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有屋大宗業(yè)務(wù)占比逐年升高，毛利率低有屋是海爾集團(tuán)負(fù)責(zé)智能家居的企業(yè)，公司前身為青島海爾廚房設(shè)施有限公司，產(chǎn)品涵蓋了整體櫥柜及配套產(chǎn)品、定制家具及配套產(chǎn)品、內(nèi)門墻板以及配套智能化定制家居產(chǎn)品，公司已經(jīng)擁有“有屋(EOROOM)”、“博洛尼(Boloni)”、“海爾(Haier)”等品牌。
剛過去的5月，海爾集團(tuán)旗下兩家公司的上市申請相繼被深交所受理，登陸創(chuàng)業(yè)板再邁出重要一步。其中，智能家居企業(yè)有屋以大宗業(yè)務(wù)在家居行業(yè)薄利多銷，物流企業(yè)日日順則背靠海爾系與阿里系客戶在物流行業(yè)分一杯羹。
兩家企業(yè)申請上市是海爾集團(tuán)加快整合中國區(qū)業(yè)務(wù)的一大表現(xiàn)。2019年之后，海爾集團(tuán)的戰(zhàn)略重心放在了深度整合中國區(qū)業(yè)務(wù)，從青島海爾更名“海爾智家”，到海爾智家私有化海爾電器并登陸港股，海爾集團(tuán)的生態(tài)品牌戰(zhàn)略逐漸落地。未來，海爾集團(tuán)旗下企業(yè)或?qū)⒓铀俚顷戀Y本市場。
有屋大宗業(yè)務(wù)占比逐年升高，毛利率低
有屋是海爾集團(tuán)負(fù)責(zé)智能家居的企業(yè)，公司前身為青島海爾廚房設(shè)施有限公司，產(chǎn)品涵蓋了整體櫥柜及配套產(chǎn)品、定制家具及配套產(chǎn)品、內(nèi)門墻板以及配套智能化定制家居產(chǎn)品，公司已經(jīng)擁有“有屋(EOROOM)”、“博洛尼(Boloni)”、 “海爾(Haier)”等品牌。
股權(quán)方面，海爾卡奧斯持股41.61%，國信華凱持股17.81%，高創(chuàng)少海持股6.55%，青島浩楊持股5.26%。海爾集團(tuán)合計控制公司43.81%股份的表決權(quán)，是有屋的實際控制人。
業(yè)績上來看，有屋2018-2020年的營收分別為23.10億元、32.94億元、37.07億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤9439萬元、1.16億元、2.00億元。公司分別于2017年11月和2019年1月收購了博青島和科寶博洛尼。博洛尼產(chǎn)品成為公司主要營收來源，近三年，公司博洛尼系列產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 61.15%、62.93%和 59.30%。
隨著精裝修趨勢加強(qiáng)，工程渠道成為不少廚電、家居企業(yè)一大營收來源。報告期內(nèi)，有屋來自房地產(chǎn)商的大宗業(yè)務(wù)收入占比分別為24.30%、43.31%和52.13%，呈快速增長趨勢，且高于同行業(yè)可比公司平均水平。由于大宗業(yè)務(wù)毛利率低于零售業(yè)務(wù)，公司綜合毛利率分別為 37.06%、32.64%及26.55%，呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢。
公司本次募集資金12.81億元，全部用于與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的投資項目及補(bǔ)充流動資金，包括總投資2.29億元博洛尼智能科技(深州)有限公司年增產(chǎn)8萬套定制家具項目；投資4.50億元濟(jì)南蟲洞智能家居設(shè)施有限公司擴(kuò)建年產(chǎn)14萬套全屋定制家具項目；投資1.43億元博洛尼家居用品湖北有限公司年增產(chǎn)16萬套全屋定制家具升級建設(shè)；投資1.47億元營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項目；投資1.11億元青島有屋智能家居科技股份有限公司新建研發(fā)中心項目。
值得注意的是，招股書顯示，有屋有多家控股子公司在2020年發(fā)生虧損，其中就有募集資金使用項目的兩家公司：濟(jì)南蟲洞智能家居設(shè)施有限公司凈利潤虧損1029.11萬元，博洛尼智能科技(深州)有限公司凈利潤虧損375.04萬元。
近年來，定制家居行業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢，定制家居領(lǐng)域的競爭對手如索菲亞、好萊客、尚品宅配、歐派家居、金牌廚柜、志邦家居等先后上市， 并通過資本市場多次融資投入擴(kuò)大產(chǎn)銷規(guī)模。
“家電行業(yè)正向嵌入式、家居式一體化發(fā)展，海爾成熟的家電業(yè)務(wù)，可以和家居業(yè)務(wù)互相融合，這是海爾的優(yōu)勢?！奔译姰a(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬表示。
家電產(chǎn)業(yè)分析師丁少將提到，海爾系公司大規(guī)模介入家居行業(yè)，可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢，并以智慧家庭落地為抓手，為用戶帶來智慧場景定制方面的差異化體驗。當(dāng)然，傳統(tǒng)家居行業(yè)品牌眾多，行業(yè)集中度不高，并且市場受房地產(chǎn)周期性影響比較大，這都是海爾面臨的挑戰(zhàn)。
日日順近半營收由海爾系與阿里系貢獻(xiàn)
物流對于家電企業(yè)來說十分重要。2000年，海爾設(shè)立日日順前身青島海爾物流儲運(yùn)公司。2010年8月至2019年7月期間，日日順屬于A股上市公司海爾智家合并報表范圍內(nèi)的企業(yè)，截至2018年8月，海爾智家間接控制日日順56.40%的股權(quán)。
為進(jìn)一步明晰海爾智家家電主營業(yè)務(wù)定位，海爾智家2019年將日日順從合并報表范圍剝離，并通過股權(quán)置換交易，將合并報表范圍外的水家電資產(chǎn)裝入海爾智家。
經(jīng)過多年發(fā)展，日日順形成主要業(yè)務(wù)包括消費(fèi)供應(yīng)鏈服務(wù)、制造供應(yīng)鏈服務(wù)、國際供應(yīng)鏈、運(yùn)力服務(wù)、生態(tài)創(chuàng)新業(yè)務(wù)等。日日順2018-2020年營收分別為95.87億元、103.46億元、140.36億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.25億元、2.73億元、4.22億元。
股權(quán)方面，日日順上海持有公司56.40%股份，系公司控股股東。海爾集團(tuán)間接控制日日順上海，系公司實際控制人。阿里系的Partner Century 和淘寶控股分別持股16.68%和12.37%，阿里系合計持股29.05%。
招股書顯示，2018-2020年，公司來自關(guān)聯(lián)方海爾系客戶的收入占比分別為38.48%、42.03%和33.13%；毛利貢獻(xiàn)占比分別為29.77%、44.99%和41.48%。來自關(guān)聯(lián)方阿里系客戶的收入占比分別為20.37%、20.42%和15.80%；毛利貢獻(xiàn)占比分別為21.03%、22.57%和21.36%。
近三年，海爾系與阿里系兩大關(guān)聯(lián)方客戶營收占比分別為58.85%、62.45%、48.93%。日日順表示，公司不斷拓展非關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)，海爾系客戶及阿里系客戶對公司的收入貢獻(xiàn)呈現(xiàn)下降趨勢，但業(yè)務(wù)占比仍然相對較高。
招股書顯示，日日順47家控股的一級子公司中15家最近一年發(fā)生虧損 ，共計虧損8209.68萬元；其中，貴州沛吉物流有限公司(合并) 虧損2181.48萬元、南京日日順物流有限公司虧損1413.96萬元、青島日日順武漢物流有限公司虧損1109.68萬元、上海廣德物流有限公司(合并) 虧損1023.95萬元。
物流行業(yè)回報周期長。近期上市的京東物流2020年營業(yè)收入733.75億元，凈利潤虧損41.34億元，其他企業(yè)也表現(xiàn)一般。
日日順本次募集資金27.71億元，建設(shè)項目包括投資23億元智能物流中心項目、1.38億元倉儲設(shè)備智能化項目、2.21億元物流信息系統(tǒng)數(shù)字化和智能化建設(shè)項目。
海爾中國區(qū)業(yè)務(wù)整合節(jié)奏加快
“海爾集團(tuán)早已多元化布局，最終都為自己家電制造業(yè)主業(yè)服務(wù)。日日順是一個物流倉儲配送企業(yè)，首先是服務(wù)于海爾旗下各產(chǎn)品的物流，其次對外提供物流服務(wù)。智能家居有屋同樣也是這個道理，有屋生產(chǎn)櫥柜，為海爾定制產(chǎn)品，同時也為其他的一些企業(yè)提供服務(wù)，與海爾集團(tuán)的家電制造業(yè)主業(yè)互相促進(jìn)。兩家企業(yè)計劃IPO，也是海爾集團(tuán)加速多元化發(fā)展的體現(xiàn)?！奔译娦袠I(yè)分析師梁振鵬認(rèn)為。
兩家企業(yè)上市申請相繼被受理，也是海爾集團(tuán)加快整合中國區(qū)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。2005年以來，海爾集團(tuán)進(jìn)入全球化品牌戰(zhàn)略階段。2011年后陸續(xù)收購日本三洋、澳新斐雪派克、美國GEA和歐洲Candy等品牌。目前，擁有海爾Haier、卡薩帝Casarte、Leader、GE Appliances、Fisher & Paykel、AQUA、Candy等七大全球化品牌。
2019年成為海爾集團(tuán)戰(zhàn)略重心從海外轉(zhuǎn)移至國內(nèi)的關(guān)鍵點。當(dāng)年6月，青島海爾擬更名“海爾智家”，當(dāng)年12月，海爾智家傳出計劃實施H股股票上市并私有化海爾電器。2019年12月26日，在海爾集團(tuán)35周年慶典上，海爾集團(tuán)董事局主席、首席執(zhí)行官張瑞敏宣布，海爾集團(tuán)進(jìn)入生態(tài)品牌戰(zhàn)略階段。
一年后的2020年12月23日，海爾電器從港交所退市，與此同時，海爾智家以介紹方式登陸港股。意味著，海爾智家同時在A股、D股、H股整體上市。海爾智家股價從2020年12月22日的26.42元/股，一度漲到35.31元/股。
私有化港股海爾電器之后，海爾智家2020年實現(xiàn)收入2097.26億元，同比增長4.46%；歸母凈利潤88.77億元，同比增長8.17%。海爾智家自2019年營收首超格力電器后，2020年兩者營收再次拉大，凈利潤穩(wěn)步增長，但格力電器凈利潤仍遠(yuǎn)超海爾智家。
家電主業(yè)整合完畢后，海爾集團(tuán)將目光瞄準(zhǔn)物流與家居。家電行業(yè)分析師丁少將認(rèn)為，密集上市原因有三點：一是日日順、有屋，有了獨(dú)立發(fā)展的能力；二是日日順、有屋所處的物流、智能物聯(lián)板塊，是當(dāng)前比較火熱的投資領(lǐng)域；三是，今年以來資本市場環(huán)境較為良好，獲得股權(quán)二次溢價應(yīng)該是直接影響。
目前海爾集團(tuán)有3家上市公司，包括以家電為主業(yè)的海爾智家，以生物醫(yī)療低溫儲存為主業(yè)的海爾生物，以及以提供醫(yī)療設(shè)備、健康服務(wù)為主業(yè)的盈康生命。未來海爾集團(tuán)還有哪些企業(yè)也將上市？
梁振鵬表示，“海爾集團(tuán)旗下孵化、參股、控股的公司很多，未來相關(guān)新業(yè)務(wù)的子公司會不斷上市，仍然會集中在一些與主業(yè)相關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域，比如物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的企業(yè)?！?/p>
“未來海爾旗下的COSMOPlat工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺卡奧斯也有可能登陸資本市場。另外，海爾旗下小微平臺孵化的一些明星企業(yè)，如雷神等，也會尋機(jī)上市?！倍∩賹⒄J(rèn)為。
新京報貝殼財經(jīng)記者 陳維城 編輯 趙澤 校對 盧茜
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7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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