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對(duì)此，南極電商解釋稱目前互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)需求疲軟、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，因此，該項(xiàng)資產(chǎn)有減值跡象。雖然近三年毛利率下滑是互聯(lián)網(wǎng)廣告代理行業(yè)的整體趨勢(shì)，但是時(shí)間互聯(lián)的毛利率水平大幅低于行業(yè)平均。2021年，上市互聯(lián)網(wǎng)廣告代理公司的平均毛利率為1357%，而時(shí)間互聯(lián)只有604%。
南極電商披露的2022年業(yè)績(jī)預(yù)告令人意外。
這家公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將由去年三季度的盈利轉(zhuǎn)為虧損2.4億元-3.1億元，比上年同期下降150.31%-164.98%。
南極電商由盈轉(zhuǎn)虧是由于四季度計(jì)提了子公司北京時(shí)間互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“時(shí)間互聯(lián)”）的商譽(yù)減值4.5億元至5.0億元。
市場(chǎng)對(duì)于時(shí)間互聯(lián)突然商譽(yù)減值看法并不一致。一方認(rèn)為計(jì)提減值之后風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，南極電商就此可以“輕裝上陣”；另一方則認(rèn)為時(shí)間互聯(lián)減值意味著南極電商培養(yǎng)業(yè)績(jī)“新增長(zhǎng)點(diǎn)”的計(jì)劃失敗了，南極電商長(zhǎng)期成長(zhǎng)堪憂。
上述觀點(diǎn)的碰撞最終也反映在了股價(jià)上，南極電商發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告次日股價(jià)收跌3.51%，但隨后股價(jià)持續(xù)微升。
其實(shí)，決定時(shí)間互聯(lián)商譽(yù)減值是“利好”還是“利空”的關(guān)鍵點(diǎn)，是時(shí)間互聯(lián)未來盈利能力能否恢復(fù)?；厮輹r(shí)間互聯(lián)近些年的經(jīng)營(yíng)歷程也許可以看出端倪。
南極電商在2017年通過現(xiàn)金和發(fā)行股票的方式以9.56億元對(duì)價(jià)收購(gòu)了時(shí)間互聯(lián)，并形成商譽(yù) 7.8 億元。時(shí)間互聯(lián)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)，即為廣告主提供營(yíng)銷策略制定、媒體資源整合、數(shù)據(jù)追蹤分析、短視頻定制、投放優(yōu)化等一站式服務(wù)。當(dāng)時(shí)南極電商以8.29元/股的價(jià)格發(fā)行股份，支付交易對(duì)價(jià)5.74億元。時(shí)間互聯(lián)當(dāng)時(shí)的股東劉睿、葛楠、虞晗青、陳軍、張明和靜衡投資，也順勢(shì)持有了南極電商的股份。
當(dāng)時(shí)，南極電商還和時(shí)間互聯(lián)簽署了《業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議》，時(shí)間互聯(lián)承諾2016年度到2019年度凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)）分別不低于6800萬元、9000萬元、1.17億元和1.32億元。時(shí)間互聯(lián)除了2019年，其余年份都完成了業(yè)績(jī)承諾。2019年，時(shí)間互聯(lián)凈利潤(rùn)1.16億元，低于業(yè)績(jī)承諾1600萬元并已做出現(xiàn)金補(bǔ)償。期間，2018年是時(shí)間互聯(lián)的高光時(shí)刻，凈利潤(rùn)增速達(dá)到16%。但從2019年開始，時(shí)間互聯(lián)的利潤(rùn)就突然轉(zhuǎn)入下滑趨勢(shì)，到了2021年僅略超1億元，還不及剛收購(gòu)時(shí)的表現(xiàn)。
2022年，南極電商預(yù)計(jì)時(shí)間互聯(lián)盈利水平將從2021年度盈利1億元降至4000萬元-5000萬元。對(duì)此，南極電商解釋稱目前互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)需求疲軟、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，因此，該項(xiàng)資產(chǎn)有減值跡象。
除了“需求疲軟、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇”這些老生常談的因素，時(shí)間互聯(lián)“暴雷”背后是否還有更深層次原因？未來時(shí)間互聯(lián)的盈利能力能否恢復(fù)呢？
時(shí)間互聯(lián)凈利潤(rùn)早在2019年就走上了下坡路，但收入規(guī)模卻一路攀升。收購(gòu)以來，時(shí)間互聯(lián)的業(yè)務(wù)順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)做出不少調(diào)整。2017年左右，時(shí)間互聯(lián)的客戶主要包括五八信息、唯品會(huì)、美圖之家等，投放平臺(tái)包括騰訊應(yīng)用寶、百度手機(jī)助手、OPPO商店、今日頭條、獵豹移動(dòng)平臺(tái)等移動(dòng)媒體，當(dāng)時(shí)時(shí)間互聯(lián)已成為部分主流媒體投放平臺(tái)的核心代理商。近些年，短視頻平臺(tái)迅速發(fā)展，用戶量和流量快速集聚，誕生出多種形態(tài)的傳播方式，越來越受到廣告主關(guān)注。時(shí)間互聯(lián)也及時(shí)調(diào)整投放策略，與新崛起的抖音、小紅書、快手等多個(gè)主流新媒體傳播平臺(tái)展開合作，并且開始自主孵化和簽約網(wǎng)紅聯(lián)袂打造 KOL 矩陣的嘗試。
但收獲的效果并不理想。
一方面，時(shí)間互聯(lián)在手機(jī)媒體端具有優(yōu)勢(shì)，但也制約了其發(fā)展。時(shí)間互聯(lián)是OPPO、VIVO、小米、華為等頭部手機(jī)廠商多年的商業(yè)化合作伙伴，為OPPO社交辦公行業(yè)的核心代理、VIVO閱讀電臺(tái)行業(yè)的核心代理商、小米效果廣告電商行業(yè)的獨(dú)家代理商、應(yīng)用寶全行業(yè)核心代理商。但隨著OPPO、VIVO手機(jī)市占率下降，時(shí)間互聯(lián)的流量端也受到顯著影響。
另一方面，時(shí)間互聯(lián)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中落了下風(fēng)。2018年以后，時(shí)間互聯(lián)呈現(xiàn)出增收不增利狀態(tài)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，時(shí)間互聯(lián)毛利率在2017年以前高達(dá)13%，2018年和2019年回落至8%左右，到了2020年以后就下降至5%-6%左右。
雖然近三年毛利率下滑是互聯(lián)網(wǎng)廣告代理行業(yè)的整體趨勢(shì)，但是時(shí)間互聯(lián)的毛利率水平大幅低于行業(yè)平均。2021年，上市互聯(lián)網(wǎng)廣告代理公司的平均毛利率為13.57%，而時(shí)間互聯(lián)只有6.04%。
從這個(gè)角度看，深度綁定OPPO、VIVO的時(shí)間互聯(lián)“翻身”并不容易。而且，互聯(lián)網(wǎng)廣告代理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，能給已經(jīng)落了下風(fēng)的時(shí)間互聯(lián)多少時(shí)間呢？
時(shí)間互聯(lián)前身是成立于2007年的北京前線世紀(jì)傳媒廣告有限公司（下稱“北京前線”），股東為張明（持股60%）和董薇（持股40%）。2015年6月，時(shí)間互聯(lián)第一次易主，張明和董薇將所持股份全部轉(zhuǎn)讓給劉睿，隨后葛楠、虞晗青、陳軍、張明、靜衡投資又以增資方式入股。
這次易主原因是張明、董薇因個(gè)人精力所限，決議退出前線傳媒經(jīng)營(yíng)管理。而劉睿則是看重前線傳媒在歷史上對(duì)品牌廣告客戶資源的積累，擬依托前線傳媒深度挖掘品牌廣告客戶在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行廣告投放的需求，因此愿意以50萬元受讓前線傳媒的股權(quán)。
這里需要注意兩點(diǎn)，一是劉睿團(tuán)隊(duì)并非是時(shí)間互聯(lián)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。二是時(shí)間互聯(lián)在劉睿接手前，2014年度的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別只有54.98萬元和-33.84萬元。劉睿團(tuán)隊(duì)入主后，時(shí)間互聯(lián)（即北京前線）2015年末的凈利潤(rùn)就突破1100萬元。2016年的前四個(gè)月凈利潤(rùn)更是達(dá)到1267萬元。利潤(rùn)的大幅躍進(jìn)也引來了南極電商的關(guān)注。
2016年時(shí)，南極電商就與時(shí)間互聯(lián)接觸，到了2017年南極電商花9.56億元“拿下”時(shí)間互聯(lián)100%股權(quán)。這次“易主”，讓劉睿團(tuán)隊(duì)在短短兩年時(shí)間里賺的盆滿缽滿，投資收益約9.5億元。
此后，時(shí)間互聯(lián)短暫“爆發(fā)”過后就熄了火，在年均1億元的利潤(rùn)水平上停留了幾年，直到2022年暴雷。
當(dāng)時(shí)因?yàn)槟蠘O電商是以發(fā)行股票的方式支付了部分交易對(duì)價(jià)。因此，劉睿團(tuán)隊(duì)成員都持有了南極電商的股份。從2019年起，劉睿一路減持南極電商的股票。共計(jì)減持2084萬股，套現(xiàn)約2.58億元。而劉睿團(tuán)隊(duì)的另一個(gè)重要股東葛楠，在2022年三季報(bào)時(shí)，以持有2074萬股成為新進(jìn)入南極電商的第六大股東。
這筆從收購(gòu)到減值歷時(shí)六年的交易，讓劉睿團(tuán)隊(duì)賺的盆滿缽滿，而買單的則是南極電商的投資者們。雖然目前來看市場(chǎng)對(duì)南極電商股價(jià)方面的反應(yīng)并不強(qiáng)烈，但是失去了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引擎的南極電商還能否迎來第二春，有點(diǎn)懸了。
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1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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