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“整個(gè)行業(yè)負(fù)債端大部分都是3至6個(gè)月的‘短錢(qián)’，所以子公司開(kāi)業(yè)初期固收類(lèi)產(chǎn)品占據(jù)主流。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期而言理財(cái)子公司加大權(quán)益投資比例是必然趨勢(shì)，但在形成完整的投研體系、團(tuán)隊(duì)、能力前，選擇工具型與指數(shù)化產(chǎn)品切入權(quán)益市場(chǎng)要比主動(dòng)管理類(lèi)產(chǎn)品更加合適。
銀行系理財(cái)子公司開(kāi)業(yè)后運(yùn)行情況如何？產(chǎn)品發(fā)行及渠道建設(shè)如何規(guī)劃？正在征求意見(jiàn)的凈資本約束監(jiān)管規(guī)定影響如何？
日前，交行同業(yè)與市場(chǎng)業(yè)務(wù)板塊總監(jiān)兼交銀理財(cái)董事長(zhǎng)涂宏、交銀理財(cái)總裁金旗在上海接受了媒體采訪(fǎng)，詳細(xì)解答了這些問(wèn)題。
作為全國(guó)首批開(kāi)業(yè)、上海首家銀行系理財(cái)子公司，交銀理財(cái)目前發(fā)行及受托管理的規(guī)模已超過(guò)萬(wàn)億，其中凈值型產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)3000億元。
首批推出六大主題產(chǎn)品
成立于6月6日的交銀理財(cái)，日前正式推出首批新產(chǎn)品，聚焦普惠金融、現(xiàn)金管理、商業(yè)養(yǎng)老、科創(chuàng)投資、上海要素市場(chǎng)以及長(zhǎng)三角一體化等六大主題。
其中，該公司已于8月8日面向普惠大眾成立了第一支產(chǎn)品——穩(wěn)享一年定開(kāi)理財(cái)產(chǎn)品，并在兩天內(nèi)超額募集了35億元。這也是全國(guó)銀行理財(cái)子公司按照資管新規(guī)成立的首款產(chǎn)品。
“交銀理財(cái)首批產(chǎn)品有三個(gè)特點(diǎn)：一是完全符合資管新規(guī)要求，二是響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，三是助力長(zhǎng)三角一體化發(fā)展和上海國(guó)際金融中心建設(shè)?！苯恍懈毙虚L(zhǎng)呂家進(jìn)表示。
據(jù)了解，目前交銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品體系以固定收益類(lèi)為主，輔以混合類(lèi)、權(quán)益類(lèi)、商品及衍生品類(lèi)?！罢麄€(gè)行業(yè)負(fù)債端大部分都是3至6個(gè)月的‘短錢(qián)’，所以子公司開(kāi)業(yè)初期固收類(lèi)產(chǎn)品占據(jù)主流。”涂宏坦言。
涂宏此前透露，該公司現(xiàn)金管理類(lèi)和固定收益類(lèi)產(chǎn)品將繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位，合計(jì)占比80%~90%。其中，固收類(lèi)產(chǎn)品也被交銀理財(cái)確定為該公司打造的拳頭產(chǎn)品和旗艦產(chǎn)品。
值得注意的是，新產(chǎn)品發(fā)布的同時(shí)，交銀理財(cái)還攜手中證指數(shù)有限公司共同發(fā)布“中證交銀理財(cái)長(zhǎng)三角指數(shù)”，并推出了首個(gè)掛鉤該指數(shù)的產(chǎn)品——博享長(zhǎng)三角一體化策略精選理財(cái)產(chǎn)品。
“長(zhǎng)三角指數(shù)通過(guò)甄選長(zhǎng)三角區(qū)域高質(zhì)量上市公司，致力于打造全球資本配置長(zhǎng)三角區(qū)域的價(jià)值之錨。”呂家進(jìn)表示。
在交銀理財(cái)之前，建信理財(cái)也曾推出“粵港澳大灣區(qū)資本市場(chǎng)指數(shù)”，并針對(duì)性地在首批產(chǎn)品中發(fā)布了掛鉤該指數(shù)的產(chǎn)品。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期而言理財(cái)子公司加大權(quán)益投資比例是必然趨勢(shì)，但在形成完整的投研體系、團(tuán)隊(duì)、能力前，選擇工具型與指數(shù)化產(chǎn)品切入權(quán)益市場(chǎng)要比主動(dòng)管理類(lèi)產(chǎn)品更加合適。
權(quán)益投資重點(diǎn)要加強(qiáng)投研建設(shè)
9月20日，銀保監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)“《辦法》”）公開(kāi)征求意見(jiàn)。
根據(jù)《辦法》，理財(cái)子公司凈資本管理應(yīng)當(dāng)符合兩方面標(biāo)準(zhǔn)：一是凈資本不得低于5億元人民幣，且不得低于凈資產(chǎn)的40%；二是凈資本不得低于風(fēng)險(xiǎn)資本，確保理財(cái)子公司保持足夠的凈資本水平。
金旗表示，《辦法》總體符合預(yù)期。其中，對(duì)資本金的管理要求與對(duì)商業(yè)銀行的管理要求基本一致，銀行理財(cái)產(chǎn)品端投資則適當(dāng)參照了信托公司的投資管理辦法。
此外，《辦法》對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)設(shè)定為0%，意味著標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)發(fā)展不受凈資本約束，理財(cái)非標(biāo)則按照評(píng)級(jí)、擔(dān)保方式分別設(shè)定了1.5%~3%的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。
“對(duì)我們的影響不會(huì)很大，測(cè)算下來(lái)仍有較大的非標(biāo)投資空間?！苯鹌煺J(rèn)為。金旗同時(shí)指出，交銀理財(cái)?shù)淖?cè)資本為80億元，如果允許放大杠桿倍數(shù)，非標(biāo)投資的資本金占用按照1.5%計(jì)算，大約還有3000至4000億元的投資規(guī)模。
而在權(quán)益投資方面，金旗表示，銀行理財(cái)子公司在權(quán)益市場(chǎng)的投入未來(lái)肯定會(huì)增加，但增加到多少，還是要根據(jù)市場(chǎng)情況和客戶(hù)接受程度來(lái)看?！伴L(zhǎng)期來(lái)看，目前的資本市場(chǎng)估值具有相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值。”
在介紹交銀理財(cái)權(quán)益投資的思路時(shí)，金旗對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，重點(diǎn)要加強(qiáng)投研建設(shè)?！耙皇亲龊萌瞬排囵B(yǎng)、吸引外部一流人才工作；二是與頭部非銀機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，做大FOF、MOM；三是在策略上，所有的權(quán)益投資都要緊緊圍繞國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、重點(diǎn)支持行業(yè)等進(jìn)行。”
金旗此前接受采訪(fǎng)時(shí)也表示，未來(lái)權(quán)益投資占比提升是一個(gè)趨勢(shì)，“我們第一步要在兩三年內(nèi)提升到5%左右，長(zhǎng)期再進(jìn)一步提升到10%?！?/p>
互聯(lián)網(wǎng)渠道產(chǎn)品單獨(dú)設(shè)計(jì)、管理
雖然基于母行銷(xiāo)售渠道，交銀理財(cái)?shù)氖字划a(chǎn)品大幅超募，上架兩天銷(xiāo)售35億元，但理財(cái)子公司銷(xiāo)售渠道完全倚重母行也不可取。
金旗對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，未來(lái)交銀理財(cái)整體渠道建設(shè)將采取“1+3”模式?！啊?’是指以母行渠道為主，‘3’是指BAT等互聯(lián)網(wǎng)渠道、銀保證等同業(yè)渠道，以及未來(lái)子公司自身建立的直銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)?！?/p>
“其中，直銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)可以面對(duì)機(jī)構(gòu)客戶(hù)、公司客戶(hù)，甚至未來(lái)的一些高端個(gè)人客戶(hù)，都會(huì)建立直銷(xiāo)渠道，打造直銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)、直銷(xiāo)能力?！苯鹌煺f(shuō)。
此外，由于互聯(lián)網(wǎng)渠道與理財(cái)子公司自身的管理要求、投資者類(lèi)型及偏好存在差異，金旗表示，會(huì)根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)渠道的特點(diǎn)和對(duì)產(chǎn)品的要求，單獨(dú)給互聯(lián)網(wǎng)渠道設(shè)計(jì)產(chǎn)品、單獨(dú)管理，不會(huì)與其他渠道產(chǎn)品混合運(yùn)作。
“初期我們推出的互聯(lián)網(wǎng)渠道產(chǎn)品可能以拳頭產(chǎn)品為主，不會(huì)全面鋪開(kāi)，未來(lái)合作不斷加深后，再逐步增加產(chǎn)品種類(lèi)?！苯鹌焱嘎丁?/p>
此前接受采訪(fǎng)時(shí)，涂宏也表示，交銀理財(cái)還在考慮在產(chǎn)品的靈活性和流動(dòng)性方案做一些探索，“譬如有沒(méi)有可能推動(dòng)母行理財(cái)產(chǎn)品的抵押和轉(zhuǎn)讓”。
事實(shí)上，建立統(tǒng)一的理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓平臺(tái)一直為業(yè)內(nèi)所呼吁。涂宏認(rèn)為，較好的流動(dòng)性能更多的吸引理財(cái)產(chǎn)品投資者，因此建立這樣一個(gè)平臺(tái)非常有必要。
但他也表示，難點(diǎn)在于估值。“標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)可以按照市場(chǎng)價(jià)格交易，但非標(biāo)資產(chǎn)透明度相對(duì)較低，估值難度較大。具體到產(chǎn)品分類(lèi)來(lái)看，固收類(lèi)、債券交易頻繁、估值數(shù)據(jù)易得的產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓比較容易，而交易量小，市場(chǎng)深度不足的產(chǎn)品，譬如商品及衍生品類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品估值比較困難?！?/p>
在涂宏看來(lái)，存量理財(cái)產(chǎn)品在統(tǒng)一平臺(tái)上轉(zhuǎn)讓的難度較大，但理財(cái)產(chǎn)品逐漸過(guò)渡到理財(cái)子公司發(fā)行的符合資管新規(guī)的產(chǎn)品后，非標(biāo)產(chǎn)品等影響信息披露的產(chǎn)品會(huì)比較少，甚至沒(méi)有，那么整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的透明度將顯著提升，屆時(shí)建立理財(cái)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)有助于業(yè)務(wù)發(fā)展。
不過(guò)涂宏也提到，由于各家銀行理財(cái)產(chǎn)品的參數(shù)、衡量標(biāo)準(zhǔn)存在差異，建立統(tǒng)一的理財(cái)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，需要先行制定更加詳盡的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，“譬如固收類(lèi)產(chǎn)品達(dá)到什么條件、多少比例就可以轉(zhuǎn)讓?zhuān)薪y(tǒng)一的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓會(huì)更加方便”。
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一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶(hù)及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來(lái)激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語(yǔ)言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類(lèi)的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來(lái)迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶(hù)體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣(mài)產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶(hù)點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買(mǎi)或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷(xiāo)；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話(huà)的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話(huà)題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶(hù)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶(hù)違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶(hù)對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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