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來(lái)源|數(shù)科社
快菜鳥(niǎo)、順豐一步，極兔速遞即將成為今年率先登陸港股上市的物流企業(yè)。
16日，極兔速遞在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)香港IPO全球發(fā)行3.2655億股，發(fā)售價(jià)為每股12.00港元，預(yù)計(jì)在10月27日正式掛牌上市。
早在今年6月，極兔就已提交了上市申請(qǐng)，緊接著進(jìn)入上市聆訊階段。而8月和9月，順豐和菜鳥(niǎo)也相繼遞出了赴港上市申請(qǐng)書(shū)，這意味著三家物流巨頭最早或?qū)⒂谀甑浊褒R聚港股。
盡管率先一步抵達(dá)上市門(mén)前，但作為闖入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不到四年的后來(lái)者，極兔也付出了舍命狂奔的代價(jià)。
過(guò)去三年里，它靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)殺出重圍，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的快遞市場(chǎng)爭(zhēng)得一席地，背后承壓的卻是持續(xù)的業(yè)績(jī)“出血”以及眾多加盟商在陪跑。
此次推開(kāi)資本市場(chǎng)大門(mén)后，極兔還能繼續(xù)狂飆嗎？
遞交的招股書(shū)中，極兔舍命狂奔三年來(lái)累積的疲態(tài)暴露無(wú)遺，也注定了其“流血”赴港上市的命運(yùn)。
招股書(shū)顯示，非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，2020年至2023年上半年，極兔經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)虧損分別為4.76億美元、11.78億美元、14.88億美元、2.64億美元。三年半時(shí)間，極兔累計(jì)虧損超34億美元，折合人民幣約248億元。
中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)是拖累極兔全盤(pán)業(yè)績(jī)的主要出血點(diǎn)。2020年-2022年，其中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)調(diào)整EBITDA分別為-6.2億美元、-9.4億美元、-3.3億美元，今年上半年，中國(guó)市場(chǎng)和新市場(chǎng)仍處于虧損之中。
對(duì)于產(chǎn)生巨額虧損的主要原因，極兔解釋稱(chēng)，一是在中國(guó)的業(yè)務(wù)通過(guò)打價(jià)格戰(zhàn)擴(kuò)大市場(chǎng)份額導(dǎo)致，二是跨境業(yè)務(wù)及2022年擴(kuò)展至新市場(chǎng)導(dǎo)致成本增加，第三則是收購(gòu)百世快遞導(dǎo)致成本增加。
作為國(guó)內(nèi)物流業(yè)的闖入者，極兔最初借以?xún)r(jià)格戰(zhàn)迅速打開(kāi)市場(chǎng)無(wú)可厚非，以?xún)r(jià)換市，進(jìn)而謀求規(guī)模效應(yīng)亦是在像瑞幸等不少企業(yè)身上得到驗(yàn)證。
從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，極兔過(guò)去三年在中國(guó)的毛利率已由2020年的-120.4%收窄至2021年的-55.9%，并進(jìn)一步降至2022年的-16.2%?？梢?jiàn)，規(guī)模效應(yīng)正在進(jìn)一步顯現(xiàn)。
但其遠(yuǎn)高于同行的資產(chǎn)負(fù)債率卻再次將它拉回現(xiàn)實(shí)——自2020年至到2023上半年，極兔資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到141%、201%、185%、190%，而圓通的資產(chǎn)負(fù)債率平均為31%，申通、韻達(dá)和順豐大致在55%左右。
高企不下的資產(chǎn)負(fù)債率顯然不是需要遙遙領(lǐng)先的數(shù)據(jù)。截至2023年上半年，極兔速遞現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物還剩11.95億美元，對(duì)比去年其-5.2億美元的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流出來(lái)看，賬面資金已不富裕。
依照極兔過(guò)往高舉高打燒錢(qián)補(bǔ)貼、瘋狂擴(kuò)張的價(jià)格戰(zhàn)打法，保證后備資金糧草充足，是驅(qū)動(dòng)其舍命狂奔的前提。
自2020年開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)以后，極兔的融資活動(dòng)越發(fā)頻繁且金額巨大，三年半來(lái)先后完成5輪融資，累計(jì)金額高達(dá)約53.9億美元。足見(jiàn)其對(duì)外部資金“輸血”的依賴(lài)。
但從2021年開(kāi)始，極兔的融資活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額愈發(fā)減少，這也意味著它需要找到新的“輸血”方式，以支撐其成長(zhǎng)到具備自身造血能力的那一天。
沖擊上市成了它的不二之選。
極兔此番上市動(dòng)作之快，一如過(guò)去幾年其在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)所展現(xiàn)的成長(zhǎng)速度。
2015年，OPPO印尼前CEO李杰在印尼順勢(shì)成立了快遞公司J&TExpress，短短兩年就吞下印尼快遞市場(chǎng)，做到東南亞市場(chǎng)單量老二的地位。
2020年3月，借身于龍邦速運(yùn)悄悄闖入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的J&T化名為極兔正式起網(wǎng)，僅用時(shí)8個(gè)月就逼近日單量千萬(wàn)關(guān)口。
極兔之所以能撬動(dòng)當(dāng)時(shí)幾成壟斷格局的國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)，全然憑借著簡(jiǎn)單粗暴的低價(jià)策略，俘獲了以拼多多為代表的眾多電商商家。
業(yè)務(wù)初期為了打開(kāi)市場(chǎng)，極兔曾將單票價(jià)格壓至2元，電商訂單的收件價(jià)格甚至低至每單1.5元，整體約為市場(chǎng)均價(jià)的30%-50%。
快遞公司起網(wǎng)首先要有網(wǎng)點(diǎn)才跑得起來(lái)，而初來(lái)乍到的極兔在開(kāi)設(shè)網(wǎng)點(diǎn)的同時(shí)直接選擇了“蹭網(wǎng)”。這一系列做法也徹底引起了“通達(dá)系”的眾怒。
這年雙十一前夕，一紙禁止代理極兔業(yè)務(wù)的“禁兔令”傳遍全網(wǎng)，極兔迎來(lái)了韻達(dá)、圓通、申通等本土玩家的聯(lián)合“圍剿”。
但極兔也毫不示弱，反而通過(guò)愈演愈烈的價(jià)格戰(zhàn)發(fā)起反攻，在義烏一度喊出“8毛發(fā)全國(guó)”的口號(hào)。盡管此舉后來(lái)遭到郵政管理局出手遏制，但經(jīng)此一役，極兔的日均單量直線飆升，在2021年突破2000萬(wàn)單大關(guān)。
2021年9月，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)只有500天左右的極兔以68億元成功收購(gòu)了百世匯通，徹底打破了長(zhǎng)期以來(lái)“四通一達(dá)”的國(guó)內(nèi)快遞業(yè)格局。讓行業(yè)為之一震的是，僅在半年后，極兔又以11.8億元的價(jià)格鯨吞了順豐旗下的豐網(wǎng)。
如今，已經(jīng)沒(méi)有人再敢小覷這只 “印尼兔子”。
公開(kāi)資料顯示，2022年，極兔已穩(wěn)坐東南亞快遞運(yùn)營(yíng)商第一的寶座，其國(guó)內(nèi)包裹總量已增長(zhǎng)至120億件，位列頭部快遞運(yùn)營(yíng)商第6名，市場(chǎng)份額約為10.9%。量級(jí)已直逼經(jīng)營(yíng)數(shù)十年的通達(dá)系老牌快遞巨頭。
但細(xì)觀其五臟六腑，極兔這種靠砸錢(qián)開(kāi)路、簡(jiǎn)單粗暴的突圍打法并非沒(méi)有留下弊病。
數(shù)據(jù)顯示，2022年，極兔速遞國(guó)內(nèi)快遞單票收入約為2.12元/件，遠(yuǎn)低于申通的2.55元/件、圓通的2.63元/件和韻達(dá)的2.69元/件。相反的是，其單票成本卻略高于國(guó)內(nèi)同業(yè)。
極兔憑借兩場(chǎng)大并購(gòu)將后者的網(wǎng)點(diǎn)資源、快遞隊(duì)伍收入囊中得以迅速壯大，但也需要時(shí)間來(lái)消化。如此前極兔整合百世快遞的過(guò)程并不是一帆風(fēng)順，而去年剛接手的豐網(wǎng)成立不到兩年，2022年虧了7.5億元，本身就是一塊“燙手山芋”。
盡管浴血?dú)⒊隽酥貒珒?nèi)損嚴(yán)重的極兔依然掙扎在盈利困局之中。
6月底，菜鳥(niǎo)宣布推出自營(yíng)快遞，標(biāo)志著這個(gè)已經(jīng)十歲的物流聚合平臺(tái)將一只腳邁入了快遞市場(chǎng)。
今年以來(lái)，菜鳥(niǎo)的一系列動(dòng)作都在為入場(chǎng)做鋪墊。據(jù)悉，天貓超市聯(lián)合菜鳥(niǎo)從2022年底就開(kāi)始籌備半日達(dá)，直到5月初，該服務(wù)已在杭州、上海、成都、廣州、深圳等多個(gè)城市同步啟動(dòng)。
5月，菜鳥(niǎo)聯(lián)合申通快遞，推出了智選倉(cāng)配次日達(dá)服務(wù)。次月初，菜鳥(niǎo)擬耗資38.78億元從阿里旗下的德峨實(shí)業(yè)手中收購(gòu)其25％的股權(quán)，成為申通的第二大股東。不難看出，菜鳥(niǎo)進(jìn)一步推動(dòng)與通達(dá)系抱團(tuán)協(xié)同、增強(qiáng)籌碼的意圖。
而幾乎同在這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)，順豐與極兔完成了更深一層的握手。極兔吞下豐網(wǎng)不久后，順豐旗下的天海投資以1.54%的股權(quán)出現(xiàn)在極兔招股書(shū)的股東隊(duì)伍中。
隨著巨頭們動(dòng)作頻頻，國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)再掀波瀾。如同三年前極兔的闖入，打破了“四通一達(dá)”的格局，而今菜鳥(niǎo)這一龐然大物的入局，或?qū)噭?dòng)著市場(chǎng)重新洗牌。
在當(dāng)前電商蛋糕已很難再持續(xù)做大的局面下，這場(chǎng)“蛋糕再分配”之戰(zhàn)的激烈程度可想而知。“流血上市”過(guò)后，留給極兔喘息的時(shí)間不多了。
過(guò)去極兔所仰仗的價(jià)格戰(zhàn)“蠻力”，在《價(jià)格違法行為行政處罰規(guī)定》《快遞市場(chǎng)管理辦法（修訂草案）》等規(guī)定出臺(tái)后將難以為繼。就在不久前，國(guó)家郵政局對(duì)包括極兔在內(nèi)的5家快遞企業(yè)開(kāi)展了一場(chǎng)指導(dǎo)會(huì)議，會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)要公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
這意味著快遞業(yè)“傷敵一千自損八百”的價(jià)格戰(zhàn)打法將注定一去不復(fù)返。
在國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)加盟與直營(yíng)陣營(yíng)分化明顯的格局中，極兔通過(guò)區(qū)域代理模式走出了一條“直營(yíng)+加盟”的自身之路，可謂另辟蹊徑。但在過(guò)往長(zhǎng)期的價(jià)格戰(zhàn)壓力下，不少加盟商都在“賠跑”。據(jù)此前媒體報(bào)道，去年年中，江蘇常州一家極兔快遞加盟網(wǎng)點(diǎn)被曝出現(xiàn)“罷工討薪”。
此外，加盟商對(duì)極兔的管理也出現(xiàn)不滿聲音。今年2月，南京一位極兔速遞一級(jí)網(wǎng)點(diǎn)加盟商稱(chēng)，2021年加盟后的55天時(shí)間內(nèi)，產(chǎn)生各類(lèi)罰款共計(jì)一百多萬(wàn)元，為此雙方對(duì)簿公堂。也不乏有加盟商抱怨，極兔的罰款頻率和力度太過(guò)瘋狂。
然而，這種“以罰代管”的方式卻并未換來(lái)極兔速遞的服務(wù)口碑提升。在2021-2022年國(guó)家郵政局的快遞滿意度調(diào)查中，極兔數(shù)次排名居后；在黑貓投訴平臺(tái)上，極兔速遞累計(jì)投訴量已超過(guò)27000條，其中大量用戶(hù)投訴極兔存在配送慢、客服效率低、快遞丟失等問(wèn)題。
比起財(cái)務(wù)報(bào)表上所顯露的傷口，這些日益突出的問(wèn)題或許才是極兔上市后的隱痛所在。
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3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
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5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買(mǎi)或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷(xiāo)；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶(hù)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶(hù)違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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