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股票投資里“賽道”的概念在最近幾年反復出現(xiàn)在大V的文章里，他們口中的“賽道”究竟是什么？與大伙常說的“價值投資”和“成長投資”對比，他們之間又有什么聯(lián)系呢？這篇文章就想來聊聊賽道投資。
賽道其實最先興起于一級市場，即風險投資和天使投資們，他們相信投資股票即是投資未來，所以一直在全力尋找能改變?nèi)祟惿?、改變中國乃至世界的產(chǎn)業(yè)風口。要么改變世界，要么不能被世界改變。“改變世界”就是典型的賽道思維。
賽道理論在過去十多年確實為信徒們帶來了驚人的回報，據(jù)統(tǒng)計，過去十年以來美股接近50%的漲幅由FLAG+微軟等科技公司貢獻。同期，價值投資掌門人巴菲特老爺子也因為錯失科技股（他2016年才開始買入蘋果）而甚至沒有跑贏一段時間的納斯達克指數(shù)。
簡而言之，賽道投資就是購買未來有極大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)里的公司。大的賽道下，還會細分出許多子賽道，例如“社區(qū)團購”就是“電商”的子賽道，而電商則屬于互聯(lián)網(wǎng)這個賽道。
賽道理論最初興起于一級市場，知名的VC - 軟銀掌門人孫正義就深信賽道理論，人們都知道軟銀在阿里早期就投資賺得萬倍收入、盆滿缽滿，至今還是阿里第一大股東，卻很少有人知道孫正義在當年并不是慧眼識珠，而是他將當年互聯(lián)網(wǎng)電商賽道的所有公司都投了一遍，只有阿里巴巴跑了出來。
而在近些年，賽道理論也在二級市場綻放光彩 - 在中國A股這一以散戶為主導的市場，相比于繁瑣的價值投資理論，賽道理論也普遍更能被散戶所接受：各個行業(yè)頭部公司都是些普通人所耳熟能詳?shù)?，如某大V的茅20指數(shù)就是這個思路。
從牛市的投資者心理學來講，在流動性充裕的情況下，錢多無處去。投資者在股市上漲時也普遍樂觀自信，開始對發(fā)展空間和想象空間更大的股票更加青睞。這股票不盈利可沒關(guān)系，只要賽道好，有想象空間就能漲。“財務(wù)報表？傻子才看！”
從短期看，賽道投資確實容易賺到錢，也容易打敗大盤指數(shù)；但在中長期，如果一味看重賽道理論，投資者很容易忽略買入時的價格，從而助長了市場泡沫。
以剛剛過去的2020年為例，流動性十分充裕，低估值的周期股無人問津，有想象力的賽道股（如肉茅臺雙匯）大放異彩，可2021年春節(jié)過后，這些熱門賽道股普遍下跌超過30%，而前期停滯的周期股反而逆勢上漲，再次教育了A股散戶了“好價格“的重要性。
那么又有讀者可能會問，選賽道和看價格到底哪個更重要呢？小瀚想說的是：”好生意、好公司、好價格“，這三個好都缺一不可。
好生意意味著商業(yè)模式，也可以理解為前文所說的賽道。在好的賽道里，大部分人根本沒有經(jīng)濟實力去像孫正義那樣廣撒網(wǎng)，那我們就一定要挑選賽道內(nèi)的好公司，有核心壁壘的公司；最后，就算一家公司再牛逼，買的時候也一定要看看它的價，不是說黃金珍貴，你就可以不計成本地去買入的。
針對賽道投資論，小瀚也歸納思考了一些要點：
中美間的科技競賽，全球的互聯(lián)網(wǎng)狂潮、"新經(jīng)濟"轉(zhuǎn)型，催生了新行業(yè)；疫情又加速催化了新的消費場景；全球央行放水帶大資金量。種種因素捧熱了賽道投資。
“選賽道”本質(zhì)上是一種成長投資，而成長和價值也不可分離。成長可以計入價值的動態(tài)組成部分，反過來成長也需要股票的價值進行錨定，即投資者需要關(guān)注“好價格”。
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