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DAO已經(jīng)發(fā)展到包括不同的社區(qū)和商業(yè)需求。Investment DAO，包括Venture DAO，已成為社區(qū)投資早期項(xiàng)目的一種方式。

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什么是DAO？

去中心化自治組織（DAO）是基于區(qū)塊鏈的組織，由其成員共同擁有和運(yùn)營(yíng)。DAO建立在智能合約的基礎(chǔ)上，定義了組織的規(guī)則，并執(zhí)行協(xié)議操作和治理功能。DAO中的大多數(shù)重大決定都是從提案開始的，最終由成員投票決定，投票結(jié)果記錄在區(qū)塊鏈上。這也是用于控制DAO的資金和確定這些組織如何使用其資金的相同方法。總的來說，DAO為利益相關(guān)者提供的透明度和對(duì)組織的控制明顯高于傳統(tǒng)公司。

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DAO歷史

DAO的概念可以追溯到2013年的一篇博文，其中區(qū)塊鏈開發(fā)者Dan Larimer創(chuàng)造了DAC（去中心化的自治公司）這個(gè)術(shù)語。在這篇文章中，他將DAC描述為一個(gè)利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的組織，其中代碼定義了章程，該組織通過使用去中心化公司的股份支付費(fèi)用來獲取其運(yùn)營(yíng)所需的服務(wù)。幾個(gè)月后，Vitalik又在一篇文章中創(chuàng)造了我們今天所知的DAO一詞，他在文章中思考：

“如果借助現(xiàn)代信息技術(shù)的力量，我們可以將任務(wù)編碼成代碼。也就是說，創(chuàng)建一個(gè)不可侵犯的合約，可以產(chǎn)生收入，支付人們執(zhí)行一些功能，并為自己找到運(yùn)行的硬件，而這一切都不需要自上而下的人為指導(dǎo)？會(huì)怎么樣？” ——Vitalik Buterin，2013年

多年之后，2016年5月，作為首批DAO之一，眾籌風(fēng)險(xiǎn)投資基金The DAO成立了。The DAO籌集了1150萬個(gè)以太坊，在當(dāng)時(shí)價(jià)值1.5億美元。該基金成立三個(gè)月后就被黑客竊取了5000萬美元。當(dāng)時(shí)，The DAO是以太坊最大的項(xiàng)目之一，約占ETH流通供應(yīng)量的14%。2016年7月20日，以太坊社區(qū)最終決定通過硬分叉以太坊并回滾到黑客攻擊之前的區(qū)塊來拯救投資者的資金。分叉前的以太坊版本成為以太坊經(jīng)典，而硬分叉版本則是今天的以太坊現(xiàn)行版本。

2017年7月25日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）發(fā)布裁決稱，The DAO出售的代幣屬于證券，因此受聯(lián)邦證券法管轄。The DAO的發(fā)行須遵守與首次公開發(fā)行相同的聯(lián)邦法規(guī)，The DAO及其投資者違反了這些證券法。由于SEC的這一裁決，發(fā)行代幣的區(qū)塊鏈DAO需要證明代幣不符合Howey測(cè)試，因此不太可能被SEC解釋為證券。

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Investment DAO

DAO已經(jīng)發(fā)展到包括不同的社區(qū)和商業(yè)需求。Investment DAO，包括Venture DAO，已成為社區(qū)投資早期項(xiàng)目的一種方式。Investment DAO通常有一個(gè)智能合約形式的鏈上組件來管理DAO的運(yùn)營(yíng)，還有一個(gè)鏈下組件為其成員提供一些法律責(zé)任保護(hù)，即DAO的法律結(jié)構(gòu)。

Venture DAO的投資流程不同于典型的風(fēng)險(xiǎn)基金，因?yàn)镈AO的每個(gè)成員都可以作為主要投資者，向DAO提出投資建議。投資決定也是基于DAO投票結(jié)果，而不是通過投資委員會(huì)。根據(jù)特定的DAO智能合約，DAO 的成員可能有權(quán)在任何時(shí)間點(diǎn)“退出”或終止參與DAO。典型的風(fēng)險(xiǎn)投資要求投資者在基金中停留一段時(shí)間。

圖1. 截至2021年7月，風(fēng)險(xiǎn)DAO的不完整列表。

1.MetaCartel風(fēng)險(xiǎn)投資公司

MetaCartel Ventures是一個(gè)由MetaCartel社區(qū)創(chuàng)建的Venture DAO。它投資于早期的去中心化應(yīng)用程序（DApps），并以特拉華州有限責(zé)任公司的形式組建。它是2020年推出的第一個(gè)Venture DAO。建立在Moloch v2上，成員必須是MetaCartel Ventures的認(rèn)可投資者或雇員。MetaCartel Ventures目前不對(duì)新成員開放。

2.LAO

LAO是由OpenLaw建立的一個(gè)Venture DAO。它的結(jié)構(gòu)是特拉華州的有限責(zé)任公司，使用Moloch v2作為其鏈上智能合約。LAO的成員貢獻(xiàn)了超過 15119枚ETH。新成員必須貢獻(xiàn)至少310個(gè)ETH以獲得LAO會(huì)員單位的1%份額。

3.Flamingo DAO

Flamingo DAO是一個(gè)專注于NFT的Investment DAO，是The LAO在2020年9月成立的首個(gè)集體投資DAO。作為特拉華州的有限責(zé)任公司，F(xiàn)lamingo DAO使用OpenLaw作為其DAO管理的服務(wù)提供商。DAO使用Moloch v2智能合約，成員必須是美國(guó)法律規(guī)定的合格投資者。

4. Stacker Ventures

Stacker Ventures作為一家開曼實(shí)體成立于2021年5月，是一個(gè)Venture DAO，允許STACK代幣持有人訪問DAO的不同層級(jí)。成員可以質(zhì)押他們的STACK以獲得DAO的一部分收入。DAO將Aragon用于他們的智能合約，不需要作為非美國(guó)實(shí)體的認(rèn)證。

5. Angel DAO

Angel DAO是一個(gè)英屬維爾京群島（BVI）的Venture DAO，由一個(gè)四人團(tuán)隊(duì)管理。他們投資于各種區(qū)塊鏈項(xiàng)目，包括區(qū)塊鏈協(xié)議、DeFi應(yīng)用和DAO。DAO使用Aragon和Gnosis Safe進(jìn)行鏈上物流。Consensys需要4票中的3票，DAO的任何一個(gè)成員都可以提出投資建議。

6. Honey DAO

Honey DAO是一個(gè)營(yíng)利性的Venture DAO，它的成員限制比MetaCartel Ventures、The LAO和Flamingo DAO更高。最初100名成員每人空投100股，HoneyDAO最近裁減了不活躍的成員，并提議將會(huì)員增加到200人。

7. Komorebi Collective

Komorebi Collective是一個(gè)投資于女性主導(dǎo)的區(qū)塊鏈項(xiàng)目的Venture DAO。36 個(gè)成員的DAO被構(gòu)建為Syndicate協(xié)議下的SPV有限責(zé)任公司。他們使用Gnosis Safe進(jìn)行鏈上共識(shí)，并將遷移到Snapshot進(jìn)行鏈下投票。由4名成員組成的核心團(tuán)隊(duì)在項(xiàng)目被DAO投票表決之前會(huì)對(duì)其進(jìn)行盡職調(diào)查。

8. Delphi InfinNFT

加密貨幣投資和研究公司Delphi Digital與Syndicate DAO合作，建立了一個(gè)NFT風(fēng)險(xiǎn)基金。該基金將向NFT相關(guān)項(xiàng)目投資高達(dá)500萬美元，包括NFT、DAO、社交代幣和NFT市場(chǎng)。

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DAO管轄范圍

選擇DAO的法律實(shí)體的管轄權(quán)是一項(xiàng)重要決定，可以使DAO受到監(jiān)管。DAO通常必須在美國(guó)或非美國(guó)實(shí)體之間進(jìn)行選擇，而決定通?；谄涑蓡T的國(guó)籍。非美國(guó)成員可以投資于美國(guó)和非美國(guó)實(shí)體，但投資于美國(guó)實(shí)體是稅收效率低下的，因?yàn)樗鼈儗⑹艿矫绹?guó)稅收法規(guī)的約束。

圖2. Venture DAO的常見管轄權(quán)選擇

美國(guó)司法管轄區(qū)

目前，大多數(shù)Investment DAO使用美國(guó)法律實(shí)體，一般是特拉華州有限責(zé)任公司，類似于傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。特拉華州有限責(zé)任公司可以為DAO成員減少對(duì)DAO的債務(wù)和財(cái)務(wù)索賠的責(zé)任。在創(chuàng)建第一個(gè)“post-The DAO”Investment DAO——The LAO時(shí)，特拉華州有限責(zé)任公司被確定為最佳選擇，并獲得OpenLaw（一個(gè)合法的鏈上協(xié)議）推薦。

懷俄明州最近通過了一個(gè)DAO有限責(zé)任公司（LLC）結(jié)構(gòu)，在某些方面與特拉華州有限責(zé)任公司的運(yùn)作類似，充當(dāng)DAO成員的責(zé)任攔截器。為了明確DAO的獨(dú)特地位，懷俄明州的法律要求DAO LLC在其名稱中注冊(cè)“DAO”、“LAO”或“DAO LLC”（而不是典型的“LLC”），并在懷俄明州保持一個(gè)注冊(cè)代理人，這有助于鞏固DAO在“實(shí)體空間”的持續(xù)存在。DAO LLC被歸類為“成員管理”或“算法管理”。自法律通過以來，“算法管理”的含義一直是一些爭(zhēng)論的主題，但許多人認(rèn)為它旨在捕捉這樣一個(gè)事實(shí)，但許多人認(rèn)為它旨在捕捉這樣一個(gè)事實(shí)，即DAO的許多決策是通過智能合約的實(shí)施做出的，而不是由一小群人自行決定。

懷俄明州DAO有限責(zé)任公司和特拉華州有限責(zé)任公司之間的主要區(qū)別超出了本文的范圍，但網(wǎng)上有幾篇文章：Lex Node的Gabriel Shapiro 文章和Joshua Durham為《商業(yè)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)法雜志》撰寫的文章，是兩篇深思熟慮的文章，強(qiáng)調(diào)了法律的一些改進(jìn)領(lǐng)域。

圖 3.美國(guó)結(jié)構(gòu)差異

非美國(guó)司法管轄區(qū)

非美國(guó)Venture DAO有多種司法管轄區(qū)的選擇。瑞士和新加坡有著目前對(duì)加密貨幣友好的監(jiān)管制度，并且是數(shù)量最多的加密貨幣和區(qū)塊鏈公司的所在。

圖4. 非美國(guó)DAO管轄區(qū)

1.開曼群島（Cayman Islands）

開曼群島基金會(huì)公司的運(yùn)作方式類似于信托公司，同時(shí)保留公司的有限責(zé)任?；饡?huì)公司可以按類別指定受益人（即“代幣持有者”或“節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商”）并獎(jiǎng)勵(lì)這些受益人。由于DAO沒有固定地點(diǎn)，基金會(huì)公司在開曼群島沒有納稅義務(wù)，而且在全球都是免稅的。

2. 瑞士（Switzerland）

瑞士是歐洲對(duì)加密貨幣最友好的國(guó)家之一，是以太坊基金會(huì)、Cardano、Solana和Polkadot的所在地。瑞士協(xié)會(huì)（“Verein”）已被用作上述區(qū)塊鏈基金會(huì)的結(jié)構(gòu)，當(dāng)與慈善或非營(yíng)利實(shí)體相結(jié)合時(shí)，提供了一個(gè)免稅實(shí)體。雖然DAO實(shí)體尚未得到認(rèn)可，但瑞士律師事務(wù)所MME已經(jīng)起草了一份去中心化自治協(xié)會(huì)（“DAA”）的協(xié)會(huì)章程范本，以作為一個(gè)瑞士協(xié)會(huì)來運(yùn)作。

3. 列支敦士登（Lichtenstein）

列支敦士登合資公司（"LCV"）以有限責(zé)任公司的形式運(yùn)作，沒有初始資本要求。但有嚴(yán)格的運(yùn)營(yíng)要求，包括擁有一個(gè)銀行賬戶，這可能使這種結(jié)構(gòu)不適合DAO。

4. 馬耳他（Malta）

馬耳他最初以其對(duì)加密貨幣友好的政府法規(guī)引領(lǐng)所有國(guó)家。2018年7月，馬耳他通過了一個(gè)名為“數(shù)字創(chuàng)新框架”的區(qū)塊鏈和加密貨幣監(jiān)管框架。DAO和智能合約屬于該法案中定義創(chuàng)新技術(shù)安排（“ITA”）的部分。雖然承認(rèn)區(qū)塊鏈協(xié)議是ITA實(shí)體，但該法案要求由服務(wù)提供商來運(yùn)行ITA，這對(duì)許多DAO來說是不可行的。

5. 新加坡（Singapore）

新加坡有一個(gè)相對(duì)友好的加密貨幣環(huán)境，是幾家加密貨幣公司的所在地，包括CoinGecko、Kyber Network、BitGo和KuCoin。雖然它沒有承認(rèn)DAO的明確框架，但它對(duì)加密貨幣交易持中立立場(chǎng)，對(duì)加密貨幣實(shí)行零資本利得稅制度。

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DAO智能合約

DAO還必須考慮用于管理DAO決策和物流的鏈上智能合約。這些智能合約決定了投票、投資建議、分配和管理DAO成員賬戶背后的后勤工作。Investment DAO已經(jīng)使用了Moloch v2、Aragon和其他DAO智能合約平臺(tái)，如Colony和Tribute DAO。LAO已將Moloch v2和Minion結(jié)合到他們目前的智能合約平臺(tái)中。OpenLaw和Moloch有一個(gè)新的Moloch版本，Moloch v3，正在開發(fā)中。

圖5. Venture DAO智能合約平臺(tái)

1.Moloch

Moloch v2被設(shè)計(jì)為Moloch的營(yíng)利性版本，通過有限責(zé)任公司（LLC）或C-Corp實(shí)體授予DAO成員有限的法律責(zé)任。當(dāng)前版本的Moloch v2是由MetaCartel、LAO和Moloch合作創(chuàng)建的，MetaCartel Venture DAO是該智能合約的第一個(gè)用戶。

Moloch v2使用ERC-1843 Claims Token來代表每個(gè)成員在項(xiàng)目中的投資。項(xiàng)目投資的收益被發(fā)送到DAO的托管人，在那里被清算為適合分配的代幣（即穩(wěn)定幣或ETH）。聲明代幣僅限于轉(zhuǎn)讓給其他DAO成員或DAO白名單地址。

Moloch v2在最初的Moloch智能合約的基礎(chǔ)上，允許①將他們將接受的貢品代幣列入白名單，以及②DAO通過guildkick（踢出公會(huì)）刪除成員。guildkick有效地允許DAO取消會(huì)員的投票權(quán)，然后通過ragekick贖回會(huì)員的股份，相當(dāng)于DAO的憤怒退出（ragequit）。Raid Guild撰寫了Moloch v2的摘要，可在此處看到。

2. Aragon

Aragon是DAO的治理協(xié)議，它還使DAO能夠?yàn)槠渲悄芎霞s添加可定制的功能。Aragon協(xié)會(huì)（AA）是瑞士的一個(gè)非盈利實(shí)體，負(fù)責(zé)管理Aragon的財(cái)庫。Aragon被Melon Protocol、PieDAO、BarnBridge、Stake Capital和Curve Finance等DeFi資產(chǎn)管理公司使用。

Aragon治理是“optimistic”，假設(shè)DAO成員行為合理且意圖良好。任何被提交的惡意行為都可以被挑戰(zhàn)，惡意成員會(huì)損失金錢，挑戰(zhàn)者賺取惡意成員的抵押品。通過要求挑戰(zhàn)者鎖定抵押品并可能因挑戰(zhàn)失敗而失去聲譽(yù)，從而抑制了不必要的挑戰(zhàn)。