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"風(fēng)險分級將擴大DeFi的總可尋址市場，為用戶提供更高的收益率和更低的風(fēng)險選擇"——Saffron Finance創(chuàng)始人PsyKeeper。
阻礙DeFi大規(guī)模采用的諸多痛點中，其中一個是風(fēng)險管理基礎(chǔ)設(shè)施不完善。缺失了這樣的基礎(chǔ)設(shè)施，用戶在使用DeFi協(xié)議時會面臨管理風(fēng)險敞口的挑戰(zhàn)，甚至無法使用DeFi。如果一個項目解決了這個問題，該項目乃至整個DeFi領(lǐng)域都會受益匪淺。
一些新的DeFi協(xié)議抓住了這個機會，并通過證券化和風(fēng)險分級來實現(xiàn)。在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，大家對于證券化和風(fēng)險分級已經(jīng)很熟悉了，這也是一個非常大的市場。概括地講，證券化是將金融資產(chǎn)合并或合并為計息證券。分級是將這些證券按其風(fēng)險、期限等特性分類進行出售。
對于沒有風(fēng)險分級的DeFi，你要么承擔借貸或者提供流動性的全部風(fēng)險，要么就不參與不承擔。然而隨著越來越多的用戶進入DeFi，他們就不滿足于這種非此即彼的選擇了。
"隨著越來越多的用戶進入DeFi，他們需求的多元復(fù)雜程度會更高。如今，大多數(shù)DeFi用戶都掌握著深厚的技術(shù)知識，對前沿技術(shù)也很認可，他們愿意承擔這些風(fēng)險。未來，大型機構(gòu)和其他類型的投資者將希望獲得DeFi提供的高收益率，但鑒于他們?nèi)狈夹g(shù)復(fù)雜性的認識和不愿意承擔智能合約風(fēng)險，他們將尋求將這些風(fēng)險傳遞給愿意承擔的買家。" （BlockCanela）
金融衍生品使投資者更好地校準其風(fēng)險狀況，從而實現(xiàn)更有效的資本配置。雖然目前風(fēng)險分級還只是DeFi的利基市場，但隨著行業(yè)從 "早期采用者階段 "過渡到 "采用階段"，成熟的金融機構(gòu)采用DeFi產(chǎn)品，風(fēng)險分級很可能成為未來幾年最重要的垂直市場之一。
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分級說明?
目前風(fēng)險分級的選手：Saffron Finance和BarnBridge。
Saffron Finance是一個點對點風(fēng)險交易協(xié)議，該協(xié)議允許其用戶（即流動性提供者）通過使用SFI池分級來定制他們的風(fēng)險和收益情況。
Saffron Finance由化名為"Psykeeper "的創(chuàng)始人在2020年10月推出，讓用戶（即流動性提供者）在他們選擇與之互動的池子上獲得可定制的動態(tài)風(fēng)險或回報敞口。Saffron主要用例是充當流動性提供者和借貸協(xié)議之間的中介，流動性提供者可以通過各種SFI tranches向借貸協(xié)議提供流動性。該協(xié)議的原生代幣SFI用于通過staking和管理協(xié)議獲得協(xié)議上指定的分級。在即將發(fā)布的V2版本中，SFI的持有者未來還將享有獲得協(xié)議費用的權(quán)利。
Saffron Finance目前為流動性提供者提供了3檔選擇（S檔、收益增強A檔、風(fēng)險緩解AA檔）。雖然A檔的回報率可以高于AA檔，但為了換取更高的回報率，A檔的參與者必須質(zhì)押SFI，以減輕底層借貸平臺（即Compound或Aave）發(fā)生故障。一旦底層借貸平臺發(fā)生故障，風(fēng)險分級較高的流動性提供者將首當其沖面臨損失，而分級更高的流動性提供者則將得到有效的保險。因為得到了 "保險 "，分級更高的流動性提供者獲的收益率更低。
"重要的是——不要單純認為風(fēng)險分級是保守型投資者防范風(fēng)險的一種方式。分級實現(xiàn)了風(fēng)險的雙面市場——如果你愿意承擔某一風(fēng)險，你就可以利用你的風(fēng)險敞口，獲得更高的收益。"（BlockCanela?）
Saffron得到了眾多優(yōu)秀的DeFi投資者以及Coinbase的支持。
來源：Saffron Finance Blog
BarnBridge是一個風(fēng)險代幣化的協(xié)議，它可以通過接入其他DeFi協(xié)議上的debt pools，和將單個池轉(zhuǎn)化為風(fēng)險/收益特征不同的多個資產(chǎn)，從而對沖收益敏感性和價格波動性。
BarnBridge的想法和白皮書最初是在2019年第二季度構(gòu)思的，但在一年后的2020年5月才開始構(gòu)建，并在2020年9月正式推出。BarnBridge旨在轉(zhuǎn)化為DeFi系統(tǒng)，解決機構(gòu)的一些關(guān)鍵問題，如風(fēng)險管理和獲取固定收益工具。
團隊致力于通過他們的波動衍生協(xié)議，使DeFi系統(tǒng)更加高效、風(fēng)險靈活，并對參與者更具吸引力。BOND是BarnBridge的原生代幣，是一個ERC-20代幣，一旦治理模塊上線，BOND就可以質(zhì)押在系統(tǒng)上和參與治理。BarnBridge的市值約為2.3億美元，受到Stani Kulechov（A**E創(chuàng)始人）和Kain Warwick（Synthetix創(chuàng)始人）等DeFi先驅(qū)者和ParaFi Capital這樣的DeFi領(lǐng)先機構(gòu)的支持。
深度挖掘活躍的風(fēng)險分級產(chǎn)品
BarnBridge SMART Yield Bonds
SMART Yield允許用戶將Aave、Compound、Cream或Yearn Finance等其他項目debt pool中的收益轉(zhuǎn)出，通過創(chuàng)建衍生品來降低風(fēng)險，實現(xiàn)風(fēng)險曲線的標準化。
用戶可以購買代表junior或senior反擊的代幣。junior代幣持有者提供流動性和從senior債券投資者那里購買風(fēng)險。這里的風(fēng)險指可變利率年金低于預(yù)期水平。購買senior債券的投資者將在債券存續(xù)期內(nèi)獲得有保證的收益率/利率。
同時，如果基礎(chǔ)借貸協(xié)議的浮動APY（包括治理層代幣獎勵）高于當前senior的加權(quán)平均保證收益率的情況下，junior將受益于senior鎖定代幣產(chǎn)生的額外獎勵。預(yù)計在一個資金池中，senior倉位的資金會比junior倉位的資金多，所以收益率可能會被他們相應(yīng)地瓜分。
來源：Github BarnBridge
SMART的意思是：結(jié)構(gòu)化市場調(diào)整風(fēng)險分級
合并的抵押品將被存入借貸協(xié)議或產(chǎn)生收益的合約中，收益將被打包成不同的部分并進行標記化。因此，你可以買入最高級別的敞口，獲得較低的收益率，但風(fēng)險要低得多。SMART債券是一種在收益率上買入和賣出風(fēng)險的方式，所有的定價純粹由市場驅(qū)動。正如BarnBridge團隊所說明的，可以想象以下兩種情況：
Scenario 1 and 2
這就是風(fēng)險分級的力量，在看漲的情況下，愿意承擔額外風(fēng)險的junior分級持有人將獲得高額回報，但在不太樂觀的情況下，這些持有人將保護發(fā)給senior分級持有人的收益水平。目前，Compound USDC池有超過2400萬美元的流動資金，這表明人們對第一輪融資的興趣度很高。
Saffron Tranched-Pools：
雖然它們在總體設(shè)計上非常相似，但Saffron團隊的方法略有不同。在SFI的案例中，A檔的收益是AA檔收益的10倍。S檔提供浮動利率，因為它平衡了A檔和AA檔，使它們始終處于平衡狀態(tài)，以維持A檔和AA檔之間10:1的固定利息收益率。這個數(shù)字是 "任意的"，未來應(yīng)隨著資金池參數(shù)的變化而調(diào)整。Saffron目前支持5個不同的資金池，未來幾個月還會增加更多的資金池。
Saffron.Finance pools
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未來有什么值得期待？
分級的可能性是無限的，我們可以期待未來發(fā)布更多有趣的產(chǎn)品，未來幾個月值得關(guān)注的創(chuàng)新產(chǎn)品：
1. 固定利率池：senior tranche可以賺取穩(wěn)定的年化收益率，而Junior Tranche有的回報率可變。Saffron宣布其V2時，F(xiàn)IRPs吸引了很多人的關(guān)注。隨著這一概念在用戶中的普及，Tranche-Based FIRPs將不得不與Bond-Based FIRPs（88mph，Notional，Yield）競爭。
來源：CoinGecko
2. 減少無常損失的資金池：senior tranche購買保護以防止無常損失，junior tranche從交易費或流動性挖礦獎勵中賺取更高的APY。讓每個人都成為LP而不用擔心價格走勢，這是一個有趣的概念。無常損失是DeFi中最受關(guān)注的問題之一，能解決這一問題的產(chǎn)品將會非常受歡迎。
3. SMART Alpha Bonds：利用分級波動率衍生品降低市場價敞口風(fēng)險。BarnBridge團隊目前正在研發(fā)這個產(chǎn)品。
SMART Alpha債券將不會以傳統(tǒng)的收益分級構(gòu)建，而是使用不同水平的市場價格敞口，我們稱之為風(fēng)險梯度。我們的想法是，在整個風(fēng)險曲線上，每一檔的價格風(fēng)險敞口不需要持平，這意味著前100美元的價格風(fēng)險敞口不需要不需要承受相同的上下波動。這類似于擁有部分所有權(quán)，但各部分的風(fēng)險/回報不同。
SMART Alpha產(chǎn)品將為建立單資產(chǎn)和多資產(chǎn)池提供途徑，在這些資產(chǎn)池中，當基礎(chǔ)資產(chǎn)上漲時，較低的風(fēng)險坡度將獲得較低的回報，而當資產(chǎn)下跌時，其損失則較低。
4. 多協(xié)議池：其中將存在 "元池（Meta-Pools）"。一個是一籃子被認為是低風(fēng)險的協(xié)議，一個被認為是高風(fēng)險的協(xié)議。這個想法是由@DeFiGod1提出的，Benjamin Simon?在Twitter詳細描述了這個想法：
"舉個例子，每個元池向3個協(xié)議發(fā)送資產(chǎn)：低風(fēng)險元池：Compound, Aave, 和一個安全的Yearn金庫；高風(fēng)險元池：Alpha Leveraged farming，CREAM Iron Bank和Harvest。此外，每個元池都有senior和junior。元池的資產(chǎn)可以在協(xié)議中平均分配，也可以由$SFI治理層調(diào)整參數(shù)。
假設(shè)治理層決定將高風(fēng)險元池平均分配給三個協(xié)議：Alpha Leveraged farming,CREAM Iron Bank和Harvest各占33%。現(xiàn)在，我們可以讓junior參與者持有相當于senior流動資金1/3的抵押品。所以，如果Iron Bank儲戶被坑了，只要Harvest/Alpha不受影響，senior tranche風(fēng)險承擔者就會全部破產(chǎn)（即66%的本金+jun.抵押品）"
5. 保險產(chǎn)品：這些產(chǎn)品可以作為智能合約的 "內(nèi)置 "保險，類似于Nexus等保險協(xié)議，并可能揭示智能合約失敗的真實風(fēng)險溢價。未來這些協(xié)議將直接相互競爭，因為它們將與其他DeFi協(xié)議橫向整合以擴大產(chǎn)品范圍。
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一個需要密切關(guān)注的新垂直領(lǐng)域
雖然與DeFi藍籌相比，風(fēng)險分級協(xié)議仍處于成長和實驗階段，但它們可能很快就會成為DeFi經(jīng)濟的重要組成部分。風(fēng)險分級目前仍是DeFi中的小眾應(yīng)用，但DeFi主要參與者對此的興趣以及對金融衍生品的需求的日益增長，Saffron.Finance和BarnBridge將可能在新的垂直領(lǐng)域占據(jù)一席之地。
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2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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