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注：本文作者為Matt Hougan，是Bitwise資產(chǎn)管理公司的首席投資官。該公司是世界上最大和發(fā)展最快的加密貨幣資產(chǎn)管理公司之一。在2018年加入Bitwise之前，Matt在交易所交易基金（ETF）行業(yè)有十年的職業(yè)生涯，也是ETF.com和Inside ETFs的首席執(zhí)行官。
專業(yè)投資者“獲得”DeFi的速度比他們獲得比特幣（或以太坊）的速度快得多。
這不是猜想；這是事實(shí)。
作為Bitwise資產(chǎn)管理公司的首席信息官，我在前排座位上看到了這個(gè)假設(shè)的一個(gè)測(cè)試案例。
Bitwise是世界上最大和發(fā)展最快的加密貨幣資產(chǎn)管理公司之一，管理著15億美元的資產(chǎn)[1] 。我們主要服務(wù)于專業(yè)投資者，包括財(cái)務(wù)顧問、家族辦公室和機(jī)構(gòu)。
我們最出名的是創(chuàng)建并運(yùn)行了世界上第一個(gè)最大的加密貨幣指數(shù)基金--Bitwise 10加密貨幣指數(shù)基金。Bitwise 10持有按市值加權(quán)的10大加密貨幣資產(chǎn)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這是一種在簡(jiǎn)單的基金組合中獲得比特幣、以太坊和Chainlink等資產(chǎn)的便捷方式。
我們于2017年11月推出了Bitwise 10。如今，該基金已擁有約10億美元的資產(chǎn)。然而，這種增長(zhǎng)是需要時(shí)間的。要知道，該基金直到2020年10月以后才突破1億美元，即推出后近三年。
相比之下，今年2月，我們推出了世界上第一個(gè)DeFi指數(shù)基金（我們喜歡做第一個(gè)）。Bitwise DeFi加密貨幣指數(shù)基金持有十大DeFi資產(chǎn)，包括Uniswap、Aave、Compound、Maker、Synthetix，等等，按市值加權(quán)。其目的是使投資者能夠輕松地對(duì)DeFi的增長(zhǎng)進(jìn)行押注，而不是試圖挑選贏家。
與Bitwise 10加密貨幣指數(shù)基金花了幾年時(shí)間不同，我們的DeFi基金在三個(gè)月內(nèi)就達(dá)到了1億美元。
DeFi基金快速增長(zhǎng)的部分原因是由于市場(chǎng)條件，部分是Bitwise團(tuán)隊(duì)更好的執(zhí)行。但另一個(gè)原因是，與比特幣或以太坊相比，DeFi對(duì)傳統(tǒng)投資者來(lái)說(shuō)更容易理解。
當(dāng)你在傳統(tǒng)金融業(yè)找到一份工作時(shí)，你學(xué)到的第一件事就是英語(yǔ)中最昂貴的四個(gè)單詞是 "這一次是不同的"（"this time is different"）。
投資史上充斥著過(guò)度炒作、卻從未成功的范式轉(zhuǎn)變的殘骸。
互聯(lián)網(wǎng)泡沫、住房泡沫和其他十幾種投機(jī)性狂熱的傷痕已經(jīng)刻在華爾街許多人的記憶中。雖然少數(shù)投資者對(duì)新的想法保持開放的態(tài)度，但大多數(shù)人會(huì)選擇匆匆離開。
比特幣無(wú)疑是“新事物”。沒有人會(huì)看著比特幣說(shuō)：還記得上次一種新的全球貨幣在沒有主權(quán)支持的情況下誕生，且變成了大約萬(wàn)億美元的資產(chǎn)嗎? [2]
然而，DeFi卻為傳統(tǒng)投資者所熟悉。
在過(guò)去的四十年里，傳統(tǒng)投資者目睹了軟件和技術(shù)顛覆了一個(gè)又一個(gè)行業(yè)。制造業(yè)、媒體、電信業(yè)、零售業(yè)......這是一個(gè)無(wú)情的、緩慢移動(dòng)的顛覆浪潮，吞噬了它所經(jīng)過(guò)的一切。
正如Mark Andreesen所說(shuō)，軟件正在吞噬世界。[3]
因此，當(dāng)你告訴投資者，去中心化金融涉及使用軟件和自動(dòng)化來(lái)顛覆金融業(yè)時(shí)，他們的眼睛就會(huì)亮起來(lái)。他們看過(guò)這部“電影”，也知道它的結(jié)局。他們喜歡這個(gè)結(jié)局，非常喜歡。
然而，真正讓傳統(tǒng)投資者對(duì)DeFi感到興奮的是Uniswap和Aave等現(xiàn)實(shí)世界的例子。
當(dāng)你第一次向不是加密貨幣圈的人描述DeFi時(shí)，他們可能會(huì)覺得它是一個(gè)來(lái)自未來(lái)的信息：一個(gè)在概念上很酷的想法，但離實(shí)際應(yīng)用還很遙遠(yuǎn)。
像Uniswap和Aave這樣的例子表明，DeFi已經(jīng)到來(lái)。
例如，雖然Uniswap過(guò)于簡(jiǎn)單化，但很容易將其介紹為Coinbase的去中心化競(jìng)爭(zhēng)者。傳統(tǒng)投資者知道Coinbase，最近以600億美元的估值上市，成為了世界上最大的公開交易的加密貨幣公司。這是一個(gè)驚人的業(yè)務(wù)，有著快速增長(zhǎng)的用戶群和巨大的收入增長(zhǎng)。
但Uniswap的增長(zhǎng)速度更快。從幾年前的零起點(diǎn)，Uniswap上月的交易額達(dá)到了500億美元，同時(shí)產(chǎn)生了超過(guò)2.5億美元的費(fèi)用。[4] 這是不可思議的。
同樣，Aave是一個(gè)相對(duì)較新的借貸協(xié)議，是BlockFi的去中心化競(jìng)爭(zhēng)者。在我上次核查時(shí)，即5月16日，它有超過(guò)80億美元的未償貸款，每天產(chǎn)生的收入超過(guò)100萬(wàn)美元。[5]
這些數(shù)字是傳統(tǒng)投資者可以理解的。它們?cè)谌A爾街的白話是：收入增長(zhǎng)，用戶增長(zhǎng)，等等。你甚至可以應(yīng)用傳統(tǒng)的估值技術(shù)，如價(jià)格與銷售的倍數(shù)。但是，對(duì)比特幣的估值是異常困難的。[6]
在傳統(tǒng)投資中，優(yōu)勢(shì)指的是知道一些其他人不知道的東西。
它是圣杯：一個(gè)大多數(shù)投資者追逐的神話般的東西，但許多人從未見過(guò)。
我喜歡與傳統(tǒng)投資者談?wù)揇eFi的原因之一是，這是一個(gè)難得的機(jī)會(huì)，只是也許會(huì)給他們一個(gè)可能的優(yōu)勢(shì)。因?yàn)殡m然許多投資者一聽到DeFi就很興奮，但幾乎還沒有人聽說(shuō)過(guò)它。主流媒體和華爾街的大部分人到目前為止對(duì)它都是視而不見的。
想象一下，如果Uniswap不是一個(gè)去中心化的加密協(xié)議，而是一個(gè)資金充足的傳統(tǒng)硅谷創(chuàng)業(yè)公司。那么，投資者便會(huì)對(duì)它贊不絕口。
看看這個(gè)企業(yè)吧！兩年前它還什么都不是，現(xiàn)在卻成了一個(gè)大公司。兩年前它什么都不是，現(xiàn)在它每月產(chǎn)生2.5億美元的收入！
創(chuàng)始人會(huì)出現(xiàn)在《福布斯》的封面上，在一個(gè)巖石岬角上擺好姿勢(shì)，穿著巴塔哥尼亞的背心，在令人窒息的標(biāo)題下凝視著大海：有史以來(lái)發(fā)展最快的創(chuàng)業(yè)公司。
但由于它只是一種帶有粉紅色獨(dú)角獸標(biāo)志和不可能的背景故事的加密貨幣資產(chǎn)，它被忽視了。時(shí)至今日，Uniswap這個(gè)詞還從未出現(xiàn)在《華爾街日?qǐng)?bào)》上。
DeFi的未來(lái)之路，將是極其動(dòng)蕩的。這是一個(gè)非常早期的市場(chǎng)，面臨著一系列的巨大挑戰(zhàn)，從監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)到順周期的杠桿率，再到安全問題等等。
但DeFi的長(zhǎng)期前景令人振奮，故事也能令人信服，我相信機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間可能會(huì)比許多人想象得要早。[7]
腳注：
[1]CNBC。"一些知名的PayPal老員工剛剛投資了世界上第一個(gè)加密貨幣指數(shù)基金，"2017年12月12日。
[2]來(lái)源：CoinMarketcap.com。截至2021年5月16日的數(shù)據(jù)
[3]資料來(lái)源：A16z。A16z." 為什么軟件正在吞噬世界。"——Marc Andreesen。
[4]來(lái)源：A16z The Block and Token Terminal。截至2021年5月16日的數(shù)據(jù)。
[5]資料來(lái)源：Token Terminal。截至2021年5月16日的數(shù)據(jù)。
[6]批評(píng)者會(huì)指出，Uniswap代幣持有者目前并沒有累積該協(xié)議所產(chǎn)生的任何收入。這不是一個(gè)問題。預(yù)期在不久的將來(lái)，代幣持有者會(huì)侵占一部分費(fèi)用。傳統(tǒng)投資者以前見過(guò)Facebook這樣的預(yù)收入公司，并了解用戶增長(zhǎng)是需要觀察的關(guān)鍵指標(biāo)。
[7]對(duì)加密資產(chǎn)的投資本身是有風(fēng)險(xiǎn)的，包括可能的本金損失。本文中的任何內(nèi)容都不是也不應(yīng)該被理解為購(gòu)買或出售任何證券的建議。過(guò)去的業(yè)績(jī)并不是未來(lái)業(yè)績(jī)的指標(biāo)。
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3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
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5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
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4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
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2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
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4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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