成為業(yè)績增長的新引擎。
然而，伴隨著這一轉(zhuǎn)型的深入，金蝶國際也面臨著前所未有的挑戰(zhàn)——始終未能解決業(yè)績虧損的“頑疾”。
財(cái)報(bào)顯示，2020年到2023年，金蝶凈虧損分別為3.35億元、3.02億元、3.89億元以及2.1億。簡單算一下，在這四年間，金蝶國際累計(jì)凈虧金額高達(dá)約12.36億元。
2024年情況仍未明顯好轉(zhuǎn)。2024年上半年，金蝶國際總營收為28.7億元，同比增長11.9%，歸母凈利虧損2.18億元。
分業(yè)務(wù)看，云服務(wù)業(yè)務(wù)成為業(yè)績的主要拖累。盡管云服務(wù)營收同比出現(xiàn)了17.2%的增長，達(dá)到了23.89億元，但其虧損仍高達(dá)3.47億元，意味著在云服務(wù)領(lǐng)域的投入尚未完全轉(zhuǎn)化為收益，業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)。與此同時(shí)，傳統(tǒng)企業(yè)資源管理計(jì)劃（ERP）業(yè)務(wù)盈利能力也由去年同期的2881萬元大幅下降至445.6萬元。
2024年上半年，金蝶國際的銷售費(fèi)用為10.55億元，同比增長7.87%。有些尷尬的是，銷售成本上升會“蠶食”利潤空間。而壓縮銷售成本又將對云服務(wù)的規(guī)模優(yōu)勢產(chǎn)生不利影響。如在找到之間的平衡點(diǎn)有點(diǎn)難。
金蝶在轉(zhuǎn)型過程中，因?yàn)殚L期虧損也存在多方面的壓力，比如資金上，2024年上半年短期銀行存款、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為大約28億元，較去年同期的50億元大幅減少。
現(xiàn)金減少，金蝶也需要外界的資金支持。
【天眼查】信息顯示，金蝶2023年底獲得過一筆來自卡塔爾投資局的2億美元戰(zhàn)略融資，這也是金蝶上市后單筆獲得的最大金額融資。
從效果來看，金蝶國際的云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略有點(diǎn)類似“戰(zhàn)略性虧損”的持久戰(zhàn)。公司已經(jīng)支付了10多年的“學(xué)費(fèi)”，關(guān)鍵性的盈利這一指標(biāo)遲遲不能夠達(dá)標(biāo)。
自2012年明確提出云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略以來，金蝶國際已成功成功蛻變?yōu)橐患以品?wù)公司。數(shù)據(jù)顯示，云服務(wù)業(yè)務(wù)的收入占比持續(xù)攀升，到了2020年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比為56.72%，2024年上半年該數(shù)據(jù)已躍升至83.2%。但高達(dá)3.47億元的虧損意味著公司依然在艱難的“負(fù)重前行”。
推進(jìn)云轉(zhuǎn)型期間，一個明顯的情況是傳統(tǒng)產(chǎn)品陸續(xù)停售。
這對金蝶來說是一個艱難的過程。云業(yè)務(wù)前期投入較大，一直處于虧損狀態(tài)，而傳統(tǒng)的ERP業(yè)務(wù)盈利，卻不得不犧牲掉用來擴(kuò)大云業(yè)務(wù)。
與此同時(shí)，金蝶國際的毛利率呈逐年下滑。
數(shù)據(jù)顯示，2019年，該數(shù)據(jù)還在80%以上，隨后突然出現(xiàn)大幅下滑。2020年至2023年，其毛利率分別為65.81%、63.09%、61.61%和64.17%，意味著公司在轉(zhuǎn)型過程中面臨的成本壓力和盈利困境。
如果僅從盈利模式上看，云轉(zhuǎn)型的優(yōu)勢明顯。公司的服務(wù)模式從原來的項(xiàng)目回款變成續(xù)費(fèi)收租，一旦做成功了，可以獲得源源不斷且穩(wěn)定的現(xiàn)金流，對于公司長期發(fā)展有著莫大的好處。
實(shí)際上，情況的復(fù)雜程度卻是另外一種景象。首先，云服務(wù)，企業(yè)需要面臨激烈的市場競爭，企業(yè)需要長期投入大量資金在技術(shù)研發(fā)和市場推廣上。其次，需要花時(shí)間培養(yǎng)客戶接受和的使用習(xí)慣，這也會對影響了云服務(wù)業(yè)務(wù)的盈利能力，需要面對如何平衡短期投入和長期收益的考驗(yàn)。
金蝶云服務(wù)可細(xì)分為企業(yè)云、財(cái)務(wù)云、行業(yè)云及其他幾個部分。企業(yè)云占據(jù)了最大的比重，它針對不同規(guī)模的企業(yè)客戶，從小到大分別提供了一系列產(chǎn)品與服務(wù)。
中小企業(yè)占了金蝶國際的云服務(wù)業(yè)務(wù)的收入大頭。這類企業(yè)的特點(diǎn)是生命周期短、續(xù)約率低。公司需要投入大量的銷售費(fèi)用來發(fā)現(xiàn)新客戶，與此同時(shí)，居高不下的銷售費(fèi)用在不斷蠶食企業(yè)的盈利能力。
大客戶的付費(fèi)能力更強(qiáng)。但其往往更重視數(shù)據(jù)的安全性與穩(wěn)定性，通過定制化解決方案可以滿足這類企業(yè)的特殊需求，但其成本高昂。
根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）發(fā)布的《中國公有云服務(wù)市場（2024上半年）跟蹤》報(bào)告，2024上半年，中國公有云服務(wù)整體市場規(guī)模（IaaS/PaaS/SaaS）達(dá)到約1518.3億元。其中，其中IaaS市場規(guī)模約為855.1億元，同比增長9.4%，環(huán)比增長2.6%，顯示出市場整體回暖的趨勢。
然而，對金蝶而言，國內(nèi)市場的情況并不樂觀。隨著云計(jì)算技術(shù)的普及和應(yīng)用市場的不斷擴(kuò)大，越來越多的企業(yè)涌入，行業(yè)競爭激烈。
為了保持競爭力，金蝶在云服務(wù)領(lǐng)域持續(xù)加大投入，通過技術(shù)創(chuàng)新推動產(chǎn)品不斷迭代升級。
例如，金蝶云·蒼穹和金蝶云·星空等平臺就融入了AI、大數(shù)據(jù)分析等前沿技術(shù)。但與此同時(shí)，隨著研發(fā)投入的不斷增加，如何有效控制成本、提升財(cái)務(wù)健康狀況，已成為金蝶當(dāng)前亟需解決的一大難題。
除了市場競爭加劇，金蝶還面臨著宏觀環(huán)境的不確定性。當(dāng)前宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)和變數(shù)，小微企業(yè)在大幅削減IT預(yù)算，大型企業(yè)的授權(quán)產(chǎn)品采購情況也不及預(yù)期。這些因素?zé)o疑給金蝶的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了更多不確定性和挑戰(zhàn)。
出海尋求新增長點(diǎn)是金蝶的另一大舉措。2023年8月，公司設(shè)立了國際業(yè)務(wù)部，積極招攬國際化人才，并全面展開全球化戰(zhàn)略。財(cái)報(bào)顯示，截至2024年上半年，金蝶的海外市場收入已達(dá)到2209.8萬元，同比增長8.2%，與2023年同期的2042.3萬元相比有所增長。
但出海之路并非坦途。不同國家和地區(qū)的文化差異、商業(yè)習(xí)慣、法律法規(guī)等因素，為金蝶的國際化進(jìn)程設(shè)置了障礙。加之海外市場已存在眾多成熟的競爭對手，金蝶的品牌認(rèn)知度和市場地位相對較低，增加了其出海的難度和風(fēng)險(xiǎn)。如何在國際市場上建立品牌優(yōu)勢、滿足當(dāng)?shù)仄髽I(yè)需求以及確保數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)，是金蝶需要深思的問題。
盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，金蝶的創(chuàng)始人徐少春仍然信心滿滿。在中期業(yè)績交流會上，他預(yù)計(jì)金蝶將在2025年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。如今，這一時(shí)間點(diǎn)已越來越近，金蝶的云收入占比也已突破80%。但就目前的情況來看，明年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，仍有一定的難度。
我們期待金蝶快速終結(jié)云轉(zhuǎn)型的“持久戰(zhàn)”，也期待金蝶在海外探索出第二增長曲線。然而，從金蝶當(dāng)前的處境來看，或許留給徐少春的時(shí)間真的不多了。
金蝶何時(shí)能夠真正“破繭成蝶”？我們將持續(xù)關(guān)注。
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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