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不用再等豬周期了，它被資本改造了
@松果財(cái)經(jīng)原創(chuàng)
作者|南鷂
告訴散戶，不用再等豬周期了。
按照以往慣例，每3～4年左右，豬肉養(yǎng)殖就會(huì)大致走完一個(gè)大周期，例如，2014—2018年。其中價(jià)格上升周期一般持續(xù)16—28個(gè)月，下跌周期持續(xù)19—27個(gè)月。
以此類推，始于2022年這一輪新周期，在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩年的價(jià)格調(diào)整后，生豬價(jià)格按理應(yīng)該接近上升期。
然而要注意的是，豬周期的節(jié)奏在這一輪中發(fā)生了些許變化。2022年生豬價(jià)格快漲快跌，從12.76元/千克上漲至27.66元/千克只用了7個(gè)月，隨后又在不到4個(gè)月的時(shí)間中降回14.92元/千克。并且由此開(kāi)始了漫長(zhǎng)的低價(jià)波動(dòng)期，其間即便出現(xiàn)過(guò)短暫的價(jià)格反彈期，也多是短期的季節(jié)性需求帶來(lái)。
截至目前，生豬價(jià)格依舊維持中低位水平波動(dòng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年11月中旬生豬（外三元）價(jià)格為16.3元/公斤，環(huán)比下跌4.1%。
結(jié)合企業(yè)年底加速出欄等因素考慮，四季度的供應(yīng)缺口也大概率已經(jīng)修復(fù)了。所以，我們可以大致推斷接下來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，供給端對(duì)于價(jià)格上行的支撐作用并不大，而消費(fèi)端又以弱穩(wěn)為主。
復(fù)雜的行業(yè)情況下，豬周期的概念還靈嗎？
所謂豬周期，是指豬肉價(jià)格會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)受供需關(guān)系驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)的周期性變化，是過(guò)去常見(jiàn)的一種具體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
行業(yè)在掌握了這樣的經(jīng)濟(jì)規(guī)律后，會(huì)通過(guò)一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)、指標(biāo)去預(yù)判行業(yè)未來(lái)的走向。
比如在判斷豬周期的觸底拐點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)過(guò)去喜歡用一家或多家規(guī)模體量足夠大的豬企的破產(chǎn)重組作為依據(jù)之一。因?yàn)槟┪徽咛蕴鼍值慕Y(jié)果某種程度上代表著生豬產(chǎn)能去化已經(jīng)接近這一輪的極限。
而在這一輪中，其實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)了不幸的傲農(nóng)生物。
財(cái)報(bào)顯示，自2021起傲農(nóng)生物已連續(xù)三年業(yè)績(jī)巨虧，截至2024年前三季度期末，其歸屬于母公司所有者權(quán)益達(dá)到了-18.19億元。相比去年整年度，凈資產(chǎn)負(fù)債情況繼續(xù)擴(kuò)大。當(dāng)前，傲農(nóng)生物已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
從企業(yè)的發(fā)展歷程來(lái)看，傲農(nóng)生物是自2019年那波非洲瘟疫驅(qū)動(dòng)的豬價(jià)高峰期開(kāi)始大手筆從飼料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型到生豬養(yǎng)殖。
然而入市即高點(diǎn)，此后至今豬價(jià)大體呈震蕩下滑態(tài)勢(shì)，且作為后來(lái)者，傲農(nóng)生物在成本把控上沒(méi)有及時(shí)形成優(yōu)勢(shì)，大規(guī)模擴(kuò)張飼養(yǎng)業(yè)務(wù)后走進(jìn)虧損螺旋。
主動(dòng)減負(fù)，因此成為傲農(nóng)生物存活下來(lái)的必然選擇。截至2024年第三季度，傲農(nóng)生物營(yíng)收規(guī)模繼續(xù)大幅收縮，同比23年同期少了一半有余，僅有22.7億元。同期歸母凈利潤(rùn)虧損2.79億元。
不過(guò)，預(yù)計(jì)2024年度，傲農(nóng)生物營(yíng)收體量將重回至2020年以前水平。按照行業(yè)慣例思考，有理由預(yù)判生豬養(yǎng)殖行業(yè)的新拐點(diǎn)大概不遠(yuǎn)了。
現(xiàn)階段從最核心的問(wèn)題是，從決定市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的供需情況來(lái)看，生豬市場(chǎng)還沒(méi)有看到強(qiáng)扭轉(zhuǎn)的信號(hào)，也就很難判斷新的拐點(diǎn)具體在哪里。
市場(chǎng)規(guī)律早已明確，第四季度是一年之中豬肉消費(fèi)旺季，腌臘需求旺盛。但過(guò)去兩月，受天氣較高溫影響，大多地區(qū)的生豬腌臘需求未能得到有效釋放，供給出欄卻在如期增加。
供需速度的失衡，導(dǎo)致11月中下旬生豬價(jià)格再次下滑。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，2024年11月20日生豬為16.3元/公斤，環(huán)比上旬下跌了4.1%；相比9月30日18元/公斤的均價(jià)，則累計(jì)下滑了9.44%。
而即便后續(xù)伴隨天氣降溫，腌臘需求充分釋放，帶動(dòng)了生豬價(jià)格的提升，也只是常規(guī)的季節(jié)性表現(xiàn)。持續(xù)時(shí)間短，價(jià)格彈性小，并不足以被看作是大的上行周期。
如果將時(shí)間點(diǎn)放寬到明年，在當(dāng)前合理控制的能繁母豬產(chǎn)能的條件下，按照能繁母豬到豬出欄的10—18個(gè)月周期來(lái)推算，明年生豬供應(yīng)大概率依舊充足。
根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至2024年10月，全國(guó)能繁母豬存欄量環(huán)比9月增長(zhǎng)了0.3%，達(dá)4073萬(wàn)頭，雖然同比去年下降3.2%，但相當(dāng)于正常保有量的104.4%，供應(yīng)充足。
所以，在接下來(lái)的過(guò)年行情中，大概率依舊會(huì)有一波小小的豬肉上升期，但波幅預(yù)計(jì)不高，時(shí)間不會(huì)太久。
回歸宏觀話題，豬周期規(guī)律是否失靈，答案其實(shí)很明顯。
過(guò)去，基于國(guó)內(nèi)源遠(yuǎn)流長(zhǎng)的生豬養(yǎng)殖發(fā)展史，散養(yǎng)戶是這個(gè)行業(yè)的大主力之一，也是驅(qū)動(dòng)豬周期規(guī)律出現(xiàn)的主因之一。原因很簡(jiǎn)單：
散養(yǎng)戶更多是受高價(jià)和利益驅(qū)動(dòng)，有著明顯的跟風(fēng)行為，并不會(huì)對(duì)行業(yè)、市場(chǎng)進(jìn)行系統(tǒng)、科學(xué)的研究與預(yù)判。
豬價(jià)高，經(jīng)營(yíng)者盈利爆發(fā)，散養(yǎng)戶就大幅流入，助推豬肉供給持續(xù)攀高。出現(xiàn)虧損后，散養(yǎng)戶又開(kāi)始紛紛跑步離場(chǎng)，市場(chǎng)供給又開(kāi)始持續(xù)減少。如此循環(huán)下，整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)明顯的周期性。
但是，自從2014年生豬養(yǎng)殖行業(yè)開(kāi)始步入環(huán)保嚴(yán)管期后至今，規(guī)模化養(yǎng)殖成為大趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)散養(yǎng)戶的比例早就從2009年的70%下降到2023年的32%，與集團(tuán)化養(yǎng)殖的比例發(fā)生了根本性的逆轉(zhuǎn)。
這一過(guò)程中，行業(yè)背后的結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)模式、市場(chǎng)策略乃至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條都被全面重構(gòu)。集團(tuán)主導(dǎo)了行業(yè)的市場(chǎng)節(jié)奏后，過(guò)去的市場(chǎng)周期策略自然逐漸略顯不靈。
就比如，在當(dāng)下的這一輪豬周期中，明顯下行階段的持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。但同時(shí)，截至今年前三季度，卻已經(jīng)有不少企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈了，且未見(jiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)大幅增加信號(hào)。
這樣的現(xiàn)象出現(xiàn)，大概有兩個(gè)原因。其一是由有組織、有紀(jì)律的集團(tuán)風(fēng)格主導(dǎo)的豬周期，在去化速度以及市場(chǎng)敏感度上，反應(yīng)都更加迅速。
此前行業(yè)對(duì)2023年的豬肉消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)判過(guò)于積極，導(dǎo)致去年生豬養(yǎng)殖面臨供應(yīng)端過(guò)剩、降本周期遲緩的雙重壓力，行業(yè)整年度僅在8至10月價(jià)格反彈至當(dāng)年最高點(diǎn)時(shí)出現(xiàn)過(guò)盈利，其余時(shí)間企業(yè)均處在虧損期。
市價(jià)低迷、企業(yè)長(zhǎng)周期虧損下，養(yǎng)殖企業(yè)不得不主動(dòng)減產(chǎn)。截至2024年10月，豬價(jià)整體的均價(jià)同步去年出現(xiàn)明顯的提升，尤其是年中時(shí)，多種因素共同影響，豬價(jià)短期曾經(jīng)快速回升到中價(jià)位水平，反映出市場(chǎng)調(diào)節(jié)效率大幅提升。
其二則是企業(yè)的成本規(guī)模效應(yīng)，以及智能化養(yǎng)豬紅利正在齊齊釋放。
從多家企業(yè)披露的最新投資者調(diào)研資料來(lái)看，多家企業(yè)的生豬養(yǎng)殖成本已降至12元/公斤以下，尤其是兩大龍頭企業(yè)成本管控能力最優(yōu)。
其中，牧原股份今年10月份內(nèi)的生豬養(yǎng)殖完全成本已降至13.3元/公斤，優(yōu)秀場(chǎng)線的成本甚至降至12元/公斤以下；同期，溫氏股份的肉豬養(yǎng)殖綜合成本降至6.7元/斤左右，公司初步規(guī)劃2025年全年肉豬養(yǎng)殖綜合成本目標(biāo)為6.5元/斤以下。
此外，巨星農(nóng)牧10月份的商品豬完全成本則保持在7元/斤以內(nèi)，規(guī)劃的2025年商品豬完全成本目標(biāo)為6.5元/斤。
反映在業(yè)績(jī)上，2024年第三季度，牧原股份、溫氏股份的凈利潤(rùn)分別達(dá)96.52億元、50.81億元，同比大增930.20%、3097.03%，增速遠(yuǎn)高于行業(yè)整體，體現(xiàn)了龍頭的引領(lǐng)作用。
得益于生豬價(jià)格上漲，疊加企業(yè)成本管控能力的提升，截至今年前三季度，包括但不限于巨星農(nóng)牧、新希望、唐人神、新五豐等生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)的歸母凈利潤(rùn)，均較上年同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，2024年1-10月份生豬自繁自養(yǎng)盈利均值344.56元/頭，同比上漲393.41元/頭，漲幅805.34%。
如今，盈利的回升并未讓企業(yè)失去理智。從當(dāng)前的調(diào)研情況來(lái)看，企業(yè)對(duì)擴(kuò)產(chǎn)仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。相比之下，大多生豬養(yǎng)殖企業(yè)目前更注重優(yōu)化智能養(yǎng)豬、科學(xué)養(yǎng)豬能力。
此前已先后有新希望、巨星農(nóng)牧分別計(jì)劃募集27億元、1.7億元資金用于數(shù)智化升級(jí)項(xiàng)目中，以期用智能化設(shè)備來(lái)提升豬場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化、智能化水平，實(shí)現(xiàn)降本增效，高質(zhì)量養(yǎng)豬。
基于這些養(yǎng)豬市場(chǎng)主體目前的投資傾向，可以肯定，在新的豬周期節(jié)奏中，“穩(wěn)”將繼續(xù)成為主基調(diào)。
中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇曾在接受媒體采訪時(shí)指出，“豬周期”的具體表現(xiàn)與生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征直接相關(guān)，生豬產(chǎn)業(yè)由增量向保量提質(zhì)轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展新通道，生豬價(jià)格周期就會(huì)呈現(xiàn)平穩(wěn)、窄幅波動(dòng)的特征。
所以，足夠強(qiáng)大的企業(yè)早已在不斷變化的行業(yè)環(huán)境中，適應(yīng)了新的周期節(jié)奏。
投資同樣在跟隨這種變化，未來(lái)的行情還會(huì)有，但下一輪大的上升期中短期可能還要繼續(xù)等。大眾對(duì)豬肉消費(fèi)的需求基本盤還在，行業(yè)價(jià)值就會(huì)延續(xù)。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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