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來源|征探財經(jīng)
白酒上市公司的三季度報正在密集發(fā)布中，各家白酒公司的業(yè)績也是“冰火兩重天”。
表現(xiàn)好的比如茅臺，今年前三季度273天時間里共賺了528.76億元的歸屬凈利潤，平均每天凈賺1.94億元。
表現(xiàn)“慘烈”的如酒鬼酒，今年前三季度營收下滑38.54%，歸屬凈利潤下滑50.75%，經(jīng)營性現(xiàn)金流下滑89.72%。
也有的企業(yè)業(yè)績和現(xiàn)金流呈現(xiàn)相反的趨勢。比如，今年前三季度舍得酒業(yè)營收、歸屬凈利潤均呈現(xiàn)增長趨勢，但公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻大幅減少45.08%，讓人有些疑惑。而另一項值得關(guān)注的問題是，舍得酒業(yè)的利潤增速正在下降。
作為復(fù)星系旗下重要的白酒上市平臺，舍得酒業(yè)今年以來的業(yè)績情況到底如何？
舍得酒業(yè)股份有限公司（600702.SH，以下簡稱“舍得酒業(yè)”）看上去交出了一份營收、凈利雙增的三季度報。
今年前三季度，公司營業(yè)收入為52.45億元，同比增長13.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.95億元，同比增長7.93%。
然而，如果將時間線拉長，就可以看出舍得酒業(yè)這一業(yè)績表現(xiàn)并不算十分優(yōu)秀。2018年-2022年，舍得酒業(yè)歸屬凈利潤分別為3.42億元、5.08億元、5.81億元、12.46億元和16.85億元，同比分別增長138.05%、48.61%、14.42%、114.35%、35.31%。
可見，在最近5年時間里，舍得酒業(yè)凈利潤的增速還是十分可觀的。不過，今年上半年，舍得酒業(yè)歸屬凈利潤增速突然降到了10.07%；今年三季度，增速更是降到了7.93%。舍得酒業(yè)利潤的高增長神話未能持續(xù)。
放在行業(yè)整體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年舍得酒業(yè)歸屬凈利潤為9.2億元，在A股20家白酒企業(yè)中排在第9位。但按照歸屬凈利潤的增速來看，舍得酒業(yè)卻只能排在第14位。這還是建立在順鑫農(nóng)業(yè)、水井坊、酒鬼酒、老白干酒、天佑德酒5家企業(yè)歸屬凈利潤增速均為負(fù)值的基礎(chǔ)上。
舍得酒業(yè)為啥增長不動了？要了解這一問題，還要從舍得酒業(yè)業(yè)績的高增長開始說起。
作為“川酒六朵金花”之一，舍得酒業(yè)是白酒行業(yè)第三家上市公司，擁有“沱牌”“舍得”兩個白酒品牌。2019年，舍得酒業(yè)提出老酒戰(zhàn)略，并推出“舍得酒，每一瓶都是老酒”的品牌口號。
2021年1月，復(fù)星旗下豫園股份取得沱牌舍得集團(tuán)70%股權(quán)，從而間接控制舍得酒業(yè)29.95%的股份。這次變動之后，郭廣昌成為舍得酒業(yè)的實際控制人。
復(fù)星系入局之后，一方面堅持舍得、沱牌雙品牌戰(zhàn)略，另一方面持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略，加強高端媒體宣傳和公關(guān)傳播，持續(xù)打造自由品牌IP《舍得智慧人物》。甚至在《小舍得》《美好的日子》等熱播劇中，都能看到“舍得”的身影。
雙方磨合的第一年，舍得酒業(yè)就取得了不俗的業(yè)績。2021年，舍得酒業(yè)營業(yè)收入49.69億元，同比增長83.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.46億元，同比大幅增長114.35%。
不過，這種高速增長的趨勢并未持續(xù)很久。2022年，舍得酒業(yè)營收增速驟降至21.86%，歸屬凈利潤增速也驟降到了35.31%。
再到今年前三季度歸屬凈利潤增速降至個位數(shù)，舍得酒業(yè)的高速增長趨勢最終以“硬著陸”姿勢落地。
要探究舍得酒業(yè)業(yè)績增速放緩的原因，有必要深入剖析舍得酒業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
舍得酒業(yè)相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)公告顯示，2023年前三季度，公司中高檔酒的銷售收入為41.5億元，同比增長10.62%；普通酒的銷售收入為6.93億元，同比增長22.94%?？梢钥闯觯岬镁茦I(yè)普通酒的銷售收入增速是中高檔酒增速的兩倍還多。
對于舍得酒業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，財報顯示，公司目前的產(chǎn)品戰(zhàn)略是將“舍得”打造為高端價位龍頭品牌和老酒品類第一品牌，主要聚焦打造品味舍得和智慧舍得等戰(zhàn)略單品；將“沱牌”打造為最具性價比的大眾名酒，聚焦打造沱牌曲酒、沱牌天曲、沱牌特曲及沱牌特級T68等戰(zhàn)略單品。
對于白酒企業(yè)而言，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的調(diào)整往往決定了企業(yè)未來的發(fā)展方向。而這也往往能夠在公司名稱中體現(xiàn)出來。
2017年12月，舍得酒業(yè)的公司名稱由“四川沱牌舍得酒業(yè)股份有限公司”變更為“舍得酒業(yè)股份有限公司”。舍得酒業(yè)稱，這次改名是“根據(jù)公司未來發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，突出舍得品牌”。到了2018年1月，公司證券簡稱也由“沱牌舍得”變更為“舍得酒業(yè)”。
事實上，聚焦舍得也意味著舍得酒業(yè)重點打造中高端產(chǎn)品、清理低檔老舊產(chǎn)品的思路。
財報顯示，2018年舍得酒業(yè)低檔酒的銷售收入只有6027.92萬元，同比大幅減少40.09%。與此同時，公司中高檔白酒的銷售收入為17.89億元，同比增長28.3%。2019年，舍得酒業(yè)低檔酒的產(chǎn)量和銷量分別同比減少11.05%和16.21%。
不過，這一情況在2020年發(fā)生了變化。這一年，舍得酒業(yè)中高檔酒的產(chǎn)量和銷量分別下降4.53%和24.24%。與之相對應(yīng)，低檔酒的產(chǎn)量和銷量卻分別增加了180.93%和154.75%。這一年，舍得酒業(yè)低檔酒的收入達(dá)到了2.21億元。
2021年的情況更為明顯。舍得酒業(yè)低檔酒這一年的營收突破了7億元，達(dá)到7.03億元，同比增長218.66%。2022年，舍得酒業(yè)將“低檔酒”的稱呼改為“普通酒”。這一年，公司普通酒的收入達(dá)到了7.8億元。而到了今年前三季度，舍得酒業(yè)普通酒的營收就已經(jīng)接近7億元。
可以看出，在大部分白酒企業(yè)都在加碼高端化的情況下，舍得酒業(yè)卻在有意推進(jìn)中低檔白酒的發(fā)展。這是舍得酒業(yè)在當(dāng)前激烈的行業(yè)競爭下，一種新的“內(nèi)卷方式”嗎？
舍得酒業(yè)另辟蹊徑的競爭策略背后，也反映出其所在的濃香陣營目前競爭的激烈程度。
在我國白酒行業(yè)悠久的發(fā)展歷史中，形成了各種不同的香型，其中具有典型代表性的有醬香型、濃香型、清香型、米香型等。而在這其中，濃香型是我國白酒品種最多、分布最廣的一種香型。除了舍得酒業(yè)，我們耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)就有五糧液、洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒、今世緣、水井坊、金徽酒、金種子酒等。
不過，近年來，隨著以茅臺為代表的“醬香熱”和以汾酒為代表的“清香復(fù)興”，濃香型白酒的發(fā)展顯得有些不溫不火。即使是濃香型白酒的龍頭五糧液，近年來也不得不面臨增速放緩的狀況。
在今年10月12日舉行的第十九屆中國國際酒業(yè)博覽會“中國濃香名酒高質(zhì)量發(fā)展論壇”上，五糧液董事長曾從欽直言，當(dāng)前白酒形勢呈現(xiàn)出三個“前所未有”。
一是白酒行業(yè)三個優(yōu)勢集中的力度前所未有，行業(yè)向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢品牌集中的趨勢越發(fā)明顯。二是內(nèi)外部環(huán)境的復(fù)雜性、不確定性前所未有，白酒行業(yè)正處于有史以來最為復(fù)雜嚴(yán)峻的發(fā)展時點。三是白酒行業(yè)競爭格局的顯著變化前所未有。從行業(yè)來看，上半年規(guī)模以上白酒企業(yè)983戶，虧損企業(yè)333戶，虧損面達(dá)到了33.8%。
在這其中，濃香型白酒由于包含的名酒企業(yè)多，競爭尤其激烈。
近些年白酒企業(yè)爭相加快向高端化轉(zhuǎn)型的步伐不是沒有道理的。一方面，對美好生活的追求之下，普通大眾的消費結(jié)構(gòu)逐漸升級，更愿意為品質(zhì)買單。另一方面，隨著品牌對企業(yè)影響力的逐步加強，只有高品質(zhì)才能持續(xù)為企業(yè)賦能。向高端化轉(zhuǎn)型，已經(jīng)成為白酒企業(yè)持續(xù)向上發(fā)展的一道必選題。
眼下來看，這兩年受行業(yè)大的環(huán)境影響，居民消費結(jié)構(gòu)開始有所調(diào)整。但放眼長遠(yuǎn)來看，高端化轉(zhuǎn)型升級是必然之路。舍得酒業(yè)在經(jīng)歷了前兩年清退低檔老酒產(chǎn)品之后，又在這兩年內(nèi)實現(xiàn)低檔酒產(chǎn)銷和營收的突飛猛進(jìn)，背后具體是基于怎樣的考量尚不得而知。但想必目前增速逐步放緩的業(yè)績表現(xiàn)也已經(jīng)告訴管理層：產(chǎn)品的發(fā)展戰(zhàn)略還需要再好好把握一下。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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三、申訴
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