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前幾天伊利股份（600887.SH）發(fā)布2024年第三季度報(bào)告，在第三季度，伊利收入290.37億元，同比減少6.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)33.37億元，同比增長(zhǎng)8.53%；扣非凈利潤(rùn)為31.84億元，同比增加13.42%。
在整個(gè)前三季度，伊利收入887.33億元，同比減少8.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)108.68億元，同比增長(zhǎng)15.87%；扣非凈利潤(rùn)85.09億元，同比減少4.55%。
同日，伊利還發(fā)布公告稱，2024年前三季度，公司共計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備10.56億元（未經(jīng)審計(jì)）。伊利表示，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備將減少公司2024年前三季度合并報(bào)表利潤(rùn)總額10.56億元。
伊利的收入如何才能回穩(wěn)？
拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，伊利近兩年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)呈放緩趨勢(shì)。2021年-2023年，伊利的營(yíng)業(yè)收入分別為1101.44億元、1226.98億元、1257.58億元，分別同比增長(zhǎng)14.11%、11.4%、2.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)87.05億元、94.31億元、104.29億元，分別同比增長(zhǎng)22.98%、8.34%、10.58%。
值得一提的是，2023年，乳業(yè)上市企業(yè)大多都出現(xiàn)了液體奶業(yè)務(wù)增速放緩甚至下滑的情況，這一年，伊利液體乳業(yè)務(wù)收入855.4億元，同比僅微增0.72%。
在2023年度的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，伊利董事長(zhǎng)潘剛表示，目前液體奶面臨的問(wèn)題歸根結(jié)底還是奶業(yè)周期性帶來(lái)的供需矛盾所導(dǎo)致，一方面上游養(yǎng)殖業(yè)的結(jié)構(gòu)性升級(jí)導(dǎo)致周期波動(dòng)的延長(zhǎng)，帶來(lái)了更多的供給；另一方面，下游整體消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期，造成供需失衡有所加劇，進(jìn)而產(chǎn)生了一系列的連鎖影響。
潘剛還表示，目前伊利也在進(jìn)行一系列業(yè)務(wù)調(diào)整，在上游端，伊利收購(gòu)的多余原奶并沒(méi)有都做成產(chǎn)品，而是部分自行噴粉消化，同時(shí)引導(dǎo)上游養(yǎng)殖業(yè)調(diào)整規(guī)模結(jié)構(gòu)，推動(dòng)行業(yè)恢復(fù)供需平衡。預(yù)計(jì)2024年下半年，上游原奶的過(guò)剩情況會(huì)開(kāi)始逐步緩解。
在2024年上半年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，伊利表示市場(chǎng)渠道存在庫(kù)存壓力，公司上半年主要在二季度對(duì)產(chǎn)品新鮮度進(jìn)行調(diào)整，通過(guò)合理的控制出庫(kù)，幫助經(jīng)銷(xiāo)商調(diào)整渠道庫(kù)存，同時(shí)投入相應(yīng)費(fèi)用給到終端，協(xié)助經(jīng)銷(xiāo)商消化大日期產(chǎn)品，維護(hù)整個(gè)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈體系。
在此次三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，伊利表示，上半年由于國(guó)內(nèi)乳制品消費(fèi)偏弱，伊利針對(duì)性地對(duì)渠道庫(kù)存進(jìn)行了調(diào)整，按照進(jìn)展，7月份完成了渠道清理的收尾工作，8、9月份渠道已經(jīng)恢復(fù)非常健康的水平，渠道庫(kù)存和價(jià)格都已得到恢復(fù)。
在調(diào)整中，伊利也面臨著一些“損失”。在2024年前三季度，伊利計(jì)提的10.56億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備中，其中包括確認(rèn)應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、小額貸款、應(yīng)收保理款等信用減值損失共計(jì)3.7億元；確認(rèn)存貨跌價(jià)損失6.43億元、計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備4366.08萬(wàn)元。
信用減值主要源于2024年原奶供需過(guò)剩，原奶價(jià)格持續(xù)下降，部分原奶供應(yīng)商還款能力下降；存貨跌價(jià)損失則是主要受乳制品行業(yè)供需市場(chǎng)變化影響，對(duì)部分可變現(xiàn)凈值低于成本的全脂奶粉、產(chǎn)成品等存貨計(jì)提減值準(zhǔn)備；固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，主要由于技術(shù)落后、產(chǎn)品需求變化導(dǎo)致部分固定資產(chǎn)暫時(shí)閑置。
伊利認(rèn)為，隨著液奶調(diào)整到位輕裝上陣，加上奶粉業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，疊加國(guó)內(nèi)提振消費(fèi)的措施逐步見(jiàn)效，四季度整體收入會(huì)呈現(xiàn)環(huán)比改善的趨勢(shì)，并希望全年在扣除一次性損益后，主業(yè)利潤(rùn)率繼續(xù)有所提升。
具體來(lái)看，今年前三季度，伊利液體乳收入575.24億元，同比減少12.09%；奶粉及奶制品收入213.3億元，同比增長(zhǎng)7.07%；冷飲產(chǎn)品收入83.44億元，同比減少19.64%；其他產(chǎn)品收入5.91億元，同比增長(zhǎng)25.35%。
作為核心業(yè)務(wù)的液體乳收入下滑，也加重著伊利在成本端的壓力。今年前三季度，伊利的銷(xiāo)售費(fèi)用171.52億元，同比減少了0.26%。相比同期8.61%的營(yíng)收降幅，伊利并未大手筆縮減銷(xiāo)售投入。
資料顯示，伊利為2024巴黎奧運(yùn)會(huì)中國(guó)體育代表團(tuán)官方乳制品合作伙伴，并進(jìn)行了一系列的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。如，簽約新生代運(yùn)動(dòng)員組成“伊利之隊(duì)”，包括跳水隊(duì)的全紅嬋、陳芋汐、王宗源，游泳隊(duì)的張雨霏、覃海洋，乒乓球隊(duì)的樊振東、孫穎莎、王楚欽等，進(jìn)行廣告宣傳、周邊產(chǎn)品打造；發(fā)布品牌片《伊利因妳在場(chǎng)》等。
在持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)的同時(shí)，伊利也在推動(dòng)著第二大業(yè)務(wù)的發(fā)展。據(jù)德邦證券，伊利奶粉及奶制品2018-2023年復(fù)合增速達(dá)28%，收入占比由2018年10%提升至2024上半年的24%。
而奶粉業(yè)務(wù)的發(fā)展背后離不開(kāi)大手筆的投入。資料顯示，2013年，伊利收購(gòu)大洋洲乳業(yè)有限公司，并陸續(xù)投資30億元為大洋洲乳業(yè)建立奶粉、嬰兒配方奶粉和超高溫生產(chǎn)線；2021年10月，伊利收購(gòu)澳優(yōu)34.33%的股權(quán)，成為其第一大股東。彼時(shí)，澳優(yōu)以嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)為主，是國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方羊奶粉市占率最高的企業(yè)。
2023年，伊利將奶粉業(yè)務(wù)分立為成人營(yíng)養(yǎng)品事業(yè)部、嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品事業(yè)部，在布局嬰幼兒奶粉的同時(shí)，加大了對(duì)成人奶粉的布局。伊利官網(wǎng)顯示，目前其擁有嬰幼兒配方奶粉金領(lǐng)冠、QQ星兒童奶粉、中老年奶粉欣活以及伊利母品牌旗下各類成人粉等。
在今年上半年度報(bào)告中，伊利表示，尼爾森與星圖第三方市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)綜合顯示，“伊利”品牌嬰幼兒奶粉零售額市場(chǎng)份額較上年同期提升1.7個(gè)百分點(diǎn)，公司整體嬰幼兒奶粉零售額市場(chǎng)份額達(dá)到16.9%，銷(xiāo)售額實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)；成人奶粉業(yè)務(wù)零售額市場(chǎng)份額較上年同期提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到24.3%，繼續(xù)穩(wěn)居市場(chǎng)第一。
目前來(lái)看，乳業(yè)仍處于調(diào)整期。
據(jù)尼爾森IQ發(fā)布的《中國(guó)乳品市場(chǎng)趨勢(shì)與展望報(bào)告》，2023年，全國(guó)原奶產(chǎn)量達(dá)到4197萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)近7%，乳制品產(chǎn)量達(dá)到3054.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3%，供給量和產(chǎn)量雙雙獲得增長(zhǎng)，但同時(shí)，全國(guó)人均奶類消費(fèi)量?jī)H為41.3千克，同比下跌1.5%，人均奶類消費(fèi)量遠(yuǎn)低于全球和亞洲平均水平，也只達(dá)到全球平均水平的40%。
同時(shí)，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的《2024年8月鮮活農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析月報(bào)》，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)生鮮乳產(chǎn)量持續(xù)放緩，存欄量已連續(xù)五個(gè)月環(huán)比下降，但國(guó)內(nèi)乳制品消費(fèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)生鮮乳收購(gòu)價(jià)仍保持低位運(yùn)行。
顯然，目前的乳制品行業(yè)仍處于供需不平衡的狀態(tài)。
值得注意的是，近年來(lái)為了獲取優(yōu)質(zhì)奶源，乳企們都頻繁在上游布局。資料顯示，伊利除自由牧場(chǎng)外，還掌握著中迪乳業(yè)、優(yōu)然牧業(yè)、以及優(yōu)然控股子公司賽科星等規(guī)?；翀?chǎng)企業(yè)。穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的奶源成為乳企們的護(hù)城河，但在行業(yè)調(diào)整下，這些奶源也加大了乳企們的壓力。
東吳證券認(rèn)為，乳業(yè)將分階段修復(fù)。在供給端，原奶供大于求導(dǎo)致上游牧場(chǎng)經(jīng)營(yíng)壓力較大，上游加速淘汰產(chǎn)能，截止到2024年9月末，我國(guó)奶牛存欄量624萬(wàn)頭，較第二季度末減少5.7萬(wàn)頭。在需求端，2024年9月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等七部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)肉牛奶牛生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展的通知》，其中提到，要促進(jìn)牛肉牛奶消費(fèi)，鼓勵(lì)有條件的地方通過(guò)發(fā)放消費(fèi)券等方式拉動(dòng)牛奶消費(fèi)，2024年8-9月乳制品產(chǎn)量同比分別同比增加1%、2%，逆轉(zhuǎn)年內(nèi)下降態(tài)勢(shì)，行業(yè)需求邊際改善。
因此，不少觀點(diǎn)認(rèn)為，乳業(yè)有望觸底反彈，迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)期。事實(shí)上，在乳業(yè)調(diào)整之前，伊利早已在布局乳制品之外的產(chǎn)品。
今年8月在回答投資者提問(wèn)時(shí)，伊利表示，未來(lái)公司將持續(xù)圍繞消費(fèi)者健康食飲消費(fèi)需求，通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新，穩(wěn)步推進(jìn)多品類健康食品布局。10月，伊利再度回復(fù)稱，公司已經(jīng)在水飲、益生菌、牛肉、寵物食品等方面進(jìn)行多品類布局，目前還處于培育和探索階段。
資料顯示，2019年，伊利上市了伊刻活泉礦泉水；2022年推出茶飲料品牌“茶與茶尋”；2023年，伊刻活泉現(xiàn)泡茶上市；今年，伊利又推出了乳酸菌飲料新品暢意100%奶啤。
伊利作為國(guó)內(nèi)乳業(yè)龍頭，其地位依舊穩(wěn)固。但在行業(yè)調(diào)整時(shí)，也難免受到影響，出現(xiàn)收入下滑的趨勢(shì)，但其護(hù)城河仍在，并不斷探索新的領(lǐng)域以增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。不過(guò)資本市場(chǎng)更加關(guān)注，伊利何時(shí)能重回收入增長(zhǎng)，擺脫增利不增收的局面。
作者丨五仁
來(lái)源丨征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
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8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
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